## Казахстан: Заключительное заявление по завершении миссии сотрудников МВФ 2017 года в соответствии со статьей IV

_IMF News, February 10, 2017_

## Source details

**Canonical URL:** [Казахстан: Заключительное заявление по завершении миссии сотрудников МВФ 2017 года в соответствии со статьей IV](https://www.imf.org/ru/news/articles/2017/02/08/mcs02082017-kazakhstan-staff-concluding-statement-of-the-2017-article-iv-mission)

## Other formats

- [Markdown version](/ru/news/articles/2017/02/08/mcs02082017-kazakhstan-staff-concluding-statement-of-the-2017-article-iv-mission/index.md)
- [Structured JSON version](/ru/news/articles/2017/02/08/mcs02082017-kazakhstan-staff-concluding-statement-of-the-2017-article-iv-mission/index.json)
- [Bundle manifest](/ru/news/articles/2017/02/08/mcs02082017-kazakhstan-staff-concluding-statement-of-the-2017-article-iv-mission/bundle-manifest.json)

## Bibliographic details
- Published: February 10, 2017

---

### Текущая ситуация и перспективы
- Предварительная оценка персонала МВФ: Казахстан продолжает противостоять вызовам, связанным со сниженными ценами на нефть и замедлением роста в России, Китае и Европе.
- Политические меры, способствовавшие стабилизации:
  - целевая бюджетная поддержка;
  - корректировка обменного курса;
  - укрепление системы управления ликвидностью в тенге;
  - структурные реформы, нацеленные на улучшение делового климата и системы государственного управления.
- Макроэкономические показатели:
  - Рост в 2016 году составил 1 процент.
  - Ожидается, что темпы экономического роста достигнут 2,5 процента в 2017 году.
  - Темпы роста ненефтяного ВВП должны достичь 4 процентов к 2021 году.
  - Инфляция в 2017 году должна снизиться до уровня, находящегося в установленном НБК целевом коридоре от 6 до 8 процентов.
- Риски и неопределенность:
  - Значительная степень неопределенности в связи с зависимостью от динамики цен на сырьевые товары.
- Рекомендации общего характера:
  - Сосредоточить меры политики на снижении ненефтяного дефицита и направлять более высокие ненефтяные доходы на поддержку социальных и капитальных расходов.
  - Ускорить реализацию масштабных структурных реформ и совершенствовать информационную работу по ним.

### Денежно-кредитная и курсовая политика
- Достижения:
  - Значительные успехи в переходе на режим таргетирования инфляции и в применении гибкого обменного курса.
  - После возобновления базовой процентной ставки в начале 2016 года НБК поддерживал краткосрочные процентные ставки в коридоре посредством операций на открытом рынке, механизмов постоянного действия и выпуска нот НБК.
  - Резервы НБК увеличились на 2 млрд. долларов в 2016 году.
- Основные вызовы:
  - Избыточная ликвидность: объем ликвидности в тенге увеличился в результате дедолларизации депозитов и государственных расходов; банковское кредитование приостановилось.
  - Кривая доходности: ноты НБК формируют краткосрочный сегмент; требуется сотрудничество с Министерством финансов для формирования кривой с более длинными сроками погашения и повышения емкости рынков.
  - Долгосрочные валютные свопы: сроки погашения большинства непогашенных валютных свопов НБК истекают в 2017 году — не следует их возобновлять.
  - Курсовая политика: официальным органам следует воздерживаться от интервенций, проводя операции по покупке/продаже валюты только для сокращения избыточной волатильности; НБК следует продолжить информационную работу о применении гибкого курса тенге в будущем.
  - Аналитический потенциал и информационная работа: НБК достиг успехов и должен продолжать наращивание аналитического потенциала и информационного освещения своих решений.
- Политические указания:
  - Сосредоточиться на инфляции как основной цели денежно-кредитной политики.
  - Не изменять мандат НБК, не включать эксплицитно задачу обеспечения роста.
  - Денежно-кредитную политику нецелесообразно использовать для решения структурных проблем; это задача бюджетной политики и структурных реформ.
- Конкретные числовые решения:
  - НБК снизил базовую ставку на 500 базисных пунктов в период с февраля 2016 года.
  - Ожидаемое снижение инфляции в период от 12 до 18 месяцев позволит НБК продолжить смягчение политики.

### Финансовый сектор
- Общая оценка:
  - Необходимо безотлагательно устранять недостатки в финансовом секторе.
  - Сохраняются факторы уязвимости, связанные с замедлением роста и снижением курса тенге; банковское кредитование вялое.
  - Некоторые банки могут испытывать потребность в дополнительном капитале для решения проблемы высокой доли необслуживаемых кредитов (НОК).
- Рекомендованные действия и приоритеты:
  - Отчетность и диагностика:
    - Возобновить формирование консолидированной отчетности для ясной картины по НОК и достаточности капитала.
    - Продолжить диагностику сектора (стресс-тестирование, оценка качества активов).
    - Разработать внутреннюю методологию риск-ориентированного надзора и включать оценку практики банковской отчетности и качества независимого аудита в надзорную оценку.
  - Дополнительная капитализация и слияния:
    - Признание убытков по кредитам и предоставление капитала акционерами—ключ к укреплению сектора.
    - Строго ограничить регулятивные послабления в отношении требований к капиталу.
    - Банки должны нарастить требуемый капитал или прекратить деятельность.
    - Слияния на добровольной рыночной основе; избегать слияний с участием слабых институтов; проводить только после due diligence и при уверенности в жизнеспособности создаваемого банка.
  - Предоставление ликвидности:
    - Ускорить работу над положениями о функции НБК как кредитора последней инстанции (КПИ).
    - НБК не следует предоставлять необеспеченное финансирование.
    - Пенсионному фонду (ЕНПФ) не следует размещать депозиты в слабых банках.
    - Экстренная поддержка ликвидности только жизнеспособным банкам, при условии полного залогового обеспечения, при необходимости с гарантией Минфина, по штрафным ставкам и при наличии плана погашения с сроками.
  - Меры со стороны НБК:
    - Необходимы своевременные меры в отношении слабых банков; НБК требуется надежная поддержка Администрации Президента и правительства и соответствующие инструменты урегулирования.
    - Возможно срочное принятие закона, наделяющего НБК полномочиями для оценки платежеспособности и принятия оперативных мер, включая санацию за счет акционерного капитала и урегулирование проблем с активами.
  - Предоставление капитала:
    - Государственная финансовая поддержка на санацию банков — только при жестких условиях и после тщательной финансовой и юридической оценки (due diligence).
    - Государственные средства — только жизнеспособным системообразующим институтам при рисках для финансовой стабильности; полностью использовать долю акционеров до предоставления средств государства; у акционеров не должно сохраняться прав требований в отношении активов.
    - Средства на поддержку капитала должны выделяться из государственного бюджета, из средств НФРК или путем выпуска внутренних или внешних долговых обязательств, но не из средств НБК (или ЕНПФ).
    - Минфину следует рассмотреть предоставление капитала в форме обычных выпусков рыночных ликвидных государственных ценных бумаг.
  - Ликвидация проблемных активов:
    - Приобретенные у банков проблемные активы, включая земельные участки и объекты недвижимости, должны быть оперативно ликвидированы.
    - Реализация проблемных активов в форме прозрачных аукционов должна осуществляться Фондом проблемных кредитов (ФПК).
    - Для активизации деятельности ФПК могут потребоваться изменения нормативно-правовой базы и привлечение внешних советников.
- Вывод персонала МВФ: выступает за активные и оперативные меры по решению проблем слабых банковских институтов.

### Налогово-бюджетная политика
- Роль фискальной политики:
  - Налогово-бюджетная политика поддерживает экономический рост; программа «Нурлы жол» активизировала МСБ, жилищное строительство, строительную индустрию и транспорт.
  - Официальные органы признают необходимость консолидации в среднесрочной перспективе в условиях более низких цен на нефть.
- Расходы и доходы:
  - Расходы на программу «Нурлы жол» будут снижаться по мере реализации проектов.
  - Ожидается рост некоторых статей расходов, прежде всего социальных.
  - Девальвация тенге положительно повлияла на получение ненефтяных доходов, особенно поступлений от НДС, в 2016 году.
  - Ожидается, что повышение цен на нефть приведет к росту доходов в 2017 году.
- Финансирование и буферы:
  - Финансирование дефицита будет, в первую очередь, обеспечено трансфертами из НФРК.
  - Фискальные буферные запасы по-прежнему значительны; государственный долг остается относительно небольшим.
  - Новые правила НФРК направлены на снижение зависимости от нефти и поддержание высокого уровня буферных запасов.
- Среднесрочная стратегия консолидации:
  - Концепция НФРК предусматривает сокращение ненефтяного дефицита до 7 процентов ВВП к 2020 году и до 6 процентов к 2025 году.
  - Курс налогово-бюджетной политики потребует корректировки в размере около 4-5 процентов ВВП.
  - Персонал МВФ: корректировка должна осуществляться путем сокращения низкоприоритетных расходов и увеличения ненефтяных доходов.
  - Рекомендации по налогообложению:
    - Новый налоговый кодекс должен рационализировать налоговые исключения и льготы; вероятно, потребуется ввод более высоких и прогрессивных налоговых ставок.
    - Комплексный анализ налоговых режимов для ненефтяного и нефтяного секторов силами специалистов Департамента налогово-бюджетных вопросов МВФ мог бы помочь в определении вариантов повышения доходов.
  - Прозрачность и стандарты:
    - Призыв полностью внедрить стандарты отчетности «Руководства по статистике государственных финансов» МВФ и обеспечить более широкий охват счетов налогово-бюджетной сферы.
    - МВФ готов предоставить техническую помощь.
  - Риски:
    - Необходим тщательный мониторинг задолженности госпредприятий (30 процентов ВВП) и рисков, связанных с другими условными обязательствами.

### Структурные реформы
- Программа реформ:
  - Осуществляется масштабная программа реформ для поддержки диверсификации и всеобъемлющего экономического роста и повышения эффективности государственного управления.
  - Основная рамка — генеральная программа «100 конкретных шагов».
  - Были определены основные активы, подлежащие приватизации.
- Условия успеха и проблемы реализации:
  - Успех реформ зависит от практической реализации; масштабные цели потребуют скоординированных и решительных мер.
  - Не все шаги обеспечены подробными законодательными нормами или планами действий; в некоторых случаях отсутствуют планы применения.
  - Официальным органам следует продолжить разработку и разъяснение стратегии и активизировать её реализацию.
- Приоритеты приватизации и IPO:
  - Важнейшей вехой станет успешное завершение первого этапа первичного публичного размещения («Эйр Астана», «Казахтелеком», «Казатомпром»).
  - В дальнейшем следует провести дополнительные первичные публичные размещения и продажу активов (например, «Казмунайгаза», «Самрук энерджи» и энергосбытовых компаний и т.п.).
- Секторы для особого внимания:
  - Реформы и повышение производительности труда в сельском хозяйстве и на транспорте в связи с целями диверсификации и развития.

### Заключение и дальнейшая помощь
- Члены миссии МВФ благодарят официальные органы Казахстана за гостеприимство и конструктивные обсуждения.
- Персонал МВФ готов предоставить дополнительные рекомендации по мерам экономической политики и техническую помощь.

*Казахстан: Заключительное заявление по завершении миссии сотрудников МВФ 2017 года в соответствии со статьей IV — 10 февраля 2017 г.*

---

## Content in this bundle

- [Glossaryr (PDF)](/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf){rel="external" type="application/pdf"}

---

## References

- [Новости](https://www.imf.org/ru/news)
- [Республика Казахстан и МВФ](https://www.imf.org/ru/news/searchnews)
- [Надзор со стороны МВФ -- Информационная справка](https://www.imf.org/ru/about/factsheets/imf-surveillance)
- [Несинхронность и расходящаяся динамика восстановления могут поставить финансовую стабильность под угрозу](https://www.imf.org/ru/News/Articles/2021/04/06/blog-an-asynchronous-and-divergent-recovery-may-put-financial-stability-at-risk)
- [https://www.imf.org/ru/home](https://www.imf.org/ru/home)

_Source: https://www.imf.org/ru/news/articles/2017/02/08/mcs02082017-kazakhstan-staff-concluding-statement-of-the-2017-article-iv-mission_