{
  "title": "Долг частного сектора будет тормозить восстановление мировой экономики",
  "publication": "IMF Blog, April 18, 2022",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2022/04/18/blog04182022-weo-ch2-sm22",
  "canonical": "https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2022/04/18/blog04182022-weo-ch2-sm22",
  "overlayPath": "/ru/blogs/articles/2022/04/18/blog04182022-weo-ch2-sm22/index.md",
  "summary": "Рекордный рост долга частного сектора может затормозить процесс восстановления экономики, однако степень замедления будет различаться как между странами, так и внутри них.",
  "sections": [
    {
      "heading": "Краткий обзор",
      "content": "- Государственные меры (кредитные гарантии, льготное кредитование, моратории на выплату процентов) смягчили экономические последствия пандемии, но привели к резкому росту частного долга и продолжению повышения доли заемных средств.\n- Глобальный долг частного сектора увеличился на 13 percent от размера мирового ВВП в 2020 году.\n- Накопленные заимствования могут замедлить восстановление: в странах с развитой экономикой — в общей сложности на 0.9 процента ВВП, а в странах с формирующимся рынком — на 1.3 процента в среднем в течение следующих трех лет."
    },
    {
      "heading": "Основные выводы и характеристики неравномерного воздействия",
      "content": "- Совокупные цифры скрывают значительную разницу как между странами, так и внутри стран, обусловленную различиями в ответных мерах и структуре экономики.\n- Факторы, усиливающие риск более серьёзного замедления:\n  - задолженность в большей степени сконцентрирована среди домохозяйств, испытывающих финансовые затруднения, и уязвимых предприятий;\n  - ограниченное бюджетное пространство;\n  - неэффективное нормативно-правовое регулирование вопросов несостоятельности;\n  - необходимость срочного ужесточения денежно-кредитной политики.\n- Домохозяйства с низким уровнем доходов и уязвимые предприятия (компании с высоким уровнем заложенности и нерентабельные предприятия) менее способны обслуживать долг, что повышает вероятность резкого сокращения расходов на потребление и инвестиции.\n- Примеры по странам и группам:\n  - Наибольший рост задолженности домохозяйств — у потребителей в Китае и Южной Африке, при этом в Китае рост был заметен среди домохозяйств с более низкими доходами, а в Южной Африке — среди домохозяйств с более высокими доходами.\n  - Среди развитых экономик у домохозяйств с низкими доходами уровень задолженности вырос сравнительно больше в США, Германии и Соединенном Королевстве, тогда как во Франции и Италии уровень заемных средств среди более бедных домохозяйств фактически снизился.\n  - Уязвимые компании, особенно в контактоемких отраслях услуг, часто прибегали к заимствованиям, что может снизить будущие инвестиции в странах с высокой долей таких отраслей."
    },
    {
      "heading": "Влияние инфляции и ужесточения денежно-кредитной политики",
      "content": "- В результате непрогнозируемого ужесточения денежно-кредитной политики на 100 базисных пунктов инвестиции в компаниях с наибольшим уровнем задолженности сократятся в общей сложности на 6.5 процентного пункта в течение двух лет, что на 4 процентных пункта больше, чем в компаниях с наименьшим уровнем задолженности.\n- При устойчивом восстановлении возможно более быстрое сокращение бюджетной поддержки для содействия работе центрального банка.\n- В других случаях рекомендуется адресная бюджетная поддержка наиболее уязвимых субъектов экономики при сохранении вызывающей доверие среднесрочной бюджетной основы.\n- Чтобы предотвратить серьезные и долговременные сбоев, связанных с быстрым ужесточением денежно-кредитной политики, разработчикам экономической политики следует внимательно следить за негативными тенденциями в финансовом секторе.\n- В странах, где волна банкротств в пострадавших отраслях может распространиться на всю экономику, правительствам следует стимулировать реструктуризацию вместо ликвидации и при необходимости поддерживать платежеспособность."
    },
    {
      "heading": "Нормативно-правовые меры и реструктуризация",
      "content": "- Официальным органам следует усилить механизмы реструктуризации и несостоятельности (например, специализированные внесудебные процедуры реструктуризации) для более быстрого перераспределения капитала и трудовых ресурсов в пользу наиболее производительных компаний.\n- Если значительный объем задолженности домохозяйств угрожает восстановлению, государствам следует рассмотреть адресные и эффективные с точки зрения затрат программы реструктуризации долга, направленные на передачу ресурсов относительно уязвимым гражданам, которые с большей вероятностью будут тратить свои доходы.\n- Такие программы должны быть нацелены на минимизацию морального риска."
    },
    {
      "heading": "Рекомендации по мониторингу и последовательному сворачиванию поддержки",
      "content": "- Тщательный мониторинг в режиме реального времени финансового положения домохозяйств и уязвимых предприятий необходим для разработки выверенной программы постепенного сворачивания мер поддержки.\n- Цель — предотвратить внезапное ухудшение ситуации при ужесточении финансовых условий и обеспечить перераспределение ресурсов в пользу наиболее продуктивных субъектов экономики.\n\nИсточник: Долг частного сектора будет тормозить восстановление мировой экономики, 18 апреля 2022 г., Сильвия Альбрисио; Sonali Das; Christoffer Koch; Жан-Марк Наталь; Philippe Wingender.\n\n---\n\n\n References\n\n- вызывающей доверие среднесрочной бюджетной основы\n\nSource: https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2022/04/18/blog04182022-weo-ch2-sm22"
    }
  ],
  "bullets": [
    "[Markdown version](/ru/blogs/articles/2022/04/18/blog04182022-weo-ch2-sm22/index.md)",
    "[Structured JSON version](/ru/blogs/articles/2022/04/18/blog04182022-weo-ch2-sm22/index.json)",
    "[Bundle manifest](/ru/blogs/articles/2022/04/18/blog04182022-weo-ch2-sm22/bundle-manifest.json)",
    "Authors: Silvia Albrizio, Sonali Das, Christoffer Koch, Jean-Marc-Natal, Philippe Wingender",
    "Published: April 18, 2022",
    "Государственные меры (кредитные гарантии, льготное кредитование, моратории на выплату процентов) смягчили экономические последствия пандемии, но привели к резкому росту частного долга и продолжению повышения доли заемных средств.",
    "Глобальный долг частного сектора увеличился на 13 percent от размера мирового ВВП в 2020 году.",
    "Накопленные заимствования могут замедлить восстановление: в странах с развитой экономикой — в общей сложности на 0.9 процента ВВП, а в странах с формирующимся рынком — на 1.3 процента в среднем в течение следующих трех лет.",
    "Совокупные цифры скрывают значительную разницу как между странами, так и внутри стран, обусловленную различиями в ответных мерах и структуре экономики.",
    "Факторы, усиливающие риск более серьёзного замедления:",
    "Домохозяйства с низким уровнем доходов и уязвимые предприятия (компании с высоким уровнем заложенности и нерентабельные предприятия) менее способны обслуживать долг, что повышает вероятность резкого сокращения расходов на потребление и инвестиции.",
    "Примеры по странам и группам:",
    "В результате непрогнозируемого ужесточения денежно-кредитной политики на 100 базисных пунктов инвестиции в компаниях с наибольшим уровнем задолженности сократятся в общей сложности на 6.5 процентного пункта в течение двух лет, что на 4 процентных пункта больше, чем в компаниях с наименьшим уровнем задолженности.",
    "При устойчивом восстановлении возможно более быстрое сокращение бюджетной поддержки для содействия работе центрального банка.",
    "В других случаях рекомендуется адресная бюджетная поддержка наиболее уязвимых субъектов экономики при сохранении вызывающей доверие среднесрочной бюджетной основы.",
    "Чтобы предотвратить серьезные и долговременные сбоев, связанных с быстрым ужесточением денежно-кредитной политики, разработчикам экономической политики следует внимательно следить за негативными тенденциями в финансовом секторе.",
    "В странах, где волна банкротств в пострадавших отраслях может распространиться на всю экономику, правительствам следует стимулировать реструктуризацию вместо ликвидации и при необходимости поддерживать платежеспособность.",
    "Официальным органам следует усилить механизмы реструктуризации и несостоятельности (например, специализированные внесудебные процедуры реструктуризации) для более быстрого перераспределения капитала и трудовых ресурсов в пользу наиболее производительных компаний.",
    "Если значительный объем задолженности домохозяйств угрожает восстановлению, государствам следует рассмотреть адресные и эффективные с точки зрения затрат программы реструктуризации долга, направленные на передачу ресурсов относительно уязвимым гражданам, которые с большей вероятностью будут тратить свои доходы.",
    "Такие программы должны быть нацелены на минимизацию морального риска.",
    "Тщательный мониторинг в режиме реального времени финансового положения домохозяйств и уязвимых предприятий необходим для разработки выверенной программы постепенного сворачивания мер поддержки.",
    "Цель — предотвратить внезапное ухудшение ситуации при ужесточении финансовых условий и обеспечить перераспределение ресурсов в пользу наиболее продуктивных субъектов экономики.",
    "[вызывающей доверие среднесрочной бюджетной основы](https://www.imf.org/en/Publications/FM)"
  ],
  "alternates": {
    "markdown": "/ru/blogs/articles/2022/04/18/blog04182022-weo-ch2-sm22/index.md",
    "json": "/ru/blogs/articles/2022/04/18/blog04182022-weo-ch2-sm22/index.json",
    "bundleManifest": "/ru/blogs/articles/2022/04/18/blog04182022-weo-ch2-sm22/bundle-manifest.json"
  },
  "generatedAtUtc": "2026-09-02T16:31:32.382Z"
}