{
  "title": "Рост небанковских организаций выявляет новые риски для финансовой стабильности",
  "publication": "IMF Blog, October 14, 2025",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2025/10/14/growth-of-nonbanks-is-revealing-new-financial-stability-risks",
  "canonical": "https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2025/10/14/growth-of-nonbanks-is-revealing-new-financial-stability-risks",
  "overlayPath": "/ru/blogs/articles/2025/10/14/growth-of-nonbanks-is-revealing-new-financial-stability-risks/index.md",
  "summary": "Директивным органам следует усилить надзор за небанковскими финансовыми посредниками, поскольку усиление их взаимосвязанности с банками может усугубить неблагоприятные шоки.",
  "sections": [
    {
      "heading": "Ключевые выводы",
      "content": "- Завышенная стоимость активов и напряженность на основных рынках суверенных облигаций удерживают риски для финансовой стабильности на повышенном уровне в условиях высокой экономической неопределенности.\n- Рост сектора небанковских финансовых организаций усиливает их роль как маркет-мейкеров, поставщиков ликвидности и посредников на рынках частного кредитования, недвижимости и криптовалют.\n- Небанковские организации всовокупности владеют примерно половиной мировых финансовых активов.\n- Во многих банках США и зоны евро объем рисков по операциям с небанковскими организациями превышает их капитал первого уровня.\n- На долю небанковских организаций сейчас приходится половина дневного оборота на валютном рынке, что более чем вдвое превышает уровень, существовавший 25 лет назад.\n- Небанковские организации чаще подпадают под более мягкое пруденциальное регулирование и часто предоставляют ограниченную отчетность об активах, соотношении заемного и собственного капитала и объеме ликвидности."
    },
    {
      "heading": "Результаты стресс-тестирования и сценарии",
      "content": "- В новом \"Докладе по вопросам глобальной финансовой стабильности\" применено стресс-тестирование, включая моделирование стагфляционного шока (рецессия, рост инфляции и повышение доходности по государственным облигациям).\n- Стресс-тестирование показало снижение коэффициента обыкновенного капитала первого уровня в банках, на долю которых приходится примерно 18процентов мировых активов, до уровня ниже 7 процентов.\n- Тесты выявили подгруппу более слабых банков в системе.\n- Для учета взаимосвязей добавлен новый уровень анализа риска вторичных эффектов: неблагоприятные изменения в секторе небанковских организаций (понижение кредитных рейтингов, сокращение стоимости залогового обеспечения) могут существенно повлиять на коэффициенты капитала и ликвидности банков.\n- В стресс-сценарии, при котором уровни риска небанковских организаций повышаются и они полностью используют свои кредитные линии в банках:\n  - в примерно 10 процентах банков США и30процентах банков Европы (по объему активов) коэффициенты нормативного капитала снижаются более чем на 100 базисных пунктов."
    },
    {
      "heading": "Механизмы передачи риска",
      "content": "- Основные каналы передачи рисков: частное кредитование, недвижимость, криптоактивы и воздействия через банковский сектор.\n- Небанковские организации могут быстро распространять факторы уязвимости на основную банковскую систему, усиливая шоки и затрудняя управление кризисами.\n- Трансграничные потоки: иностранные небанковские инвесторы остаются важными участниками на рынках стран с формирующимся рынком; в случае дестабилизации эти инвестиции могут быть изъяты, что ужесточит финансовые условия."
    },
    {
      "heading": "Последствия для рынков облигаций и ликвидности",
      "content": "- Несоответствие ликвидности в инвестиционных фондах открытого типа может приводить к вынужденным продажам наиболее ликвидных активов при резком росте волатильности.\n- Анализ взаимных фондов США показывает: в случае оттока капитала, аналогичного уровню марта 2020 года, и повышения процентных ставок на 80 базисных пунктов объем вынужденных продаж облигаций может достичь почти 200 млрд долларов США; при этом три четверти этого объема придется на ценные бумаги Казначейства.\n- В крайних случаях объем продаж может превысить возможности дилерского посредничества, нарушить функционирование рынка и распространиться на рынки финансирования.\n- В странах с формирующимся рынком рост участия отечественных небанковских организаций в суверенных облигациях совпал со снижением зависимости государства от банковских заимствований и улучшением ликвидности в условиях глобальных потрясений."
    },
    {
      "heading": "Приоритетные задачи экономической политики и регуляторные рекомендации",
      "content": "- Укрепление устойчивости центральной части финансовой системы посредством обоснованной фискальной и монетарной политики, сокращения внешних дисбалансов и эффективной роли кредитора последней инстанции и механизмов экстренного предоставления ликвидности.\n- Дальнейшее укрепление капитала и ликвидности банков путем внедрения согласованных на международном уровне стандартов, в частности системы «Базель III».\n- Усиление основ по оздоровлению и урегулированию несостоятельности и совершенствование механизмов экстренного предоставления ликвидности центральными банками для защиты от цепной реакции, связанной со слабыми банками.\n- Усиление надзора за небанковскими организациями:\n  - сбор более комплексных данных;\n  - совершенствование перспективного анализа, включая системные проверки ликвидности;\n  - укрепление координации между надзорными органами на национальном и международном уровнях;\n  - инновации в подходах к регулированию, чтобы поспевать за изменениями в финансовом секторе.\n- Особое внимание частному кредитованию и фондам частного кредитования из‑за их менее прозрачного характера и более мягкого регулирования.\n- Улучшение и расширение доступности и возможностей использования инструментов управления ликвидностью для инвестиционных фондов открытого типа, чтобы снизить риск вынужденных продаж.\n\nИсточник: блог на основе главы 1 октябрьского выпуска «Доклада по вопросам глобальной финансовой стабильности» 2025 года.\n\n---\n\n\n References\n\n- небанковских финансовых организаций\n- «Докладе по вопросам глобальной финансовой стабильности»\n- аналитической главе\n- стресс-тестирование глобальной банковской системы\n- инвестиционных фондах открытого типа\n- возможности дилерского посредничества\n- аналитической главе\n\nSource: https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2025/10/14/growth-of-nonbanks-is-revealing-new-financial-stability-risks"
    }
  ],
  "bullets": [
    "[Markdown version](/ru/blogs/articles/2025/10/14/growth-of-nonbanks-is-revealing-new-financial-stability-risks/index.md)",
    "[Structured JSON version](/ru/blogs/articles/2025/10/14/growth-of-nonbanks-is-revealing-new-financial-stability-risks/index.json)",
    "[Bundle manifest](/ru/blogs/articles/2025/10/14/growth-of-nonbanks-is-revealing-new-financial-stability-risks/bundle-manifest.json)",
    "Authors: Tobias Adrian",
    "Published: October 14, 2025",
    "Завышенная стоимость активов и напряженность на основных рынках суверенных облигаций удерживают риски для финансовой стабильности на повышенном уровне в условиях высокой экономической неопределенности.",
    "Рост сектора небанковских финансовых организаций усиливает их роль как маркет-мейкеров, поставщиков ликвидности и посредников на рынках частного кредитования, недвижимости и криптовалют.",
    "Небанковские организации всовокупности владеют примерно половиной мировых финансовых активов.",
    "Во многих банках США и зоны евро объем рисков по операциям с небанковскими организациями превышает их капитал первого уровня.",
    "На долю небанковских организаций сейчас приходится половина дневного оборота на валютном рынке, что более чем вдвое превышает уровень, существовавший 25 лет назад.",
    "Небанковские организации чаще подпадают под более мягкое пруденциальное регулирование и часто предоставляют ограниченную отчетность об активах, соотношении заемного и собственного капитала и объеме ликвидности.",
    "В новом \"Докладе по вопросам глобальной финансовой стабильности\" применено стресс-тестирование, включая моделирование стагфляционного шока (рецессия, рост инфляции и повышение доходности по государственным облигациям).",
    "Стресс-тестирование показало снижение коэффициента обыкновенного капитала первого уровня в банках, на долю которых приходится примерно 18процентов мировых активов, до уровня ниже 7 процентов.",
    "Тесты выявили подгруппу более слабых банков в системе.",
    "Для учета взаимосвязей добавлен новый уровень анализа риска вторичных эффектов: неблагоприятные изменения в секторе небанковских организаций (понижение кредитных рейтингов, сокращение стоимости залогового обеспечения) могут существенно повлиять на коэффициенты капитала и ликвидности банков.",
    "В стресс-сценарии, при котором уровни риска небанковских организаций повышаются и они полностью используют свои кредитные линии в банках:",
    "Основные каналы передачи рисков: частное кредитование, недвижимость, криптоактивы и воздействия через банковский сектор.",
    "Небанковские организации могут быстро распространять факторы уязвимости на основную банковскую систему, усиливая шоки и затрудняя управление кризисами.",
    "Трансграничные потоки: иностранные небанковские инвесторы остаются важными участниками на рынках стран с формирующимся рынком; в случае дестабилизации эти инвестиции могут быть изъяты, что ужесточит финансовые условия.",
    "Несоответствие ликвидности в инвестиционных фондах открытого типа может приводить к вынужденным продажам наиболее ликвидных активов при резком росте волатильности.",
    "Анализ взаимных фондов США показывает: в случае оттока капитала, аналогичного уровню марта 2020 года, и повышения процентных ставок на 80 базисных пунктов объем вынужденных продаж облигаций может достичь почти 200 млрд долларов США; при этом три четверти этого объема придется на ценные бумаги Казначейства.",
    "В крайних случаях объем продаж может превысить возможности дилерского посредничества, нарушить функционирование рынка и распространиться на рынки финансирования.",
    "В странах с формирующимся рынком рост участия отечественных небанковских организаций в суверенных облигациях совпал со снижением зависимости государства от банковских заимствований и улучшением ликвидности в условиях глобальных потрясений.",
    "Укрепление устойчивости центральной части финансовой системы посредством обоснованной фискальной и монетарной политики, сокращения внешних дисбалансов и эффективной роли кредитора последней инстанции и механизмов экстренного предоставления ликвидности.",
    "Дальнейшее укрепление капитала и ликвидности банков путем внедрения согласованных на международном уровне стандартов, в частности системы «Базель III».",
    "Усиление основ по оздоровлению и урегулированию несостоятельности и совершенствование механизмов экстренного предоставления ликвидности центральными банками для защиты от цепной реакции, связанной со слабыми банками.",
    "Усиление надзора за небанковскими организациями:",
    "Особое внимание частному кредитованию и фондам частного кредитования из‑за их менее прозрачного характера и более мягкого регулирования.",
    "Улучшение и расширение доступности и возможностей использования инструментов управления ликвидностью для инвестиционных фондов открытого типа, чтобы снизить риск вынужденных продаж.",
    "[небанковских финансовых организаций](https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2025/09/29/explainer-five-megatrends-shaping-the-rise-of-nonbank-finance)",
    "[«Докладе по вопросам глобальной финансовой стабильности»](https://www.imf.org/en/Publications/GFSR/Issues/2025/10/14/global-financial-stability-report-october-2025?cid=bl-com-AM2025-GFSREA2025002)",
    "[аналитической главе](https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2025/10/07/economic-uncertainty-can-test-the-resilience-of-the-foreign-exchange-market)",
    "[стресс-тестирование глобальной банковской системы](https://www.imf.org/en/Publications/Departmental-Papers-Policy-Papers/Issues/2022/04/04/The-Global-Bank-Stress-Test-513818)",
    "[инвестиционных фондах открытого типа](https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2022/10/04/how-illiquid-open-end-funds-can-amplify-shocks-and-destabilize-asset-prices)",
    "[возможности дилерского посредничества](https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2025/05/21/fostering-core-government-bond-market-resilience)",
    "[аналитической главе](https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2025/10/06/good-policies-and-good-luck-helped-emerging-economies-better-resist-shocks)"
  ],
  "alternates": {
    "markdown": "/ru/blogs/articles/2025/10/14/growth-of-nonbanks-is-revealing-new-financial-stability-risks/index.md",
    "json": "/ru/blogs/articles/2025/10/14/growth-of-nonbanks-is-revealing-new-financial-stability-risks/index.json",
    "bundleManifest": "/ru/blogs/articles/2025/10/14/growth-of-nonbanks-is-revealing-new-financial-stability-risks/bundle-manifest.json"
  },
  "generatedAtUtc": "2026-09-02T16:53:31.955Z"
}