## Качели мирового долга

_IMF Blog, December 14, 2022_

## Source details

**Canonical URL:** [Качели мирового долга](https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2022/12/12/riding-the-global-debt-rollercoaster)

## Other formats

- [Markdown version](/ru/blogs/articles/2022/12/12/riding-the-global-debt-rollercoaster/index.md)
- [Structured JSON version](/ru/blogs/articles/2022/12/12/riding-the-global-debt-rollercoaster/index.json)
- [Bundle manifest](/ru/blogs/articles/2022/12/12/riding-the-global-debt-rollercoaster/bundle-manifest.json)

## Bibliographic details
- Authors: Vitor Gaspar, Paulo Medas, Roberto Perrelli
- Published: December 14, 2022

---

### Основная идея и контекст
- Статья опубликована 14 декабря 2022 г.
- В 2021 году мировой долг оставался выше уровней, наблюдавшихся до пандемии, несмотря на самое резкое за 70 лет снижение соотношения долга к ВВП.
- Авторы: Витор Гаспар, Паулу Медаш, Роберто Перрелли.

### Масштабы и динамика мирового долга (ключевые цифры)
- Общее государственное и частное долг в 2021 году: 247 процентов мирового валового внутреннего продукта.
- Снижение по сравнению с пиковым уровнем в 2020 году: 10 процентных пунктов.
- Мировой долг в долларовом выражении в 2021 году: 235 триллионов долларов.
- Частный долг (обязательства нефинансовых корпораций и домашних хозяйств) в 2021 году: 153 процентов ВВП.
- Частный долг снизился на 6 процентных пунктов.
- Государственный долг в 2021 году: 96 процентов ВВП.
- Государственный долг снизился на 4 процентных пункта — самое большое падение за несколько десятилетий.
- В конце 2021 года мировой долг был почти на 19 процентов ВВП выше уровней, отмечавшихся до пандемии.

### Различия между группами стран
- В странах с развитой экономикой общий долг (частный и государственный) в 2021 году сократился на 5 процентов ВВП.
- В странах с формирующимся рынком (за исключением Китая) падение коэффициентов задолженности в 2021 году было эквивалентно почти 60 процентам роста в 2020 году; частный долг снизился больше, чем государственный.
- В развивающихся странах с низким доходом общие коэффициенты задолженности в 2021 году продолжали расти за счет повышения частного долга.

### Основные факторы, вызывающие колебания долга
- Значительные колебания темпов экономического роста:
  - Экономический спад в начале пандемии привел к падению ВВП и резкому росту отношения долга к ВВП в 2020 году.
  - В 2021 году активное восстановление ВВП способствовало снижению коэффициентов задолженности.
- Высокая и более неустойчивая инфляция:
  - В первом году пандемии темпы инфляции значительно снизились; в 2021 году тенденция сменилась резким ростом цен.
  - Динамика экономической активности и инфляции в 2020–2021 годах совпадала, что вызвало резкие колебания номинального ВВП и, как следствие, изменения коэффициентов задолженности.
- Влияние экономических потрясений на бюджеты:
  - Долг и дефицит бюджета значительно увеличились в 2020 году из‑за экономического спада и поддержки частных лиц и предприятий.
  - В 2021 году дефицит бюджета сократился, но оставался выше довоенных уровней.

### Иллюстративные примеры по странам
- Восстановление экономики и рост инфляции вели к снижению долга более чем на 10 процентных пунктов ВВП в Бразилии, Индии, Канаде и США, при этом фактический долг снизился меньше из‑за потребностей в финансировании.
- В Китае и Германии государственный долг увеличился, поскольку большой дефицит превысил эффект роста номинального ВВП.

### Вклад отдельных факторов в динамику государственного долга (оценки)
- Восстановление экономики помогло снизить коэффициенты государственного долга на 2–3,5 процента ВВП (наибольшее воздействие в странах с развитой экономикой).
- Инфляция способствовала снижению коэффициентов государственного долга на 1,5–3 процентных пункта (более выражено в странах с формирующимся рынком).
- Дефицит бюджета привел к увеличению государственного долга примерно на 4,5 процента ВВП, со значительными различиями между странами.

### Риски и ограничения улучшений за счет инфляции и временного роста
- Улучшение динамики долга за счет «инфляционных сюрпризов» и временного восстановления роста экономики не является устойчивым.
- Если высокая инфляция станет устойчивой:
  - расходы (например, на заработную плату) вырастут;
  - инвесторы потребуют более высокую премию за инфляцию для кредитования правительств и частного сектора.

### Рекомендации для правительств (политика управления долгом и фискальная политика)
- Требуется осмотрительность в управлении долгом и проведении налогово‑бюджетной политики в условиях ослабления перспектив роста и ужесточения денежно‑кредитной политики.
- Правительства должны принять бюджетные стратегии, которые:
  - способствуют снижению инфляционного давления в настоящий момент;
  - снижают уязвимость долговой ситуации в среднесрочной перспективе;
  - сдерживают рост расходов при одновременном предоставлении приоритетной защиты, включая поддержку тех, кто больше всего пострадал от кризиса стоимости жизни.
- Такая фискальная стратегия:
  - облегчит работу центральных банков;
  - позволит повышать процентные ставки меньше, чем это было бы в противном случае;
  - повысит уверенность в долгосрочной стабильности, что является ценным активом в периоды экономической неустойчивости и потрясений.

*Источник: Качели мирового долга — блог МВФ (14 декабря 2022 г.), Витор Гаспар, Паулу Медаш, Роберто Перрелли.*

---


## References

- [базы данных МВФ по мировому долгу](https://www.imf.org/en/News/Seminars/Conferences/2022/12/12/2022-update-of-the-imf-global-debt-database-launch)
- [«Бюджетный вестник» за октябрь 2022 года](https://www.imf.org/en/Publications/FM/Issues/2022/10/09/fiscal-monitor-october-22)
- [«Бюджетный вестник» за апрель 2022 года](https://www.imf.org/en/Publications/FM/Issues/2022/04/12/fiscal-monitor-april-2022)

_Source: https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2022/12/12/riding-the-global-debt-rollercoaster_