## Доверие как основа

## Source details

**Canonical URL:** [Доверие как основа](https://www.imf.org/ru/publications/fandd/issues/2022/09/a-foundation-of-trust-carsten-frost-shin)

## Other formats

- [Markdown version](/ru/publications/fandd/issues/2022/09/a-foundation-of-trust-carsten-frost-shin/index.md)
- [Structured JSON version](/ru/publications/fandd/issues/2022/09/a-foundation-of-trust-carsten-frost-shin/index.json)
- [Bundle manifest](/ru/publications/fandd/issues/2022/09/a-foundation-of-trust-carsten-frost-shin/bundle-manifest.json)

## Bibliographic details
- Authors: AGUSTIN CARSTENS, JON FROST, HYUN SONG SHIN
- Published: September 9, 2022

---

### Основная идея
- Центральным банкам следует использовать технические достижения криптовалют (программируемость, компонуемость, токенизация), чтобы обеспечить создание обширной валютной экосистемы, но при этом базироваться на доверии, которое обеспечивают деньги центрального банка.
- Любую законную операцию, которую можно осуществить в криптовалюте, можно произвести лучше с деньгами центрального банка; цифровые валюты центральных банков (ЦВЦБ) и государственная инфраструктура могут стать основой такой экосистемы.

### Структурные дефекты криптовалют — ключевые выводы
- Отсутствие надежного номинального «якоря»:
  - Система опирается на волатильные криптовалюты и «стейблкоины», которые стремятся поддерживать фиксированную стоимость по отношению к суверенной валюте, но стейблкоины не являются стабильными.
  - Крах TerraUSD в May 2022 и сохраняющиеся сомнения относительно активов, которыми обеспечен Tether, подчёркивают эту уязвимость.
  - Стейблкоины пытаются «заимствовать» доверие у реальных денег, эмитированных центральными банками.
- Фрагментация и масштабируемость:
  - Децентрализация ведёт к опоре на комиссионные и ренту для анонимных валидаторов, что вызывает загруженность сетей и препятствует масштабируемости.
  - Пример: когда сеть Ethereum приближается к лимиту операций, комиссионные увеличиваются экспоненциально, что побуждает пользователей переходить на другие блокчейны, усиливая фрагментацию ландшафта ДеФи.
- Надёжность, эффективность и подотчётность:
  - Криптовалюта в целом не является стабильной и неэффективной; сектор в значительной степени нерегулируем, участники не подотчётны обществу.
  - Частые случаи мошенничества, краж и мошеннических схем вызывают серьёзные опасения относительно добросовестности участников рынка.

### Роль центральных банков — метафоры и функции
- Метафора: если валютная система — это дерево, центральный банк — прочный ствол; ветви — банки и частные поставщики услуг.
- Ключевые функции центральных банков:
  - Эмиссия суверенной валюты.
  - Обеспечение окончательного характера платежей.
  - Упорядоченное функционирование систем платежей, регулирование и надзор за частными услугами.
- Общественные блага центральных банков обеспечивают площадку для частных инноваций в интересах общества; расчёты в балансе центрального банка служат основой для доверия.

### Как воплотить замысел — инфраструктура и уровни
- Требуется новая государственная инфраструктура на оптовом, розничном и трансграничном уровнях.
- Оптовые ЦВЦБ:
  - Предназначены для использования банками и другими надёжными институтами.
  - Предоставляют программируемость, компонуемость и токенизацию.
  - Позволяют, например, осуществлять токенизированный платеж и токенизированную передачу прав собственности как единую операцию с расчётами в фоновом режиме.
- Розничные ЦВЦБ и системы быстрых платежей:
  - Розничные ЦВЦБ функционируют как цифровые наличные для домохозяйств и предприятий с услугами, предоставляемыми частными компаниями.
  - Управляемые центральными банками системы быстрых платежей создают общую платформу с полностью связанными услугами.
  - Эти решения обещают снизить платежные издержки и расширить доступ к финансовым услугам.
  - Пример: за один год пользователями бразильской системы Pix стали две трети взрослого населения Бразилии; предприятия торговли платят комиссионные в среднем в размере всего 0,2 percent стоимости операции — одной десятой стоимости платежа кредитной картой.

### Трансграничные возможности
- Связывание оптовых ЦВЦБ на глобальном уровне:
  - Позволит банкам и поставщикам платежей осуществлять операции непосредственно в деньгах центрального банка, представленных множественными валютами.
  - Это реализуется посредством технологии распределённого реестра с контролируемым доступом, доступ к которому имеют только надёжные участники.
  - Практические эксперименты Центра инноваций Банка международных расчётов с десятью центральными банками показали возможность более быстрых, более дешёвых и более прозрачных трансграничных платежей.
  - Ожидаемые эффекты: меньшее изъятие средств мигрантами при переводах, расширение трансграничной электронной торговли, поддержка функционирования сложных глобальных цепочек добавленной стоимости.

### Политические выводы и рекомендации
- Использовать технические возможности криптовалют (программируемость, компонуемость, токенизация), при этом опираться на доверие, создаваемое деньгами центрального банка.
- Развивать оптовые и розничные ЦВЦБ и управляемые центральными банками системы быстрых платежей, чтобы обеспечить масштабируемую, подотчётную и инклюзивную валютную экосистему.
- На глобальном уровне содействовать интеграции ЦВЦБ через контролируемые распределённые реестры для улучшения трансграничных платежей в общественных интересах.
- Сосредоточить частные инновации на потребностях пользователей и общественных интересах, используя публичную инфраструктуру и надзор для уменьшения рисков мошенничества и злоупотреблений.

*Августин Карстенс; Джон Фрост; Хюн Сон Шин — авторы материала "Доверие как основа".*

---

## Content in this bundle

- **Доверие как основа – Финансы и развитие – Денежная революция– сентябрь 2022 года**
  - [Доверие как основа – Финансы и развитие – Денежная революция– сентябрь 2022 года (Markdown version)](/-/media/files/publications/fandd/article/2022/september/russian/carstens.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"}
  - [Доверие как основа – Финансы и развитие – Денежная революция– сентябрь 2022 года (PDF)](/-/media/files/publications/fandd/article/2022/september/russian/carstens.pdf){rel="external" type="application/pdf"}
- **glossaryr**
  - [glossaryr (Markdown version)](/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"}
  - [glossaryr (PDF)](/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf){rel="external" type="application/pdf"}

---

_Source: https://www.imf.org/ru/publications/fandd/issues/2022/09/a-foundation-of-trust-carsten-frost-shin_