## Ветры перемен: доводы в пользу новой цифровой валюты

_IMF News, November 14, 2018_

## Source details

**Canonical URL:** [Ветры перемен: доводы в пользу новой цифровой валюты](https://www.imf.org/ru/news/articles/2018/11/13/sp111418-winds-of-change-the-case-for-new-digital-currency)

## Other formats

- [Markdown version](/ru/news/articles/2018/11/13/sp111418-winds-of-change-the-case-for-new-digital-currency/index.md)
- [Structured JSON version](/ru/news/articles/2018/11/13/sp111418-winds-of-change-the-case-for-new-digital-currency/index.json)
- [Bundle manifest](/ru/news/articles/2018/11/13/sp111418-winds-of-change-the-case-for-new-digital-currency/bundle-manifest.json)

## Bibliographic details
- Published: November 14, 2018

---

### Введение
- Речь подготовлена для выступления Кристин Лагард на Фестивале финансовых технологий в Сингапуре.
- Дата выступления: 14 ноября 2018 г.
- Основные цели выступления:
  - сформулировать проблему с точки зрения меняющегося характера денег и революции финтеха;
  - оценить роль центральных банков в новом финансовом ландшафте, особенно в предоставлении цифровой валюты;
  - изучить негативные аспекты и рассмотреть способы их минимизации.

### 1. Меняющийся характер денег и революция финтеха
- Исторический контекст:
  - монеты и бумажные деньги; переводные векселя (сакк → «чек»), китайские векселя «шанси», индийские инструменты «хунди»;
  - государство стало гарантом доверия, предлагая поддержку ликвидности и надзор.
- Современные изменения:
  - цифровизация: обмен информацией и услугами «моментально», данные — «новое золото»;
  - новые требования к деньгам: удобство, интеграция с социальными сетями, доступность онлайн, поддержка микроплатежей, низкая стоимость, безопасность, защита конфиденциальности.
- Давление на наличные и депозиты:
  - снижение спроса на наличные в ритейле (на витринах — «Наличные не принимаем»), пример — Скандинавия;
  - специализированные платежные системы: Alipay, WeChat, PayTM, M-Pesa;
  - криптовалюты: биткойн, эфириум, рипл — стремятся к стабильности стоимости и более быстрым/дешевым расчетам.

### 2. Доводы в пользу цифровых валют центральных банков
- Общий вопрос: должны ли центральные банки эмитировать цифровую валюту — гарантированный государством токен или счет в центральном банке, доступный для физических лиц и компаний для розничных платежей?
- Примеры: центральные банки в Канаде, Китае, Швеции и Уругвае всерьез рассматривают эти идеи.
- Документация: Выпущен документ персонала МВФ «Освещение цифровой валюты центрального банка» (основное внимание — внутренним эффектам).

- Потенциальные цели общественной политики, которые может обеспечить цифровая валюта:
  - (i) расширение доступа к финансовым услугам;
  - (ii) безопасность и защита потребителей;
  - (iii) конфиденциальность данных в процессе платежей.

a) Расширение доступа к финансовым услугам
- Цифровая валюта может достичь людей и предприятий в отдаленных и маргинализованных регионах, где банки не торопятся обслуживать бедное или сельское население.
- Проблема: инфраструктура для наличных может ухудшиться, если большинство перейдет на цифровые деньги, что изолирует периферию.
- Альтернативы: стимулирование решений частного сектора через финансирование или улучшение инфраструктуры.

b) Безопасность и защита потребителей
- Без наличных у небольшого числа частных операторов платежей может появиться чрезмерная власть.
- Риски: недостаточные инвестиции частных фирм в безопасность, уязвимость к кибератакам, срывам, банкротствам.
- Цифровая валюта может служить резервным средством платежа и повысить конкуренцию, предлагая недорогую и действенную альтернативу.

c) Конфиденциальность
- Наличные позволяют анонимные платежи; цифровая валюта должна рассматривать защиту конфиденциальности при законных требованиях к расследованию.
- Пример: поведение потребителей (пиво и пицца vs органическая капуста) и риск профилирования со стороны частных платежных систем.
- Политический выбор: центральные банки вряд ли предложат полностью анонимную цифровую валюту из-за риска криминального использования.

### 3. Негативные аспекты банковских цифровых валют
- Главные опасения: риски для добросовестности финансовых операций, финансовой стабильности и риски сдерживания инноваций.

a) Риски для добросовестности финансовых операций
- Необходим компромисс между конфиденциальностью и добросовестностью операций.
- Предложение: подтверждение личности пользователей (процедуры надлежащей проверки клиента) и регистрирование операций, при этом личности не разглашаются третьим сторонам по умолчанию; при подозрении — снятие анонимности для расследования.

b) Риски для финансовой стабильности
- Давление на банковские депозиты: если цифровая валюта схожа с депозитами (очень безопасна, без ограничений по суммам, возможна выплата процентов), спрос на банковские счета может снизиться.
- Контрмеры и смягчения:
  - банки могут конкурировать, предлагая более высокий процент и лучшие услуги;
  - риск массового изъятия вкладов существует, но цифровая валюта может быть легче распределима, что меняет динамику паники;
  - вкладчики, стремящиеся к иностранным активам, также будут избегать цифровой валюты; в некоторых странах уже есть ликвидные безопасные активы (например, паевые фонды, инвестирующие только в государственные облигации).
- Вывод: вопрос о влиянии цифровых валют на финансовую стабильность остается открытым.

c) Риски для инноваций
- Если центральный банк предложит полный сервис (электронный кошелек, токен, окончательная обработка расчетов), это может препятствовать частной инновационной деятельности.
- Возможное решение — партнерство государственного и частного секторов:
  - частные банки и финорганизации взаимодействуют с клиентами, хранят активы, предлагают проценты, кредиты;
  - центральный банк обеспечивает окончательную обработку расчетов.
- Форматы партнерства: банки и стартапы могут управлять цифровой валютой, аналогично текущему распределению наличных.
- Преимущества модели: мгновенные, безопасные, дешевые расчеты; центральный банк сохраняет инфраструктуру платежей, а частный сектор фокусируется на взаимодействии с клиентами и инновациях.

### Заключение
- Основной вывод: аргументы в пользу цифровой валюты не универсальны, но их следует изучить дополнительно, серьезно, тщательно и творчески.
- На глубинном уровне речь о готовности к переменам, принятии и формировании перемен.
- Необходима регуляция перемен, чтобы финтех был справедливым, безопасным, эффективным и динамичным.
- МВФ и Всемирный банк приняли «Балийскую программу в области финансовых технологий» в октябре (этой работы касается контекст упомянутых инициатив).
- Символическое ориентирование: «девочка» — образ для смелости и решимости смотреть в будущее и плыть вперед.

*Речь: Кристин Лагард, Фестиваль финансовых технологий в Сингапуре, 14 ноября 2018 г., Департамент общественных коммуникаций МВФ.*

---

## Content in this bundle

- [Glossaryr (PDF)](/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf){rel="external" type="application/pdf"}
- [Clr (PDF)](/external/russian/np/omd/bios/clr.pdf){rel="external" type="application/pdf"}

---

## References

- [Новости](https://www.imf.org/ru/news)
- [Сингапур и МВФ](https://www.imf.org/ru/news/searchnews)
- [Несинхронность и расходящаяся динамика восстановления могут поставить финансовую стабильность под угрозу](https://www.imf.org/ru/News/Articles/2021/04/06/blog-an-asynchronous-and-divergent-recovery-may-put-financial-stability-at-risk)
- [[1]](http://dm-edms.imf.org/CyberDOCS/Libraries/Default_Library/Common/viewdocdsp.asp?amp%3Blib=PHOENIX_DMS&amp%3Bmimetype=application%2Fmsword&amp%3Brendition=+&amp%3Bversion=1231533&doc=860612)
- [https://www.imf.org/ru/home](https://www.imf.org/ru/home)

_Source: https://www.imf.org/ru/news/articles/2018/11/13/sp111418-winds-of-change-the-case-for-new-digital-currency_