## Страны с формирующимся рынком демонстрируют устойчивость, несмотря на глобальное ужесточение денежно-кредитной политики

_IMF Blog, July 12, 2024_

## Source details

**Canonical URL:** [Страны с формирующимся рынком демонстрируют устойчивость, несмотря на глобальное ужесточение денежно-кредитной политики](https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2024/07/12/emerging-markets-show-resilience-despite-global-monetary-tightening)

## Other formats

- [Markdown version](/ru/blogs/articles/2024/07/12/emerging-markets-show-resilience-despite-global-monetary-tightening/index.md)
- [Structured JSON version](/ru/blogs/articles/2024/07/12/emerging-markets-show-resilience-despite-global-monetary-tightening/index.json)
- [Bundle manifest](/ru/blogs/articles/2024/07/12/emerging-markets-show-resilience-despite-global-monetary-tightening/bundle-manifest.json)

## Bibliographic details
- Authors: Cian Allen, Rudolfs Bems
- Published: July 12, 2024

---

### Краткое резюме и контекст
- Процентные ставки в США находятся на максимальном уровне за 20 лет, а курс доллара резко укрепился по отношению к другим мировым валютам.
- Несмотря на традиционные риски сильного доллара и ужесточения денежно-кредитной политики в США (внезапный отток капитала и финансовые кризисы), в странах с формирующимся рынком кризиса не наблюдается.
- Авторы: Киэн Аллен, Рудольф Бемс. Дата: 12 июля 2024 г.

### Изменения в потоках капитала — факты и цифры
- Чистый приток капитала в страны с формирующимся рынком, кроме Китая, в прошлом году вырос до 110 млрд долларов США или 0,6 процента ВВП. (Самый высокий уровень с 2018 года.)
- В 2022–2023 годах наблюдалось снижение более волатильного чистого притока портфельных инвестиций, тогда как чистый приток прямых иностранных инвестиций был более стабильным.
- Исключение: Китай. В 2022–2023 годах в Китае наблюдался чистый отток капитала, в том числе отрицательный чистый приток ПИИ.
- Глобальный валовой приток капитала сократился с 5,8 до 4,4 процента мирового ВВП, или с 4,5 трлн долларов США до 4,2 трлн долларов США, по сравнению с 2017–2019 годами; это соотносится с глобальным валовым оттоком.

### География и перераспределение глобальных потоков
- На долю США приходится 41 процент глобального валового притока капитала, что почти вдвое превышает показатель в 23 процент 2017–2019 годов.
- Валовой отток капитала из США увеличился с 14 процентов до 21 процента от общемирового валового оттока.
- Значительное снижение глобальных валовых потоков наблюдалось в Китай и из Китая, а также еще более резкое сокращение — в финансовых центрах.
- Это может свидетельствовать о возрастании финансовой фрагментации и/или о сворачивании некоторых налоговых или регуляторных стратегий крупными транснациональными корпорациями в финансовых центрах.

### Драйверы устойчивости стран с формирующимся рынком
- Устойчивость объясняется отчасти укреплением фундаментальных показателей:
  - более надежные основы налогово-бюджетной политики;
  - более надежные основы денежно-кредитной политики;
  - более надежные основы финансовой политики;
  - более эффективное внедрение мер политики и инструментов.
- Однако динамика чистого притока капитала маскирует общее сокращение глобальных валовых потоков капитала (снижение как валового притока, так и валового оттока).

### Риски и вызовы
- Сокращение глобальных валовых потоков капитала создает для стран с формирующимся рынком необходимость усиления мер на фоне возможного сохранения повышенных процентных ставок в США в течение более длительного времени.
- Возможное усиление финансовой фрагментации и изменение поведения транснациональных корпораций могут усилить уязвимости.

### Рекомендации по политике и доступные инструменты
- Странам с формирующимся рынком следует удвоить усилия по:
  - усовершенствованию макроэкономических основ;
  - повышению эффективности мер политики;
  - укреплению институтов, которые помогают справляться с перспективой сохранения повышенных процентных ставок в США.
- Страны имеют в своем распоряжении ряд инструментов для преодоления стресса, вызванного волатильностью потоков капитала.
- Целостный подход к политике МВФ может помочь наилучшим образом адаптировать комплекс мер политики и помочь странам пройти период сильного доллара.

*Источник: блог МВФ, авторы Киэн Аллен и Рудольф Бемс, 12 июля 2024 г.*

---


## References

- [Целостный подход к политике](https://www.imf.org/en/Topics/IPF-Integrated-Policy-Framework)

_Source: https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2024/07/12/emerging-markets-show-resilience-despite-global-monetary-tightening_