{
  "title": "Быстро растущий рынок частного кредитования объемом 2 трлн долларов США требует более пристального внимания",
  "publication": "IMF Blog, April 10, 2024",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2024/04/08/fast-growing-usd2-trillion-private-credit-market-warrants-closer-watch",
  "canonical": "https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2024/04/08/fast-growing-usd2-trillion-private-credit-market-warrants-closer-watch",
  "overlayPath": "/ru/blogs/articles/2024/04/08/fast-growing-usd2-trillion-private-credit-market-warrants-closer-watch/index.md",
  "summary": "Стремительный рост этого непрозрачного и весьма взаимосвязанного сегмента финансовой системы может повысить факторы финансовой уязвимости, учитывая ограниченный надзор за ним",
  "sections": [
    {
      "heading": "Контекст и масштабы рынка",
      "content": "- Объем рынка частного кредитования в прошлом году превысил 2,1 триллиона долларов США по размеру активов и зарезервированного капитала.\n- Около трех четвертей этого объема пришлись на США, где его рыночная доля приближается к доле синдицированных кредитов и высокодоходных облигаций.\n- Рынок возник около трех десятилетий назад как источник финансирования для компаний, слишком крупных или рискованных для коммерческих банков, но слишком малых для рынков торгуемого капитала.\n- Авторы: Charles Cohen, Caio Ferreira, Фабио М. Наталуччи, Нобуясу Сугимото; дата: 10 апреля 2024 г."
    },
    {
      "heading": "Основные преимущества рынка",
      "content": "- Обеспечивает долгосрочное финансирование корпоративным заемщикам.\n- Предоставляет заемщикам скорость, гибкость и более персонализированное обслуживание.\n- Институциональные инвесторы, такие как пенсионные фонды и страховые компании, инвестировали в фонды, ожидая более высокую доходность и меньшую волатильность, несмотря на неликвидность."
    },
    {
      "heading": "Идентифицированные факторы уязвимости",
      "content": "- Заемщики на рынке частного кредитования, как правило, меньше по размеру и имеют более высокий уровень задолженности по сравнению с заемщиками синдицированных кредитов или эмитентами торгуемых облигаций.\n  - Анализ показывает, что в результате недавнего повышения ключевых процентных ставок расходы на выплату процентов у более чем трети заемщиков в настоящее время превышают их текущие доходы.\n- Конкуренция за крупные сделки подтолкнула поставщиков частных кредитов к размещению капитала, что привело к снижению стандартов оценки заемщиков и ослаблению условий выдачи кредитов.\n- Кредиты частного рынка редко обращаются на рынке; их оценка:\n  - Часто проводится ежеквартально с использованием моделей оценки риска.\n  - Может быть устаревшей и носить субъективный характер в разных фондах.\n  - Анализ показывает, что несмотря на более низкое кредитное качество, частные кредитные активы, как правило, меньше теряют в стоимости в периоды стресса по сравнению с синдицированными кредитами.\n- Возможный многоуровневый скрытый левередж представляет серьезную озабоченность, учитывая:\n  - Использование левериджа как структурами, инвестирующими в такие фонды, так и самими заемщиками.\n  - Многоуровневый леверидж затрудняет оценку потенциальных системных факторов уязвимости.\n- Взаимосвязи внутри экосистемы:\n  - По оценкам Федеральной резервной системы, объем заимствований фондов частного кредитования в США составил менее 200 млрд долларов США, что составляет менее 1% от активов банков США.\n  - Однако у некоторых банков отмечается высокая концентрация рисков в этом секторе.\n  - Группа пенсионных фондов и страховых компаний все глубже вовлекается в фонды частного кредитования, значительно увеличивая долю вложений в менее ликвидные активы.\n- Риски ликвидности:\n  - Частные кредитные фонды используют долгосрочное замораживание капитала и ограничения на погашение инвесторами активов.\n  - Новые фонды, ориентированные на индивидуальных инвесторов, могут иметь более высокие риски погашения активов.\n  - Инструменты управления ликвидностью — такие как «окна» для выведения капитала и фиксированные периоды погашения активов — могут смягчить риски, но не были проверены в условиях массового изъятия средств."
    },
    {
      "heading": "Потенциальные последствия в случае стресса",
      "content": "- В случае серьезного экономического спада:\n  - Кредитное качество может резко ухудшиться, спровоцировав дефолты и значительные убытки.\n  - Отсутствие прозрачности усложнит оценку таких потерь.\n  - Банки могут ограничить кредитование частных кредитных фондов.\n  - Розничные фонды могут столкнуться с крупными погашениями.\n  - У частных кредитных фондов и их институциональных инвесторов могут возникнуть проблемы с ликвидностью.\n  - Взаимосвязанность между участниками может вынудить страховые компании и пенсионные фонды продавать более ликвидные активы, что повлияет на публичные рынки.\n- Существенные пробелы в данных затрудняют мониторинг факторов уязвимости и могут задерживать надлежащую оценку рисков со стороны директивных органов и инвесторов."
    },
    {
      "heading": "Последствия для экономической политики — рекомендуемые меры",
      "content": "- Рассмотреть более активный надзорный и регуляторный подход к частному кредитованию с фокусом на:\n  - мониторинг и управление рисками,\n  - леверидж,\n  - взаимосвязанность,\n  - концентрацию рисков.\n- Укреплять межотраслевое и трансграничное сотрудничество для устранения пробелов в данных и обеспечения большей согласованности оценок рисков в различных финансовых секторах.\n- Совершенствовать стандарты отчетности и сбора данных для более внимательного отслеживания роста частного кредитования и его последствий для финансовой стабильности.\n- Регуляторам рынка ценных бумаг уделять пристальное внимание рискам ликвидности и поведению участников в частных кредитных фондах, особенно розничных.\n  - Следовать рекомендациям по моделированию продуктов и управлению ликвидностью, разработанным Советом по финансовой стабильности и Международной организацией комиссий по ценным бумагам.\n\nЭтот блог основан на главе 2 апрельского «Доклада о глобальной финансовой стабильности» 2024 года, озаглавленной «Рост частного кредитования и связанные с ним риски».\n\n---\n\n\n References\n\n- недавнем отчете\n\nSource: https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2024/04/08/fast-growing-usd2-trillion-private-credit-market-warrants-closer-watch"
    }
  ],
  "bullets": [
    "[Markdown version](/ru/blogs/articles/2024/04/08/fast-growing-usd2-trillion-private-credit-market-warrants-closer-watch/index.md)",
    "[Structured JSON version](/ru/blogs/articles/2024/04/08/fast-growing-usd2-trillion-private-credit-market-warrants-closer-watch/index.json)",
    "[Bundle manifest](/ru/blogs/articles/2024/04/08/fast-growing-usd2-trillion-private-credit-market-warrants-closer-watch/bundle-manifest.json)",
    "Authors: Charles Cohen, Caio Ferreira, Fabio Natalucci, Nobuyasu Sugimoto",
    "Published: April 10, 2024",
    "Объем рынка частного кредитования в прошлом году превысил 2,1 триллиона долларов США по размеру активов и зарезервированного капитала.",
    "Около трех четвертей этого объема пришлись на США, где его рыночная доля приближается к доле синдицированных кредитов и высокодоходных облигаций.",
    "Рынок возник около трех десятилетий назад как источник финансирования для компаний, слишком крупных или рискованных для коммерческих банков, но слишком малых для рынков торгуемого капитала.",
    "Авторы: Charles Cohen, Caio Ferreira, Фабио М. Наталуччи, Нобуясу Сугимото; дата: 10 апреля 2024 г.",
    "Обеспечивает долгосрочное финансирование корпоративным заемщикам.",
    "Предоставляет заемщикам скорость, гибкость и более персонализированное обслуживание.",
    "Институциональные инвесторы, такие как пенсионные фонды и страховые компании, инвестировали в фонды, ожидая более высокую доходность и меньшую волатильность, несмотря на неликвидность.",
    "Заемщики на рынке частного кредитования, как правило, меньше по размеру и имеют более высокий уровень задолженности по сравнению с заемщиками синдицированных кредитов или эмитентами торгуемых облигаций.",
    "Конкуренция за крупные сделки подтолкнула поставщиков частных кредитов к размещению капитала, что привело к снижению стандартов оценки заемщиков и ослаблению условий выдачи кредитов.",
    "Кредиты частного рынка редко обращаются на рынке; их оценка:",
    "Возможный многоуровневый скрытый левередж представляет серьезную озабоченность, учитывая:",
    "Взаимосвязи внутри экосистемы:",
    "Риски ликвидности:",
    "В случае серьезного экономического спада:",
    "Существенные пробелы в данных затрудняют мониторинг факторов уязвимости и могут задерживать надлежащую оценку рисков со стороны директивных органов и инвесторов.",
    "Рассмотреть более активный надзорный и регуляторный подход к частному кредитованию с фокусом на:",
    "Укреплять межотраслевое и трансграничное сотрудничество для устранения пробелов в данных и обеспечения большей согласованности оценок рисков в различных финансовых секторах.",
    "Совершенствовать стандарты отчетности и сбора данных для более внимательного отслеживания роста частного кредитования и его последствий для финансовой стабильности.",
    "Регуляторам рынка ценных бумаг уделять пристальное внимание рискам ликвидности и поведению участников в частных кредитных фондах, особенно розничных.",
    "[недавнем отчете](https://www.imf.org/en/Publications/global-financial-stability-notes/Issues/2023/12/13/Private-Equity-and-Life-Insurers-541437)"
  ],
  "alternates": {
    "markdown": "/ru/blogs/articles/2024/04/08/fast-growing-usd2-trillion-private-credit-market-warrants-closer-watch/index.md",
    "json": "/ru/blogs/articles/2024/04/08/fast-growing-usd2-trillion-private-credit-market-warrants-closer-watch/index.json",
    "bundleManifest": "/ru/blogs/articles/2024/04/08/fast-growing-usd2-trillion-private-credit-market-warrants-closer-watch/bundle-manifest.json"
  },
  "generatedAtUtc": "2026-09-02T16:45:29.081Z"
}