{
  "title": "Как управление инфляционными ожиданиями может помочь странам добиться более плавного снижения экономического роста",
  "publication": "IMF Blog, October 4, 2023",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2023/10/04/how-managing-inflation-expectations-can-help-economies-achieve-a-softer-landing",
  "canonical": "https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2023/10/04/how-managing-inflation-expectations-can-help-economies-achieve-a-softer-landing",
  "overlayPath": "/ru/blogs/articles/2023/10/04/how-managing-inflation-expectations-can-help-economies-achieve-a-softer-landing/index.md",
  "summary": "В прошлом году инфляция во всем мире достигла максимальных уровней за многие десятилетия. Несмотря на неуклонное снижение общей инфляции, показатели базовой инфляции, исключающие цены на продовольствие и энергоносители, оказываются более стойкими во многих странах, при том что рост заработной платы",
  "sections": [
    {
      "heading": "Краткий обзор",
      "content": "- Дата публикации: 4 октября 2023 г.\n- Основная идея: совершенствование основ денежно-кредитной политики и коммуникаций может улучшить формирование инфляционных ожиданий и тем самым способствовать снижению инфляции с меньшим ущербом для производства, повышая вероятность достижения «мягкой посадки»."
    },
    {
      "heading": "Роль инфляционных ожиданий",
      "content": "- Ожидания относительно будущей инфляции влияют на решения по потреблению и инвестициям, которые в свою очередь отражаются на ценах и заработной плате.\n- Краткосрочные ожидания (в течение следующих 12 месяцев) начали устойчиво повышаться в 2021 году и ускорились в прошлом году, в то время как инфляционные ожидания на пятилетнюю перспективу оставались стабильными и в среднем сохранялись на уровне целевых ориентиров центральных банков.\n- Недавняя динамика: тенденция повышения краткосрочных ожиданий, по-видимому, завершилась и начала переходить к постепенному снижению; схожая картина наблюдается среди профессиональных составителей прогнозов, предприятий, частных лиц и инвесторов на финансовом рынке."
    },
    {
      "heading": "Ключевые эмпирические выводы",
      "content": "- Динамика краткосрочных ожиданий стала все более значимой в объяснении текущей динамики инфляции после ослабления инфляционных шоков 2021–начала 2022 гг.\n- Влияние на инфляцию по типу экономики:\n  - В странах с развитой экономикой: на каждый 1 процентный пункт роста краткосрочных инфляционных ожиданий инфляция увеличивается примерно на 0,8 процентного пункта.\n  - В странах с формирующимся рынком: аналогичное воздействие составляет 0,4 процентных пункта.\n- В странах формирующихся рынков прошлые уровни инфляции играют более значительную роль, что свидетельствует о более ретроспективном подходе населения к формированию ожиданий; это может быть связано с более высокой и волатильной инфляцией в прошлом."
    },
    {
      "heading": "Механизм и последствия для денежно-кредитной политики",
      "content": "- Различия в подходах к формированию ожиданий (ретроспективный vs перспективный) важны для эффективности политики:\n  - Люди, опирающиеся на прошлый опыт, менее восприимчивы к ужесточению политики как сигналу будущего снижения инфляции, поскольку они не учитывают, что повышение процентных ставок ограничит спрос.\n  - Если доля ретроспективно ориентированных субъектов велика, центральному банку требуется более сильное ужесточение денежно-кредитной политики, чтобы добиться того же снижения инфляции; при этом снижение инфляционных ожиданий и инфляции приводит к большему сокращению объема производства.\n- Имитационные расчеты на новой модели, учитывающей различия в усвоении информации и формировании ожиданий, демонстрируют, что ужесточение политики в таких экономиках в меньшей степени снижает краткосрочные ожидания и инфляцию."
    },
    {
      "heading": "Политические рекомендации и практические меры",
      "content": "- Повышение независимости, прозрачности и доверия к денежно-кредитной политике повышает долю субъектов, формирующих ожидания на основе перспективных данных.\n- Улучшение коммуникаций центральных банков:\n  - Распространение простых и повторяющихся сообщений о целях и действиях, адаптированных к соответствующей аудитории.\n  - Ясные и эффективные коммуникации помогают людям понять экономические последствия действий центрального банка.\n- Важные оговорки:\n  - Совершенствование основ денежно-кредитной политики и разработка новых индивидуальных коммуникационных стратегий может потребовать времени и оказаться трудной для реализации задачей.\n  - Эти меры дополняют, но не заменяют более традиционные действия по ужесточению денежно-кредитной политики, которые остаются ключевыми для своевременного возвращения инфляции к целевому ориентиру."
    },
    {
      "heading": "Модельные результаты и выводы",
      "content": "- Новая модель, учитывающая различия в восприятии и формировании ожиданий, показывает:\n  - Улучшение основ политики и коммуникаций может уменьшить издержки для производства, необходимые для снижения инфляции и инфляционных ожиданий.\n  - Это повышает вероятность успешного достижения «мягкой посадки»."
    },
    {
      "heading": "Авторы",
      "content": "- Сильвия Альбрицио — экономист отдела исследований мировой экономики в Исследовательском департаменте МВФ.\n- Джон Блудорн — заместитель начальника отдела, занимающийся подготовкой доклада «Перспективы развития мировой экономики» в Исследовательском департаменте МВФ.\n\nИсточник: Как управление инфляционными ожиданиями может помочь странам добиться более плавного снижения экономического роста (IMF blog, 4 октября 2023 г.).\n\n---\n\n\n References\n\n- аналитической главе нового выпуска доклада «Перспективы развития мировой экономики»\n\nSource: https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2023/10/04/how-managing-inflation-expectations-can-help-economies-achieve-a-softer-landing"
    }
  ],
  "bullets": [
    "[Markdown version](/ru/blogs/articles/2023/10/04/how-managing-inflation-expectations-can-help-economies-achieve-a-softer-landing/index.md)",
    "[Structured JSON version](/ru/blogs/articles/2023/10/04/how-managing-inflation-expectations-can-help-economies-achieve-a-softer-landing/index.json)",
    "[Bundle manifest](/ru/blogs/articles/2023/10/04/how-managing-inflation-expectations-can-help-economies-achieve-a-softer-landing/bundle-manifest.json)",
    "Authors: Silvia Albrizio, John Bluedorn",
    "Published: October 4, 2023",
    "Дата публикации: 4 октября 2023 г.",
    "Основная идея: совершенствование основ денежно-кредитной политики и коммуникаций может улучшить формирование инфляционных ожиданий и тем самым способствовать снижению инфляции с меньшим ущербом для производства, повышая вероятность достижения «мягкой посадки».",
    "Ожидания относительно будущей инфляции влияют на решения по потреблению и инвестициям, которые в свою очередь отражаются на ценах и заработной плате.",
    "Краткосрочные ожидания (в течение следующих 12 месяцев) начали устойчиво повышаться в 2021 году и ускорились в прошлом году, в то время как инфляционные ожидания на пятилетнюю перспективу оставались стабильными и в среднем сохранялись на уровне целевых ориентиров центральных банков.",
    "Недавняя динамика: тенденция повышения краткосрочных ожиданий, по-видимому, завершилась и начала переходить к постепенному снижению; схожая картина наблюдается среди профессиональных составителей прогнозов, предприятий, частных лиц и инвесторов на финансовом рынке.",
    "Динамика краткосрочных ожиданий стала все более значимой в объяснении текущей динамики инфляции после ослабления инфляционных шоков 2021–начала 2022 гг.",
    "Влияние на инфляцию по типу экономики:",
    "В странах формирующихся рынков прошлые уровни инфляции играют более значительную роль, что свидетельствует о более ретроспективном подходе населения к формированию ожиданий; это может быть связано с более высокой и волатильной инфляцией в прошлом.",
    "Различия в подходах к формированию ожиданий (ретроспективный vs перспективный) важны для эффективности политики:",
    "Имитационные расчеты на новой модели, учитывающей различия в усвоении информации и формировании ожиданий, демонстрируют, что ужесточение политики в таких экономиках в меньшей степени снижает краткосрочные ожидания и инфляцию.",
    "Повышение независимости, прозрачности и доверия к денежно-кредитной политике повышает долю субъектов, формирующих ожидания на основе перспективных данных.",
    "Улучшение коммуникаций центральных банков:",
    "Важные оговорки:",
    "Новая модель, учитывающая различия в восприятии и формировании ожиданий, показывает:",
    "Сильвия Альбрицио — экономист отдела исследований мировой экономики в Исследовательском департаменте МВФ.",
    "Джон Блудорн — заместитель начальника отдела, занимающийся подготовкой доклада «Перспективы развития мировой экономики» в Исследовательском департаменте МВФ.",
    "[аналитической главе нового выпуска доклада «Перспективы развития мировой экономики»](https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2023/10/10/world-economic-outlook-october-2023?cid=bl-com-AM2023-WEOEA2023002)"
  ],
  "alternates": {
    "markdown": "/ru/blogs/articles/2023/10/04/how-managing-inflation-expectations-can-help-economies-achieve-a-softer-landing/index.md",
    "json": "/ru/blogs/articles/2023/10/04/how-managing-inflation-expectations-can-help-economies-achieve-a-softer-landing/index.json",
    "bundleManifest": "/ru/blogs/articles/2023/10/04/how-managing-inflation-expectations-can-help-economies-achieve-a-softer-landing/bundle-manifest.json"
  },
  "generatedAtUtc": "2026-09-02T16:43:37.142Z"
}