{
  "title": "Несмотря на высокую инфляцию, риски раскручивания спирали зарплаты и цен, по-видимому, ограничены",
  "publication": "IMF Blog, October 5, 2022",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2022/10/05/wage-price-spiral-risks-appear-contained-despite-high-inflation",
  "canonical": "https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2022/10/05/wage-price-spiral-risks-appear-contained-despite-high-inflation",
  "overlayPath": "/ru/blogs/articles/2022/10/05/wage-price-spiral-risks-appear-contained-despite-high-inflation/index.md",
  "summary": "Устойчивое ускорение зарплаты и цен маловероятно.",
  "sections": [
    {
      "heading": "Краткие выводы",
      "content": "- Устойчивое ускорение зарплаты и цен маловероятно.\n- Сдерживанию рисков способствует сочетание трех факторов:\n  - базовые потрясения, оказывающие инфляционное воздействие, не связаны с рынком труда;\n  - снижение реальной заработной платы способствует ослаблению ценового давления;\n  - центральные банки агрессивно ужесточают денежно-кредитную политику.\n- Аналитическая основа — глава 2 «Перспектив развития мировой экономики» заоктябрь 2022 года, озаглавленная «Динамика заработной платы после COVID- 19 и риски спирали заработной платы и цен»."
    },
    {
      "heading": "Исторический анализ и эмпирические наблюдения",
      "content": "- Проанализированы 22 случая в странах с развитой экономикой за последние 50 лет, где условия были похожи на ситуацию в 2021 году (инфляция цен росла, рост зарплат был положительным, но реальные зарплаты и уровень безработицы оставались неизменными или падали).\n- Эти эпизоды в целом не приводили к раскручиванию спирали заработной платы и цен.\n- В последующие кварталы наблюдались:\n  - снижение инфляции;\n  - постепенный рост номинальной зарплаты;\n  - восстановление реальной заработной платы.\n- Однако имеются исключения: после 1979 года, когда экономика США столкнулась с еще одним скачком цен на нефть, инфляция продолжала расти, а реальная зарплата некоторое время падала; динамика изменилась только после резкого повышения процентных ставок Федеральной резервной системой."
    },
    {
      "heading": "Роль ожиданий в динамике зарплаты и цен",
      "content": "- Тип формирования ожиданий критичен для последующей динамики:\n  - Полностью адаптивные (ретроспективные) ожидания: если предприятия и домохозяйства ожидают, что инфляция в будущем будет как сегодня, инфляционный шок может привести к требованиям работников о большем повышении зарплаты, что может поддерживать инфляцию выше целевого ориентира на длительное время даже без дополнительных шоков.\n  - Рациональные ожидания: если ожидания формируются на основе всей доступной информации, шок воспринимается как временный, и динамика зарплаты и инфляции быстро возвращается к целевым параметрам.\n  - Адаптивное обучение (промежуточный вариант): предприятия и домохозяйства анализируют прошлые данные с большим весом на последние кварталы; в этом случае возвращение к целевым ориентирам займет больше времени, чем при рациональных ожиданиях, но быстрее, чем при полностью адаптивных ожиданиях.\n- Во всех сценариях реальная зарплата обычно сначала снижается, поскольку инфляция опережает рост зарплаты, что помогает компенсировать шоковое воздействие инфляции, связанное с ростом издержек.\n- Если инфляционные факторы начнут формироваться на рынке труда (например, вследствие неожиданно резкой индексации заработной платы), это может смягчить падение реальной зарплаты и спровоцировать более долговременный рост и зарплаты, и инфляции.\n- Эмпирический анализ указывает, что инфляционные ожидания приобрели более важную роль для объяснения динамики зарплат во втором полугодии 2021 года.\n- Модельный анализ был откалиброван с учетом экономических условий первой половины 2021 года и исходной динамики ключевой процентной ставки."
    },
    {
      "heading": "Последствия для денежно-кредитной политики и рекомендации",
      "content": "- Для разработчиков денежно-кредитной политики понимание процесса формирования ожиданий имеет решающее значение.\n- Когда ожидания носят более ретроспективный характер, ужесточение денежно-кредитной политики, включая ясную информационную политику центрального банка, должно быть более твердым и осуществляться на более раннем этапе в условиях инфляционного шока.\n- Принятые недавно многими центральными банками меры по ужесточению денежно-кредитной политики, откалиброванные с учетом конкретных экономических обстоятельств в каждой стране, обнадеживают и должны помочь предотвратить закрепление высокой инфляции и чрезмерно длительное ее отклонение от целевого ориентира."
    },
    {
      "heading": "Авторы и контекст",
      "content": "- Главу подготовили Сильвия Альбрицио, Хорхе Альварес, Александр Бальдуино Соллачи, Джон Блудорн (ведущий автор), Аллан Дициоли, Нильс-Якоб Хансен и Филипп Вингендер при поддержке Юуюу Хуана и Евгении Пугачевой.\n- Блог написан Джоном Блудорном, заместителем начальника отдела подготовки доклада «Перспективы развития мировой экономики» в Исследовательском департаменте МВФ.\n- Дата публикации блога: 5 октября 2022 г.\n\nИсточник: материал блога на основе главы 2 «Перспектив развития мировой экономики» заоктябрь 2022 года.\n\n---\n\n\n References\n\n- «Перспективы развития мировой экономики»\n\nSource: https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2022/10/05/wage-price-spiral-risks-appear-contained-despite-high-inflation"
    }
  ],
  "bullets": [
    "[Markdown version](/ru/blogs/articles/2022/10/05/wage-price-spiral-risks-appear-contained-despite-high-inflation/index.md)",
    "[Structured JSON version](/ru/blogs/articles/2022/10/05/wage-price-spiral-risks-appear-contained-despite-high-inflation/index.json)",
    "[Bundle manifest](/ru/blogs/articles/2022/10/05/wage-price-spiral-risks-appear-contained-despite-high-inflation/bundle-manifest.json)",
    "Authors: John Bluedorn",
    "Published: October 5, 2022",
    "Устойчивое ускорение зарплаты и цен маловероятно.",
    "Сдерживанию рисков способствует сочетание трех факторов:",
    "Аналитическая основа — глава 2 «Перспектив развития мировой экономики» заоктябрь 2022 года, озаглавленная «Динамика заработной платы после COVID- 19 и риски спирали заработной платы и цен».",
    "Проанализированы 22 случая в странах с развитой экономикой за последние 50 лет, где условия были похожи на ситуацию в 2021 году (инфляция цен росла, рост зарплат был положительным, но реальные зарплаты и уровень безработицы оставались неизменными или падали).",
    "Эти эпизоды в целом не приводили к раскручиванию спирали заработной платы и цен.",
    "В последующие кварталы наблюдались:",
    "Однако имеются исключения: после 1979 года, когда экономика США столкнулась с еще одним скачком цен на нефть, инфляция продолжала расти, а реальная зарплата некоторое время падала; динамика изменилась только после резкого повышения процентных ставок Федеральной резервной системой.",
    "Тип формирования ожиданий критичен для последующей динамики:",
    "Во всех сценариях реальная зарплата обычно сначала снижается, поскольку инфляция опережает рост зарплаты, что помогает компенсировать шоковое воздействие инфляции, связанное с ростом издержек.",
    "Если инфляционные факторы начнут формироваться на рынке труда (например, вследствие неожиданно резкой индексации заработной платы), это может смягчить падение реальной зарплаты и спровоцировать более долговременный рост и зарплаты, и инфляции.",
    "Эмпирический анализ указывает, что инфляционные ожидания приобрели более важную роль для объяснения динамики зарплат во втором полугодии 2021 года.",
    "Модельный анализ был откалиброван с учетом экономических условий первой половины 2021 года и исходной динамики ключевой процентной ставки.",
    "Для разработчиков денежно-кредитной политики понимание процесса формирования ожиданий имеет решающее значение.",
    "Когда ожидания носят более ретроспективный характер, ужесточение денежно-кредитной политики, включая ясную информационную политику центрального банка, должно быть более твердым и осуществляться на более раннем этапе в условиях инфляционного шока.",
    "Принятые недавно многими центральными банками меры по ужесточению денежно-кредитной политики, откалиброванные с учетом конкретных экономических обстоятельств в каждой стране, обнадеживают и должны помочь предотвратить закрепление высокой инфляции и чрезмерно длительное ее отклонение от целевого ориентира.",
    "Главу подготовили Сильвия Альбрицио, Хорхе Альварес, Александр Бальдуино Соллачи, Джон Блудорн (ведущий автор), Аллан Дициоли, Нильс-Якоб Хансен и Филипп Вингендер при поддержке Юуюу Хуана и Евгении Пугачевой.",
    "Блог написан Джоном Блудорном, заместителем начальника отдела подготовки доклада «Перспективы развития мировой экономики» в Исследовательском департаменте МВФ.",
    "Дата публикации блога: 5 октября 2022 г.",
    "[«Перспективы развития мировой экономики»](https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2022/10/11/world-economic-outlook-october-2022)"
  ],
  "alternates": {
    "markdown": "/ru/blogs/articles/2022/10/05/wage-price-spiral-risks-appear-contained-despite-high-inflation/index.md",
    "json": "/ru/blogs/articles/2022/10/05/wage-price-spiral-risks-appear-contained-despite-high-inflation/index.json",
    "bundleManifest": "/ru/blogs/articles/2022/10/05/wage-price-spiral-risks-appear-contained-despite-high-inflation/bundle-manifest.json"
  },
  "generatedAtUtc": "2026-09-02T16:34:58.236Z"
}