## Геополитика и фрагментация становятся серьезной угрозой для финансовой стабильности

_IMF Blog, April 5, 2023_

## Source details

**Canonical URL:** [Геополитика и фрагментация становятся серьезной угрозой для финансовой стабильности](https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2023/04/05/geopolitics-and-fragmentation-emerge-as-serious-financial-stability-threats)

## Other formats

- [Markdown version](/ru/blogs/articles/2023/04/05/geopolitics-and-fragmentation-emerge-as-serious-financial-stability-threats/index.md)
- [Structured JSON version](/ru/blogs/articles/2023/04/05/geopolitics-and-fragmentation-emerge-as-serious-financial-stability-threats/index.json)
- [Bundle manifest](/ru/blogs/articles/2023/04/05/geopolitics-and-fragmentation-emerge-as-serious-financial-stability-threats/bundle-manifest.json)

## Bibliographic details
- Authors: Mario Catalan, Fabio Natalucci, Mahvash S Qureshi, Tomohiro Tsuruga
- Published: April 5, 2023

---

### Краткое резюме
- Растущая геополитическая напряженность, натянутые отношения между Соединенными Штатами и Китаем и вторжение России в Украину усиливают обеспокоенность по поводу глобальной экономической и финансовой фрагментации.
- Финансовая фрагментация влияет на трансграничные инвестиции, международные платежные системы и цены на активы, что повышает затраты банков на финансирование, снижает их рентабельность и сужает кредитование частного сектора.
- Дата публикации: 5 апреля 2023 г.

### Влияние на трансграничные инвестиции
- Геополитическая напряженность оценивается по различиям в истории голосования стран на заседаниях Генеральной Ассамблеи ООН.
- Усиление напряженности между инвестирующей и принимающей страной, как например, между США и Китаем с 2016 года, приводит к сокращению общего двустороннего распределения трансграничных портфельных инвестиций и требований банков примерно на 15 percent.
- Инвестиционные фонды особенно чувствительны к геополитической напряженности и заметно сокращают доли трансграничных инвестиций в активы стран с отличающимся внешнеполитическим курсом.
- Нарастание геополитической напряженности может привести к оттоку трансграничного капитала, в том числе прямых инвестиций; эффект более выражен для стран с формирующимся рынком и развивающихся стран, чем для стран с развитой экономикой.

### Риски, угрожающие финансовой стабильности
- Финансовый канал:
  - Введение финансовых ограничений, повышенная неопределенность и отток трансграничных кредитов и инвестиций могут повысить риски пролонгации кредитов банков и затраты на финансирование.
  - Это может привести к росту процентных ставок по государственным облигациям, снижению стоимости активов банков и увеличению их стоимости финансирования.
- Канал реальной экономики:
  - Дестабилизация цепочек поставок и сырьевых рынков может снизить рост внутренней экономики и повысить инфляцию, усугубив рыночные и кредитные убытки банков.
  - Снижение рентабельности и капитализации банков ограничит их способность принимать риски и, вероятно, побудит к сокращению кредитования, что замедлит экономический рост.
- Взаимодействие каналов:
  - Финансовный канал и канал реальной экономики, вероятно, будут усиливать друг друга.
  - Общий эффект будет непропорционально большим для банков в странах с формирующимся рынком и в развивающихся странах, а также для банков с более низкими коэффициентами капитализации.
- Долгосрочные последствия:
  - Усиление финансовой фрагментации может дестабилизировать потоки капитала и ключевые экономические и финансовые показатели рынка, ограничивая возможности диверсификации международных рисков и сокращая число стран, доступных для инвестирования отечественным резидентам.

### Как обуздать риски — рекомендации для надзора, регуляторов и политиков
- Общие подходы:
  - Принимать во внимание риски, связанные с повышением геополитической напряженности; выявлять их, проводить количественную оценку, управлять ими и уменьшать их.
  - Понять взаимосвязи между геополитическими рисками и традиционными рисками (кредитование, процентные ставки, рыночные условия, ликвидность, операционные риски) и осуществлять их мониторинг.
  - Использовать систематический подход с применением стресс-тестирования и анализа сценариев для количественной оценки каналов передачи геополитических шоков на финансовые организации.
- Конкретные меры:
  - Страны, зависящие от внешнего финансирования, должны обеспечить достаточный уровень международных резервов, а также буферов капитала и ликвидности в финансовых учреждениях.
  - Усилить основы обеспечения готовности к кризисным ситуациям и управления ими; развивать механизмы сотрудничества между национальными органами власти для эффективного регулирования и сдерживания международных финансовых кризисов.
  - Разрабатывать эффективные механизмы урегулирования несостоятельности финансовых учреждений, действующих в различных юрисдикциях.
  - Укреплять глобальную систему финансовой безопасности посредством соглашений о взаимной помощи между странами (региональные системы страхования, валютные свопы, бюджетные механизмы, превентивные кредитные линии международных финансовых организаций).
  - Международным регулирующим органам и организациям, устанавливающим стандарты, таким как Совет по финансовой стабильности и Базельский комитет по банковскому надзору, продолжать содействовать принятию общих финансовых норм и стандартов для предотвращения усиления финансовой фрагментации.
- Политический контекст:
  - Разработчики политики должны учитывать, что введение финансовых ограничений по соображениям национальной безопасности может иметь непреднамеренные последствия для глобальной макрофинансовой стабильности.
  - Необходимо активизировать многосторонние усилия по ослаблению геополитической напряженности и экономической и финансовой фрагментации.

### Авторы и их роль
- Марио Каталан — заместитель начальника отдела в Департаменте денежно-кредитных систем и рынков капитала (ДДК) МВФ; участвовал в банковских стресс-тестах и оценках рисков для финансовой стабильности.
- Махваш С. Куреши — начальник отдела в Департаменте денежно-кредитных систем и рынков капитала МВФ; возглавляет Отдел анализа глобальной финансовой стабильности и подготовку аналитических глав «Доклада по вопросам глобальной финансовой стабильности».
- Фабио М. Наталуччи — заместитель директора Департамента денежно-кредитных систем и рынков капитала; отвечает за подготовку «Доклада по вопросам глобальной финансовой стабильности».
- Томохиро Цуруга — старший эксперт по вопросам финансового сектора в ДДК МВФ; работает в Отделе анализа глобальной финансовой стабильности.

*Источник: Геополитика и фрагментация становятся серьезной угрозой для финансовой стабильности, 5 апреля 2023 г.*

---


## References

- [фрагментации](https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2023/01/16/Confronting-fragmentation-where-it-matters-most-trade-debt-and-climate-action)
- [Доклада по вопросам о глобальной финансовой стабильности](https://www.imf.org/en/Publications/GFSR/Issues/2023/04/11/global-financial-stability-report-april-2023?cid=bl-com-spring2023flagships-GFSREA2023001)

_Source: https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2023/04/05/geopolitics-and-fragmentation-emerge-as-serious-financial-stability-threats_