{
  "title": "Пояснительный материал. Пять мегатенденций, определяющих рост небанковских финансов",
  "publication": "IMF Blog, September 29, 2025",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2025/09/29/explainer-five-megatrends-shaping-the-rise-of-nonbank-finance",
  "canonical": "https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2025/09/29/explainer-five-megatrends-shaping-the-rise-of-nonbank-finance",
  "overlayPath": "/ru/blogs/articles/2025/09/29/explainer-five-megatrends-shaping-the-rise-of-nonbank-finance/index.md",
  "summary": "Половина всех финансовых активов в мире в настоящее время находится во владении компаний, которые не классифицируются и не регулируются как банки, или вовлечены в операции, посредниками в которых выступают такие компании.",
  "sections": [
    {
      "heading": "Масштаб и определение",
      "content": "- Половина всех финансовых активов в мире в настоящее время находится во владении компаний, которые не классифицируются и не регулируются как банки, или вовлечены в операции, посредниками в которых выступают такие компании.\n- Доля небанковских финансовых организаций в мировом кредитовании и финансировании выросла с 43 процентов во время кризиса 2008 года до почти 50 процентов к 2023 году.\n- Небанковские финансовые учреждения: финансовые компании, которые предоставляют кредитные, торговые и инвестиционные услуги, но не принимают депозиты от населения и не имеют счетов в центральном банке; они не охвачены системами защиты, такими как страхование вкладов и помощь в поддержании ликвидности, доступные банкам."
    },
    {
      "heading": "Мегатенденции",
      "content": "- Дополнительная ликвидность для правительств и более низкие ставки:\n  - Небанковские покупатели облигаций, таких как казначейские облигации США, служат источником дополнительной ликвидности, способствуя эффективной работе рынков и сдерживанию роста затрат на проценты по национальному долгу.\n  - В США эту тенденцию подпитывают бизнес-модели, использующие основанные на технологиях высокочастотные и алгоритмические механизмы торговли, разработанные такими фирмами, как Citadel Securities и Jane Street Capital.\n- Расширение доступа к финансированию для предприятий среднего размера:\n  - Частные кредитные фонды предоставляют финансирование предприятиям, которые могут быть слишком крупными или рискованными для банков, но слишком малыми для выпуска облигаций.\n  - Многие из этих фондов управляются частными инвестиционными компаниями и финансируются банками и другими небанковскими учреждениями.\n  - Страховые компании, пенсионные фонды, фонды национального благосостояния и обеспечительные фонды обычно имеют более низкий левередж и более стабильное долгосрочное финансирование по сравнению с банками.\n- Больше вариантов заимствования для потребителей и малого бизнеса:\n  - Кредиты доступны в широком диапазоне сумм и сроков, от более долгосрочных автокредитов до кредитов типа «купи сейчас, плати позже», в среднем всего на 142 доллара в США, и кредитов посредством мобильных денег на еще меньшие суммы в таких странах, как Кения.\n  - Кредиторы из сектора финансовых технологий внедряют новые источники данных для андеррайтинга и удешевляют услуги за счет автоматизации.\n- Больше способов диверсификации портфелей для инвесторов:\n  - Индексные фонды увеличили свою долю активов под управлением — с 19 процентов в 2010 году до 48 процентов в США в 2023 году.\n  - Небанковские учреждения сделали новые классы активов, включая коммерческую недвижимость и драгоценные металлы, доступными большему числу инвесторов.\n  - Пассивные фонды могут действовать как стабилизирующая сила для рынков за счет регулярных и предсказуемых покупок и продаж при изменениях цен и составе индексов."
    },
    {
      "heading": "Что может пойти не так? — ключевые сценарии рисков",
      "content": "- «Массовое изъятие средств из (не)банковских организаций»:\n  - Открытые фонды и фонды денежного рынка осуществляют долгосрочные инвестиции, обещая клиентам возможность изъятия средств в любой момент.\n  - В начале пандемии COVID в 2020 году они были близки к исчерпанию денежных запасов (испытывали кризис ликвидности) и нуждались в помощи центральных банков, в том числе ФРС.\n  - Правительства, хотя и не понесли убытков, приняли на себя риски в отношении этих небанковских учреждений.\n- «Требование внесения дополнительного покрытия в сочетании с цепной реакцией»:\n  - Маржинальные заимствования с целью повышения ставок увеличивают прибыль, но усиливают риски: некоторые хеджевые фонды и семейные офисы занимают крупные суммы с небольшим залогом.\n  - В периоды напряженности организации, у которых заимствуют средства небанковские учреждения, часто меняют требования по залогу — от слишком малых к чрезмерно большим — что усиливает системные риски.\n  - Пример: крах семейного офиса Archegos Capital Management в 2021 году, который нанес значительный ущерб крупным глобальным банкам."
    },
    {
      "heading": "Защита общественных интересов — рекомендации по политике и мониторингу",
      "content": "- Получение дополнительных и более качественных данных:\n  - Нехватка раскрытия информации и отчетности по небанковским учреждениям затрудняет понимание рисков для макрофинансовой стабильности.\n  - Информация, не подлежащая широкому разглашению из-за конкурентных соображений, должна быть доступна органам регулирования, в том числе между странами.\n  - Целевая группа по данным о небанковских учреждениях при Совете по финансовой стабильности содействует повышению осведомленности.\n- Использование данных для улучшения анализа рисков:\n  - Органы регулирования могут шире использовать имеющиеся данные для выявления связей между банками и небанковскими учреждениями, а также между самими небанковскими учреждениями.\n  - Новые модели и технологии помогут лучше понять глобальные финансовые риски; в числе примеров — общесистемный исследовательский сценарий Банка Англии, впервые реализованный в 2023 году, и недавняя работа МВФ по общесистемным рискам в зоне евро.\n- Использование анализа рисков для укрепления надзора:\n  - По мере улучшения понимания рисков национальные и международные органы регулирования могут более оперативно выявлять уязвимости и принимать ответные меры для снижения уязвимости глобальных финансов к потрясениям."
    },
    {
      "heading": "Основные выводы",
      "content": "- Небанковские учреждения представляют собой разнородную группу; необходимо лучше понимать их деятельность и регулировать ее в целях снижения риска.\n- Улучшение сбора данных, более глубокий анализ и усиление надзорных мер позволят обеспечить, чтобы семьи, компании и правительства имели доступ к требуемым им финансовым услугам без избыточной передачи рисков налогоплательщикам.\n\nИсточник: Пояснительный материал. Пять мегатенденций, определяющих рост небанковских финансов, Джей Сурти, 29 сентября 2025 г.\n\n---\n\n\n References\n\n- IMF departmental paper:\n- Блог МВФ.\n\nSource: https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2025/09/29/explainer-five-megatrends-shaping-the-rise-of-nonbank-finance"
    }
  ],
  "bullets": [
    "[Markdown version](/ru/blogs/articles/2025/09/29/explainer-five-megatrends-shaping-the-rise-of-nonbank-finance/index.md)",
    "[Structured JSON version](/ru/blogs/articles/2025/09/29/explainer-five-megatrends-shaping-the-rise-of-nonbank-finance/index.json)",
    "[Bundle manifest](/ru/blogs/articles/2025/09/29/explainer-five-megatrends-shaping-the-rise-of-nonbank-finance/bundle-manifest.json)",
    "Authors: Jay Surti",
    "Published: September 29, 2025",
    "Половина всех финансовых активов в мире в настоящее время находится во владении компаний, которые не классифицируются и не регулируются как банки, или вовлечены в операции, посредниками в которых выступают такие компании.",
    "Доля небанковских финансовых организаций в мировом кредитовании и финансировании выросла с 43 процентов во время кризиса 2008 года до почти 50 процентов к 2023 году.",
    "Небанковские финансовые учреждения: финансовые компании, которые предоставляют кредитные, торговые и инвестиционные услуги, но не принимают депозиты от населения и не имеют счетов в центральном банке; они не охвачены системами защиты, такими как страхование вкладов и помощь в поддержании ликвидности, доступные банкам.",
    "Дополнительная ликвидность для правительств и более низкие ставки:",
    "Расширение доступа к финансированию для предприятий среднего размера:",
    "Больше вариантов заимствования для потребителей и малого бизнеса:",
    "Больше способов диверсификации портфелей для инвесторов:",
    "«Массовое изъятие средств из (не)банковских организаций»:",
    "«Требование внесения дополнительного покрытия в сочетании с цепной реакцией»:",
    "Получение дополнительных и более качественных данных:",
    "Использование данных для улучшения анализа рисков:",
    "Использование анализа рисков для укрепления надзора:",
    "Небанковские учреждения представляют собой разнородную группу; необходимо лучше понимать их деятельность и регулировать ее в целях снижения риска.",
    "Улучшение сбора данных, более глубокий анализ и усиление надзорных мер позволят обеспечить, чтобы семьи, компании и правительства имели доступ к требуемым им финансовым услугам без избыточной передачи рисков налогоплательщикам.",
    "[IMF departmental paper:](https://www.imf.org/en/Publications/Departmental-Papers-Policy-Papers/Issues/2021/09/13/Investment-Funds-and-Financial-Stability-Policy-Considerations-464654)",
    "[Блог МВФ.](https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2023/04/04/nonbank-financial-sector-vulnerabilities-surface-as-financial-conditions-tighten)"
  ],
  "alternates": {
    "markdown": "/ru/blogs/articles/2025/09/29/explainer-five-megatrends-shaping-the-rise-of-nonbank-finance/index.md",
    "json": "/ru/blogs/articles/2025/09/29/explainer-five-megatrends-shaping-the-rise-of-nonbank-finance/index.json",
    "bundleManifest": "/ru/blogs/articles/2025/09/29/explainer-five-megatrends-shaping-the-rise-of-nonbank-finance/bundle-manifest.json"
  },
  "generatedAtUtc": "2026-09-02T16:52:15.364Z"
}