## Торговый баланс в Китае и США в значительной степени определяется внутренними макроэкономическими факторами

_IMF Blog, September 12, 2024_

## Source details

**Canonical URL:** [Торговый баланс в Китае и США в значительной степени определяется внутренними макроэкономическими факторами](https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2024/09/12/trade-balances-in-china-and-the-us-are-largely-driven-by-domestic-macro-forces)

## Other formats

- [Markdown version](/ru/blogs/articles/2024/09/12/trade-balances-in-china-and-the-us-are-largely-driven-by-domestic-macro-forces/index.md)
- [Structured JSON version](/ru/blogs/articles/2024/09/12/trade-balances-in-china-and-the-us-are-largely-driven-by-domestic-macro-forces/index.json)
- [Bundle manifest](/ru/blogs/articles/2024/09/12/trade-balances-in-china-and-the-us-are-largely-driven-by-domestic-macro-forces/bundle-manifest.json)

## Bibliographic details
- Authors: Pierre-Olivier Gourinchas, Ceyla Pazarbasioglu, Krishna Srinivasan
- Published: September 12, 2024

---

### Основные выводы о драйверах торговых балансов
- Увеличение профицита торгового баланса Китая и дефицита торгового баланса США после пандемии в основном объясняется внутренними макроэкономическими факторами, а не исключительно торговой или промышленной политикой.
- Профицит счета текущих операций Китая сейчас составляет от 2 до 4 процентов валового внутреннего продукта в зависимости от используемой методологии.
- В период «китайского шока» 2000-х годов профицит в своей высшей точке составлял около 10 percent ВВП Китая; сейчас профицит меньше по отношению к ВВП, но вклад Китая в мировое производство остается значительным.
- Совместная доля США и Китая в глобальном сальдо счета текущих операций составляет около трети мирового сальдо.

### Макроэкономические шоки и механизмы
- В Китае:
  - Негативные шоки внутреннего спроса связаны с спадом на рынке недвижимости и низким доверием домашних хозяйств, усиленными ограничениями самоизоляции в 2022 году.
  - В результате норма сбережений домашних хозяйств выросла, инвестиции сократились, внутренний спрос ослаб.
  - Модель «Группы 20-ти» МВФ показывает, что главным фактором роста профицита является слабый внутренний спрос: профицит счета текущих операций увеличивается примерно на 1,5 процентных пункта, близко к наблюдаемым данным по сравнению с допандемическим уровнем.
  - Устойчивый рост внутренних сбережений ведет к снижению реального эффективного валютного курса, что способствует росту экспорта и подавлению импорта.
- В США:
  - Высокий внутренний спрос после пандемии (включая значительное увеличение дефицита бюджета и сокращение нормы сбережений домашних хозяйств вдвое) ухудшает сальдо счета текущих операций.
  - В модели сальдо США ухудшается примерно на 1 процентный пункт, близко к наблюдаемым данным по сравнению с допандемическим уровнем.
  - Снижение внутренних сбережений США приводит к росту реальных процентных ставок в США, что во многом компенсирует влияние роста сбережений в Китае на мировые ставки.
- Два важных урока:
  - В отличие от 2000-х годов, на этот раз глобального избытка сбережений нет: реальные ставки в мире за пределами Китая выросли, а не снизились.
  - Вклад шока сбережений одной страны в торговый баланс другой небольшой; профицит и дефицит в Китае и США объясняются преимущественно внутренними факторами.

### Рекомендации по политике (внутренние решения)
- Для Китая:
  - Необходимо устранение многолетних внутренних дисбалансов, включая замедление, связанное с сектором недвижимости, и проблемы старения населения.
  - Требуется всеобъемлющая стратегия макроэкономических и структурных реформ:
    - снижение затрат на корректировку в секторе недвижимости;
    - стимулирование спроса, ориентированное на домашние хозяйства;
    - реформы для структурного укрепления систем социальной защиты, сокращения неравенства доходов и улучшения распределения ресурсов.
  - Рост за счет экспорта больше не является планом развития экономики в среднесрочной перспективе.
- Для США:
  - Значительная бюджетная корректировка способна благоприятно повлиять на сальдо внешней торговли.
  - Варианты корректировки включают повышение косвенных налогов, постепенное увеличение подоходного налога, ликвидацию ряда налоговых расходов и реформирование программ социальных выплат.

### Роль субсидий и промышленной политики
- Субсидии и промышленная политика могут стимулировать конкретные экспортные или импортозамещающие секторы, повышая конкурентоспособность и создавая вторичные международные эффекты в зависимости от размера сектора и величины субсидии.
- По данным Global Trade Alert, с 2009 по 2022 год Китай реализовал примерно 5400 мер субсидирования, что составляет около двух третей всех мер, принятых странами Группы 20-ти с развитой экономикой вместе взятыми.
- Примеры производства и экспорта:
  - В 2023 году Китай произвел 8,9 миллиона электромобилей (около двух третей их годового мирового производства) и экспортировал 1,2 миллиона; экспорт электромобилей составляет примерно 1 percent китайских товаров.
- Оценка воздействия субсидий:
  - Анализ персонала МВФ показывает: после введения субсидии экспорт субсидируемой продукции в Китае на 1 percent выше, чем несубсидируемой продукции; импорт субсидируемой продукции ниже, указывая на некоторое внутреннее замещение.
  - Тем не менее расчетное воздействие на совокупные сальдо внешней торговли невелико.
  - Отсутствие прозрачных данных о денежной стоимости субсидий, о том, как они финансируются и используются, препятствует полной оценке их совокупного воздействия.
  - Всемирная торговая организация в обзоре торговой политики Китая отмечает недостаток прозрачности в отношении политики субсидий.

### Международные последствия и правила
- Промышленная политика распространена и в других странах, включая США, и может вызвать значительные негативные вторичные эффекты для торговых партнеров, подрывая конкурентоспособность и доступ к рынкам.
- Рекомендуемое международное поведение:
  - Промышленная политика должна ограничиваться узкими целями (например, исправление рыночных сбоев) и соответствовать международным обязательствам.
  - Корректирующие меры против искажающей промышленной политики следует применять в рамках инструментов ВТО (многостороннее урегулирование споров или компенсационные пошлины).
  - Односторонние ответные меры (тарифы, нетарифные барьеры, требования о доле отечественной продукции) считаются неправильными, поскольку увеличивают риск ответных мер, подрывают многостороннюю торговую систему, ослабляют глобальные цепочки поставок и усиливают геоэкономическую фрагментацию.
  - Вместо односторонних мер правительства должны совместно укреплять правила и нормы ВТО, учитывая пробелы, вызванные глобальными цепочками добавленной стоимости, ролью государств в экономике и проблемой изменения климата.

*Источник: Торговый баланс в Китае и США в значительной степени определяется внутренними макроэкономическими факторами — 12 сентября 2024 г., Пьер-Оливье Гуринша, Чейла Пазарбашолу, Кришна Шринивасан (Блог МВФ)*

---

## Content in this bundle

- **anea2022001 - Executive Summary**
  - [anea2022001 - Executive Summary (Markdown version)](/-/media/files/publications/analytical-notes/2022/english/anea2022001.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"}
  - [anea2022001 - Executive Summary (PDF)](/-/media/files/publications/analytical-notes/2022/english/anea2022001.pdf){rel="external" type="application/pdf"}

---

## References

- [трети глобального сальдо счета текущих операций](https://www.imf.org/en/Publications/ESR/Issues/2024/07/12/external-sector-report-2024)
- [доклад о консультациях с Китаем в соответствии со Статьей IV](https://www.imf.org/en/Publications/CR/Issues/2024/08/01/Peoples-Republic-of-China-2024-Article-IV-Consultation-Press-Release-Staff-Report-and-552803)
- [модели «Группы 20-ти»](https://www.imf.org/en/Publications/WP/Issues/2016/12/31/The-Flexible-System-of-Global-Models-FSGM-42796)
- [значительная бюджетная корректировка](https://www.imf.org/en/Publications/CR/Issues/2024/07/18/United-States-2024-Article-IV-Consultation-Press-Release-Staff-Report-and-Statement-by-the-552100)
- [Проведенный персоналом МВФ анализ](https://www.imf.org/en/Publications/WP/Issues/2024/08/15/Trade-Implications-of-China-s-Subsidies-552506)
- [наращивают использование](https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2024/04/12/industrial-policy-is-back-but-the-bar-to-get-it-right-is-high)
- [негативным вторичным эффектам для торговых партнеров](https://www.imf.org/en/Publications/WP/Issues/2024/03/01/Trade-Spillovers-of-Domestic-Subsidies-545453)

_Source: https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2024/09/12/trade-balances-in-china-and-the-us-are-largely-driven-by-domestic-macro-forces_