## Почему центральный банк Казахстана должен сохранять стабильность цен даже если это ослабит экономический рост в краткосрочной перспективе

_IMF News, July 5, 2022_

## Source details

**Canonical URL:** [Почему центральный банк Казахстана должен сохранять стабильность цен даже если это ослабит экономический рост в краткосрочной перспективе](https://www.imf.org/ru/news/articles/2022/06/28/cf-kazakhstan-central-bank-price-stability)

## Other formats

- [Markdown version](/ru/news/articles/2022/06/28/cf-kazakhstan-central-bank-price-stability/index.md)
- [Structured JSON version](/ru/news/articles/2022/06/28/cf-kazakhstan-central-bank-price-stability/index.json)
- [Bundle manifest](/ru/news/articles/2022/06/28/cf-kazakhstan-central-bank-price-stability/bundle-manifest.json)

## Bibliographic details
- Published: July 5, 2022

---

### Контекст и роль центробанков
- Во время всплеска инфляции во всем мире центральные банки ужесточают денежно-кредитную политику для поддержания стабильности цен.
- В Казахстане повышение процентных ставок сыграло важную роль в предотвращении:
  - стремительного роста инфляции,
  - снижения курса валюты,
  - и долларизации.
- Национальный банк Казахстана может быть вынужден еще больше ужесточить денежно-кредитную политику, чтобы вернуть инфляцию к целевому показателю и зафиксировать инфляционные ожидания, несмотря на возможное ослабление текущего экономического роста.

### Таргетирование инфляции в Казахстане
- Казахстан перешел к режиму таргетирования инфляции, где центральный банк обязан поддерживать определенный уровень роста цен, а не ориентироваться на рост экономики, денежную массу или валютный курс.
- Ставка на гибкость обменного курса и фокус НБК на стабильности внутренних цен способствуют фиксации инфляционных ожиданий и амортизации внешних шоков с 2015 года.
- Переход не завершен; в стратегии денежно-кредитной политики НБК до 2030 года представлена комплексная программа реформ, направленных на решение текущих задач.

### Необходимые дополнительные меры и ограничения
- Необходимы дополнительные меры:
  - диверсификация экономики,
  - сокращение уровня долларизации,
  - ограничение подверженности внешним шокам.
- Следует избегать расширения функций НБК или ослабления его независимости.
- Преследование нескольких целей в условиях трудностей с поддержанием цен может снизить эффективность и ответственность денежно-кредитной политики.
- Международный опыт указывает на полезность упорядочивания функций НБК:
  - постепенное сворачивание неосновных видов деятельности, таких как программы субсидированного кредитования и другие квазибюджетные функции, повысит эффективность денежно-кредитной политики, независимость НБК и доверие к нему.

### Фискальная и структурная политика
- Многочисленные потрясения в мире и в Казахстане: пандемия COVID-19, нарушение цепочек поставок, война в Украине и санкции против России.
- Государственные учреждения могут применять налогово-бюджетные меры для поддержки внутреннего спроса и роста экономики, особенно когда высокий уровень инфляции ограничивает возможности для стимулирующей денежно-кредитной политики.
- В Казахстане повышенные доходы от нефти создали пространство для увеличения расходов; при этом фискальная политика должна:
  - балансировать между поддержкой экономики,
  - сохранением устойчивости налогово-бюджетной сферы,
  - и поддержанием макроэкономической стабильности.
- В долгосрочной перспективе структурные реформы имеют ключевое значение: улучшение делового климата, диверсификация экономики при ведущей роли частного сектора и создание рабочих мест.

### Основные выводы и рекомендации
- Первостепенная роль центрального банка как гаранта стабильности цен должна оставаться неизменной.
- НБК с большей вероятностью достигнет цели стабильности цен, если:
  - он будет обладать четкими полномочиями,
  - высоким уровнем доверия,
  - и инфляционные ожидания будут прочно зафиксированы.
- При необходимости центробанк должен быть готов ужесточить денежно-кредитную политику даже если это ослабит экономический рост в краткосрочной перспективе.

*Николя Бланше — начальник отдела в Департаменте стран Ближнего Востока и Центральной Азии МВФ. 5 июля 2022 г.*

---

## Content in this bundle

- [Glossaryr (PDF)](/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf){rel="external" type="application/pdf"}

---

## References

- [https://www.imf.org/ru/news/searchnews](https://www.imf.org/ru/news/searchnews)
- [Новости](https://www.imf.org/ru/news)
- [Несинхронность и расходящаяся динамика восстановления могут поставить финансовую стабильность под угрозу](https://www.imf.org/ru/News/Articles/2021/04/06/blog-an-asynchronous-and-divergent-recovery-may-put-financial-stability-at-risk)
- [Докладе в соответствии со Статьей IV](https://www.imf.org/en/Publications/CR/Issues/2022/04/08/Republic-of-Kazakhstan-2021-Article-IV-Consultation-Press-Release-Staff-Report-Staff-516400)
- [Казахстане](https://www.imf.org/en/Countries/KAZ)
- [таргетирования инфляции](https://www.imf.org/external/pubs/ft/fandd/basics/target.htm)
- [нарушение цепочек поставок](https://www.imf.org/en/Publications/fandd/issues/2022/06/the-stretch-of-supply-chains-B2B)
- [война в Украине](https://blogs.imf.org/2022/04/27/inflation-to-be-elevated-for-longer-on-war-demand-job-markets/)
- [https://www.imf.org/ru/home](https://www.imf.org/ru/home)

_Source: https://www.imf.org/ru/news/articles/2022/06/28/cf-kazakhstan-central-bank-price-stability_