{ "title": "Эпизод глобальной инфляции служит уроком для денежно-кредитной политики", "publication": "IMF Blog, October 16, 2024", "sourceUrl": "https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2024/10/16/global-inflationary-episode-offers-lessons-for-monetary-policy", "canonical": "https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2024/10/16/global-inflationary-episode-offers-lessons-for-monetary-policy", "overlayPath": "/ru/blogs/articles/2024/10/16/global-inflationary-episode-offers-lessons-for-monetary-policy/index.md", "summary": "Всплеск инфляции произошел после уникального сбоя в мировой экономике, но центральные банки все равно могут извлечь из него важные уроки", "sections": [ { "heading": "Краткие данные и авторство", "content": "- Авторы: Хорхе Альварес, Альберто Муссо, Жан-Марк Наталь, Себастьян Уэнде\n- Дата публикации: 16 октября 2024 г.\n- Источник материала: блог, основанный на главе 2 доклада «Перспективы развития мировой экономики. Великое ужесточение: уроки, извлеченные из недавнего опыта повышения инфляции» за октябрь 2024 года.\n- В работе над блогом также участвовали: Эмине Боз, Галип Кемаль Ожан, Томас Кроена, Николас Сандер, Сихван Янг.\n- Исторный ориентир: глобальная инфляция достигла самого высокого уровня с 1970-х годов." }, { "heading": "Причины всплеска инфляции (факторы спроса и предложения)", "content": "- Пандемийный сдвиг спроса с услуг на товары в условиях режима изоляции.\n- Беспрецедентные налогово-бюджетные и денежно-кредитные стимулы, повысившие общий спрос.\n- Ограничения в наращивании производства со стороны компаний, что вызвало несоответствие между спросом и предложением в отдельных секторах.\n- Операционные затруднения в логистике: порты работали на пределе или не справлялись с нагрузкой в части из-за связанной с пандемией нехватки персонала, приводя к невыполнению заказов при резком росте спроса на товары.\n- Повышение цен на сырьевые товары вследствие вторжения России в Украину, усилившее общий инфляционный импульс." }, { "heading": "Роль межсекторных шоков и относительных цен", "content": "- Модель показывает, что всплески инфляции в определенных секторах стали неотъемлемой частью базовой инфляции (без учета цен на продовольствие и энергоносители).\n- Взаимодействие роста спроса с узкими местами и шоками в отдельных секторах вызвало значительные изменения относительных цен и необычный разброс цен.\n- Когда узкие места предложения широко распространены и взаимодействуют с высоким спросом, наблюдается изменение характеристик базовой инфляции." }, { "heading": "Изменения в кривой Филлипса и их значение", "content": "- При широком распространении узких мест кривая Филлипса:\n - приобрела более крутой наклон;\n - сместилась вверх.\n- Последствия более крутого наклона кривой Филлипса:\n - относительно небольшие изменения неиспользуемого производственного потенциала могли оказать значительное влияние на инфляцию.\n- Двойственный вывод:\n - Плохая новость: инфляция резко возросла из-за ограничений производственных мощностей в многих секторах.\n - Хорошая новость: при более крутой кривой Филлипса ужесточение политики могло быть особенно эффективным в целом быстрого снижения инфляции с меньшими издержками в виде потерь объема производства." }, { "heading": "Ограничения и старые уроки", "content": "- Когда узкие места ограничиваются конкретными секторами с относительно гибкими ценами (например, сектор сырьевых товаров), остается уместной практика сосредоточения денежно-кредитной политики на регулировании базовой инфляции.\n- В таких случаях чрезмерное ужесточение политики может быть контрпродуктивным, приводя к сокращению экономики и нерациональному использованию ресурсов." }, { "heading": "Рекомендации по денежно-кредитной политике и институциональным практикам", "content": "- В основе политики центральных банков следует определить условия, при которых раннее ужесточение является целесообразным.\n- Для этого необходимы:\n - усовершенствованные модели;\n - более качественные отраслевые данные для оценки основополагающих инфляционных факторов;\n - повышение точности прогнозов;\n - применение тонкой настройки ответных мер политики.\n- Первый практический шаг: повышение частоты сбора данных о ценах по секторам и о ограничениях предложения для выявления наличия узких мест в ключевых секторах.\n- Понимание структурных факторов (например, как различные секторы устанавливают цены) и межсекторных связей даст дополнительную ценную информацию." }, { "heading": "Практические изменения в руководстве по политике и готовность центральных банков", "content": "- Ряд центральных банков планируют пересмотреть свои основы политики в ближайшие месяцы.\n- Эти пересмотры дают возможность:\n - включить в основы четко определенные положения об освобождении от обязательств в целях снижения инфляционного давления при увеличении угла наклона совокупных кривых Филлипса;\n - предусмотреть в указаниях о направлении политики положения об ужесточении на раннем этапе в соответствующих ситуациях.\n- Такая дополнительная гибкость должна позволить центральным банкам быть лучше подготовленными в будущем и помочь сохранить с трудом заработанное доверие.\n\nЭтот блог основан на главе 2 выпуска доклада «Перспективы развития мировой экономики. Великое ужесточение: уроки, извлеченные из недавнего опыта повышения инфляции» за октябрь 2024 года.\n\n---\n\n\n References\n\n- своей главе\n\nSource: https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2024/10/16/global-inflationary-episode-offers-lessons-for-monetary-policy" } ], "bullets": [ "[Markdown version](/ru/blogs/articles/2024/10/16/global-inflationary-episode-offers-lessons-for-monetary-policy/index.md)", "[Structured JSON version](/ru/blogs/articles/2024/10/16/global-inflationary-episode-offers-lessons-for-monetary-policy/index.json)", "[Bundle manifest](/ru/blogs/articles/2024/10/16/global-inflationary-episode-offers-lessons-for-monetary-policy/bundle-manifest.json)", "Authors: Jorge-Alvarez, Alberto Musso, Jean-Marc-Natal, Sebastian Wende", "Published: October 16, 2024", "Авторы: Хорхе Альварес, Альберто Муссо, Жан-Марк Наталь, Себастьян Уэнде", "Дата публикации: 16 октября 2024 г.", "Источник материала: блог, основанный на главе 2 доклада «Перспективы развития мировой экономики. Великое ужесточение: уроки, извлеченные из недавнего опыта повышения инфляции» за октябрь 2024 года.", "В работе над блогом также участвовали: Эмине Боз, Галип Кемаль Ожан, Томас Кроена, Николас Сандер, Сихван Янг.", "Исторный ориентир: глобальная инфляция достигла самого высокого уровня с 1970-х годов.", "Пандемийный сдвиг спроса с услуг на товары в условиях режима изоляции.", "Беспрецедентные налогово-бюджетные и денежно-кредитные стимулы, повысившие общий спрос.", "Ограничения в наращивании производства со стороны компаний, что вызвало несоответствие между спросом и предложением в отдельных секторах.", "Операционные затруднения в логистике: порты работали на пределе или не справлялись с нагрузкой в части из-за связанной с пандемией нехватки персонала, приводя к невыполнению заказов при резком росте спроса на товары.", "Повышение цен на сырьевые товары вследствие вторжения России в Украину, усилившее общий инфляционный импульс.", "Модель показывает, что всплески инфляции в определенных секторах стали неотъемлемой частью базовой инфляции (без учета цен на продовольствие и энергоносители).", "Взаимодействие роста спроса с узкими местами и шоками в отдельных секторах вызвало значительные изменения относительных цен и необычный разброс цен.", "Когда узкие места предложения широко распространены и взаимодействуют с высоким спросом, наблюдается изменение характеристик базовой инфляции.", "При широком распространении узких мест кривая Филлипса:", "Последствия более крутого наклона кривой Филлипса:", "Двойственный вывод:", "Когда узкие места ограничиваются конкретными секторами с относительно гибкими ценами (например, сектор сырьевых товаров), остается уместной практика сосредоточения денежно-кредитной политики на регулировании базовой инфляции.", "В таких случаях чрезмерное ужесточение политики может быть контрпродуктивным, приводя к сокращению экономики и нерациональному использованию ресурсов.", "В основе политики центральных банков следует определить условия, при которых раннее ужесточение является целесообразным.", "Для этого необходимы:", "Первый практический шаг: повышение частоты сбора данных о ценах по секторам и о ограничениях предложения для выявления наличия узких мест в ключевых секторах.", "Понимание структурных факторов (например, как различные секторы устанавливают цены) и межсекторных связей даст дополнительную ценную информацию.", "Ряд центральных банков планируют пересмотреть свои основы политики в ближайшие месяцы.", "Эти пересмотры дают возможность:", "Такая дополнительная гибкость должна позволить центральным банкам быть лучше подготовленными в будущем и помочь сохранить с трудом заработанное доверие.", "[своей главе](https://www.imf.org/ru/Publications/WEO/Issues/2024/10/22/world-economic-outlook-october-2024)" ], "alternates": { "markdown": "/ru/blogs/articles/2024/10/16/global-inflationary-episode-offers-lessons-for-monetary-policy/index.md", "json": "/ru/blogs/articles/2024/10/16/global-inflationary-episode-offers-lessons-for-monetary-policy/index.json", "bundleManifest": "/ru/blogs/articles/2024/10/16/global-inflationary-episode-offers-lessons-for-monetary-policy/bundle-manifest.json" }, "generatedAtUtc": "2026-09-02T16:48:54.095Z" }