{
  "title": "Устойчивость мировой экономики все еще показывает слабую динамику, при этом растут расхождения",
  "publication": "IMF Blog, October 10, 2023",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2023/10/10/resilient-global-economy-still-limping-along-with-growing-divergences",
  "canonical": "https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2023/10/10/resilient-global-economy-still-limping-along-with-growing-divergences",
  "overlayPath": "/ru/blogs/articles/2023/10/10/resilient-global-economy-still-limping-along-with-growing-divergences/index.md",
  "summary": "Мировая экономика продолжает медленно восстанавливаться после пандемии, вторжения России в Украину и кризиса стоимости жизни. Если оглянуться назад, то устойчивость экономики оказалась примечательной.",
  "sections": [
    {
      "heading": "Основные выводы",
      "content": "- Мировая экономика продолжает медленно восстанавливаться после пандемии, вторжения России в Украину и кризиса стоимости жизни.\n- Несмотря на внешние шоки и беспрецедентное ужесточение денежно-кредитной политики, экономическая активность замедлилась, но не остановилась; рост остается медленным и неравномерным, а расхождения увеличиваются.\n- Вероятность «мягкой посадки» увеличилась, но прогноз роста экономики является самым низким за последние десятилетия."
    },
    {
      "heading": "Экономический рост — показатели и прогнозы",
      "content": "- Рост мировой экономики замедлится с 3,5 процента в 2022 году до 3 процентов в этом году и 2,9 процента в следующем году, что на 0,1 процентного пункта ниже июльских прогнозов на 2024 год.\n- Замедление более выражено в странах с развитой экономикой, чем в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах.\n- Прогнозы по регионам:\n  - Перспективы роста в США пересмотрены в сторону повышения благодаря устойчивому уровню потребления и инвестиций.\n  - Прогноз экономической активности в зоне евро пересмотрен в сторону снижения.\n  - Многие страны с формирующимся рынком неожиданно показали устойчивость; заметным исключением является Китай, сталкивающийся с кризисом в сфере недвижимости и снижением уверенности."
    },
    {
      "heading": "Инфляция и рынок труда",
      "content": "- Общий уровень инфляции: 9,2 процента в годовом выражении в 2022 году; 5,9 процента в этом году; 4,8 процента в 2024 году.\n- Базовая инфляция (без продовольствия и энергоносителей) согласно прогнозу снизится до 4,5 процента в следующем году.\n- Большинство стран, скорее всего, не смогут вернуть инфляцию к целевому показателю до 2025 года.\n- В США ожидается крайне незначительное увеличение безработицы с 3,6 процента до 3,9 процента к 2025 году.\n- Рынки труда в странах с развитой экономикой сохраняют динамичность; реальная заработная плата растет, но свидетельств инфляционной спирали очень мало."
    },
    {
      "heading": "Факторы, влияющие на динамику",
      "content": "- Восстановление экономической активности в сфере услуг почти завершилось; спрос, поддерживавший страны, зависящие от услуг, ослабевает.\n- Ужесточение условий кредитования негативно влияет на рынок жилья, инвестиции и экономическую активность, особенно в странах с большой долей ипотечных кредитов с корректируемой ставкой или с низкой склонностью домохозяйств расходовать сбережения.\n- Прошлогодний шок цен на сырьевые товары определил динамику инфляции и экономической активности: страны, сильно зависящие от импорта российских энергоресурсов, испытали более резкое повышение цен на энергоносители и более резкое снижение экономической активности.\n- В зоне евро повышение базовой инфляции связано с переносом воздействия от повышения цен на энергоносители; в США давление базовой инфляции связано с ограниченностью рынка трудовых ресурсов."
    },
    {
      "heading": "Оценка рисков",
      "content": "- Баланс рисков по-прежнему смещен в сторону ухудшения ситуации, хотя некоторые крайние риски (например, серьезные случаи нестабильности в банковском секторе) снизились с апреля.\n- Риски, связанные с Китаем:\n  - Кризис в сфере недвижимости в Китае может усилиться и стать серьезной проблемой для экономической политики.\n  - Быстрое снижение цен на недвижимость может ухудшить балансы банков и домашних хозяйств и привести к серьезным финансовым последствиям.\n  - Искусственная поддержка цен на недвижимость может временно защитить балансы, но снизит инвестиционные возможности и уменьшит доходы местных органов государственного управления.\n  - Экономика Китая должна отказаться от модели роста, зависящей от кредитования сектора недвижимости.\n- Волатильность цен на сырьевые товары может повыситься на фоне климатических и геополитических шоков:\n  - С июня по конец сентября цены на нефть повысились примерно на 25 процентов, а затем упали примерно на 11 процентов.\n  - Цены на продовольствие остаются повышенными; эскалация военных действий в Украине может усугубить ситуацию для многих стран с низким доходом.\n  - Геоэкономическая фрагментация увеличила дисперсию цен на сырьевые товары между регионами, включая критически важные полезные ископаемые.\n- Краткосрочные инфляционные ожидания выросли заметно выше целевого уровня; снижение этих ожиданий крайне важно для победы над инфляцией.\n- Во многих странах истощены бюджетные резервы на фоне повышенных уровней задолженности, роста стоимости финансирования и замедления экономического роста, что повышает уязвимость к кризисам.\n- Несмотря на ужесточение денежно-кредитной политики, во многих странах смягчились финансовые условия, что создает опасность резкой переоценки рисков, особенно для стран с формирующимся рынком — с возможным укреплением доллара США, оттоком капитала, повышением стоимости заимствований и риском критической долговой ситуации."
    },
    {
      "heading": "Приоритеты экономической политики — рекомендации",
      "content": "- Денежно-кредитная политика:\n  - Центральные банки должны придерживаться жесткого курса и избегать преждевременного смягчения политики до устойчивого процесса дезинфляции.\n  - Как только дезинфляция станет стабильной и краткосрочные инфляционные ожидания снизятся к целевым показателям, целесообразно постепенное снижение директивной ставки при сохранении приверженности стабильности цен.\n- Налогово-бюджетная политика:\n  - Политика должна быть направлена на восстановление резервов, в том числе посредством отмены энергетических субсидий при обеспечении защиты уязвимых слоев населения.\n  - Необходимо избегать проциклической налогово-бюджетной политики; значительное увеличение бюджетного дефицита в США вызывает наибольшие опасения.\n- Структурные реформы:\n  - В условиях снижения роста, повышения процентных ставок и сокращения бюджетных возможностей ключевое значение имеют структурные реформы.\n  - Повышение долгосрочного экономического роста можно обеспечить последовательностью реформ, начиная с государственных управленческих, регуляторных и внешнеэкономических мер; реформы первого поколения повышают эффективность последующих реформ (например, кредитных рынков или перехода к «зеленой» экономике).\n- Многостороннее сотрудничество:\n  - Странам следует избегать мер, противоречащих правилам Всемирной торговой организации и нарушающих международную торговлю.\n  - Обеспечение потока критически важных полезных ископаемых и сельскохозяйственных сырьевых товаров с помощью «зеленых коридоров» поможет снизить волатильность и ускорить переход к «зеленой» экономике.\n  - Противодействовать геоэкономической фрагментации и работать над восстановлением доверия к многосторонним механизмам на основе правил.\n- Глобальная финансовая безопасность:\n  - Важна надежная глобальная система финансовой безопасности, в центре которой находится обеспеченный достаточными ресурсами МВФ.\n\nПьер-Оливье Гуринша — экономический советник и директор Исследовательского департамента МВФ. (Дополнительные сведения об авторе и примечания в тексте.)\n\n---\n\n\n References\n\n- последнему прогнозу\n- инфляционной спирали\n- экономика Китая должна\n- повыситься\n- главе 3\n- главе 2\n- бюджетными ресурсами\n- «Доклада по вопросам глобальной финансовой стабильности»\n- реформ\n- геоэкономической фрагментации\n- Дополнительные материалы\n\nSource: https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2023/10/10/resilient-global-economy-still-limping-along-with-growing-divergences"
    }
  ],
  "bullets": [
    "[Markdown version](/ru/blogs/articles/2023/10/10/resilient-global-economy-still-limping-along-with-growing-divergences/index.md)",
    "[Structured JSON version](/ru/blogs/articles/2023/10/10/resilient-global-economy-still-limping-along-with-growing-divergences/index.json)",
    "[Bundle manifest](/ru/blogs/articles/2023/10/10/resilient-global-economy-still-limping-along-with-growing-divergences/bundle-manifest.json)",
    "Authors: Pierre-Olivier Gourinchas",
    "Published: October 10, 2023",
    "Мировая экономика продолжает медленно восстанавливаться после пандемии, вторжения России в Украину и кризиса стоимости жизни.",
    "Несмотря на внешние шоки и беспрецедентное ужесточение денежно-кредитной политики, экономическая активность замедлилась, но не остановилась; рост остается медленным и неравномерным, а расхождения увеличиваются.",
    "Вероятность «мягкой посадки» увеличилась, но прогноз роста экономики является самым низким за последние десятилетия.",
    "Рост мировой экономики замедлится с 3,5 процента в 2022 году до 3 процентов в этом году и 2,9 процента в следующем году, что на 0,1 процентного пункта ниже июльских прогнозов на 2024 год.",
    "Замедление более выражено в странах с развитой экономикой, чем в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах.",
    "Прогнозы по регионам:",
    "Общий уровень инфляции: 9,2 процента в годовом выражении в 2022 году; 5,9 процента в этом году; 4,8 процента в 2024 году.",
    "Базовая инфляция (без продовольствия и энергоносителей) согласно прогнозу снизится до 4,5 процента в следующем году.",
    "Большинство стран, скорее всего, не смогут вернуть инфляцию к целевому показателю до 2025 года.",
    "В США ожидается крайне незначительное увеличение безработицы с 3,6 процента до 3,9 процента к 2025 году.",
    "Рынки труда в странах с развитой экономикой сохраняют динамичность; реальная заработная плата растет, но свидетельств инфляционной спирали очень мало.",
    "Восстановление экономической активности в сфере услуг почти завершилось; спрос, поддерживавший страны, зависящие от услуг, ослабевает.",
    "Ужесточение условий кредитования негативно влияет на рынок жилья, инвестиции и экономическую активность, особенно в странах с большой долей ипотечных кредитов с корректируемой ставкой или с низкой склонностью домохозяйств расходовать сбережения.",
    "Прошлогодний шок цен на сырьевые товары определил динамику инфляции и экономической активности: страны, сильно зависящие от импорта российских энергоресурсов, испытали более резкое повышение цен на энергоносители и более резкое снижение экономической активности.",
    "В зоне евро повышение базовой инфляции связано с переносом воздействия от повышения цен на энергоносители; в США давление базовой инфляции связано с ограниченностью рынка трудовых ресурсов.",
    "Баланс рисков по-прежнему смещен в сторону ухудшения ситуации, хотя некоторые крайние риски (например, серьезные случаи нестабильности в банковском секторе) снизились с апреля.",
    "Риски, связанные с Китаем:",
    "Волатильность цен на сырьевые товары может повыситься на фоне климатических и геополитических шоков:",
    "Краткосрочные инфляционные ожидания выросли заметно выше целевого уровня; снижение этих ожиданий крайне важно для победы над инфляцией.",
    "Во многих странах истощены бюджетные резервы на фоне повышенных уровней задолженности, роста стоимости финансирования и замедления экономического роста, что повышает уязвимость к кризисам.",
    "Несмотря на ужесточение денежно-кредитной политики, во многих странах смягчились финансовые условия, что создает опасность резкой переоценки рисков, особенно для стран с формирующимся рынком — с возможным укреплением доллара США, оттоком капитала, повышением стоимости заимствований и риском критической долговой ситуации.",
    "Денежно-кредитная политика:",
    "Налогово-бюджетная политика:",
    "Структурные реформы:",
    "Многостороннее сотрудничество:",
    "Глобальная финансовая безопасность:",
    "[последнему прогнозу](https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2023/10/10/world-economic-outlook-october-2023?cid=bl-com-AM2023-WEOEA2023002)",
    "[инфляционной спирали](https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2023/02/24/wage-price-spiral-risks-still-contained-latest-data-suggests)",
    "[экономика Китая должна](https://www.imf.org/en/News/Articles/2023/02/02/cf-chinas-economy-is-rebounding-but-reforms-are-still-needed)",
    "[повыситься](https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2023/03/28/volatile-commodity-prices-reduce-growth-and-amplify-swings-in-inflation)",
    "[главе 3](https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2023/10/03/geoeconomic-fragmentation-threatens-food-security-and-clean-energy-transition)",
    "[главе 2](https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2023/10/04/how-managing-inflation-expectations-can-help-economies-achieve-a-softer-landing)",
    "[бюджетными ресурсами](https://www.imf.org/en/Publications/FM/Issues/2023/10/10/fiscal-monitor-october-2023)",
    "[«Доклада по вопросам глобальной финансовой стабильности»](https://www.imf.org/en/Publications/GFSR/Issues/2023/10/10/global-financial-stability-report-october-2023)",
    "[реформ](https://www.imf.org/en/Publications/Staff-Discussion-Notes/Issues/2023/09/21/Structural-Reforms-to-Accelerate-Growth-Ease-Policy-Trade-offs-and-Support-the-Green-538429)",
    "[геоэкономической фрагментации](https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2023/08/28/the-high-cost-of-global-economic-fragmentation)",
    "[Дополнительные материалы](https://www.imf.org/en/Blogs/https://origin-www.imf.org/ru/about/senior-officials/bios/pierre-olivier-gourinchas)"
  ],
  "alternates": {
    "markdown": "/ru/blogs/articles/2023/10/10/resilient-global-economy-still-limping-along-with-growing-divergences/index.md",
    "json": "/ru/blogs/articles/2023/10/10/resilient-global-economy-still-limping-along-with-growing-divergences/index.json",
    "bundleManifest": "/ru/blogs/articles/2023/10/10/resilient-global-economy-still-limping-along-with-growing-divergences/bundle-manifest.json"
  },
  "generatedAtUtc": "2026-09-02T16:43:52.070Z"
}