## Как ослабить напряжение, связанное с суверенным долгом, в странах с низким уровнем дохода _IMF Blog, January 26, 2024_ ## Source details **Canonical URL:** [Как ослабить напряжение, связанное с суверенным долгом, в странах с низким уровнем дохода](https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2024/01/24/how-to-ease-rising-external-debt-service-pressures-in-low-income-countries) ## Other formats - [Markdown version](/ru/blogs/articles/2024/01/24/how-to-ease-rising-external-debt-service-pressures-in-low-income-countries/index.md) - [Structured JSON version](/ru/blogs/articles/2024/01/24/how-to-ease-rising-external-debt-service-pressures-in-low-income-countries/index.json) - [Bundle manifest](/ru/blogs/articles/2024/01/24/how-to-ease-rising-external-debt-service-pressures-in-low-income-countries/bundle-manifest.json) ## Bibliographic details - Authors: Allison Holland, Ceyla Pazarbasioglu - Published: January 26, 2024 --- ### Основные выводы о динамике внешнего долга и обслуживании - Расходы на обслуживание долга быстро растут, тогда как ежегодные потребности в рефинансировании утроились, почти достигнув отметки в 60 миллиардов долларов США. - Доля собираемых государством с населения доходов, направляемых на выплаты иностранным кредиторам, в целом примерно в два с половиной раза выше, чем десять лет назад. - Для «обычного» заемщика с низким доходом эта доля выросла примерно с 5 процентов до примерно 13 процентов. - В некоторых странах эта доля выросла примерно с 9 процентов до не менее чем 24 процентов. - Странам с низким доходом необходимо рефинансировать около 60 миллиардов долларов внешнего долга каждый год, что примерно в три раза больше, чем в среднем за десятилетие до 2020 года. - Рост расходов на обслуживание долга и высокая доля рефинансирования создают риск кризиса ликвидности и дестабилизирующего долгового кризиса. ### Причины усугубления дефицита ликвидности - Увеличение государственных заимствований и дефицита для смягчения последствий пандемии и других внешних экономических потрясений привело к увеличению уровня долга и стоимости его обслуживания. - Центральные банки значительно повысили стоимость заимствований в целях обуздания инфляции, что делает дороже привлечение новых долговых обязательств и рефинансирование существующих. - Неясность по поводу сроков снижения процентных ставок центральными банками может привести к волатильности на финансовых рынках. - Повышение доли заимствований у частного сектора: за последнее десятилетие около трети объема финансирования поступило от частных кредиторов по сравнению примерно с одной пятой за предыдущие десять лет, что повышает стоимость финансирования и уязвимость к глобальным шокам. - Замедление темпов финансирования со стороны многосторонних банков развития (МБР) в начале десятилетия и агентств официальной помощи в 2020–2022 годах по сравнению с потребностями в заимствованиях способствовало смещению в сторону частных кредиторов. ### Последствия для бюджетов и роста - Высокие процентные платежи и темпы погашения задолженности создают нагрузку на бюджеты, ограничивая расходы на базовые услуги и критически важные инвестиции, необходимые для привлечения бизнеса, создания рабочих мест, улучшения благосостояния и повышения устойчивости к изменению климата. - Типичная страна Африки к югу от Сахары в 2022 году мобилизовала доходы в размере лишь 13 процентов валового внутреннего продукта, по сравнению с: - 18 процентов в других странах с формирующейся экономикой, - 27 процентов в странах с развитой экономикой. ### Что страны могут сделать (рекомендации по политике) - Проводить стратегические реформы для стимулирования экономического роста и расширения налоговой базы, включая сокращение налоговых льгот и повышение эффективности налогового администрирования. - Реализовывать реформы, освобождающие бюджетное пространство (например, реформы энергетических субсидий); примеры прогресса: Ангола, Гамбия, Нигерия и Замбия. - Активно мобилизировать финансовые средства при меньших затратах, в том числе в виде грантов. - При необходимости обращаться за помощью к МВФ для преодоления дефицита финансирования и одновременной работы над укреплением основ экономической политики. - Привлекать поддержку МБР и агентств, оказывающих ОПР, особенно для финансирования реформ, связанных с решением глобальных проблем, таких как климат. ### Международные и институциональные меры - Усилия по обеспечению МВФ достаточными ресурсами и расширению поддержки со стороны МБР имеют решающее значение. - Защита бюджетов ОПР важна для обеспечения участия наиболее уязвимых стран в мировой экономике. - Страны с низким уровнем дохода уже могут обращаться за облегчением бремени задолженности в рамках Разработанной Группой 20-ти Общей основы; на сегодняшний день Общая основа использовалась главным образом для сокращения уровня задолженности (за исключением моратория по выплатам, договорённого в отношении Эфиопии). - Общая основа также предназначена для обеспечения временно предоставляемой ликвидности, но для этой роли потребуется большая предсказуемость и скорость процедур. - Прогресс: соглашение об урегулировании долга официальными кредиторами для Ганы заняло менее половины срока, который потребовался для Чада двумя годами ранее. - Необходимо продолжать взаимодействие по техническим вопросам, в том числе в рамках Круглого стола по вопросам глобального суверенного долга (учреждённого МВФ, Всемирным банком и Группой 20-ти). ### Варианты развития ситуации и необходимая дальнейшая работа - Сценарий с появлением достаточного количества дешевого финансирования возможен. - Альтернативные сценарии предполагают необходимость: - более амбициозных реформ на уровне стран, - более тесного международного сотрудничества, - более быстрого совершенствования глобальной архитектуры реструктуризации долга. - Требуется внимательное наблюдение за ситуацией с нехваткой финансирования в странах с низким доходом. - В ближайшие недели авторы планируют дополнительно освещать характер долговых проблем, с которыми сталкиваются другие страны. *Источник: Эллисон Холланд и Чейла Пазарбашолу, 26 января 2024 г., Блог МВФ.* --- ## Content in this bundle - **Executive Summary** - [Executive Summary (Markdown version)](/-/media/files/publications/reo/afr/2023/april/english/text.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"} - [Executive Summary (PDF)](/-/media/files/publications/reo/afr/2023/april/english/text.pdf){rel="external" type="application/pdf"} - **Executive Summary — Regional Economic Outlook: Sub‑Saharan Africa (October 2023)** - [Executive Summary — Regional Economic Outlook: Sub‑Saharan Africa (October 2023) (Markdown version)](/-/media/files/publications/reo/afr/2023/october/english/text.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"} - [Executive Summary — Regional Economic Outlook: Sub‑Saharan Africa (October 2023) (PDF)](/-/media/files/publications/reo/afr/2023/october/english/text.pdf){rel="external" type="application/pdf"} --- ## References - [оценки приемлемого уровня задолженности](https://www.imf.org/en/Publications/Policy-Papers/Issues/2017/10/02/pp082217LIC-DSF) - [Круглого стола повопросам глобального суверенного долга](https://www.imf.org/en/News/Articles/2023/10/12/pr23348-global-sovereign-debt-roundtable-cochairs-progress-report) _Source: https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2024/01/24/how-to-ease-rising-external-debt-service-pressures-in-low-income-countries_