{
  "title": "Рост инфляции и процентных ставок подвергает испытанию мировую финансовую систему",
  "publication": "IMF Blog, April 11, 2023",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2023/04/11/global-financial-system-tested-by-higher-inflation-and-interest-rates",
  "canonical": "https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2023/04/11/global-financial-system-tested-by-higher-inflation-and-interest-rates",
  "overlayPath": "/ru/blogs/articles/2023/04/11/global-financial-system-tested-by-higher-inflation-and-interest-rates/index.md",
  "summary": "Быстрое ужесточение денежно-кредитной политики после нескольких лет низких ставок обнаруживает потенциальные линии разлома",
  "sections": [
    {
      "heading": "Краткое содержание",
      "content": "- Быстрое ужесточение денежно-кредитной политики после нескольких лет низких ставок обнаруживает потенциальные линии разлома в мировой финансовой системе.\n- Недавние банкротства Silicon Valley Bank и Signature Bank в США и поддержанное правительством приобретение Credit Suisse конкурирующим UBS пошатнули доверие рынка и побудили органы регулирования принять значительные экстренные меры.\n- В «Докладе по вопросам глобальной финансовой стабильности» отмечено, что риски для банковских и небанковских финансовых посредников возросли в результате быстрого повышения процентных ставок в целях сдерживания инфляции."
    },
    {
      "heading": "Сравнение с кризисом 2008 года",
      "content": "- До 2008 года:\n  - большинство банков обладали совершенно недостаточным уровнем капитализации по сегодняшним стандартам,\n  - располагали гораздо меньшим объемом ликвидных активов,\n  - были значительно сильнее подвержены кредитному риску,\n  - имело место чрезмерное преобразование сроков погашения и кредитного риска,\n  - высокая степень сложности финансовых инструментов и рискованные активы финансировались за счет краткосрочных кредитов.\n- Сейчас:\n  - банковская система имеет гораздо больше капитала и финансирования,\n  - забалансовые структуры ликвидированы,\n  - кредитные риски ограничены более строгими посткризисными правилами.\n- Характер текущих потрясений: сочетание резкого и стремительного повышения процентных ставок и быстрого расширения финансовых учреждений, неготовых к такому повышению ставок.\n- Текущие события ближе по характеру к кризису ссудо-сберегательных обществ 1980-х годов и событиям, предшествовавшим краху Continental Illinois National Bank and Trust Co. в 1984 году."
    },
    {
      "heading": "Растущие угрозы и рыночные реакции",
      "content": "- Цены на акции банков снизились, что повысило стоимость финансирования банков и может привести к сокращению кредитования.\n- Общие финансовые условия существенно не ужесточились и остаются более мягкими, чем в октябре.\n- Стоимость инструментов участия в капитале остается повышенной, особенно в США.\n- Умеренное расширение спредов по кредитам предприятиям в значительной степени компенсируется снижением процентных ставок.\n- Инвесторы ожидают, что инфляция снизится без значительного дальнейшего увеличения процентных ставок; они считают вероятность рецессии высокой, но ожидают, что спад будет неглубоким.\n- Возможный риск: дальнейшее ускорение инфляции может привести к переоценке траектории процентных ставок, резкому ужесточению финансовых условий и возобновлению напряженности, включая быстрый отток финансирования и распространение страхов, усиленных социальными сетями и закрытыми групповыми чатами.\n- Небанковские финансовые компании могут подвергаться усилению кредитного риска в связи с замедлением экономики; в некоторых фондах недвижимости наблюдается значительное снижение стоимости активов.\n- Банки в основных странах с формирующейся рыночной экономикой пока не испытали серьезной цепной реакции, но уязвимости включают более низкое кредитное качество активов, более низкое страховое покрытие депозитов и давление со стороны высокого уровня суверенного долга."
    },
    {
      "heading": "Количественная оценка рисков",
      "content": "- Показатель риска для роста указывает на вероятность примерно 1 к 20 того, что мировой объем производства может сократиться на 1,3 процента в течение следующего года.\n- Существует равная вероятность того, что валовой внутренний продукт может сократиться на 2,8 процента в условиях серьезного ужесточения финансовых условий, при котором:\n  - спреды по корпоративным и государственным облигациям расширятся,\n  - цены на акции упадут,\n  - валюты большинства стран с формирующейся рынком ослабнут."
    },
    {
      "heading": "Рекомендации и решительные меры",
      "content": "- Директивные органы должны действовать решительно, чтобы сохранить доверие.\n- Необходимо незамедлительно устранить пробелы в контроле, надзоре и регулировании.\n- Во многих странах следует усилить режимы окончательного урегулирования и программы страхования вкладов.\n- В случае острого кризиса центральным банкам, возможно, потребуется расширить финансовую поддержку как банковских, так и небанковских учреждений.\n- Эти инструменты помогут центральным банкам поддерживать финансовую стабильность, позволяя денежно-кредитной политике сосредоточиться на достижении стабильности цен.\n- Если проблемы в финансовом секторе будут иметь серьезные последствия для экономики в целом, директивным органам, возможно, потребуется скорректировать курс денежно-кредитной политики в целях поддержания финансовой стабильности; при этом им следует четко сообщить о своей неуклонной решимости как можно раньше вернуть инфляцию к целевому показателю после снижения финансовой напряженности.\n\nЭтот блог основан на главе 1 «Доклада по вопросам глобальной финансовой стабильности» за апрель 2023 года.\n\n---\n\n\n References\n\n- «Доклада по вопросам глобальной финансовой стабильности»\n- указывает\n- содержались предупреждения\n- «Доклада по вопросам глобальной финансовой стабильности»\n\nSource: https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2023/04/11/global-financial-system-tested-by-higher-inflation-and-interest-rates"
    }
  ],
  "bullets": [
    "[Markdown version](/ru/blogs/articles/2023/04/11/global-financial-system-tested-by-higher-inflation-and-interest-rates/index.md)",
    "[Structured JSON version](/ru/blogs/articles/2023/04/11/global-financial-system-tested-by-higher-inflation-and-interest-rates/index.json)",
    "[Bundle manifest](/ru/blogs/articles/2023/04/11/global-financial-system-tested-by-higher-inflation-and-interest-rates/bundle-manifest.json)",
    "Authors: Tobias Adrian",
    "Published: April 11, 2023",
    "Быстрое ужесточение денежно-кредитной политики после нескольких лет низких ставок обнаруживает потенциальные линии разлома в мировой финансовой системе.",
    "Недавние банкротства Silicon Valley Bank и Signature Bank в США и поддержанное правительством приобретение Credit Suisse конкурирующим UBS пошатнули доверие рынка и побудили органы регулирования принять значительные экстренные меры.",
    "В «Докладе по вопросам глобальной финансовой стабильности» отмечено, что риски для банковских и небанковских финансовых посредников возросли в результате быстрого повышения процентных ставок в целях сдерживания инфляции.",
    "До 2008 года:",
    "Сейчас:",
    "Характер текущих потрясений: сочетание резкого и стремительного повышения процентных ставок и быстрого расширения финансовых учреждений, неготовых к такому повышению ставок.",
    "Текущие события ближе по характеру к кризису ссудо-сберегательных обществ 1980-х годов и событиям, предшествовавшим краху Continental Illinois National Bank and Trust Co. в 1984 году.",
    "Цены на акции банков снизились, что повысило стоимость финансирования банков и может привести к сокращению кредитования.",
    "Общие финансовые условия существенно не ужесточились и остаются более мягкими, чем в октябре.",
    "Стоимость инструментов участия в капитале остается повышенной, особенно в США.",
    "Умеренное расширение спредов по кредитам предприятиям в значительной степени компенсируется снижением процентных ставок.",
    "Инвесторы ожидают, что инфляция снизится без значительного дальнейшего увеличения процентных ставок; они считают вероятность рецессии высокой, но ожидают, что спад будет неглубоким.",
    "Возможный риск: дальнейшее ускорение инфляции может привести к переоценке траектории процентных ставок, резкому ужесточению финансовых условий и возобновлению напряженности, включая быстрый отток финансирования и распространение страхов, усиленных социальными сетями и закрытыми групповыми чатами.",
    "Небанковские финансовые компании могут подвергаться усилению кредитного риска в связи с замедлением экономики; в некоторых фондах недвижимости наблюдается значительное снижение стоимости активов.",
    "Банки в основных странах с формирующейся рыночной экономикой пока не испытали серьезной цепной реакции, но уязвимости включают более низкое кредитное качество активов, более низкое страховое покрытие депозитов и давление со стороны высокого уровня суверенного долга.",
    "Показатель риска для роста указывает на вероятность примерно 1 к 20 того, что мировой объем производства может сократиться на 1,3 процента в течение следующего года.",
    "Существует равная вероятность того, что валовой внутренний продукт может сократиться на 2,8 процента в условиях серьезного ужесточения финансовых условий, при котором:",
    "Директивные органы должны действовать решительно, чтобы сохранить доверие.",
    "Необходимо незамедлительно устранить пробелы в контроле, надзоре и регулировании.",
    "Во многих странах следует усилить режимы окончательного урегулирования и программы страхования вкладов.",
    "В случае острого кризиса центральным банкам, возможно, потребуется расширить финансовую поддержку как банковских, так и небанковских учреждений.",
    "Эти инструменты помогут центральным банкам поддерживать финансовую стабильность, позволяя денежно-кредитной политике сосредоточиться на достижении стабильности цен.",
    "Если проблемы в финансовом секторе будут иметь серьезные последствия для экономики в целом, директивным органам, возможно, потребуется скорректировать курс денежно-кредитной политики в целях поддержания финансовой стабильности; при этом им следует четко сообщить о своей неуклонной решимости как можно раньше вернуть инфляцию к целевому показателю после снижения финансовой напряженности.",
    "[«Доклада по вопросам глобальной финансовой стабильности»](https://www.imf.org/en/Publications/GFSR/Issues/2023/04/11/global-financial-stability-report-april-2023?cid=bl-com-spring2023flagships-GFSREA2023001)",
    "[указывает](https://www.imf.org/en/Publications/CR/Issues/2020/08/07/United-States-Financial-System-Stability-Assessment-49651)",
    "[содержались предупреждения](https://www.imf.org/ru/Publications/GFSR/Issues/2022/10/11/global-financial-stability-report-october-2022)",
    "[«Доклада по вопросам глобальной финансовой стабильности»](https://www.imf.org/ru/Publications/GFSR/Issues/2023/04/11/global-financial-stability-report-april-2023?cid=bl-com-spring2023flagships-GFSREA2023001)"
  ],
  "alternates": {
    "markdown": "/ru/blogs/articles/2023/04/11/global-financial-system-tested-by-higher-inflation-and-interest-rates/index.md",
    "json": "/ru/blogs/articles/2023/04/11/global-financial-system-tested-by-higher-inflation-and-interest-rates/index.json",
    "bundleManifest": "/ru/blogs/articles/2023/04/11/global-financial-system-tested-by-higher-inflation-and-interest-rates/bundle-manifest.json"
  },
  "generatedAtUtc": "2026-09-02T16:42:25.978Z"
}