{
  "title": "Исполнительный совет МВФ завершил консультации в соответствии с четвертой статьей Статей соглашения МВФ",
  "publication": "IMF News, February 27, 2026",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/ru/news/articles/2026/02/27/pr-26067-moldova-imf-executive-board-concludes-2025-article-iv-consultation",
  "canonical": "https://www.imf.org/ru/news/articles/2026/02/27/pr-26067-moldova-imf-executive-board-concludes-2025-article-iv-consultation",
  "overlayPath": "/ru/news/articles/2026/02/27/pr-26067-moldova-imf-executive-board-concludes-2025-article-iv-consultation/index.md",
  "summary": "Исполнительный совет Международного валютного фонда (МВФ) завершил консультации с Республикой Молдова в соответствии с четвертой статьей Статей соглашения МВФ . Власти дали согласие на публикацию отчёта экспертов МВФ, подготовленного для данного цикла консультаций .",
  "publishDate": "2026-02-27",
  "sections": [
    {
      "heading": "Основные выводы и общий обзор",
      "content": "- Экономика Молдовы восстанавливается после серии потрясений, но сохраняются давние проблемы: высокая эмиграция, низкая конкурентоспособность и ограниченный институциональный потенциал.\n- Процесс присоединения к ЕС и План роста ЕС открывают важную возможность для решения структурных проблем, повышения темпов роста и улучшения уровня жизни.\n- Для использования этой возможности необходимы амбициозные структурные реформы и взвешенная политика для укрепления устойчивости и поддержания макроэкономической стабильности.\n- Исполнительный совет МВФ приветствовал продолжающееся восстановление и прогресс на пути присоединения к ЕС, но отметил высокую неопределённость и риски, связанные с региональными и геополитическими событиями и возможными задержками в реализации реформ."
    },
    {
      "heading": "Макроэкономический прогноз и динамика",
      "content": "- Ожидается экономический рост в 2,7% в 2025 году и 2,3% в 2026 году.\n- Восстановление будет поддерживаться хорошим урожаем, высоким внутренним спросом и значительным финансированием со стороны ЕС.\n- Слабый экспорт сдерживает рост и расширяет дефицит счёта текущих операций платёжного баланса.\n- Ожидается непременное возвращение инфляции в установленный целевой диапазон.\n- В среднесрочной перспективе ожидается умеренный рост по мере усиления инвестиций и реализации реформ по повышению производительности."
    },
    {
      "heading": "Фискальная политика и бюджет",
      "content": "- Ожидается, что дефицит бюджета увеличится до 4,8% ВВП в 2026 году вследствие значительного роста капитальных расходов и некоторого роста текущих расходов.\n- Исполнительные директора сочли временно более высокий бюджетный дефицит оправданным для поддержки перехода к росту, основанному на инвестициях.\n- Необходимы более эффективное исполнение капитальных расходов, управление государственными финансами и мобилизация доходов для поддержания капитальных расходов по мере снижения льготного финансирования.\n- Приветствуется запланированная реформа системы расчета заработной платы в государственном секторе; связанные расходы должны покрываться за счёт дополнительных внутренних доходов.\n- Поддерживается стремление властей к упрощению налогов и отмене льгот, особенно по НДС."
    },
    {
      "heading": "Денежно-кредитная политика и инфляция",
      "content": "- Ожидается, что инфляция останется в целевом диапазоне Национального банка Молдовы — 5 ± 1,5% в 2026 году.\n- Исполнительные директора отметили своевременную реакцию Национального банка Молдовы на рост инфляции после энергетического шока в начале 2025 года.\n- Денежно-кредитная политика должна оставаться осторожной и адекватной ситуации; изменение базовой ставки должно быть обусловлено динамикой инфляции и экономического роста.\n- Нормы резервирования по банковским депозитам остаются высокими; рекомендовано их снижение после уменьшения инфляционных рисков.\n- Призыв к дальнейшему укреплению независимости и управления центрального банка для защиты доверия к проводимой политике.\n- Сохранение гибкости валютного курса при достаточном уровне валютных резервов важно для поглощения шоков."
    },
    {
      "heading": "Финансовый сектор и банковский надзор",
      "content": "- Банковский сектор остаётся устойчивым, но быстрый рост объёмов кредитования и стремительный рост цен на жильё требуют внимательного контроля.\n- Приветствуется ужесточение макропруденциальной политики; рекомендовано продолжение тщательного мониторинга сильного роста кредитования и увеличения цен на жильё.\n- Необходимы меры по усилению оценки благонадёжности заёмщиков и устранению оставшихся пробелов в надзоре и управлении кризисными ситуациями.\n- Призывы к дальнейшему прогрессу в управлении кризисами и совершенствованию систем предупреждения и борьбы с отмыванием денег и финансированием тероризма в соответствии с рекомендациями FSAP."
    },
    {
      "heading": "Структурные реформы и управление",
      "content": "- Исполнительные директора настоятельно рекомендовали решительные реформы в госуправлении и борьбе с коррупцией для улучшения делового климата и защиты общественных ресурсов.\n- Необходимы меры по повышению активности на рынке труда, устранению несоответствия квалификаций, улучшению инфраструктуры и инвестиционного климата.\n- Усиление энергобезопасности и процессов готовности к кризисам в энергетике — приоритет ввиду уязвимости к шокам, связанным с поставками энергоресурсов и волатильностью цен.\n- Своевременная и эффективная реализация Плана роста ЕС и действий, связанных с присоединением к ЕС, имеет ключевое значение для поддержки реформ."
    },
    {
      "heading": "Риски",
      "content": "- Основные риски: война в Украине и другие геополитические события, задержки в выполнении Плана роста ЕС или нецелевое использование предоставленного финансирования.\n- В целом риски для экономического роста остаются высокими, в то время как инфляционные риски оцениваются как более контролируемые."
    },
    {
      "heading": "Выборочные экономические показатели (выдержка из Таблицы №1)",
      "content": "- Реальные темпы роста ВВП: -4,6; 1,2; 0,1; 2,7; 2,3; 3,5; 3,7; 3,6 (последовательность годов 2022–2029 в таблице).\n- Внутренний спрос: -2,5; -3,6; 2,9; 6,3; 4,4; 4,6; 4,2; 4,1.\n- Потребление: -2,4; -1,3; 1,6; 3,2; 3,4; 3,3.\n- Валовой прирост основного капитала: -10,5; 0,0; 8,0; 20,2; 10,2; 9,1; 9,2; 7,5.\n- Чистый экспорт товаров и услуг: -5,2; 18,9; -21,0; -20,6; -9,8; -8,3; -8,6; -6,6; -6,7; -7,9.\n- Экспорт товаров и услуг: 29,7; 4,8; -5,4; 7,9; 7,4; 8,8; 8,5; 8,6.\n- Импорт товаров и услуг: 18,2; -5,1; 5,2; 10,6; 7,8; 8,2; 7,7; 8,3.\n- Номинальный ВВП (миллиарды молдавских леев): 274,5; 303,6; 323,8; 354,5; 379,9; 413,6; 451,0; 491,6; 535,5; 583,0.\n- Индекс потребительских цен (среднее значение): 28,7; 13,4; 4,7; 5,0.\n- Индекс потребительских цен (на конец отчетного периода): 30,2; 7,0; 6,8; 4,9.\n- Среднемесячная заработная плата (в молдавских леях): 10,531; 12,355; 14,095; 15,575; 16,725; 18,150; 19,725; 21,425; 23,275.\n- Уровень безработицы (среднегодовой, в процентах): 3,1; 4,0; 3,8.\n- Валовые капиталовложения (в процентах от ВВП): 27,3; 20,1; 21,1; 24,5; 25,4; 26,4; 27,5; 28,1; 28,5; 28,8.\n- Текущие расходы (в процентах от ВВП): 32,8; 34,9; 36,2; 36,8; 36,6; 35,6; 35,1; 34,8; 34,7.\n- Капитальные расходы (в процентах от ВВП): 3,9; 4,3.\n- Первичное сальдо (в процентах от ВВП): -2,3; -4,4; -2,9; -2,7; -3,2; -3,1; -2,0; -1,7.\n- Общее сальдо (в процентах от ВВП): -3,9; -4,8; -4,2; -3,7; -3,5.\n- Объем государственного и гарантированного государством долга (в процентах от ВВП): 36,3; 38,8; 36,5; 39,7; 41,2; 42,1; 42,7; 42,8; 42,9.\n- Кредит экономике (рост в процентах): 2,8; 25,1; 26,6; 19,5.\n- Кредит экономике (в процентах от ВВП): 25,5; 29,5; 32,9.\n- Сальдо счета текущих операций (в миллионах долларов США): -2,500; -1,849; -3,013; -3,933; -4,260; -4,554; -4,811; -4,915; -5,067; -5,410.\n- Сальдо счета текущих операций (в процентах от ВВП): -17,2; -11,1; -16,6; -19,3; -19,6; -19,2; -18,6; -17,5; -16,5; -16,2.\n- Денежные переводы и оплата труда работников (нетто, в миллионах долларов США): 1,519; 1,562; 1,405; 1,345; 1,426; 1,512; 1,604; 1,693; 1,777; 1,866.\n- Валовые валютные резервы (в миллионах долларов США): 4,474; 5,453; 5,484; 6,006; 6,222; 6,624; 6,924; 6,945; 6,895; 6,828.\n- Валовые валютные резервы (месяцы импортозамещения): 5,5; 5,4; 5,1.\n- Обменный курс (молдавский лей к доллару США, среднее значение за период): 17,4.\n- Обменный курс (молдавский лей к доллару США, на конец отчетного периода): 18,5; 16,8.\n- Реальный эффективный обменный курс (среднее значение, изменение в процентах): 7,2; 1,4.\n- Внешний долг (в процентах от ВВП): 66,4; 59,6; 57,5; 58,4; 62,2; 66,1; 68,9; 70,5; 69,1; 67,2.\n- Обслуживание долга (в процентах от экспорта товаров и услуг): 10,3; 12,3; 12,8; 12,2; 12,0; 10,5; 9,8.\n\nИсточник: пресс-релиз № 26/067, 27 февраля 2026 г., Исполнительный совет Международного валютного фонда.\n\n---\n\n Content in this bundle\n\n- Glossaryr (PDF){rel=\"external\" type=\"application/pdf\"}\n\n---\n\n References\n\n- Новости\n- Несинхронность и расходящаяся динамика восстановления могут поставить финансовую стабильность под угрозу\n- www.imf.org/en/countries/mda\n- https://www.imf.org/ru/home\n\nSource: https://www.imf.org/ru/news/articles/2026/02/27/pr-26067-moldova-imf-executive-board-concludes-2025-article-iv-consultation"
    }
  ],
  "bullets": [
    "[Markdown version](/ru/news/articles/2026/02/27/pr-26067-moldova-imf-executive-board-concludes-2025-article-iv-consultation/index.md)",
    "[Structured JSON version](/ru/news/articles/2026/02/27/pr-26067-moldova-imf-executive-board-concludes-2025-article-iv-consultation/index.json)",
    "[Bundle manifest](/ru/news/articles/2026/02/27/pr-26067-moldova-imf-executive-board-concludes-2025-article-iv-consultation/bundle-manifest.json)",
    "Published: February 27, 2026",
    "Экономика Молдовы восстанавливается после серии потрясений, но сохраняются давние проблемы: высокая эмиграция, низкая конкурентоспособность и ограниченный институциональный потенциал.",
    "Процесс присоединения к ЕС и План роста ЕС открывают важную возможность для решения структурных проблем, повышения темпов роста и улучшения уровня жизни.",
    "Для использования этой возможности необходимы амбициозные структурные реформы и взвешенная политика для укрепления устойчивости и поддержания макроэкономической стабильности.",
    "Исполнительный совет МВФ приветствовал продолжающееся восстановление и прогресс на пути присоединения к ЕС, но отметил высокую неопределённость и риски, связанные с региональными и геополитическими событиями и возможными задержками в реализации реформ.",
    "Ожидается экономический рост в 2,7% в 2025 году и 2,3% в 2026 году.",
    "Восстановление будет поддерживаться хорошим урожаем, высоким внутренним спросом и значительным финансированием со стороны ЕС.",
    "Слабый экспорт сдерживает рост и расширяет дефицит счёта текущих операций платёжного баланса.",
    "Ожидается непременное возвращение инфляции в установленный целевой диапазон.",
    "В среднесрочной перспективе ожидается умеренный рост по мере усиления инвестиций и реализации реформ по повышению производительности.",
    "Ожидается, что дефицит бюджета увеличится до 4,8% ВВП в 2026 году вследствие значительного роста капитальных расходов и некоторого роста текущих расходов.",
    "Исполнительные директора сочли временно более высокий бюджетный дефицит оправданным для поддержки перехода к росту, основанному на инвестициях.",
    "Необходимы более эффективное исполнение капитальных расходов, управление государственными финансами и мобилизация доходов для поддержания капитальных расходов по мере снижения льготного финансирования.",
    "Приветствуется запланированная реформа системы расчета заработной платы в государственном секторе; связанные расходы должны покрываться за счёт дополнительных внутренних доходов.",
    "Поддерживается стремление властей к упрощению налогов и отмене льгот, особенно по НДС.",
    "Ожидается, что инфляция останется в целевом диапазоне Национального банка Молдовы — 5 ± 1,5% в 2026 году.",
    "Исполнительные директора отметили своевременную реакцию Национального банка Молдовы на рост инфляции после энергетического шока в начале 2025 года.",
    "Денежно-кредитная политика должна оставаться осторожной и адекватной ситуации; изменение базовой ставки должно быть обусловлено динамикой инфляции и экономического роста.",
    "Нормы резервирования по банковским депозитам остаются высокими; рекомендовано их снижение после уменьшения инфляционных рисков.",
    "Призыв к дальнейшему укреплению независимости и управления центрального банка для защиты доверия к проводимой политике.",
    "Сохранение гибкости валютного курса при достаточном уровне валютных резервов важно для поглощения шоков.",
    "Банковский сектор остаётся устойчивым, но быстрый рост объёмов кредитования и стремительный рост цен на жильё требуют внимательного контроля.",
    "Приветствуется ужесточение макропруденциальной политики; рекомендовано продолжение тщательного мониторинга сильного роста кредитования и увеличения цен на жильё.",
    "Необходимы меры по усилению оценки благонадёжности заёмщиков и устранению оставшихся пробелов в надзоре и управлении кризисными ситуациями.",
    "Призывы к дальнейшему прогрессу в управлении кризисами и совершенствованию систем предупреждения и борьбы с отмыванием денег и финансированием тероризма в соответствии с рекомендациями FSAP.",
    "Исполнительные директора настоятельно рекомендовали решительные реформы в госуправлении и борьбе с коррупцией для улучшения делового климата и защиты общественных ресурсов.",
    "Необходимы меры по повышению активности на рынке труда, устранению несоответствия квалификаций, улучшению инфраструктуры и инвестиционного климата.",
    "Усиление энергобезопасности и процессов готовности к кризисам в энергетике — приоритет ввиду уязвимости к шокам, связанным с поставками энергоресурсов и волатильностью цен.",
    "Своевременная и эффективная реализация Плана роста ЕС и действий, связанных с присоединением к ЕС, имеет ключевое значение для поддержки реформ.",
    "Основные риски: война в Украине и другие геополитические события, задержки в выполнении Плана роста ЕС или нецелевое использование предоставленного финансирования.",
    "В целом риски для экономического роста остаются высокими, в то время как инфляционные риски оцениваются как более контролируемые.",
    "Реальные темпы роста ВВП: -4,6; 1,2; 0,1; 2,7; 2,3; 3,5; 3,7; 3,6 (последовательность годов 2022–2029 в таблице).",
    "Внутренний спрос: -2,5; -3,6; 2,9; 6,3; 4,4; 4,6; 4,2; 4,1.",
    "Потребление: -2,4; -1,3; 1,6; 3,2; 3,4; 3,3.",
    "Валовой прирост основного капитала: -10,5; 0,0; 8,0; 20,2; 10,2; 9,1; 9,2; 7,5.",
    "Чистый экспорт товаров и услуг: -5,2; 18,9; -21,0; -20,6; -9,8; -8,3; -8,6; -6,6; -6,7; -7,9.",
    "Экспорт товаров и услуг: 29,7; 4,8; -5,4; 7,9; 7,4; 8,8; 8,5; 8,6.",
    "Импорт товаров и услуг: 18,2; -5,1; 5,2; 10,6; 7,8; 8,2; 7,7; 8,3.",
    "Номинальный ВВП (миллиарды молдавских леев): 274,5; 303,6; 323,8; 354,5; 379,9; 413,6; 451,0; 491,6; 535,5; 583,0.",
    "Индекс потребительских цен (среднее значение): 28,7; 13,4; 4,7; 5,0.",
    "Индекс потребительских цен (на конец отчетного периода): 30,2; 7,0; 6,8; 4,9.",
    "Среднемесячная заработная плата (в молдавских леях): 10,531; 12,355; 14,095; 15,575; 16,725; 18,150; 19,725; 21,425; 23,275.",
    "Уровень безработицы (среднегодовой, в процентах): 3,1; 4,0; 3,8.",
    "Валовые капиталовложения (в процентах от ВВП): 27,3; 20,1; 21,1; 24,5; 25,4; 26,4; 27,5; 28,1; 28,5; 28,8.",
    "Текущие расходы (в процентах от ВВП): 32,8; 34,9; 36,2; 36,8; 36,6; 35,6; 35,1; 34,8; 34,7.",
    "Капитальные расходы (в процентах от ВВП): 3,9; 4,3.",
    "Первичное сальдо (в процентах от ВВП): -2,3; -4,4; -2,9; -2,7; -3,2; -3,1; -2,0; -1,7.",
    "Общее сальдо (в процентах от ВВП): -3,9; -4,8; -4,2; -3,7; -3,5.",
    "Объем государственного и гарантированного государством долга (в процентах от ВВП): 36,3; 38,8; 36,5; 39,7; 41,2; 42,1; 42,7; 42,8; 42,9.",
    "Кредит экономике (рост в процентах): 2,8; 25,1; 26,6; 19,5.",
    "Кредит экономике (в процентах от ВВП): 25,5; 29,5; 32,9.",
    "Сальдо счета текущих операций (в миллионах долларов США): -2,500; -1,849; -3,013; -3,933; -4,260; -4,554; -4,811; -4,915; -5,067; -5,410.",
    "Сальдо счета текущих операций (в процентах от ВВП): -17,2; -11,1; -16,6; -19,3; -19,6; -19,2; -18,6; -17,5; -16,5; -16,2.",
    "Денежные переводы и оплата труда работников (нетто, в миллионах долларов США): 1,519; 1,562; 1,405; 1,345; 1,426; 1,512; 1,604; 1,693; 1,777; 1,866.",
    "Валовые валютные резервы (в миллионах долларов США): 4,474; 5,453; 5,484; 6,006; 6,222; 6,624; 6,924; 6,945; 6,895; 6,828.",
    "Валовые валютные резервы (месяцы импортозамещения): 5,5; 5,4; 5,1.",
    "Обменный курс (молдавский лей к доллару США, среднее значение за период): 17,4.",
    "Обменный курс (молдавский лей к доллару США, на конец отчетного периода): 18,5; 16,8.",
    "Реальный эффективный обменный курс (среднее значение, изменение в процентах): 7,2; 1,4.",
    "Внешний долг (в процентах от ВВП): 66,4; 59,6; 57,5; 58,4; 62,2; 66,1; 68,9; 70,5; 69,1; 67,2.",
    "Обслуживание долга (в процентах от экспорта товаров и услуг): 10,3; 12,3; 12,8; 12,2; 12,0; 10,5; 9,8.",
    "[Glossaryr (PDF)](/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf){rel=\"external\" type=\"application/pdf\"}",
    "[Новости](https://www.imf.org/ru/news)",
    "[Несинхронность и расходящаяся динамика восстановления могут поставить финансовую стабильность под угрозу](https://www.imf.org/ru/News/Articles/2021/04/06/blog-an-asynchronous-and-divergent-recovery-may-put-financial-stability-at-risk)",
    "[www.imf.org/en/countries/mda](http://www.imf.org/en/countries/mda)",
    "[https://www.imf.org/ru/home](https://www.imf.org/ru/home)"
  ],
  "related": [
    {
      "title": "Glossaryr",
      "role": "document",
      "sourceUrl": "https://www.imf.org/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf",
      "binary": {
        "path": "/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf",
        "mime": "application/pdf"
      }
    }
  ],
  "alternates": {
    "markdown": "/ru/news/articles/2026/02/27/pr-26067-moldova-imf-executive-board-concludes-2025-article-iv-consultation/index.md",
    "json": "/ru/news/articles/2026/02/27/pr-26067-moldova-imf-executive-board-concludes-2025-article-iv-consultation/index.json",
    "bundleManifest": "/ru/news/articles/2026/02/27/pr-26067-moldova-imf-executive-board-concludes-2025-article-iv-consultation/bundle-manifest.json"
  },
  "generatedAtUtc": "2026-09-28T06:37:44.228Z"
}