## Рост инфляции и процентных ставок подвергает испытанию мировую финансовую систему _IMF Blog, April 11, 2023_ ## Source details **Canonical URL:** [Рост инфляции и процентных ставок подвергает испытанию мировую финансовую систему](https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2023/04/11/global-financial-system-tested-by-higher-inflation-and-interest-rates) ## Other formats - [Markdown version](/ru/blogs/articles/2023/04/11/global-financial-system-tested-by-higher-inflation-and-interest-rates/index.md) - [Structured JSON version](/ru/blogs/articles/2023/04/11/global-financial-system-tested-by-higher-inflation-and-interest-rates/index.json) - [Bundle manifest](/ru/blogs/articles/2023/04/11/global-financial-system-tested-by-higher-inflation-and-interest-rates/bundle-manifest.json) ## Bibliographic details - Authors: Tobias Adrian - Published: April 11, 2023 --- ### Краткое содержание - Быстрое ужесточение денежно-кредитной политики после нескольких лет низких ставок обнаруживает потенциальные линии разлома в мировой финансовой системе. - Недавние банкротства Silicon Valley Bank и Signature Bank в США и поддержанное правительством приобретение Credit Suisse конкурирующим UBS пошатнули доверие рынка и побудили органы регулирования принять значительные экстренные меры. - В «Докладе по вопросам глобальной финансовой стабильности» отмечено, что риски для банковских и небанковских финансовых посредников возросли в результате быстрого повышения процентных ставок в целях сдерживания инфляции. ### Сравнение с кризисом 2008 года - До 2008 года: - большинство банков обладали совершенно недостаточным уровнем капитализации по сегодняшним стандартам, - располагали гораздо меньшим объемом ликвидных активов, - были значительно сильнее подвержены кредитному риску, - имело место чрезмерное преобразование сроков погашения и кредитного риска, - высокая степень сложности финансовых инструментов и рискованные активы финансировались за счет краткосрочных кредитов. - Сейчас: - банковская система имеет гораздо больше капитала и финансирования, - забалансовые структуры ликвидированы, - кредитные риски ограничены более строгими посткризисными правилами. - Характер текущих потрясений: сочетание резкого и стремительного повышения процентных ставок и быстрого расширения финансовых учреждений, неготовых к такому повышению ставок. - Текущие события ближе по характеру к кризису ссудо-сберегательных обществ 1980-х годов и событиям, предшествовавшим краху Continental Illinois National Bank and Trust Co. в 1984 году. ### Растущие угрозы и рыночные реакции - Цены на акции банков снизились, что повысило стоимость финансирования банков и может привести к сокращению кредитования. - Общие финансовые условия существенно не ужесточились и остаются более мягкими, чем в октябре. - Стоимость инструментов участия в капитале остается повышенной, особенно в США. - Умеренное расширение спредов по кредитам предприятиям в значительной степени компенсируется снижением процентных ставок. - Инвесторы ожидают, что инфляция снизится без значительного дальнейшего увеличения процентных ставок; они считают вероятность рецессии высокой, но ожидают, что спад будет неглубоким. - Возможный риск: дальнейшее ускорение инфляции может привести к переоценке траектории процентных ставок, резкому ужесточению финансовых условий и возобновлению напряженности, включая быстрый отток финансирования и распространение страхов, усиленных социальными сетями и закрытыми групповыми чатами. - Небанковские финансовые компании могут подвергаться усилению кредитного риска в связи с замедлением экономики; в некоторых фондах недвижимости наблюдается значительное снижение стоимости активов. - Банки в основных странах с формирующейся рыночной экономикой пока не испытали серьезной цепной реакции, но уязвимости включают более низкое кредитное качество активов, более низкое страховое покрытие депозитов и давление со стороны высокого уровня суверенного долга. ### Количественная оценка рисков - Показатель риска для роста указывает на вероятность примерно 1 к 20 того, что мировой объем производства может сократиться на 1,3 процента в течение следующего года. - Существует равная вероятность того, что валовой внутренний продукт может сократиться на 2,8 процента в условиях серьезного ужесточения финансовых условий, при котором: - спреды по корпоративным и государственным облигациям расширятся, - цены на акции упадут, - валюты большинства стран с формирующейся рынком ослабнут. ### Рекомендации и решительные меры - Директивные органы должны действовать решительно, чтобы сохранить доверие. - Необходимо незамедлительно устранить пробелы в контроле, надзоре и регулировании. - Во многих странах следует усилить режимы окончательного урегулирования и программы страхования вкладов. - В случае острого кризиса центральным банкам, возможно, потребуется расширить финансовую поддержку как банковских, так и небанковских учреждений. - Эти инструменты помогут центральным банкам поддерживать финансовую стабильность, позволяя денежно-кредитной политике сосредоточиться на достижении стабильности цен. - Если проблемы в финансовом секторе будут иметь серьезные последствия для экономики в целом, директивным органам, возможно, потребуется скорректировать курс денежно-кредитной политики в целях поддержания финансовой стабильности; при этом им следует четко сообщить о своей неуклонной решимости как можно раньше вернуть инфляцию к целевому показателю после снижения финансовой напряженности. *Этот блог основан на главе 1 «Доклада по вопросам глобальной финансовой стабильности» за апрель 2023 года.* --- ## References - [«Доклада по вопросам глобальной финансовой стабильности»](https://www.imf.org/en/Publications/GFSR/Issues/2023/04/11/global-financial-stability-report-april-2023?cid=bl-com-spring2023flagships-GFSREA2023001) - [указывает](https://www.imf.org/en/Publications/CR/Issues/2020/08/07/United-States-Financial-System-Stability-Assessment-49651) - [содержались предупреждения](https://www.imf.org/ru/Publications/GFSR/Issues/2022/10/11/global-financial-stability-report-october-2022) - [«Доклада по вопросам глобальной финансовой стабильности»](https://www.imf.org/ru/Publications/GFSR/Issues/2023/04/11/global-financial-stability-report-april-2023?cid=bl-com-spring2023flagships-GFSREA2023001) _Source: https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2023/04/11/global-financial-system-tested-by-higher-inflation-and-interest-rates_