{ "title": "Повышение процентных ставок и волатильность на рынках указывают на усиление рисков, угрожающих финансовой стабильности", "publication": "IMF Blog, October 11, 2022", "sourceUrl": "https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2022/10/11/interest-rate-increases-volatile-markets-signal-rising-financial-stability-risks", "canonical": "https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2022/10/11/interest-rate-increases-volatile-markets-signal-rising-financial-stability-risks", "overlayPath": "/ru/blogs/articles/2022/10/11/interest-rate-increases-volatile-markets-signal-rising-financial-stability-risks/index.md", "summary": "Продолжающаяся политика центральных банков по повышению процентных ставок привела к ужесточению финансовых условий. На фоне крайне неопределенной глобальной обстановки риски, угрожающие финансовой стабильности, существенно повысились.", "sections": [ { "heading": "Ключевые выводы", "content": "- Продолжающаяся политика центральных банков по повышению процентных ставок привела к ужесточению финансовых условий.\n- На фоне крайне неопределенной глобальной обстановки риски, угрожающие финансовой стабильности, существенно повысились.\n- Ускорение нормализации денежно-кредитной политики направлено на недопущение укоренения быстрорастущей инфляции.\n- Волатильность процентных ставок и цен на активы ухудшила возможности для простой и быстрой продажи некоторых ключевых классов активов по заданной цене.\n- Этот блог основан на главе 1 «Доклада по вопросам глобальной финансовой стабильности» за октябрь 2022 года «Финансовая стабильность в новых условиях высокой инфляции»." }, { "heading": "Состояние финансового сектора и уязвимости", "content": "- Факторы финансовой уязвимости повысились как для государств, многие из которых обременены растущим уровнем долга, так и для небанковских финансовых учреждений, таких как страховые компании, пенсионные фонды, хедж-фонды и паевые инвестиционные фонды.\n- Рост ставок привел к усилению стресса для организаций, балансы которых испытывают напряжение.\n- На мировых рынках наблюдается напряжение: инвесторы стали больше избегать риска; цены на финансовые активы упали; экономические перспективы ухудшились; опасения по поводу рецессии усилились; стоимость заимствований в твердой валюте возросла.\n- Доходность облигаций растет, затрагивая широкий спектр ценных бумаг, независимо от кредитного рейтинга; стоимость заимствований для многих стран и компаний уже достигла максимального уровня за десятилетие или более.\n- В условиях потенциальной быстрой и неупорядоченной переоценки рисков дефицит ликвидности на рынке мог бы усугубить ситуацию наряду с уже существовавшими факторами уязвимости." }, { "heading": "Озабоченность по поводу сектора недвижимости", "content": "- Проблемы в секторе недвижимости во многих странах вызывают обеспокоенность в связи с рисками распространения на банки и макроэкономику.\n- Из-за роста ставок по ипотечным кредитам и ужесточения стандартов выдачи кредитов растут риски для рынка жилья; с рынков вытесняется намного больше потенциальных заемщиков.\n- На некоторых сегментах рынка может произойти резкая коррекция завышенной стоимости жилья." }, { "heading": "Страны с формирующимся и пограничным рынками", "content": "- Страны с формирующимся рынком сталкиваются с многочисленными рисками: высокая стоимость внешних заимствований, неуклонно высокая инфляция и волатильность на товарных рынках.\n- Напряжение особенно остро ощущается в странах с пограничными рынками, где проблемы обусловлены совокупностью факторов: ужесточение финансовых условий, ухудшение фундаментальных показателей и высокая подверженность волатильности цен на сырьевые товары.\n- Инвесторы продолжали дифференцировать портфели в странах с формирующимся рынком; после стабилизации оттока капитала в первом полугодии иностранные инвесторы вновь начали изымать средства.\n- Темп эмиссии облигаций в долларах США и в других основных валютах в странах с формирующимся и пограничным рынками замедлился до самого низкого уровня с 2015 года.\n- Если условия доступа к внешнему финансированию не улучшатся, многим эмитентам из пограничных рынков придется искать альтернативные источники финансирования и/или проводить перепрофилирование и реструктуризацию долга." }, { "heading": "Банковский сектор и корпоративный сектор", "content": "- Глобальный банковский сектор получил поддержку благодаря высокому уровню капитала и достаточным буферам ликвидности.\n- Результаты стресс-теста глобальной банковской системы МВФ показывают, что для некоторых банков этих буферов может оказаться недостаточно.\n- В случае резкого ужесточения финансовых условий, повлекшего за собой глобальную рецессию в следующем году на фоне высокой инфляции, 29 процентов банков (по размеру активов) в странах с формирующимся рынком нарушат требования к капиталу.\n- Для большинства банков стран с развитой экономикой ситуация будет намного лучше по результатам стресс-теста.\n- Глобальный корпоративный сектор испытывает напряжение: кредитные спреды значительно повысились; высокие затраты подрывают корпоративные прибыли; число банкротств среди небольших компаний растет из-за роста стоимости заимствований и снижения бюджетной поддержки." }, { "heading": "Рекомендации в области экономической политики", "content": "- Центральные банки должны действовать решительно, чтобы вернуть инфляцию к целевому ориентиру, избегая ослабления фиксации инфляционных ожиданий, которое может подорвать доверие.\n- Четкое информирование о стратегических решениях, приверженность стабильности цен и необходимость дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики имеют решающее значение для сохранения доверия и предотвращения волатильности на рынке.\n- Гибкость валютных курсов помогает странам адаптироваться к различным темпам ужесточения денежно-кредитной политики в разных странах.\n- В случаях, когда динамика валютных курсов препятствует трансмиссионной функции денежно-кредитной политики и/или создает более масштабные риски для финансовой стабильности, можно прибегнуть к валютным интервенциям; такие интервенции должны быть частью целостного подхода к урегулированию факторов уязвимости, как предусмотрено в разработанном МВФ Целостном подходе к политике.\n- Странам с формирующимся рынком и странам с пограничным рынком следует ослабить риски, связанные с задолженностью, путем взаимодействия на раннем этапе со всеми кредиторами, а также в рамках многостороннего сотрудничества и международной поддержки.\n- В странах с критическим уровнем задолженности двусторонним и частным кредиторам следует координировать упреждающую реструктуризацию во избежание дорогостоящих дефолтов и длительной потери доступа к рынкам; там, где это применимо, следует использовать разработанную Группой 20-ти Общую основу для урегулирования долга.\n- Директивные органы должны сдерживать дальнейшее накопление факторов уязвимости путем корректировки выбранных макропруденциальных инструментов для борьбы с очагами риска, при этом важно достичь баланса между сдерживанием угроз и предотвращением неупорядоченного ужесточения финансовых условий.\n\nИсточник: Тобиас Адриан, 11 октября 2022 г., глава 1 «Доклада по вопросам глобальной финансовой стабильности» за октябрь 2022 года.\n\n---\n\n\n References\n\n- стресс-теста глобальной банковской системы\n- Целостном подходе к политике\n- разработанную Группой 20-ти Общую основу для урегулирования долга\n\nSource: https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2022/10/11/interest-rate-increases-volatile-markets-signal-rising-financial-stability-risks" } ], "bullets": [ "[Markdown version](/ru/blogs/articles/2022/10/11/interest-rate-increases-volatile-markets-signal-rising-financial-stability-risks/index.md)", "[Structured JSON version](/ru/blogs/articles/2022/10/11/interest-rate-increases-volatile-markets-signal-rising-financial-stability-risks/index.json)", "[Bundle manifest](/ru/blogs/articles/2022/10/11/interest-rate-increases-volatile-markets-signal-rising-financial-stability-risks/bundle-manifest.json)", "Authors: Tobias Adrian", "Published: October 11, 2022", "Продолжающаяся политика центральных банков по повышению процентных ставок привела к ужесточению финансовых условий.", "На фоне крайне неопределенной глобальной обстановки риски, угрожающие финансовой стабильности, существенно повысились.", "Ускорение нормализации денежно-кредитной политики направлено на недопущение укоренения быстрорастущей инфляции.", "Волатильность процентных ставок и цен на активы ухудшила возможности для простой и быстрой продажи некоторых ключевых классов активов по заданной цене.", "Этот блог основан на главе 1 «Доклада по вопросам глобальной финансовой стабильности» за октябрь 2022 года «Финансовая стабильность в новых условиях высокой инфляции».", "Факторы финансовой уязвимости повысились как для государств, многие из которых обременены растущим уровнем долга, так и для небанковских финансовых учреждений, таких как страховые компании, пенсионные фонды, хедж-фонды и паевые инвестиционные фонды.", "Рост ставок привел к усилению стресса для организаций, балансы которых испытывают напряжение.", "На мировых рынках наблюдается напряжение: инвесторы стали больше избегать риска; цены на финансовые активы упали; экономические перспективы ухудшились; опасения по поводу рецессии усилились; стоимость заимствований в твердой валюте возросла.", "Доходность облигаций растет, затрагивая широкий спектр ценных бумаг, независимо от кредитного рейтинга; стоимость заимствований для многих стран и компаний уже достигла максимального уровня за десятилетие или более.", "В условиях потенциальной быстрой и неупорядоченной переоценки рисков дефицит ликвидности на рынке мог бы усугубить ситуацию наряду с уже существовавшими факторами уязвимости.", "Проблемы в секторе недвижимости во многих странах вызывают обеспокоенность в связи с рисками распространения на банки и макроэкономику.", "Из-за роста ставок по ипотечным кредитам и ужесточения стандартов выдачи кредитов растут риски для рынка жилья; с рынков вытесняется намного больше потенциальных заемщиков.", "На некоторых сегментах рынка может произойти резкая коррекция завышенной стоимости жилья.", "Страны с формирующимся рынком сталкиваются с многочисленными рисками: высокая стоимость внешних заимствований, неуклонно высокая инфляция и волатильность на товарных рынках.", "Напряжение особенно остро ощущается в странах с пограничными рынками, где проблемы обусловлены совокупностью факторов: ужесточение финансовых условий, ухудшение фундаментальных показателей и высокая подверженность волатильности цен на сырьевые товары.", "Инвесторы продолжали дифференцировать портфели в странах с формирующимся рынком; после стабилизации оттока капитала в первом полугодии иностранные инвесторы вновь начали изымать средства.", "Темп эмиссии облигаций в долларах США и в других основных валютах в странах с формирующимся и пограничным рынками замедлился до самого низкого уровня с 2015 года.", "Если условия доступа к внешнему финансированию не улучшатся, многим эмитентам из пограничных рынков придется искать альтернативные источники финансирования и/или проводить перепрофилирование и реструктуризацию долга.", "Глобальный банковский сектор получил поддержку благодаря высокому уровню капитала и достаточным буферам ликвидности.", "Результаты стресс-теста глобальной банковской системы МВФ показывают, что для некоторых банков этих буферов может оказаться недостаточно.", "В случае резкого ужесточения финансовых условий, повлекшего за собой глобальную рецессию в следующем году на фоне высокой инфляции, 29 процентов банков (по размеру активов) в странах с формирующимся рынком нарушат требования к капиталу.", "Для большинства банков стран с развитой экономикой ситуация будет намного лучше по результатам стресс-теста.", "Глобальный корпоративный сектор испытывает напряжение: кредитные спреды значительно повысились; высокие затраты подрывают корпоративные прибыли; число банкротств среди небольших компаний растет из-за роста стоимости заимствований и снижения бюджетной поддержки.", "Центральные банки должны действовать решительно, чтобы вернуть инфляцию к целевому ориентиру, избегая ослабления фиксации инфляционных ожиданий, которое может подорвать доверие.", "Четкое информирование о стратегических решениях, приверженность стабильности цен и необходимость дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики имеют решающее значение для сохранения доверия и предотвращения волатильности на рынке.", "Гибкость валютных курсов помогает странам адаптироваться к различным темпам ужесточения денежно-кредитной политики в разных странах.", "В случаях, когда динамика валютных курсов препятствует трансмиссионной функции денежно-кредитной политики и/или создает более масштабные риски для финансовой стабильности, можно прибегнуть к валютным интервенциям; такие интервенции должны быть частью целостного подхода к урегулированию факторов уязвимости, как предусмотрено в разработанном МВФ Целостном подходе к политике.", "Странам с формирующимся рынком и странам с пограничным рынком следует ослабить риски, связанные с задолженностью, путем взаимодействия на раннем этапе со всеми кредиторами, а также в рамках многостороннего сотрудничества и международной поддержки.", "В странах с критическим уровнем задолженности двусторонним и частным кредиторам следует координировать упреждающую реструктуризацию во избежание дорогостоящих дефолтов и длительной потери доступа к рынкам; там, где это применимо, следует использовать разработанную Группой 20-ти Общую основу для урегулирования долга.", "Директивные органы должны сдерживать дальнейшее накопление факторов уязвимости путем корректировки выбранных макропруденциальных инструментов для борьбы с очагами риска, при этом важно достичь баланса между сдерживанием угроз и предотвращением неупорядоченного ужесточения финансовых условий.", "[стресс-теста глобальной банковской системы](https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2022/04/06/first-global-bank-stress-test-highlights-increased-financial-resilience)", "[Целостном подходе к политике](https://www.imf.org/en/Topics/IPF-Integrated-Policy-Framework)", "[разработанную Группой 20-ти Общую основу для урегулирования долга](https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2021/12/02/blog120221the-g20-common-framework-for-debt-treatments-must-be-stepped-up)" ], "alternates": { "markdown": "/ru/blogs/articles/2022/10/11/interest-rate-increases-volatile-markets-signal-rising-financial-stability-risks/index.md", "json": "/ru/blogs/articles/2022/10/11/interest-rate-increases-volatile-markets-signal-rising-financial-stability-risks/index.json", "bundleManifest": "/ru/blogs/articles/2022/10/11/interest-rate-increases-volatile-markets-signal-rising-financial-stability-risks/bundle-manifest.json" }, "generatedAtUtc": "2026-09-02T16:35:12.620Z" }