## Миссия МВФ завершила визит персонала в Узбекистан _IMF News, November 26, 2025_ ## Source details **Canonical URL:** [Миссия МВФ завершила визит персонала в Узбекистан](https://www.imf.org/ru/news/articles/2025/11/26/pr-25397-uzbekistan-imf-staff-concludes-visit) ## Other formats - [Markdown version](/ru/news/articles/2025/11/26/pr-25397-uzbekistan-imf-staff-concludes-visit/index.md) - [Structured JSON version](/ru/news/articles/2025/11/26/pr-25397-uzbekistan-imf-staff-concludes-visit/index.json) - [Bundle manifest](/ru/news/articles/2025/11/26/pr-25397-uzbekistan-imf-staff-concludes-visit/bundle-manifest.json) ## Bibliographic details - Published: November 26, 2025 --- ### Ключевые выводы миссии - Экономика продолжает расти уверенными темпами; рост реального ВВП составил 7,6 процента за первые три квартала 2025 года относительно аналогичного периода предыдущего года. - Инфляция по состоянию на конец октября 2025 года: общая инфляция 7,8 процента, базовая инфляция 6,6 процента (по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года). - Кредитование в розничном секторе: рост 23 процента по состоянию на сентябрь 2025 года по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года; корпоративное кредитование росло умереннее. - Дефицит счета текущих операций существенно сократился в первой половине года благодаря высоким ценам на золото, активной динамике экспорта, не связанного с золотом, и большому объему денежных переводов. - Международные резервы по состоянию на конец октября остаются значительными на уровне 12 месяцев потенциального импорта. ### Перспективы и риски - Прогнозы роста: - Темпы роста реального ВВП превысят 7 процентов в 2025 году. - Темпы роста реального ВВП сохранятся примерно в 6 процентов в 2026 году. - Инфляция: ожидается постепенное снижение и достижение целевого уровня ЦБ РУз в размере 5 процентов к концу 2027 года. - Внешние риски: неопределенность перспектив мировой экономики, геополитические события и волатильность цен на сырьевые товары. - Внутренние риски: проциклическое расходование более высоких, чем планировалось, доходов (включая доходы от золота) и давление на расширение программ директивного и льготного кредитования, что может привести к перегреву в условиях высокого спроса. - Позитивные факторы: ускорение структурных реформ, увеличение потоков капитала и объема денежных переводов, а также рост цен на золото могут улучшить прогноз. ### Рекомендации по бюджетной и фискальной политике - Критически важно минимизировать увеличение государственных расходов в ответ на дополнительные доходы, в том числе от золота. - Официальные органы намерены сохранить дефицит консолидированного государственного бюджета на целевом уровне в 3 процента в 2025 году и в 2026 году. - Рекомендации по налоговой политике: - Расширение налоговой базы и повышение доли налоговых поступлений в ВВП. - Реализация среднесрочной стратегии доходов и утверждение плана реформы Налогового комитета. - Ограничение предоставления новых налоговых льгот. - Внедрение методологии по измерению налоговых расходов и публикация их в бюджете. - Повышение качества выездных налоговых проверок и расширение полномочий по налоговому администрированию с учетом защиты прав налогоплательщиков. ### Денежно-кредитная политика - ЦБ РУз сохраняет основную ставку на уровне 14 процентов с марта 2025 года. - Миссия рекомендует поддерживать жесткий курс денежно-кредитной политики, пока инфляция не начнет уверенно снижаться в направлении целевого показателя. - Принятые в апреле 2025 года меры по повышению гибкости обменного курса приветствуются; они способствуют проведению политики инфляционного таргетирования и повышают стойкость к внешним шокам. ### Финансовый сектор и структурные реформы - Необходимо ускорить реформу финансового сектора, включая сворачивание директивного и льготного кредитования. - План ЦБ РУз по укреплению банковского регулирования и надзора в соответствии с рекомендациями ФСАП 2025 года следует дополнить более комплексной дорожной картой, охватывающей полный набор рекомендаций ФСАП. - Структурные реформы: приватизация и реструктуризация крупных ГП, улучшение корпоративного управления, предоставление финансовой помощи только при наличии заслуживающих доверия планов реструктуризации, усиление конкуренции и улучшение делового климата. - Прогресс по вступлению в ВТО (завершение к марту 2026 года) и принятие нормативных актов по повышению качества управления и противодействию коррупции поддерживаются миссией. - Утверждение Закона о конфликте интересов и передача на рассмотрение Парламента законопроектов о защите информаторов и о декларировании активов отмечаются положительно. ### Ключевые статистические показатели (Узбекистан: отдельные экономические показатели, 2024-2026 гг.) - Темпы роста реального ВВП (изменение в процентах): 2024 — 6.7; 2025 — 7.3; Прогноз 2026 — 6.2. - Номинальный ВВП (в трлн сум): 2024 — 1,535; 2025 — 1,826; Прогноз 2026 — 2,122. - ВВП на душу населения (в долларах США): 2024 — 3,265; 2025 — 3,845; Прогноз 2026 — 4,464. - Население (в млн): 2024 — 37.2; 2025 — 38.0; Прогноз 2026 — 38.7. - Инфляция по ИПЦ (на конец периода, изменение в процентах): 2024 — 9.8; 2025 — 8.0; Прогноз 2026 — 6.5. - Дефлятор ВВП (изменение в процентах): 2024 — 14.1; 2025 — 10.8; Прогноз 2026 — 9.4. - Сальдо счета текущих операций (в процентах от ВВП): 2024 — -4.7; 2025 — -3.3; Прогноз 2026 — -3.9. - Внешний долг (в процентах от ВВП): 2024 — 53.7; 2025 — 50.0; Прогноз 2026 — 47.8. - Обменный курс (в сумах за долл. США; на конец периода): 2024 — 12,920; 2025 — … - Доходы консолидированного бюджета (в процентах от ВВП): 2024 — 24.9; 2025 — 26.2; Прогноз 2026 — 26.1. - Расходы консолидированного бюджета (в процентах от ВВП): 2024 — 28.0; 2025 — 29.2; Прогноз 2026 — 29.1. - Сальдо консолидированного бюджета (в процентах от ВВП): 2024 — -3.1; 2025 — -3.0. - Скорректированные доходы 2/3/ (в процентах от ВВП): 2024 — 23.9; 2025 — 25.0; Прогноз 2026 — 24.5. - Скорректированные расходы 2/3/ (в процентах от ВВП): 2024 — 27.4; 2025 — 26.7; Прогноз 2026 — . - Скорректированное сальдо бюджета (в процентах от ВВП): 2024 — -2.2; 2025 — -2.4. - Директивное кредитование 3/ (в процентах от ВВП): 2024 — 0.9; 2025 — 0.6; Прогноз 2026 — 0.8. - Государственный долг (в процентах от ВВП): 2024 — 30.9; 2025 — 28.3. - Резервные деньги (изменение в процентах): 2024 — 9.5; 2025 — 11.9; Прогноз 2026 — 10.0. - Широкая денежная масса (изменение в процентах): 2024 — 30.6; 2025 — 23.3; Прогноз 2026 — 18.9. - Кредитование экономики (изменение в процентах): 2024 — 14.0; 2025 — 15.1; Прогноз 2026 — 16.5. *Источник: https://www.imf.org/ru/news/articles/2025/11/26/pr-25397-uzbekistan-imf-staff-concludes-visit* --- ## Content in this bundle - [Glossaryr (PDF)](/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf){rel="external" type="application/pdf"} --- ## References - [Новости](https://www.imf.org/ru/news) - [Республика Узбекистан и МВФ](https://www.imf.org/ru/news/searchnews) - [Несинхронность и расходящаяся динамика восстановления могут поставить финансовую стабильность под угрозу](https://www.imf.org/ru/News/Articles/2021/04/06/blog-an-asynchronous-and-divergent-recovery-may-put-financial-stability-at-risk) - [https://www.imf.org/ru/home](https://www.imf.org/ru/home) _Source: https://www.imf.org/ru/news/articles/2025/11/26/pr-25397-uzbekistan-imf-staff-concludes-visit_