{
  "title": "Исполнительный совет МВФ завершил консультации 2026 года с Республикой Узбекистан в соответствии со Статьей IV",
  "publication": "IMF News, June 18, 2026",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/ru/news/articles/2026/06/18/pr-26214-uzbekistan-imf-executive-board-concludes-2026-article-iv-consultation",
  "canonical": "https://www.imf.org/ru/news/articles/2026/06/18/pr-26214-uzbekistan-imf-executive-board-concludes-2026-article-iv-consultation",
  "overlayPath": "/ru/news/articles/2026/06/18/pr-26214-uzbekistan-imf-executive-board-concludes-2026-article-iv-consultation/index.md",
  "summary": "Исполнительный совет МВФ завершил консультации 2026 года с Республикой Узбекистан в соответствии со Статьей IV",
  "publishDate": "2026-06-18",
  "sections": [
    {
      "heading": "Основные выводы макроэкономической ситуации",
      "content": "- Экономика Узбекистана демонстрирует высокие показатели: устойчивый экономический рост, постепенное снижение инфляции до умеренных значений, улучшение сальдо бюджета и внешних операций, а также достаточный уровень международных резервов.\n- В 2025 году реальный ВВП вырос на 7,7 процента; в первом квартале 2026 года рост ускорился до 8,7 процента (год к году).\n- Инфляция после реформы тарифов на электроэнергию (май 2024) продолжила снижаться и в апреле 2026 года составила 7,0 процента год к году.\n- В 2025 году консолидированный дефицит бюджета сократился до 2,1 процента благодаря динамичной экономической активности и высоким ценам на золото.\n- Дефицит счета текущих операций сократился до 3,9 процента ВВП в 2025 году; в 2026 году ожидается сокращение до 3,2 процента ВВП.\n- Международные резервы остаются на достаточном/комфортном уровне; к концу 2026 года ожидается покрытие более двенадцати месяцев импорта."
    },
    {
      "heading": "Прогнозы и макроэкономические сценарии",
      "content": "- Прогноз роста реального ВВП:\n  - 2026: примерно 6,8 процента\n  - 2027: 6 процентов\n- Ожидаемое снижение инфляции до целевого показателя ЦБУ:\n  - Цель: 5 процентов к концу 2027 года\n- Внешнесекторные и резервные прогнозы:\n  - Дефицит счета текущих операций в 2026: 3,2 процента ВВП\n  - Международные резервы к концу 2026: покрытие более двенадцати месяцев импорта\n- Неопределенности и риски:\n  - Внешние риски: ухудшение глобальной конъюнктуры из‑за геополитической напряженности, снижение внешнего спроса, падение экспортных цен, ужесточение условий на международных финансовых рынках.\n  - Внутренние риски: процикличные бюджетные расходы, продолжение практики целевого и льготного кредитования, задержки устранения структурных недостатков.\n  - Риски перегрева: возможное превышение темпов роста при ускоренном проведении структурных реформ."
    },
    {
      "heading": "Рекомендации по фискальной политике",
      "content": "- Приоритеты:\n  - Сдерживание давления со стороны спроса.\n  - Восстановление буферов и снижение рисков перегрева экономики.\n- Конкретные меры:\n  - Не усиливать давление со стороны спроса в 2026 году, особенно учитывая вероятность превышения плановых доходов.\n  - Ограничить корректировки расходов в течение года для снижения инфляции и укрепления доверия к политике.\n  - Совершенствовать бюджетную основу для ограничения влияния волатильности доходов от добычи полезных ископаемых на расходы.\n  - Ввести дополнительный операционный ориентир (например, верхний предельный уровень первичного дефицита бюджета без учета доходов от полезных ископаемых) для устранения процикличности при сохранении гибкости на случай реальных потребностей в расходах.\n  - Ускорить мобилизацию доходов: повышение отдельных акцизов, сокращение льгот и налоговых каникул, укрепление налогового и таможенного администрирования.\n  - Совершенствовать среднесрочное бюджетное планирование, управление государственными инвестициями, казначейские операции и отслеживание бюджетных рисков (особенно связанных с ГП и ГЧП)."
    },
    {
      "heading": "Рекомендации по денежно‑кредитной политике и валютной политике",
      "content": "- Денежно‑кредитная политика должна быть твердо нацелена на фиксацию инфляции на уровне целевого показателя ЦБУ.\n- Учитывая высокий внутренний спрос, вероятный положительный разрыв выпуска и возможное инфляционное давление, необходимо:\n  - Поддерживать достаточно жесткий курс денежно-кредитной политики.\n  - Быть готовыми к дальнейшему ужесточению в случае замедления темпов снижения инфляции.\n- Сохранение повышенной гибкости обменного курса необходимо для амортизации шоков, защиты международных резервов и эффективного функционирования инфляционного таргетирования.\n- Продолжать развитие валютных рынков, укрепление управления ликвидностью и постепенный отказ от целевого и льготного кредитования для усиления трансмиссии денежно‑кредитной политики."
    },
    {
      "heading": "Рекомендации по финансовой стабильности и банковскому сектору",
      "content": "- Выполнить рекомендации FSSA (Financial Sector Stability Assessment):\n  - Продолжать формирование резервов капитала, меры, ориентированные на заемщиков, и улучшение систем надзора.\n  - Ускорить реструктуризацию и приватизацию ГКБ.\n  - Повысить качество активов банков и обеспечить независимость центрального банка.\n  - Продвигать финансовую интеграцию, основанную на конкуренции, прозрачности и надлежащем управлении рисками, а не на целевом и льготном кредитовании или административных мерах."
    },
    {
      "heading": "Рекомендации по структурным реформам и развитию частного сектора",
      "content": "- Сокращение роли государства и укрепление рыночных институтов для повышения производительности и динамического потенциала частного сектора.\n- Реформа ГП: приватизация там, где это возможно, и укрепление системы управления для сохранения государственной собственности.\n- Ускорение реформ государственного управления: внедрение механизмов защиты информаторов и декларирования имущества для повышения подотчетности и доверия инвесторов.\n- Укрепление политики в области конкуренции, эффективная работа отраслевых регулирующих органов и завершение процесса вступления в ВТО для повышения эффективности рынка и диверсификации экспорта."
    },
    {
      "heading": "Рекомендации по рынку труда и климатической политике",
      "content": "- Реформирование рынков труда и меры по борьбе с изменением климата важны для инклюзивного роста и устойчивости.\n- Меры:\n  - Устранение структурных препятствий для участия в рабочей силе (особенно женщин и молодежи).\n  - Решение проблемы несоответствия квалификации требованиям рынка.\n  - Снижение неформальной занятости.\n  - Учет климатических факторов при планировании государственных инвестиций для повышения энергоэффективности, устойчивости и достижения целей по декарбонизации."
    },
    {
      "heading": "Статистика, данные и рекомендации по улучшению статистики",
      "content": "- Данные в целом достаточны для надзора, но необходимы дальнейшие улучшения.\n- Рекомендуемые шаги:\n  - Последовательное применение институциональной отраслевой классификации ко всем наборам макроэкономических данных.\n  - Расчет квартальных показателей ВВП.\n  - Приведение показателей финансовой устойчивости в соответствие с международными стандартами.\n  - Модернизация статистики и постоянное развитие потенциала статистических служб."
    },
    {
      "heading": "Ключевые показатели (Узбекистан: отдельные экономические показатели, 2023–2027 годы)",
      "content": "- Рост реального ВВП (изменение в процентах): 2023: 6,3; 2024: 6,7; 2025: 7,7; 2026 (прогноз): 6,8; 2027 (прогноз): 6,0.\n- Номинальный ВВП (в трлн сумов): 2023: 1 262; 2024: 1 535; 2025: 1 850; 2026 (прогноз): 2 154; 2027 (прогноз): 2 465.\n- ВВП на душу населения (в долларах США): 2023: 2 922; 2024: 3 232; 2025: 3 846; 2026 (прогноз): 4 528; 2027 (прогноз): 4 957.\n- Численность населения (в млн человек): 2023: 36,8; 2024: 37,5; 2025: 38,2; 2026 (прогноз): 38,9; 2027 (прогноз): 39,7.\n- Инфляция потребительских цен (на конец периода, изменение в процентах): 2023: 8,8; 2024: 9,8; 2025: 7,3; 2026 (прогноз): 5,0.\n- Дефлятор ВВП (изменение в процентах): 2023: 13,9; 2024: 14,1; 2025: 11,9; 2026 (прогноз): 9,0; 2027 (прогноз): 8,0.\n- Сальдо счета текущих операций (в процентах ВВП): 2023: -7,3; 2024: -4,7; 2025: -3,9; 2026 (прогноз): -3,2; 2027 (прогноз): -3,6.\n- Внешний долг (в процентах ВВП): 2023: 50,8; 2024: 53,1; 2025: 54,2; 2026 (прогноз): 51,8; 2027 (прогноз): 49,5.\n- Валютный курс (сумов за доллар США, на конец периода): 2023: 12 339; 2024: 12 920; 2025: 12 025; 2026: …\n- Реальный эффективный валютный курс (средний, 2015 = 100, снижение = ослабление): 2023: 59,9; 2024: 56,9; 2025: 58,7.\n- Доходы консолидированного бюджета (в процентах ВВП): 2023: 25,6; 2024: 25,2; 2025: 27,2; 2026 (прогноз): 28,2; 2027 (прогноз): 27,7.\n- Расходы консолидированного бюджета (в процентах ВВП): 2023: 30,2; 2024: 28,1; 2025: 29,3; 2026 (прогноз): 29,7.\n- Сальдо консолидированного бюджета (в процентах ВВП): 2023: -4,6; 2024: -3,0; 2025: -2,1; 2026 (прогноз): -1,5; 2027 (прогноз): -2,0.\n- Скорректированные доходы 2/ (в процентах ВВП): 2023: 24,8; 2024: 24,2; 2025: 25,7; 2026 (прогноз): 26,7; 2027 (прогноз): 26,3.\n- Скорректированные расходы 2/ 3/ (в процентах ВВП): 2023: 28,6; 2024: 27,4; 2025: 27,5.\n- Скорректированное сальдо бюджета 2/ (в процентах ВВП): 2023: -3,8; 2024: -1,6; 2025: -0,7; 2026 (прогноз): -1,1.\n- Директивное кредитование 3/ (в процентах ВВП): 2023: 0,8; 2024: 0,9; 2025: 0,5.\n- Государственный долг (в процентах ВВП): 2023: 30,7; 2024: 30,9.\n- Денежная масса и кредит:\n  - Резервные деньги (изменение в процентах): 2023: 4,9; 2024: 9,5; 2025: 23,2; 2026 (прогноз): 11,0.\n  - Широкая денежная масса (изменение в процентах): 2023: 12,2; 2024: 30,6; 2025: 36,6; 2026 (прогноз): 18,4; 2027 (прогноз): 15,4.\n  - Кредитование экономики (изменение в процентах): 2023: 14,0; 2024: 15,3; 2025: 16,7; 2026 (прогноз): 15,7.\n\nИсточник: Исполнительный совет МВФ — пресс‑релиз № 26/214, 18 июня 2026 г.; департамент коммуникаций МВФ.\n\n---\n\n Content in this bundle\n\n- Glossaryr (PDF){rel=\"external\" type=\"application/pdf\"}\n\n---\n\n References\n\n- Новости\n- Несинхронность и расходящаяся динамика восстановления могут поставить финансовую стабильность под угрозу\n- www.imf.org/Uzbekistan\n- https://www.imf.org/ru/home\n\nSource: https://www.imf.org/ru/news/articles/2026/06/18/pr-26214-uzbekistan-imf-executive-board-concludes-2026-article-iv-consultation"
    }
  ],
  "bullets": [
    "[Markdown version](/ru/news/articles/2026/06/18/pr-26214-uzbekistan-imf-executive-board-concludes-2026-article-iv-consultation/index.md)",
    "[Structured JSON version](/ru/news/articles/2026/06/18/pr-26214-uzbekistan-imf-executive-board-concludes-2026-article-iv-consultation/index.json)",
    "[Bundle manifest](/ru/news/articles/2026/06/18/pr-26214-uzbekistan-imf-executive-board-concludes-2026-article-iv-consultation/bundle-manifest.json)",
    "Published: June 18, 2026",
    "Экономика Узбекистана демонстрирует высокие показатели: устойчивый экономический рост, постепенное снижение инфляции до умеренных значений, улучшение сальдо бюджета и внешних операций, а также достаточный уровень международных резервов.",
    "В 2025 году реальный ВВП вырос на 7,7 процента; в первом квартале 2026 года рост ускорился до 8,7 процента (год к году).",
    "Инфляция после реформы тарифов на электроэнергию (май 2024) продолжила снижаться и в апреле 2026 года составила 7,0 процента год к году.",
    "В 2025 году консолидированный дефицит бюджета сократился до 2,1 процента благодаря динамичной экономической активности и высоким ценам на золото.",
    "Дефицит счета текущих операций сократился до 3,9 процента ВВП в 2025 году; в 2026 году ожидается сокращение до 3,2 процента ВВП.",
    "Международные резервы остаются на достаточном/комфортном уровне; к концу 2026 года ожидается покрытие более двенадцати месяцев импорта.",
    "Прогноз роста реального ВВП:",
    "Ожидаемое снижение инфляции до целевого показателя ЦБУ:",
    "Внешнесекторные и резервные прогнозы:",
    "Неопределенности и риски:",
    "Приоритеты:",
    "Конкретные меры:",
    "Денежно‑кредитная политика должна быть твердо нацелена на фиксацию инфляции на уровне целевого показателя ЦБУ.",
    "Учитывая высокий внутренний спрос, вероятный положительный разрыв выпуска и возможное инфляционное давление, необходимо:",
    "Сохранение повышенной гибкости обменного курса необходимо для амортизации шоков, защиты международных резервов и эффективного функционирования инфляционного таргетирования.",
    "Продолжать развитие валютных рынков, укрепление управления ликвидностью и постепенный отказ от целевого и льготного кредитования для усиления трансмиссии денежно‑кредитной политики.",
    "Выполнить рекомендации FSSA (Financial Sector Stability Assessment):",
    "Сокращение роли государства и укрепление рыночных институтов для повышения производительности и динамического потенциала частного сектора.",
    "Реформа ГП: приватизация там, где это возможно, и укрепление системы управления для сохранения государственной собственности.",
    "Ускорение реформ государственного управления: внедрение механизмов защиты информаторов и декларирования имущества для повышения подотчетности и доверия инвесторов.",
    "Укрепление политики в области конкуренции, эффективная работа отраслевых регулирующих органов и завершение процесса вступления в ВТО для повышения эффективности рынка и диверсификации экспорта.",
    "Реформирование рынков труда и меры по борьбе с изменением климата важны для инклюзивного роста и устойчивости.",
    "Меры:",
    "Данные в целом достаточны для надзора, но необходимы дальнейшие улучшения.",
    "Рекомендуемые шаги:",
    "Рост реального ВВП (изменение в процентах): 2023: 6,3; 2024: 6,7; 2025: 7,7; 2026 (прогноз): 6,8; 2027 (прогноз): 6,0.",
    "Номинальный ВВП (в трлн сумов): 2023: 1 262; 2024: 1 535; 2025: 1 850; 2026 (прогноз): 2 154; 2027 (прогноз): 2 465.",
    "ВВП на душу населения (в долларах США): 2023: 2 922; 2024: 3 232; 2025: 3 846; 2026 (прогноз): 4 528; 2027 (прогноз): 4 957.",
    "Численность населения (в млн человек): 2023: 36,8; 2024: 37,5; 2025: 38,2; 2026 (прогноз): 38,9; 2027 (прогноз): 39,7.",
    "Инфляция потребительских цен (на конец периода, изменение в процентах): 2023: 8,8; 2024: 9,8; 2025: 7,3; 2026 (прогноз): 5,0.",
    "Дефлятор ВВП (изменение в процентах): 2023: 13,9; 2024: 14,1; 2025: 11,9; 2026 (прогноз): 9,0; 2027 (прогноз): 8,0.",
    "Сальдо счета текущих операций (в процентах ВВП): 2023: -7,3; 2024: -4,7; 2025: -3,9; 2026 (прогноз): -3,2; 2027 (прогноз): -3,6.",
    "Внешний долг (в процентах ВВП): 2023: 50,8; 2024: 53,1; 2025: 54,2; 2026 (прогноз): 51,8; 2027 (прогноз): 49,5.",
    "Валютный курс (сумов за доллар США, на конец периода): 2023: 12 339; 2024: 12 920; 2025: 12 025; 2026: …",
    "Реальный эффективный валютный курс (средний, 2015 = 100, снижение = ослабление): 2023: 59,9; 2024: 56,9; 2025: 58,7.",
    "Доходы консолидированного бюджета (в процентах ВВП): 2023: 25,6; 2024: 25,2; 2025: 27,2; 2026 (прогноз): 28,2; 2027 (прогноз): 27,7.",
    "Расходы консолидированного бюджета (в процентах ВВП): 2023: 30,2; 2024: 28,1; 2025: 29,3; 2026 (прогноз): 29,7.",
    "Сальдо консолидированного бюджета (в процентах ВВП): 2023: -4,6; 2024: -3,0; 2025: -2,1; 2026 (прогноз): -1,5; 2027 (прогноз): -2,0.",
    "Скорректированные доходы 2/ (в процентах ВВП): 2023: 24,8; 2024: 24,2; 2025: 25,7; 2026 (прогноз): 26,7; 2027 (прогноз): 26,3.",
    "Скорректированные расходы 2/ 3/ (в процентах ВВП): 2023: 28,6; 2024: 27,4; 2025: 27,5.",
    "Скорректированное сальдо бюджета 2/ (в процентах ВВП): 2023: -3,8; 2024: -1,6; 2025: -0,7; 2026 (прогноз): -1,1.",
    "Директивное кредитование 3/ (в процентах ВВП): 2023: 0,8; 2024: 0,9; 2025: 0,5.",
    "Государственный долг (в процентах ВВП): 2023: 30,7; 2024: 30,9.",
    "Денежная масса и кредит:",
    "[Glossaryr (PDF)](/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf){rel=\"external\" type=\"application/pdf\"}",
    "[Новости](https://www.imf.org/ru/news)",
    "[Несинхронность и расходящаяся динамика восстановления могут поставить финансовую стабильность под угрозу](https://www.imf.org/ru/News/Articles/2021/04/06/blog-an-asynchronous-and-divergent-recovery-may-put-financial-stability-at-risk)",
    "[www.imf.org/Uzbekistan](http://www.imf.org/Uzbekistan)",
    "[https://www.imf.org/ru/home](https://www.imf.org/ru/home)"
  ],
  "related": [
    {
      "title": "Glossaryr",
      "role": "document",
      "sourceUrl": "https://www.imf.org/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf",
      "binary": {
        "path": "/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf",
        "mime": "application/pdf"
      }
    }
  ],
  "alternates": {
    "markdown": "/ru/news/articles/2026/06/18/pr-26214-uzbekistan-imf-executive-board-concludes-2026-article-iv-consultation/index.md",
    "json": "/ru/news/articles/2026/06/18/pr-26214-uzbekistan-imf-executive-board-concludes-2026-article-iv-consultation/index.json",
    "bundleManifest": "/ru/news/articles/2026/06/18/pr-26214-uzbekistan-imf-executive-board-concludes-2026-article-iv-consultation/bundle-manifest.json"
  },
  "generatedAtUtc": "2026-09-28T06:40:14.440Z"
}