## Снижение ставок ФРС может придать импульс возобновлению притока инвестиций в облигации стран с формирующимся рынком и развивающихся стран

_IMF Blog, September 6, 2024_

## Source details

**Canonical URL:** [Снижение ставок ФРС может придать импульс возобновлению притока инвестиций в облигации стран с формирующимся рынком и развивающихся стран](https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2024/09/05/fed-rate-cuts-may-help-revive-bond-flows-to-emerging-developing-economies)

## Other formats

- [Markdown version](/ru/blogs/articles/2024/09/05/fed-rate-cuts-may-help-revive-bond-flows-to-emerging-developing-economies/index.md)
- [Structured JSON version](/ru/blogs/articles/2024/09/05/fed-rate-cuts-may-help-revive-bond-flows-to-emerging-developing-economies/index.json)
- [Bundle manifest](/ru/blogs/articles/2024/09/05/fed-rate-cuts-may-help-revive-bond-flows-to-emerging-developing-economies/bundle-manifest.json)

## Bibliographic details
- Authors: Paula Arias, Robin Koepke
- Published: September 6, 2024

---

### Краткая суть
- После глобального ужесточения денежно-кредитной политики приток капитала в страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны пережил циклы подъема и спада, на которые влияли решения крупных центробанков.
- Во время недавнего ужесточения приток оказался относительно устойчивым в целом благодаря "надежным основам политики и достаточному уровню международных резервов", но наиболее уязвимые страны столкнулись с резким ростом стоимости внешних заимствований.
- Начало цикла смягчения политики ФРС может придать дополнительный импульс восстановлению эмиссии еврооблигаций и более широкому оживлению потоков капитала.

### Тенденции эмиссии еврооблигаций и ключевые цифры
- Чистый выпуск еврооблигаций в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах сократился до 40 миллиардов долларов в год в 2022–2023 годах, что на 70 процентов ниже показателей за предыдущие два года.
- В период 2022–2023 годов в 26 из 75 стран совокупный чистый отток средств из еврооблигаций составил 58 млрд долларов США.
- ВIквартале 2024 года выпуск еврооблигаций восстановился до 40 млрд долларов США, по мере того как такие страны, как Бенин и Кот-д'Ивуар, вернулись на рынок.

### Причины сокращения потоков в еврооблигации
- Ужесточение внешних финансовых условий со стороны крупных центробанков (включая Федеральную резервную систему) привело к росту стоимости заимствований.
- Внутренние факторы уязвимости в затронутых странах: трудности с бюджетом и проблемы внешней устойчивости.
- В 26 странах совокупные погашения превысили объем новых выпусков, что породило чистый отток, а не прямые продажи глобальными инвесторами.
- Несмотря на увеличение разницы процентных ставок в пользу стран с формирующимся рынком и развивающихся стран, выпуск еврооблигаций снизился, что указывает на важность внешних процентных ставок для этого типа потоков капитала.

### Последствия для стран и реакции политиков
- Некоторые страны с более прочными фундаментами заменили эмиссию облигаций в иностранной валюте выпуском долговых инструментов в национальной валюте, отчасти профинансированных внутренними инвесторами.
- Многие страны сократили инвестиции в целях снижения импорта, что негативно сказалось на экономическом росте.
- Использование международных резервов для поддержки внешних обязательств могло ослабить способность стран противостоять будущим шокам.

### Взаимосвязь с доходностью в развитых экономиках
- Наметилась устойчивая обратная связь между чистым выпуском еврооблигаций и доходностью по 10-летним казначейским облигациям США: снижение доходности в развитых экономиках во время пандемии способствовало увеличению эмиссии, тогда как последующее ужесточение денежно-кредитной политики исчерпало притоки в более рискованные страны.

### Перспективы и политика
- Смягчение денежно-кредитной политики в ряде крупных стран с развитой экономикой в 2024 году сделало условия более благоприятными для заемщиков на глобальном рынке.
- Продолжение снижения ставок ФРС может стимулировать дальнейшее восстановление эмиссии еврооблигаций и возобновление потоков капитала в страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны.

*Паула Ариас, Робин Кёпке; 6 сентября 2024 г.*

---


_Source: https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2024/09/05/fed-rate-cuts-may-help-revive-bond-flows-to-emerging-developing-economies_