{ "title": "Влияние динамики курса валют стран с формирующимся рынком на финансовую стабильность", "publication": "IMF Blog, July 22, 2024", "sourceUrl": "https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2024/07/22/financial-stability-implications-of-emerging-market-currency-developments", "canonical": "https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2024/07/22/financial-stability-implications-of-emerging-market-currency-developments", "overlayPath": "/ru/blogs/articles/2024/07/22/financial-stability-implications-of-emerging-market-currency-developments/index.md", "summary": "Курсы валют стран с формирующимся рынком в разной степени снизились по мере сокращения разницы в процентных ставках с США", "sections": [ { "heading": "Краткое изложение", "content": "- В начале года страны с формирующимся рынком сталкивались с высокой волатильностью мировых процентных ставок.\n- Базовый сценарий: плавное замедление роста мировой экономики; прогноз экономического роста в странах с формирующимся рынком повышен до 4,3 процента как на этот, так и на следующий год.\n- Ожидается, что инфляция в большинстве основных стран с формирующимся рынком продолжит снижаться и достигнет целевых диапазонов, что позволит смягчить денежно-кредитную политику в обозримом будущем.\n- Несмотря на устойчивость до сих пор, рост неопределенности может привести к трудным временам." }, { "heading": "Последние изменения валютных курсов (факты)", "content": "- С начала года курсы валют стран с формирующимся рынком снизились на 4 процента по отношению к доллару США.\n- Курсы валют стран Латинской Америки упали на 5процентов.\n- Курсы валют стран Азии с формирующимся рынком снизились на4процента.\n- Валюты стран Центральной и Восточной Европы, а также Африки продемонстрировали более умеренное снижение курса." }, { "heading": "Основные драйверы движения валют", "content": "- Ключевой фактор: разница в процентных ставках между данной страной и США — ориентир на мировых рынках капитала.\n- Ранние ожидания инвесторов: ФРС значительно снизит процентные ставки, что должно было увеличить или сохранить дифференциал.\n- Реальность: экономика США оказалась сильнее, чем ожидалось; инфляция еще не достигла целевого показателя ФРС; ожидания снижения ставок в США рассеялись; доллар укрепился.\n- В результате в основных странах с формирующимся рынком разница в процентных ставках по отношению к США сократилась.\n- Дополнительные страновые факторы: бюджетные проблемы, политические события.\n- Поведенческие меры: ряд центральных банков замедлили или приостановили циклы повышения ставок, либо провели валютные интервенции." }, { "heading": "Последствия для финансовой стабильности", "content": "- Упорядоченное снижение курса валюты до уровней, соответствующих фундаментальным показателям, может быть конструктивным.\n- Наиболее тревожными являются резкие распродажи, которые могут спровоцировать финансовую нестабильность.\n- Риски при внезапном оттоке капитала:\n - серьезное влияние на цены активов;\n - дефицит финансирования;\n - усиление валютных несоответствий у финансовых организаций;\n - невозможность пролонгации финансирования в иностранной валюте (особенно в долларах США) по разумной стоимости;\n - быстрое подрывание доверия инвесторов к рынкам стран с формирующимся рынком.\n- На текущий момент: в этом году описанного сценария резкой финансовой нестабильности не произошло.\n- Однако и далее возможно внезапное увеличение волатильности валютных курсов на фоне глобальной неопределенности и чувствительности рынков к экономическим данным, сообщениям центральных банков и политической неопределенности." }, { "heading": "Рекомендации и инструменты политики", "content": "- Подход: целостный подход к политике МВФ — полное использование инструментов экономической политики при нарастании давления.\n- Валютные интервенции:\n - В большинстве сценариев могут быть неоправданными, но могут использоваться, чтобы избежать чрезмерной волатильности.\n - В некоторых странах недавние интервенции были исключением, а не правилом.\n- В случае кризиса: возможны меры по регулированию потоков капитала в рамках более широкого пакета мер политики для смягчения оттока капитала.\n- Меры макропруденциальной политики (например, направленные на цены на активы и жилье) могут стать мощным дополнением.\n- Стресс-тесты финансового сектора помогают выявить системные проблемы, возникающие в силу внешнего давления.\n- Главный принцип: осмотрительная разработка экономической политики должна ориентироваться не только на базовые показатели, но и на управление рисками; бдительность и планирование на случай неблагоприятных сценариев должны стать центральным принципом финансовой политики." }, { "heading": "Практические наблюдения и выводы", "content": "- Последние шесть месяцев продемонстрировали значимость дифференциала процентных ставок как фундаментального фактора, влияющего на обменные курсы.\n- Снижение курса валюты может произойти даже при наличии у страны надежных экономических перспектив из‑за относительного уровня процентных ставок.\n- Добросовестное внедрение целевых показателей инфляции по факту может уменьшить воздействие снижения курса валюты на внутренние экономические условия.\n- Волатильность обменного курса по‑прежнему остается частью дискуссии по вопросам экономической политики; ряд центральных банков обсуждают волатильность обменного курса и глобальную неопределенность в рамках принятия решений.\n\nАвторы: Тобиас Адриан, Фабио М. Наталуччи, Джейсон Ву — 22 июля 2024 г.\n\n---\n\n\n References\n\n- своем блоге\n- «Перспективы развития мировой экономики»\n- «Перспективы развития региональной экономики» (imf.org)\n- целостным подходом к политике\n\nSource: https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2024/07/22/financial-stability-implications-of-emerging-market-currency-developments" } ], "bullets": [ "[Markdown version](/ru/blogs/articles/2024/07/22/financial-stability-implications-of-emerging-market-currency-developments/index.md)", "[Structured JSON version](/ru/blogs/articles/2024/07/22/financial-stability-implications-of-emerging-market-currency-developments/index.json)", "[Bundle manifest](/ru/blogs/articles/2024/07/22/financial-stability-implications-of-emerging-market-currency-developments/bundle-manifest.json)", "Authors: Tobias Adrian, Fabio Natalucci, Jason Wu", "Published: July 22, 2024", "В начале года страны с формирующимся рынком сталкивались с высокой волатильностью мировых процентных ставок.", "Базовый сценарий: плавное замедление роста мировой экономики; прогноз экономического роста в странах с формирующимся рынком повышен до 4,3 процента как на этот, так и на следующий год.", "Ожидается, что инфляция в большинстве основных стран с формирующимся рынком продолжит снижаться и достигнет целевых диапазонов, что позволит смягчить денежно-кредитную политику в обозримом будущем.", "Несмотря на устойчивость до сих пор, рост неопределенности может привести к трудным временам.", "С начала года курсы валют стран с формирующимся рынком снизились на 4 процента по отношению к доллару США.", "Курсы валют стран Латинской Америки упали на 5процентов.", "Курсы валют стран Азии с формирующимся рынком снизились на4процента.", "Валюты стран Центральной и Восточной Европы, а также Африки продемонстрировали более умеренное снижение курса.", "Ключевой фактор: разница в процентных ставках между данной страной и США — ориентир на мировых рынках капитала.", "Ранние ожидания инвесторов: ФРС значительно снизит процентные ставки, что должно было увеличить или сохранить дифференциал.", "Реальность: экономика США оказалась сильнее, чем ожидалось; инфляция еще не достигла целевого показателя ФРС; ожидания снижения ставок в США рассеялись; доллар укрепился.", "В результате в основных странах с формирующимся рынком разница в процентных ставках по отношению к США сократилась.", "Дополнительные страновые факторы: бюджетные проблемы, политические события.", "Поведенческие меры: ряд центральных банков замедлили или приостановили циклы повышения ставок, либо провели валютные интервенции.", "Упорядоченное снижение курса валюты до уровней, соответствующих фундаментальным показателям, может быть конструктивным.", "Наиболее тревожными являются резкие распродажи, которые могут спровоцировать финансовую нестабильность.", "Риски при внезапном оттоке капитала:", "На текущий момент: в этом году описанного сценария резкой финансовой нестабильности не произошло.", "Однако и далее возможно внезапное увеличение волатильности валютных курсов на фоне глобальной неопределенности и чувствительности рынков к экономическим данным, сообщениям центральных банков и политической неопределенности.", "Подход: целостный подход к политике МВФ — полное использование инструментов экономической политики при нарастании давления.", "Валютные интервенции:", "В случае кризиса: возможны меры по регулированию потоков капитала в рамках более широкого пакета мер политики для смягчения оттока капитала.", "Меры макропруденциальной политики (например, направленные на цены на активы и жилье) могут стать мощным дополнением.", "Стресс-тесты финансового сектора помогают выявить системные проблемы, возникающие в силу внешнего давления.", "Главный принцип: осмотрительная разработка экономической политики должна ориентироваться не только на базовые показатели, но и на управление рисками; бдительность и планирование на случай неблагоприятных сценариев должны стать центральным принципом финансовой политики.", "Последние шесть месяцев продемонстрировали значимость дифференциала процентных ставок как фундаментального фактора, влияющего на обменные курсы.", "Снижение курса валюты может произойти даже при наличии у страны надежных экономических перспектив из‑за относительного уровня процентных ставок.", "Добросовестное внедрение целевых показателей инфляции по факту может уменьшить воздействие снижения курса валюты на внутренние экономические условия.", "Волатильность обменного курса по‑прежнему остается частью дискуссии по вопросам экономической политики; ряд центральных банков обсуждают волатильность обменного курса и глобальную неопределенность в рамках принятия решений.", "[своем блоге](https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2024/01/31/emerging-markets-navigate-global-interest-rate-volatility)", "[«Перспективы развития мировой экономики»](https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2024/07/16/global-growth-steady-amid-slowing-disinflation-and-rising-policy-uncertainty)", "[«Перспективы развития региональной экономики» (imf.org)](https://www.imf.org/en/Publications/REO)", "[целостным подходом к политике](https://www.imf.org/en/Topics/IPF-Integrated-Policy-Framework)" ], "alternates": { "markdown": "/ru/blogs/articles/2024/07/22/financial-stability-implications-of-emerging-market-currency-developments/index.md", "json": "/ru/blogs/articles/2024/07/22/financial-stability-implications-of-emerging-market-currency-developments/index.json", "bundleManifest": "/ru/blogs/articles/2024/07/22/financial-stability-implications-of-emerging-market-currency-developments/bundle-manifest.json" }, "generatedAtUtc": "2026-09-02T16:47:52.661Z" }