## Как высокая экономическая неопределенность может угрожать глобальной финансовой стабильности

_IMF Blog, October 16, 2024_

## Source details

**Canonical URL:** [Как высокая экономическая неопределенность может угрожать глобальной финансовой стабильности](https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2024/10/15/how-high-economic-uncertainty-may-threaten-global-financial-stability)

## Other formats

- [Markdown version](/ru/blogs/articles/2024/10/15/how-high-economic-uncertainty-may-threaten-global-financial-stability/index.md)
- [Structured JSON version](/ru/blogs/articles/2024/10/15/how-high-economic-uncertainty-may-threaten-global-financial-stability/index.json)
- [Bundle manifest](/ru/blogs/articles/2024/10/15/how-high-economic-uncertainty-may-threaten-global-financial-stability/bundle-manifest.json)

## Bibliographic details
- Authors: Mario Catalan, Andrea Deghi, Mahvash S Qureshi
- Published: October 16, 2024

---

### Измерение экономической неопределенности
- Неопределенность труднее измерить, чем традиционные показатели (экономический рост, инфляция), но существуют надежные косвенные индикаторы.
- Один из самых известных показателей — Индекс неопределенности экономической политики, который подсчитывает общее количество новостных сообщений в крупных изданиях, в которых упоминаются неопределенность, экономика и государственная политика.
- Другие показатели отслеживают разницу между опубликованными экономическими данными и тем, что экономисты прогнозировали ранее.

### Текущая ситуация и источники повышенной неопределенности
- Показатели неопределенности остаются на повышенном уровне после нескольких лет сбоев, обусловленных пандемией, всплеском инфляции, ухудшением геополитической ситуации и войной, климатическими катастрофами и стремительным развитием технологий.
- Усиление неопределенности может:
  - повысить риск волатильности на финансовых рынках;
  - привести к задержке решений о потреблении и инвестициях со стороны домохозяйств и компаний;
  - побудить кредиторов к ужесточению предложения кредита.

### Влияние на экономический рост и хвостовые риски
- Если показатели экономической неопределенности повысятся так, как это было во время мирового финансового кризиса, то величина, которую авторы считают нижним децилем в распределении потенциальных показателей экономического роста («хвостовой риск» значительного ухудшения), снизилась бы на 1,2 процентных пункта.
- Иллюстрация: если раньше при неблагоприятном сценарии прогнозировался рост мировой экономики на 0,5 процента, то при таком повышении неопределенности теперь бы предполагалось, что она сократится на 0,7 процента.

### Различия по странам и роль долговой уязвимости
- Воздействие на экономику может различаться от страны к стране.
- Эффекты могут усиливаться, когда уровни государственного и частного долга являются повышенными по отношению к размеру экономики конкретной страны.
- Высокая неопределенность усугубляет воздействие долговой уязвимости на реальную экономику.

### Компромисс между макроэкономической и финансовой стабильностью
- При мягких финансовых условиях:
  - ожидания экономического роста обычно повышаются;
  - риски ухудшения экономической ситуации в первый год снижаются;
  - это связано со снижением процентных ставок, повышением стоимости активов, сужением кредитных спредов и ослаблением волатильности фондового рынка.
- Однако смягчение финансовых условий может повысить долговую уязвимость и усилить риски снижения экономического роста в будущем.
- Разрыв между экономической неопределенностью и низкой волатильностью рынков повышает вероятность внезапного скачка волатильности и значительного падения цен на активы после неблагоприятного шока.
- Высокая экономическая неопределенность может привести к трансграничным вторичным эффектам через торговые и финансовые связи и спровоцировать цепную реакцию на международных финансовых рынках.

### Политические рекомендации
- Директивным органам следует признать потенциальные пагубные последствия экономической неопределенности и:
  - содействовать большей определенности за счет повышения доверия к своим механизмам;
  - принимать бюджетные правила и правила денежно-кредитной политики, опирающиеся на прочные институциональные основы;
  - повышать прозрачность и внедрять надлежащим образом продуманные механизмы коммуникации в области политики, чтобы обеспечить большую предсказуемость решений и их влияния на реальную экономику.
- В упреждающем порядке использовать надлежащие меры макропруденциальной политики для ограничения рисков, связанных с долговой уязвимостью, особенно когда финансовые рынки демонстрируют мягкие условия, которые кажутся оторванными от повышенной экономической неопределенности.
- Приоритет бюджетной политики — устойчивость, чтобы повышенные уровни государственного долга не привели к росту стоимости заимствований и не подорвали макрофинансовую стабильность.

*Авторы: Марио Каталан, Андреа Деги, Махваш С. Куреши; 16 октября 2024 г.*

---


## References

- [«Макрофинансовая стабильность на фоне глобальной экономической неопределенности»](https://www.imf.org/ru/Publications/GFSR/Issues/2024/10/22/global-financial-stability-report-october-2024)

_Source: https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2024/10/15/how-high-economic-uncertainty-may-threaten-global-financial-stability_