{
  "title": "Европа должна преуспеть в восстановлении стабильности цен",
  "publication": "IMF Blog, October 12, 2023",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2023/10/13/europe-must-succeed-in-restoring-price-stability",
  "canonical": "https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2023/10/13/europe-must-succeed-in-restoring-price-stability",
  "overlayPath": "/ru/blogs/articles/2023/10/13/europe-must-succeed-in-restoring-price-stability/index.md",
  "summary": "Пока все в порядке. Эти слова, вероятно, являются объективной оценкой успехов, достигнутых Европой на данный момент в борьбе с инфляцией.",
  "sections": [
    {
      "heading": "Обзор и ключевая мысль",
      "content": "- Состояние на момент публикации: директивные ставки были решительно повышены, центральные банки выразили твердое намерение поддерживать их на высоком уровне столько, сколько необходимо, и инфляция резко снизилась с прошлогодних двузначных максимальных значений.\n- Главная задача: закрепить возвращение инфляции к целевому уровню с первой попытки, избегая дорогостоящих ошибок преждевременного снятия давления."
    },
    {
      "heading": "Динамика инфляции и риски",
      "content": "- Основополагающая инфляция более стойкая, чем общий уровень инфляции (включая энергоносители, продовольствие и другие волатильные компоненты).\n- Долговременное возвращение основополагающей инфляции к целевому показателю остается чрезвычайно важным.\n- Риски, повышающие инфляцию:\n  - темп роста номинальной зарплаты может превзойти ожидания, увеличивая издержки соплаты труда;\n  - коэффициенты прибыльности могут остаться на высоком уровне;\n  - шоки, связанные с ценами на сырьевые товары (например, резкий скачок цен на нефть).\n- Риски в сторону более быстрого снижения инфляции:\n  - передача воздействия от повышения процентных ставок может произойти быстрее или сильнее, чем ожидается, сильнее подавляя спрос и инфляционные ожидания."
    },
    {
      "heading": "Монетарная и фискальная политика — рекомендации",
      "content": "- Денежно-кредитная политика должна по-прежнему опираться на поступающие данные и в базовом сценарии сохранить ограничительный характер в большинстве стран.\n- Ставки должны быть скорректированы, если инфляция окажется значительно ниже или выше ожиданий; в целом предпочтительна осторожность — \"слегка перестраховаться и сделать больше, чем сделать недостаточно\".\n- Налогово-бюджетные директивы должны:\n  - содействовать снижению все еще высокого уровня дефицита в целях восстановления или сохранения бюджетных резервов;\n  - страны с высоким уровнем задолженности в особенности необходимо активизировать усилия по пополнению бюджетных резервов;\n  - многие страны должны сократить расходы в некритических областях и устранить неэффективность в налоговой системе.\n- Заблаговременное принятие заслуживающих доверие обязательств в фискальной сфере также поможет центральным банкам восстановить ценовую стабильность."
    },
    {
      "heading": "Прогнозы экономического роста и зарплат",
      "content": "- Прогноз возврата инфляции к целевому уровню: где-то в 2025 году.\n- До этого номинальная зарплата продолжит расти, частично восстанавливая потери реального дохода работников.\n- Вследствие ужесточения политики внутренний спрос ослабнет, коэффициент прибыльности компаний должен сократиться, смягчая влияние ускорения роста зарплат на инфляцию.\n- Прогнозы роста для регионов:\n  - страны Европы с развитой экономикой: рост в 2023 году в целом на 0,7 процента (по сравнению с восстановительным ростом в 3,6процента после пандемии в 2022 году);\n  - страны Европы с формирующимся рынком (за исключением Беларуси, России, Турции и Украины): в 2023 году ожидается низшая точка в 1,1 процента;\n  - прогноз на 2024 год: 1,2 процента в странах с развитой экономикой и 2,9 процента в странах Европы с формирующимся рынком.\n- Секторные различия:\n  - страны, ориентированные на сферу услуг (Греция, Испания, Португалия, Хорватия), выиграли от укрепления спроса и в этом году ожидают рост более чем на 2 процента;\n  - странам с энергоемкой обрабатывающей промышленностью потребуется больше времени для восстановления;\n  - Германия: согласно прогнозам, объем производства сократится в этом году на 0,5 процента, а в 2024 году возобновится умеренный рост."
    },
    {
      "heading": "Рынок труда и краткосрочные последствия",
      "content": "- Хорошая новость: европейский рынок труда остается сильным и продемонстрировал примечательную устойчивость после пандемии, шока в энергетике и резкого ужесточения денежно-кредитной политики.\n- Несмотря на устойчивость занятости, ужесточение условий кредитования и рост затрат на электроэнергию приводят к неизбежному ослаблению активности; замедление роста частично смягчится устойчивым частным потреблением по мере восстановления реальной заработной платы."
    },
    {
      "heading": "Долгосрочные структурные проблемы и политика повышения потенциального роста",
      "content": "- Долгосрочные сдерживающие факторы:\n  - замедление роста производительности, начавшееся задолго до пандемии;\n  - старение населения и нехватка рабочей силы;\n  - потеря конкурентоспособности бизнеса в некоторых странах вследствие относительного ускорения роста заработной платы.\n- Дополнительные осложнения: пандемия, проблемы с поставками энергоносителей, геополитическая фрагментация, изменение климата, необходимость адаптации к новым технологиям (например, в автомобильной промышленности).\n- Необходимые действия:\n  - повышение производительности посредством согласованных программ структурных реформ на товарных рынках и рынках труда;\n  - осуществление трудных решений по приоритетам инвестиций и фискальной консолидации, особенно в странах с высоким уровнем задолженности.\n- Вывод: повышение производительности поможет стимулировать потенциальный экономический рост и достичь бюджетных целей при меньших экономических издержках; такие меры нельзя откладывать."
    },
    {
      "heading": "Заключение",
      "content": "- Европа уже демонстрировала способность противостоять значительным трудностям; сейчас необходимо обеспечить, чтобы восстановление ценовой стабильности прошло успешно с первой попытки, сочетая решительную монетарную политику, дисциплинированную фискальную политику и структурные реформы.\n\nАльфред Каммер — директор Европейского департамента Международного валютного фонда; статья от 12 октября 2023 г.\n\n---\n\n\n References\n\n- новой работе\n- новом исследовании\n\nSource: https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2023/10/13/europe-must-succeed-in-restoring-price-stability"
    }
  ],
  "bullets": [
    "[Markdown version](/ru/blogs/articles/2023/10/13/europe-must-succeed-in-restoring-price-stability/index.md)",
    "[Structured JSON version](/ru/blogs/articles/2023/10/13/europe-must-succeed-in-restoring-price-stability/index.json)",
    "[Bundle manifest](/ru/blogs/articles/2023/10/13/europe-must-succeed-in-restoring-price-stability/bundle-manifest.json)",
    "Authors: Alfred Kammer",
    "Published: October 12, 2023",
    "Состояние на момент публикации: директивные ставки были решительно повышены, центральные банки выразили твердое намерение поддерживать их на высоком уровне столько, сколько необходимо, и инфляция резко снизилась с прошлогодних двузначных максимальных значений.",
    "Главная задача: закрепить возвращение инфляции к целевому уровню с первой попытки, избегая дорогостоящих ошибок преждевременного снятия давления.",
    "Основополагающая инфляция более стойкая, чем общий уровень инфляции (включая энергоносители, продовольствие и другие волатильные компоненты).",
    "Долговременное возвращение основополагающей инфляции к целевому показателю остается чрезвычайно важным.",
    "Риски, повышающие инфляцию:",
    "Риски в сторону более быстрого снижения инфляции:",
    "Денежно-кредитная политика должна по-прежнему опираться на поступающие данные и в базовом сценарии сохранить ограничительный характер в большинстве стран.",
    "Ставки должны быть скорректированы, если инфляция окажется значительно ниже или выше ожиданий; в целом предпочтительна осторожность — \"слегка перестраховаться и сделать больше, чем сделать недостаточно\".",
    "Налогово-бюджетные директивы должны:",
    "Заблаговременное принятие заслуживающих доверие обязательств в фискальной сфере также поможет центральным банкам восстановить ценовую стабильность.",
    "Прогноз возврата инфляции к целевому уровню: где-то в 2025 году.",
    "До этого номинальная зарплата продолжит расти, частично восстанавливая потери реального дохода работников.",
    "Вследствие ужесточения политики внутренний спрос ослабнет, коэффициент прибыльности компаний должен сократиться, смягчая влияние ускорения роста зарплат на инфляцию.",
    "Прогнозы роста для регионов:",
    "Секторные различия:",
    "Хорошая новость: европейский рынок труда остается сильным и продемонстрировал примечательную устойчивость после пандемии, шока в энергетике и резкого ужесточения денежно-кредитной политики.",
    "Несмотря на устойчивость занятости, ужесточение условий кредитования и рост затрат на электроэнергию приводят к неизбежному ослаблению активности; замедление роста частично смягчится устойчивым частным потреблением по мере восстановления реальной заработной платы.",
    "Долгосрочные сдерживающие факторы:",
    "Дополнительные осложнения: пандемия, проблемы с поставками энергоносителей, геополитическая фрагментация, изменение климата, необходимость адаптации к новым технологиям (например, в автомобильной промышленности).",
    "Необходимые действия:",
    "Вывод: повышение производительности поможет стимулировать потенциальный экономический рост и достичь бюджетных целей при меньших экономических издержках; такие меры нельзя откладывать.",
    "Европа уже демонстрировала способность противостоять значительным трудностям; сейчас необходимо обеспечить, чтобы восстановление ценовой стабильности прошло успешно с первой попытки, сочетая решительную монетарную политику, дисциплинированную фискальную политику и структурные реформы.",
    "[новой работе](https://www.imf.org/en/Publications/WP/Issues/2023/09/13/One-Hundred-Inflation-Shocks-Seven-Stylized-Facts-539159)",
    "[новом исследовании](https://www.imf.org/en/Publications/WP/Issues/2023/06/23/Euro-Area-Inflation-after-the-Pandemic-and-Energy-Shock-Import-Prices-Profits-and-Wages-534837)"
  ],
  "alternates": {
    "markdown": "/ru/blogs/articles/2023/10/13/europe-must-succeed-in-restoring-price-stability/index.md",
    "json": "/ru/blogs/articles/2023/10/13/europe-must-succeed-in-restoring-price-stability/index.json",
    "bundleManifest": "/ru/blogs/articles/2023/10/13/europe-must-succeed-in-restoring-price-stability/bundle-manifest.json"
  },
  "generatedAtUtc": "2026-09-02T16:43:53.177Z"
}