{ "title": "Более длительный период повышенных процентных ставок создает трудности для большего числа заемщиков", "publication": "IMF Blog, October 10, 2023", "sourceUrl": "https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2023/10/10/higher-for-longer-interest-rate-environment-is-squeezing-more-borrowers", "canonical": "https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2023/10/10/higher-for-longer-interest-rate-environment-is-squeezing-more-borrowers", "overlayPath": "/ru/blogs/articles/2023/10/10/higher-for-longer-interest-rate-environment-is-squeezing-more-borrowers/index.md", "summary": "В ходе двухлетней кампании по обузданию инфляции центральные банки мира прибегли к череде наиболее резких повышений процентных ставок за последние десятилетия и, возможно, это еще не конец.", "sections": [ { "heading": "Ключевые выводы о текущей среде процентных ставок", "content": "- С конца 2021 года директивные органы повысили ставки в среднем примерно на 400 базисных пунктов в странах с развитой экономикой и примерно на 650 базисных пунктов в странах с формирующимся рынком.\n- В некоторых странах, особенно в США и в отдельных частях Европы, базовая инфляция остается повышенной, поэтому основным центральным банкам, возможно, придется дольше удерживать процентные ставки на более высоком уровне.\n- Риск для мировой экономики остаётся смещённым в сторону ухудшения, как это подробно рассматривается в «Докладе по вопросам глобальной финансовой стабильности»." }, { "heading": "Воздействие на корпоративный сектор", "content": "- Во время пандемии многие предприятия либо закрылись, либо накопили денежные резервы; некоторые компании поддержали норму прибыли несмотря на рост инфляции.\n- При более продолжительном периоде повышенных процентных ставок многие компании используют денежные резервы на фоне снижения прибыли и роста стоимости обслуживания долга.\n- ДГФС показывает, что все большей доле малых и средних компаний в странах с развитой экономикой и странах с формирующимся рынком едва хватает денежных средств на оплату процентных расходов.\n- Растёт число дефолтов на рынке синдицированных кредитов среди финансово более слабых компаний.\n- Ожидается ухудшение ситуации в следующем году, когда наступит срок погашения корпоративного долга на сумму более 5,5 триллиона долларов США." }, { "heading": "Воздействие на домашние хозяйства и рынок недвижимости", "content": "- Объём дополнительных сбережений в странах с развитой экономикой неуклонно снижается с максимальных уровней начала прошлого года, которые составляли от 4 до 8 процентов валового внутреннего продукта.\n- Наблюдаются признаки роста числа неплатежей по кредитным картам и автокредитам.\n- Процентные ставки по ипотечным кредитам значительно выше, чем год назад, что сокращает сбережения и оказывает давление на рынки жилья.\n- В странах с преобладанием ипотек с переменной процентной ставкой отмечается более значительное снижение цен на жилье.\n- Сектор коммерческой недвижимости испытывает сокращение источников финансирования, замедление сделок и рост числа дефолтов." }, { "heading": "Воздействие на государственный сектор и потоки капитала", "content": "- Странам с пограничной экономикой и странам с низким доходом становится труднее заимствовать в твердых валютах (евро, иена, доллар США, британский фунт), поскольку иностранные инвесторы требуют увеличения доходности.\n- В этом году облигации в твердой валюте выпускаются по гораздо более высоким ставкам купона.\n- Проблемы с суверенным долгом наблюдаются не только в странах с низким доходом; недавнее повышение долгосрочных процентных ставок в странах с развитой экономикой подтверждает это.\n- Для основных стран с формирующимся рынком в целом проблема менее остра благодаря более сильным экономическим детерминантам и здоровому финансовому состоянию, но поток иностранных портфельных инвестиций замедлился.\n- В последние месяцы значительные объёмы иностранных инвестиций покинули Китай из-за растущих проблем в секторе недвижимости." }, { "heading": "Вторичные эффекты и риски для финансовой системы", "content": "- Финансовые условия в целом смягчились в ожидании «мягкой посадки», что может скрывать растущее кредитное напряжение заемщиков.\n- Оптимизм инвесторов создаёт две проблемы:\n - относительно мягкие финансовые условия могут и далее служить источником инфляции;\n - ставки могут резко повыситься в случае неблагоприятных шоков (например, эскалация войны в Украине или усиление стресса на рынке недвижимости Китая).\n- Резкое ужесточение финансовых условий усилит давление на более слабые банки с повышенными кредитными рисками.\n- Опросы в нескольких странах указывают на замедление темпов банковского кредитования, где рост риска заемщиков назван одной из основных причин.\n- Многие банки могут потерять значительные объёмы собственного капитала в случае сочетания высокой инфляции, высоких процентных ставок и рецессии.\n- Уязвимости присутствуют и в секторе небанковских финансовых посредников (хеджевые фонды, пенсионные фонды), предоставляющих кредиты на частных рынках." }, { "heading": "Политические рекомендации и инструменты реагирования", "content": "- Центральные банки должны и далее твердо следовать курсу на возвращение инфляции к целевым уровням, поскольку устойчивый экономический рост и финансовая стабильность невозможны без ценовой стабильности.\n- Если финансовая стабильность оказывается под угрозой, директивным органам следует оперативно использовать механизмы поддержки ликвидности и другие инструменты для смягчения острого стресса и восстановления доверия на рынке.\n- Существует необходимость в дальнейшем усилении регулирования и надзора в финансовом секторе, учитывая важность здоровых банков для мировой экономики." }, { "heading": "Методологические или институционные замечания", "content": "- Статья представляет взгляд Тобиаса Адриана, финансового советника и директора Департамента денежно-кредитных систем и рынков капитала МВФ, опубликована 10 октября 2023 г.\n\nМатериал подготовлен на основе выступления Тобиаса Адриана (МВФ).\n\n---\n\n\n References\n\n- «Докладе по вопросам глобальной финансовой стабильности»\n- источником инфляции\n\nSource: https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2023/10/10/higher-for-longer-interest-rate-environment-is-squeezing-more-borrowers" } ], "bullets": [ "[Markdown version](/ru/blogs/articles/2023/10/10/higher-for-longer-interest-rate-environment-is-squeezing-more-borrowers/index.md)", "[Structured JSON version](/ru/blogs/articles/2023/10/10/higher-for-longer-interest-rate-environment-is-squeezing-more-borrowers/index.json)", "[Bundle manifest](/ru/blogs/articles/2023/10/10/higher-for-longer-interest-rate-environment-is-squeezing-more-borrowers/bundle-manifest.json)", "Authors: Tobias Adrian", "Published: October 10, 2023", "С конца 2021 года директивные органы повысили ставки в среднем примерно на 400 базисных пунктов в странах с развитой экономикой и примерно на 650 базисных пунктов в странах с формирующимся рынком.", "В некоторых странах, особенно в США и в отдельных частях Европы, базовая инфляция остается повышенной, поэтому основным центральным банкам, возможно, придется дольше удерживать процентные ставки на более высоком уровне.", "Риск для мировой экономики остаётся смещённым в сторону ухудшения, как это подробно рассматривается в «Докладе по вопросам глобальной финансовой стабильности».", "Во время пандемии многие предприятия либо закрылись, либо накопили денежные резервы; некоторые компании поддержали норму прибыли несмотря на рост инфляции.", "При более продолжительном периоде повышенных процентных ставок многие компании используют денежные резервы на фоне снижения прибыли и роста стоимости обслуживания долга.", "ДГФС показывает, что все большей доле малых и средних компаний в странах с развитой экономикой и странах с формирующимся рынком едва хватает денежных средств на оплату процентных расходов.", "Растёт число дефолтов на рынке синдицированных кредитов среди финансово более слабых компаний.", "Ожидается ухудшение ситуации в следующем году, когда наступит срок погашения корпоративного долга на сумму более 5,5 триллиона долларов США.", "Объём дополнительных сбережений в странах с развитой экономикой неуклонно снижается с максимальных уровней начала прошлого года, которые составляли от 4 до 8 процентов валового внутреннего продукта.", "Наблюдаются признаки роста числа неплатежей по кредитным картам и автокредитам.", "Процентные ставки по ипотечным кредитам значительно выше, чем год назад, что сокращает сбережения и оказывает давление на рынки жилья.", "В странах с преобладанием ипотек с переменной процентной ставкой отмечается более значительное снижение цен на жилье.", "Сектор коммерческой недвижимости испытывает сокращение источников финансирования, замедление сделок и рост числа дефолтов.", "Странам с пограничной экономикой и странам с низким доходом становится труднее заимствовать в твердых валютах (евро, иена, доллар США, британский фунт), поскольку иностранные инвесторы требуют увеличения доходности.", "В этом году облигации в твердой валюте выпускаются по гораздо более высоким ставкам купона.", "Проблемы с суверенным долгом наблюдаются не только в странах с низким доходом; недавнее повышение долгосрочных процентных ставок в странах с развитой экономикой подтверждает это.", "Для основных стран с формирующимся рынком в целом проблема менее остра благодаря более сильным экономическим детерминантам и здоровому финансовому состоянию, но поток иностранных портфельных инвестиций замедлился.", "В последние месяцы значительные объёмы иностранных инвестиций покинули Китай из-за растущих проблем в секторе недвижимости.", "Финансовые условия в целом смягчились в ожидании «мягкой посадки», что может скрывать растущее кредитное напряжение заемщиков.", "Оптимизм инвесторов создаёт две проблемы:", "Резкое ужесточение финансовых условий усилит давление на более слабые банки с повышенными кредитными рисками.", "Опросы в нескольких странах указывают на замедление темпов банковского кредитования, где рост риска заемщиков назван одной из основных причин.", "Многие банки могут потерять значительные объёмы собственного капитала в случае сочетания высокой инфляции, высоких процентных ставок и рецессии.", "Уязвимости присутствуют и в секторе небанковских финансовых посредников (хеджевые фонды, пенсионные фонды), предоставляющих кредиты на частных рынках.", "Центральные банки должны и далее твердо следовать курсу на возвращение инфляции к целевым уровням, поскольку устойчивый экономический рост и финансовая стабильность невозможны без ценовой стабильности.", "Если финансовая стабильность оказывается под угрозой, директивным органам следует оперативно использовать механизмы поддержки ликвидности и другие инструменты для смягчения острого стресса и восстановления доверия на рынке.", "Существует необходимость в дальнейшем усилении регулирования и надзора в финансовом секторе, учитывая важность здоровых банков для мировой экономики.", "Статья представляет взгляд Тобиаса Адриана, финансового советника и директора Департамента денежно-кредитных систем и рынков капитала МВФ, опубликована 10 октября 2023 г.", "[«Докладе по вопросам глобальной финансовой стабильности»](https://www.imf.org/en/Publications/GFSR/Issues/2023/10/10/global-financial-stability-report-october-2023?cid=pr-com-AM2023-GFSREA2023002)", "[источником инфляции](https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2023/07/27/inflation-remains-risk-confronting-financial-markets)" ], "alternates": { "markdown": "/ru/blogs/articles/2023/10/10/higher-for-longer-interest-rate-environment-is-squeezing-more-borrowers/index.md", "json": "/ru/blogs/articles/2023/10/10/higher-for-longer-interest-rate-environment-is-squeezing-more-borrowers/index.json", "bundleManifest": "/ru/blogs/articles/2023/10/10/higher-for-longer-interest-rate-environment-is-squeezing-more-borrowers/bundle-manifest.json" }, "generatedAtUtc": "2026-09-02T16:43:37.763Z" }