## Узбекистан: Заключительное заявление миссии МВФ, 30 октября

_IMF News, November 20, 2018_

## Source details

**Canonical URL:** [Узбекистан: Заключительное заявление миссии МВФ, 30 октября](https://www.imf.org/ru/news/articles/2018/11/20/ms112018-uzbekistan-staff-concluding-statement-of-an-imf-staff-visit)

## Other formats

- [Markdown version](/ru/news/articles/2018/11/20/ms112018-uzbekistan-staff-concluding-statement-of-an-imf-staff-visit/index.md)
- [Structured JSON version](/ru/news/articles/2018/11/20/ms112018-uzbekistan-staff-concluding-statement-of-an-imf-staff-visit/index.json)
- [Bundle manifest](/ru/news/articles/2018/11/20/ms112018-uzbekistan-staff-concluding-statement-of-an-imf-staff-visit/bundle-manifest.json)

## Bibliographic details
- Published: November 20, 2018

---

### Цель миссии и контекст
- Предварительные выводы персонала МВФ по завершении официального визита (миссии), проходившего в г. Ташкенте с 30 октября по 8 ноября 2018 года.
- Обсуждались: перспективы развития экономической ситуации (особенно прогнозы по инфляции), бюджет 2019 года, снижение сегментации рынка кредитования, совершенствование статистики, улучшение координации программ технической помощи.
- Официальные органы дали согласие на публикацию заявления; взгляды принадлежат персоналу МВФ и не обязательно отражают точку зрения Исполнительного совета МВФ.

### Внешняя торговля и внешний сектор
- Ранние признаки перегрева экономики: очень высокий рост импорта в третьем квартале, отражающий активный рост внутреннего спроса и импорт промежуточных товаров.
- Экспорт несырьевых товаров значительно замедлился в третьем квартале; часть экспорта перенаправляется на внутреннее потребление.
- Счет текущих операций изменится с положительного в 2017 году на отрицательный в 2018 году (дефицит в размере 3 процентов ВВП) и в ближайшие годы будет оставаться на уровне умеренных отрицательных значений.
- Вывод: небольшие внешние дефициты выгодны и ожидаемы при реформировании экономики, но необходимо корректировать меры макроэкономической политики, вызывающие чрезмерное давление внутреннего спроса, чтобы избежать постоянных внешних дисбалансов.

### Рост ВВП и секторная динамика
- ВВП продолжал расти примерно на 5 процентов.
- В третьем квартале сохранялся активный рост в горнодобывающей промышленности, телекоммуникационной отрасли, строительстве и некоторых секторах услуг.
- Слабое оживление в секторах, ориентированных на мировые рынки и создание рабочих мест (в основном сельское хозяйство и обрабатывающая промышленность).
- Ограничения: проблемы с получением промежуточных ресурсов (электроэнергия, вода), деградация почв, зараженность угодий сельскохозяйственными вредителями, неблагоприятные погодные условия.
- Рекомендация: усиление работы по привлечению прямых иностранных инвестиций (ПИИ) для стимулирования роста в экспортно-ориентированных секторах.

### Инфляция и прогнозы
- Инфляция по ИПЦ по итогам 2018 года ожидается повышенной, в первую очередь из-за корректировки искаженных относительных цен и заработных плат.
- Пик: 20½ процента в начале года; инфляция по ИПЦ в октябре составила 16½ процента (в годовом исчислении).
- Дефлятор ВВП за 9 месяцев 2018 года достиг 31½ процента, что в первую очередь отражает повышение цен на экспортные товары в результате девальвации обменного курса в сентябре 2019 года.
- Факторы инфляционного давления в 2019 году:
  - повышение регулируемых цен на энергоносители, запланированное на середину ноября;
  - 10-процентное повышение заработной платы в государственном секторе в ноябре;
  - дополнительное повышение заработной платы для работников сферы образования и здравоохранения в течение 2018 года;
  - более высокие косвенные налоги, начинающие действовать с января 2018 года;
  - повышающее воздействие на экспортируемые потребительские товары (продукция плодоовощеводства).
- Прогноз: к концу 2019 года инфляция по ИПЦ может повыситься до 17-18 процентов, при условии проведения жесткой монетарной, кредитной и налогово-бюджетной политики.

### Денежно-кредитная политика
- В сентябре денежно-кредитная политика была ужесточена: ставка рефинансирования повышена с 14 до 16 процентов.
- Рост широкого показателя денежной массы в сентябре оставался на уровне 11½ процента (в годовом исчислении).
- Центральный Банк Узбекистана (ЦБУ) допустил ослабление обменного курса в соответствии с внешними тенденциями.
- Инструменты ЦБУ оказывают ограниченное воздействие на монетарные и кредитные условия в связи с сильной сегментацией рынка кредитования (около 60 процентов кредитов выделяются на льготных условиях).
- Доля кредитов по коммерческим ставкам в национальной валюте составляет лишь около 20 процентов всего объема выданных кредитов.
- Переход на таргетирование инфляции к 2021 году потребует снижения сегментированности кредитного рынка.
- Возможность дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики в случае неожиданного роста темпов инфляции.

### Кредитная политика и сегментация рынка
- К сентябрю кредитование экономики увеличилось на 43,5 процента (в годовом исчислении).
- Около 60 процентов новых кредитов были выданы по решению правительства и профинансированы из государственных источников, включая Фонд реконструкции и развития Узбекистана (ФРРУ).
- По оценкам, более половины дополнительного кредитования выделялось на льготных условиях.
- Последствия сегментации кредитного рынка и целевого кредитования:
  - уменьшение способности ЦБУ контролировать инфляцию;
  - высокая концентрация кредитов у небольшого числа государственных предприятий (почти 50 процентов всего непогашенного кредита приходится на долю государственных предприятий, которые за последние десять лет не создали никаких новых рабочих мест);
  - снижение доходности банков и увеличение потребности в регулярных вливаниях капитала;
  - нерациональное распределение капитала при целевом кредитовании по сильно отрицательным ставкам.
- Рекомендации по кредитной политике:
  - ограничивать рост кредитования: миссия полагает, что рост кредитования в 2019 году следует снизить примерно до 25 процентов, чтобы удержать инфляцию по ИПЦ в прогнозируемом диапазоне 17-18 процентов к концу 2019 года;
  - ограничить кредитные операции правительства на поддержку мер экономической политики и внебюджетные операции по целевому кредитованию;
  - снизить сегментацию кредитного рынка и провести прозрачный учет субсидий в бюджете, если такие субсидии остаются оправданы.

### Налогово-бюджетная политика и бюджетные показатели
- Миссия подготовила пересмотренные счета налогово-бюджетной сферы, отличая сальдо консолидированного бюджета от кредитования на поддержку мер экономической политики.
- Кредитование на поддержку мер экономической политики включает: финансирование инвестиционных проектов и перекредитование за счет ФРРУ, рекапитализацию государственных предприятий (включая государственные банки), кредиты на строительство доступных жилых домов.
- Общие оценки и показатели 2018 года:
  - С января по сентябрь сальдо консолидированного бюджета сложилось с профицитом в размере 3,4 процента ВВП (годовой прогноз бюджета предусматривал профицит 0,9 процента ВВП).
  - Официальные органы планируют достичь профицита бюджета в размере 2,3 процента ВВП по году в целом (близко к консолидированному профициту 2017 года в размере 2,1 процента ВВП).
  - Кредитные операции в 2018 году, по оценке миссии, придадут внутреннему спросу дополнительный стимул в размере 4,7 процента ВВП (в бюджете планировалось 2,4 процента ВВП).
  - Кредитные операции финансируемые за счет внешнего заимствования и не включенные в бюджет оценены в 0,6 процента ВВП в 2018 году.
  - С учетом всех компонентов прогнозируемый общий дефицит бюджета в 2018 году достигнет 2,5 процента ВВП (на 1 процент ВВП выше предусмотренного в бюджете общего дефицита в размере 1,5 процентов ВВП).
  - В формате представления бюджета официальными органами расчетный дефицит бюджета в 2018 году составляет ¼ процента ВВП.
- Прогнозы и планы на 2019 год:
  - Миссия прогнозирует профицит консолидированного бюджета 0,3 процента ВВП (ослабление относительно 2018 года с профицита 2,3 процента ВВП), снижение обусловлено затратами на проведение налоговой реформы, оцениваемыми приблизительно в 2 процента ВВП.
  - Официальные органы планируют снизить операции по кредитованию на поддержку мер экономической политики до 2,8 процента ВВП в 2019 году (включая кредитные операции в размере 0,5 процента ВВП, финансируемые вне бюджета за счёт внешних заимствований).
  - С учетом этих компонентов прогнозируемый общий дефицит бюджета останется на уровне 2,5 процента ВВП (соответствует уровню 2018 года).
  - В представленном в парламент бюджете 2019 года бюджетный дефицит составил 1,8 процента ВВП.
- Рекомендация миссии: удержание прогнозируемого общего бюджетного дефицита на 2019 год в размере 2 процентов ВВП является обоснованным с учётом инфляционного давления; это можно достичь за счет снижения дальнейшего кредитования на поддержку мер экономической политики или сокращения неприоритетных расходов.
- Ключевой вызов: удержание операций по кредитованию на поддержку мер экономической политики в рамках предельного значения 2,8 процента ВВП.

### Налоговая реформа и администрирование
- Налоговая реформа 2019 года будет многолетним проектом под надзором Министерства финансов.
- Оценка затрат реформы: приблизительно 2 процента ВВП.
- Административные вызовы: перевод в начале 2019 года примерно 19 000 фирм на стандартный налоговый режим вызовет дополнительные административные задачи.
- Краткосрочные приоритеты: реструктуризация и укрепление организации налогового администрирования в центральном аппарате; создание офиса по работе с крупными налогоплательщиками.
- Среднесрочные задачи: консолидация сети подразделений на местах, трансформация бизнес-процессов, улучшение практики обеспечения выполнения налогоплательщиками требований.
- Техническая помощь МВФ будет поддерживать усилия по решению этих задач.

### Фискальная прозрачность и фискальные правила
- В 2018 году достигнут прогресс в повышении охвата фискальных операций, однако дополнительное время потребуется для включения всех внебюджетных операций в бюджет.
- В бюджет 2019 года впервые включены среднесрочные прогнозы и оценка рисков; комплексный отчет о фискальных рисках с количественной оценкой условных обязательств планируется в последующие годы.
- Требуется дополнительная работа для приведения представления по бюджету в соответствие с руководством по статистике государственных финансов (СГФ).
- Официальные органы рассматривают возможность введения количественных фискальных правил, однако:
  - некоторые фискальные операции не охвачены отчетными данными;
  - макроэкономические данные (включая номинальный ВВП) могут быть существенно пересмотрены, что усложнит применение правил, основанных на коэффициентах к номинальному ВВП;
  - в краткосрочной перспективе гибкость фискальной политики (по общему сальдо бюджета) важна для стабилизации экономики и может потребовать большей гибкости, чем обычно допускают фискальные правила.

### Структурные реформы и либерализация цен
- Либерализация цен остается ключевой темой структурных реформ.
- Примеры и эффекты:
  - Либерализация цен на хлеб в сентябре стимулировала фермерский сектор к переходу на более рыночно-ориентированные практики производства зерна.
  - Объявленный рост регулируемых цен на энергоносители в середине ноября важен для устранения потерь у государственных энергетических предприятий, усиления стимулов к экономии энергии и привлечения иностранных инвесторов.
- Узбекистан выбирает постепенный подход к либерализации цен, чтобы снизить краткосрочные социальные и производственные издержки и выиграть время для создания механизмов регулирования конкуренции.
- Миссия подчеркнула важность:
  - четкого информирования общественности о причинах либерализации цен;
  - публикации предварительного календарного плана регулируемых повышений цен и либерализации на следующие 1-2 года;
  - защиты уязвимых слоев населения путем улучшения адресности действующей системы социального обеспечения.
- Ценовую либерализацию следует дополнить реформой государственных предприятий: последовательная трансформация одного предприятия за другим, первоочередно в энергетике, далее транспорт и другие госпредприятия; меры включают раздробление сфер деятельности, избавление от несвойственных функций, совершенствование управления, разделение управления, надзора и регулирования, а также разработку дорожной карты реформ сектора государственных предприятий.

### Инклюзивный рост
- Официальные органы выстроили повестку дня по инклюзивному росту на основе Целей устойчивого развития (ЦУР) ООН.
- Недавно принятое постановление Кабинета министров содержит изложение целей и задач национального развития до 2030 года и подробные шаги по их достижению.
- Надзор за выполнением — Координационный совет под председательством министра финансов.
- Основные задачи ориентированы на накопление человеческого капитала (образование, здравоохранение, гендер) и реального капитала (государственная инфраструктура, финансовая инклюзивность).
- ЦУР соответствуют стремлению создавать рабочие места для растущего населения трудоспособного возраста и достижению статуса страны с уровнем доходов выше среднего до примерно 2040 года.

### Статистика и прозрачность данных
- Прогресс в улучшении экономической статистики оценен как впечатляющий: год назад был малый объем данных и сомнительное качество; сейчас Узбекистан присоединился к р-ОСРД МВФ и с мая 2018 года публикует основные экономические, финансовые и социальные статистические сведения на Странице национальных сводных данных.
- До конца года планируется открыть страницу Узбекистана на сайте МВФ «Международная финансовая статистика» (МФС).
- Планы дальнейших действий:
  - разработка «дорожной карты» для дальнейшего улучшения статистики Государственным комитетом по статистике, Министерством финансов и ЦБУ;
  - полное использование технической помощи МВФ для улучшения статистики национальных счетов, платежного баланса и государственных финансов;
  - участие в Специальном стандарте распространения данных (ССРД) МВФ, что потребует расширения охвата статистическими данными и улучшит своевременность/периодичность представления данных;
  - подготовка дополнительных статистических данных для мониторинга и отчетности по индикаторам ЦУР, особенно в сфере трудовой и рыночной статистики.

### Координация технической помощи
- Миссия и официальные органы согласились, что можно улучшить оказание и координацию технической помощи.
- Проблемы: широкий круг доноров и поставщиков помощи может привести к дублированию или противоречиям в рекомендациях; возможны задержки в критических направлениях (реформы госпредприятий и финансового сектора).
- Предложения по улучшению:
  - создание Экономического совета под председательством Премьер-министра (может быть полезно);
  - создание государственного депозитария действующих дорожных карт реформ в ключевых сферах с идентификацией пробелов и приоритетов, что поможет информировать общественность и координировать техническую помощь.

_Tashkent, 8 ноября 2018 года — Персонал МВФ_

---

## Content in this bundle

- [Glossaryr (PDF)](/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf){rel="external" type="application/pdf"}

---

## References

- [Новости](https://www.imf.org/ru/news)
- [Республика Узбекистан и МВФ](https://www.imf.org/ru/news/searchnews)
- [Несинхронность и расходящаяся динамика восстановления могут поставить финансовую стабильность под угрозу](https://www.imf.org/ru/News/Articles/2021/04/06/blog-an-asynchronous-and-divergent-recovery-may-put-financial-stability-at-risk)
- [Статье IV](http://www.imf.org/external/pubs/ft/aa/aa04.htm)
- [https://www.imf.org/ru/News/Articles/2018/07/31/ms073118-uzbekistan-staff-concluding-statement-of-an-imf-staff-visit](https://www.imf.org/ru/News/Articles/2018/07/31/ms073118-uzbekistan-staff-concluding-statement-of-an-imf-staff-visit)
- [https://www.imf.org/ru/home](https://www.imf.org/ru/home)

_Source: https://www.imf.org/ru/news/articles/2018/11/20/ms112018-uzbekistan-staff-concluding-statement-of-an-imf-staff-visit_