## Перспективы развития мировой экономики демонстрируют умеренные изменения на фоне сдвигов в экономической политике и действия сложных факторов _IMF Blog, October 14, 2025_ ## Source details **Canonical URL:** [Перспективы развития мировой экономики демонстрируют умеренные изменения на фоне сдвигов в экономической политике и действия сложных факторов](https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2025/10/14/global-economic-outlook-shows-modest-change-amid-policy-shifts-and-complex-forces) ## Other formats - [Markdown version](/ru/blogs/articles/2025/10/14/global-economic-outlook-shows-modest-change-amid-policy-shifts-and-complex-forces/index.md) - [Structured JSON version](/ru/blogs/articles/2025/10/14/global-economic-outlook-shows-modest-change-amid-policy-shifts-and-complex-forces/index.json) - [Bundle manifest](/ru/blogs/articles/2025/10/14/global-economic-outlook-shows-modest-change-amid-policy-shifts-and-complex-forces/bundle-manifest.json) ## Bibliographic details - Authors: Pierre-Olivier Gourinchas - Published: October 14, 2025 --- ### Ключевые выводы и прогнозы - Прогноз роста мировой экономики: 3,2 процента в этом году и 3,1 процента в следующем. - Совокупное снижение прогноза год к году: на 0,2 процента по сравнению с прогнозом годом ранее. - По состоянию на шесть месяцев после введения масштабных тарифов в апреле (США) повышение тарифов и его последствия оказались менее значительными, чем ожидалось, благодаря торговым соглашениям США, многочисленным льготам и гибкости частного сектора. - Эффективная тарифная ставка в США остается высокой; импортные цены (без учета тарифов) в основном не изменились, но издержки могут быть перенесены на американских потребителей в дальнейшем. - Сочетание тарифного шока с ужесточением иммиграционной политики в США создает дополнительный отрицательный шок предложения. - Финансовые условия остаются мягкими; курс доллара понизился в первом полугодии; инвестиции, связанные с ИИ, находятся на подъеме — эти факторы поддерживают спрос и усиливают ценовое давление. - Страны, в отношении которых были введены тарифы, смягчают удар посредством: снижения реального обменного курса (Китай), перенаправления экспорта в Азию и Европу (Китай), бюджетной экспансии (Германия). - Ожидается снижение экономической активности во второй половине года с лишь частичным восстановлением в 2026 году; инфляция предположительно останется стабильно выше прогнозов октября прошлого года. - Даже в США темпы роста ниже, а инфляция выше, чем прогнозировалось в прошлом году, что соответствует негативному шоку предложения. - Основной риск: возобновление торговых споров и отсутствие их урегулирования могут привести к дополнительному повышению тарифов, что в сочетании со сбоями в цепочках поставок может снизить мировой объем производства на 0,3 процента в следующем году. ### Четыре назревающих риска ухудшения ситуации - 1. Подъем ИИ — во благо или во вред? - Текущий рост инвестиций в искусственный интеллект напоминает бум доткомов конца 1990-х годов. - Энтузиазм может повысить стоимость акций, стимулировать потребление и повысить реальную нейтральную процентную ставку, что потребует ужесточения денежно-кредитной политики. - Риск резкого пересмотра цен на активы, если ИИ не оправдает ожиданий по прибыли, с негативными последствиями для благосостояния, потребления и финансовой системы. - 2. Трудности структурного характера в Китае - Сектор недвижимости остаётся в шатком положении спустя четыре года после разрыва «пузыра» на рынке жилья. - Риски финансовой стабильности на повышенном уровне; сокращение инвестиций в недвижимость, слабый общий спрос на кредиты; риск ловушки взаимодействия долга и дефляции. - Широкомасштабные субсидии в стратегических отраслях (электромобили, солнечные панели) привели к повышению производительности в этих отраслях, но возможно послужили причиной нерационального распределения ресурсов и слабого роста совокупной производительности. - Предупреждение: промышленная политика может быть затратной и иметь скрытые издержки и вторичные эффекты. - 3. Нарастающие бюджетные трудности - Рост нагрузки на бюджет во многих государствах; ограниченные успехи в восстановлении бюджетного пространства. - Риск: замедление экономического роста + повышение реальных процентных ставок + возросший уровень долга + новые потребности в расходах (оборона, экономическая безопасность, борьба с изменением климата) усилят давление на бюджеты. - Страны с низким доходом особенно уязвимы; возможное существенное сокращение потоков помощи; в ряде бедных стран сохраняется ущерб от потрясений последних пяти лет; риск социальных волнений среди безработной молодежи. - 4. Доверие к институтам под угрозой - Усиление политического давления на институты, в том числе центральные банки, может привести к давлению в пользу смягчения денежно-кредитной политики. - Снижение независимости центральных банков способно подорвать доверие, что повысит инфляцию и инфляционные ожидания и поставит под угрозу макроэкономическую и финансовую стабильность. ### Политические рекомендации и возможные выгоды от действий - Снижение неопределенности в политике как существенный способ стимулирования мировой экономики. - Торговая политика: - Более четкие и стабильные двусторонние и многосторонние торговые соглашения могут обеспечить прирост мирового объема производства на 0,4 процента уже в ближайшей перспективе. - В случае возвращения к низким тарифам, преобладавшим до января 2025 года, прирост будет еще больше — примерно на 0,3 процента. - ИИ и инвестиции: - Помимо влияния на инвестиции, ИИ может повысить совокупную факторную производительность. - По скромным предположениям, совокупное влияние уменьшения неопределенности, снижения тарифов и ИИ может обеспечить прирост мирового объема производства примерно на 1 процент в краткосрочной перспективе. - Фискальная политика: - Налогово-бюджетная политика должна быть направлена на снижение факторов уязвимости; это следует делать постепенно и на основе доверия, но правительствам нельзя медлить. - Повышение эффективности государственных расходов — важный путь стимулирования частных инвестиций. - Денежно-кредитная политика: - Должна оставаться независимой, прозрачной и адресной с ключевой целью поддержания стабильности цен. - Долгосрочные инвестиции и структурные меры: - Необходимо больше инвестировать в образование, государственные исследования, инфраструктуру, управление, финансовую стабильность и рациональное регулирование. - Поддержка частных предпринимателей и создание условий для внедрения инноваций считаются приоритетом. - Промышленная политика может иметь роль, но меры, направленные на общую поддержку институтов и экосистемы инноваций, считаются более эффективными и менее затратными. - Международное сотрудничество: - Прагматичная и адаптивная система многосторонних отношений, способствующая сотрудничеству, поможет в решении названных задач. *Материал основан на главе 1 октябрьского выпуска доклада «Перспективы развития мировой экономики» 2025 года. Автор: Пьер-Оливье Гуринша, 14 октября 2025 г.* --- ## Content in this bundle - **CHAPTER 3 INDUSTRIAL POLICY: MANAGING TRADE-OFFS TO PROMOTE GROWTH AND RESILIENCE** - [CHAPTER 3 INDUSTRIAL POLICY: MANAGING TRADE-OFFS TO PROMOTE GROWTH AND RESILIENCE (Markdown version)](/-/media/files/publications/weo/2025/october/english/ch3.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"} - [CHAPTER 3 INDUSTRIAL POLICY: MANAGING TRADE-OFFS TO PROMOTE GROWTH AND RESILIENCE (PDF)](/-/media/files/publications/weo/2025/october/english/ch3.pdf){rel="external" type="application/pdf"} --- ## References - [укреплением основ экономической политики](https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2025/10/06/good-policies-and-good-luck-helped-emerging-economies-better-resist-shocks) - [спрос на кредиты остается слабым](https://www.imf.org/en/Publications/CR/Issues/2025/04/30/Peoples-Republic-of-China-Financial-Sector-Assessment-Program-Financial-System-Stability-566570) - [сокращению глобальных дисбалансов](https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2025/07/22/global-current-account-balances-widen-reversing-narrowing-trend) - [частных инвестиций](https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2025/10/07/spending-smarter-to-boost-growth) - [«Перспективы развития мировой экономики»](https://www.imf.org/ru/publications/weo/issues/2025/10/14/world-economic-outlook-october-2025) _Source: https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2025/10/14/global-economic-outlook-shows-modest-change-amid-policy-shifts-and-complex-forces_