{
  "title": "Борьба с устойчивой дезинфляцией: проблема для многих центральных банков",
  "publication": "IMF News, September 27, 2016",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/ru/news/articles/2016/09/26/na092716-combating-persistent-disinflation",
  "canonical": "https://www.imf.org/ru/news/articles/2016/09/26/na092716-combating-persistent-disinflation",
  "overlayPath": "/ru/news/articles/2016/09/26/na092716-combating-persistent-disinflation/index.md",
  "summary": "Низкая и сокращающаяся инфляция после Великой рецессии является обширным явлением, охватывающим различные страны, показатели и сектора (октябрьский выпуск «Перспектив развития мировой экономики» 2016 года МВФ).",
  "publishDate": "2016-09-27",
  "sections": [
    {
      "heading": "Основные выводы",
      "content": "- Низкая и сокращающаяся инфляция после Великой рецессии является обширным явлением, охватывающим различные страны, показатели и сектора (октябрьский выпуск «Перспектив развития мировой экономики» 2016 года МВФ).\n- Дезинфляция сильнее проявляется в ценах на внешнеторговые потребительские товары (например, автомобили и телевизоры), чем на услуги (например, связь и финансовые услуги).\n- Вялый спрос и устойчивое присутствие резервных мощностей во внутренней экономике, а также снижение цен на биржевые товары способствовали недавней дезинфляции.\n- В странах с процентными ставками на нулевом уровне или приближающимися к нулю наблюдается усиление реакции инфляционных ожиданий на неожиданные изменения в инфляции, что указывает на снижение эффективности предполагаемых возможностей денежно-кредитной политики."
    },
    {
      "heading": "Обширное снижение инфляции — факты и масштабы",
      "content": "- К 2015 году темпы инфляции оказались ниже среднесрочных ожиданий в более чем 85 процентах широкой выборки из более чем 120 стран.\n- 20 процентов этой выборки фактически подверглись прямой дезинфляции.\n- Отчасти причиной сниженной инфляции является резкий обвал цен на нефть начиная с 2014 году; однако базовая инфляция также опускается ниже целевых показателей центральных банков в большинстве стран с развитой экономикой и во многих странах с формирующимся рынком.\n- Снижение инфляции сильнее проявилось в ценах на продукцию обрабатывающей промышленности, чем в ценах на услуги."
    },
    {
      "heading": "Текущие факторы, определяющие дезинфляцию",
      "content": "- Вялый спрос и устойчивое присутствие резервных мощностей в экономике ведущих стран были важными факторами.\n- Пониженные импортные цены (включая падение цен на нефть и прочие биржевые товары) играют значительную роль в замедлении внутренней инфляции.\n- Избыточные мощности в промышленности крупных экспортеров (включая инвестиции в производство внешнеторговых товаров в некоторых крупных странах, в частности в Китае) привели к давлению в сторону снижения международных цен на внешнеторговые товары, что означало более дешевый импорт для остального мира."
    },
    {
      "heading": "Роль инфляционных ожиданий",
      "content": "- Основной риск заключается в том, что повторяющиеся периоды дезинфляции могут заставить компании и домохозяйства пересмотреть ожидания относительно будущих цен, что приведет к отложенным расходам и инвестициям и к дальнейшему сжатию спроса.\n- Пока большинство имеющихся показателей инфляционных ожиданий не подверглось значительному снижению.\n- Однако для стран с процентными ставками на нулевом уровне или приближающимися к нулю наблюдается рост чувствительности инфляционных ожиданий к неожиданным изменениям в инфляции (то есть ожидания становятся менее «фикcированными» на целевых показателях центральных банков).\n- Хотя экономическая значимость этого «отхода от ориентиров» пока относительно невелика, это предполагает, что предполагаемые возможности денежно-кредитной политики противодействовать устойчивой дезинфляции в некоторых странах могут уменьшаться.\n- Пример Японии иллюстрирует, что устойчивая дезинфляция может перерасти в дефляционный цикл с большими издержками, повышая долговую нагрузку и препятствуя экономической активности и созданию рабочих мест."
    },
    {
      "heading": "Рекомендации по экономической политике",
      "content": "- Необходимы решительные и скоординированные меры политики, особенно в странах с развитой экономикой, чтобы сохранить фиксированные среднесрочные инфляционные ожидания и предотвратить хроническое недовыполнение инфляционных целей.\n- Комплексный подход включает:\n  - продолжение мягкой денежно-кредитной политики;\n  - меры налогово-бюджетной политики, способствующие экономическому росту;\n  - меры политики в отношении доходов в странах, где наблюдается стагнация заработной платы;\n  - структурные реформы, направленные на поддержку спроса;\n  - одновременное преодоление наследия кризиса (чрезмерные уровни задолженности и крупные необслуживаемые банковские кредиты).\n- Риск перехода текущей широкой дезинфляции в пагубную ловушку дефляции по-прежнему невелик, но обратная динамика дефляции после ее зарождения крайне сложна, поэтому нельзя быть благодушными.\n\nАвторы: Самья Бейдас-Стром, Давиде Фурчери и Бертранд Грюсс; Исследовательский департамент МВФ; 27 сентября 2016 г.\n\n---\n\n Content in this bundle\n\n- Glossaryr (PDF){rel=\"external\" type=\"application/pdf\"}\n\n---\n\n References\n\n- https://www.imf.org/ru/news/searchnews\n- Новости\n- https://www.imf.org/ru/home\n\nSource: https://www.imf.org/ru/news/articles/2016/09/26/na092716-combating-persistent-disinflation"
    }
  ],
  "bullets": [
    "[Markdown version](/ru/news/articles/2016/09/26/na092716-combating-persistent-disinflation/index.md)",
    "[Structured JSON version](/ru/news/articles/2016/09/26/na092716-combating-persistent-disinflation/index.json)",
    "[Bundle manifest](/ru/news/articles/2016/09/26/na092716-combating-persistent-disinflation/bundle-manifest.json)",
    "Published: September 27, 2016",
    "Низкая и сокращающаяся инфляция после Великой рецессии является обширным явлением, охватывающим различные страны, показатели и сектора (октябрьский выпуск «Перспектив развития мировой экономики» 2016 года МВФ).",
    "Дезинфляция сильнее проявляется в ценах на внешнеторговые потребительские товары (например, автомобили и телевизоры), чем на услуги (например, связь и финансовые услуги).",
    "Вялый спрос и устойчивое присутствие резервных мощностей во внутренней экономике, а также снижение цен на биржевые товары способствовали недавней дезинфляции.",
    "В странах с процентными ставками на нулевом уровне или приближающимися к нулю наблюдается усиление реакции инфляционных ожиданий на неожиданные изменения в инфляции, что указывает на снижение эффективности предполагаемых возможностей денежно-кредитной политики.",
    "К 2015 году темпы инфляции оказались ниже среднесрочных ожиданий в более чем 85 процентах широкой выборки из более чем 120 стран.",
    "20 процентов этой выборки фактически подверглись прямой дезинфляции.",
    "Отчасти причиной сниженной инфляции является резкий обвал цен на нефть начиная с 2014 году; однако базовая инфляция также опускается ниже целевых показателей центральных банков в большинстве стран с развитой экономикой и во многих странах с формирующимся рынком.",
    "Снижение инфляции сильнее проявилось в ценах на продукцию обрабатывающей промышленности, чем в ценах на услуги.",
    "Вялый спрос и устойчивое присутствие резервных мощностей в экономике ведущих стран были важными факторами.",
    "Пониженные импортные цены (включая падение цен на нефть и прочие биржевые товары) играют значительную роль в замедлении внутренней инфляции.",
    "Избыточные мощности в промышленности крупных экспортеров (включая инвестиции в производство внешнеторговых товаров в некоторых крупных странах, в частности в Китае) привели к давлению в сторону снижения международных цен на внешнеторговые товары, что означало более дешевый импорт для остального мира.",
    "Основной риск заключается в том, что повторяющиеся периоды дезинфляции могут заставить компании и домохозяйства пересмотреть ожидания относительно будущих цен, что приведет к отложенным расходам и инвестициям и к дальнейшему сжатию спроса.",
    "Пока большинство имеющихся показателей инфляционных ожиданий не подверглось значительному снижению.",
    "Однако для стран с процентными ставками на нулевом уровне или приближающимися к нулю наблюдается рост чувствительности инфляционных ожиданий к неожиданным изменениям в инфляции (то есть ожидания становятся менее «фикcированными» на целевых показателях центральных банков).",
    "Хотя экономическая значимость этого «отхода от ориентиров» пока относительно невелика, это предполагает, что предполагаемые возможности денежно-кредитной политики противодействовать устойчивой дезинфляции в некоторых странах могут уменьшаться.",
    "Пример Японии иллюстрирует, что устойчивая дезинфляция может перерасти в дефляционный цикл с большими издержками, повышая долговую нагрузку и препятствуя экономической активности и созданию рабочих мест.",
    "Необходимы решительные и скоординированные меры политики, особенно в странах с развитой экономикой, чтобы сохранить фиксированные среднесрочные инфляционные ожидания и предотвратить хроническое недовыполнение инфляционных целей.",
    "Комплексный подход включает:",
    "Риск перехода текущей широкой дезинфляции в пагубную ловушку дефляции по-прежнему невелик, но обратная динамика дефляции после ее зарождения крайне сложна, поэтому нельзя быть благодушными.",
    "[Glossaryr (PDF)](/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf){rel=\"external\" type=\"application/pdf\"}",
    "[https://www.imf.org/ru/news/searchnews](https://www.imf.org/ru/news/searchnews)",
    "[Новости](https://www.imf.org/ru/news)",
    "[https://www.imf.org/ru/home](https://www.imf.org/ru/home)"
  ],
  "related": [
    {
      "title": "Glossaryr",
      "role": "document",
      "sourceUrl": "https://www.imf.org/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf",
      "binary": {
        "path": "/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf",
        "mime": "application/pdf"
      }
    }
  ],
  "alternates": {
    "markdown": "/ru/news/articles/2016/09/26/na092716-combating-persistent-disinflation/index.md",
    "json": "/ru/news/articles/2016/09/26/na092716-combating-persistent-disinflation/index.json",
    "bundleManifest": "/ru/news/articles/2016/09/26/na092716-combating-persistent-disinflation/bundle-manifest.json"
  },
  "generatedAtUtc": "2026-09-28T05:16:49.306Z"
}