## Как мы пропустили недавний всплеск инфляции

## Source details

**Canonical URL:** [Как мы пропустили недавний всплеск инфляции](https://www.imf.org/ru/publications/fandd/issues/2023/03/how-we-missed-the-recent-inflation-surge-koch-noureldin)

## Other formats

- [Markdown version](/ru/publications/fandd/issues/2023/03/how-we-missed-the-recent-inflation-surge-koch-noureldin/index.md)
- [Structured JSON version](/ru/publications/fandd/issues/2023/03/how-we-missed-the-recent-inflation-surge-koch-noureldin/index.json)
- [Bundle manifest](/ru/publications/fandd/issues/2023/03/how-we-missed-the-recent-inflation-surge-koch-noureldin/bundle-manifest.json)

## Bibliographic details
- Authors: Christoffer Koch, DIAA NOURELDIN
- Published: March 15, 2023

---

### Обзор
- Статья авторов КРИСТОФЕРА КОХ и ДИАА НУРЕЛДИН, Март 2023 года.
- Тезис: большинство профессиональных составителей прогнозов, в том числе в МВФ, не предвидели быстрый подъем и стойкость волны глобальной инфляции после шока пандемии.
- Анализ основан на ошибках прогнозов базовой инфляции (inflation, очищенной от цен на продукты питания и энергоресурсы) в прогнозах МВФ, публикуемых в «Перспективах развития мировой экономики».

### Анализ причин заниженных прогнозов
- Методология:
  - Два подхода: анализ на основе фактических результатов (то, что известно сегодня) и анализ на базе предположений (то, что было известно в прошлом).
- Четыре ключевых фактора, объясняющих занижение прогнозов:
  - Быстрее, чем ожидалось, восстановление спроса:
    - В большинстве стран мира, на которые приходится почти 80 percent мирового ВВП, производственный разрыв в 2021 году был меньше, чем прогнозировался в начале 2021 года.
    - В странах с более быстрым восстановлением (Новая Зеландия, Сингапур, Турция) инфляция превысила ожидания.
    - Явление было более распространено в 2021 году, чем в 2022 году.
  - Напряжение в цепях поставок, вызванное одновременным ростом спроса и падением предложения во время мер самоизоляции:
    - В странах, где спрос играл более заметную роль в создании напряжения для цепей поставок, ошибки прогнозирования были в среднем более значительными.
    - Примеры: Бразилия, Новая Зеландия; в меньшей степени — Канада и США.
  - Сдвиг в составе спроса от услуг к товарам:
    - В странах с резким сдвигом инфляция цен на товары превышала инфляцию цен на услуги, что связано с бóльшими ошибками прогнозирования.
    - Примеры: Бразилия, Чили, США, где базовая инфляция по товарам в 2021 году более чем в два раза превышала инфляцию по услугам.
  - Жёсткие условия на рынках труда:
    - Жёсткость измерялась отношением вакансий к безработице.
    - Особо высокая жёсткость в Австралии, Канаде, Соединенном Королевстве и США, сильно коррелирует с величиной ошибок прогнозирования базовой инфляции в этих странах.

### Роль бюджетного стимула
- Факты:
  - Директивные органы быстро ввели масштабные бюджетные пакеты поддержки в ответ на пандемию в 2020 году.
  - Эти меры были частью информации, доступной составителям прогнозов.
  - Анализ показывает положительную корреляцию между величиной пакетов бюджетных стимулов, объявленных в 2020 году, и ошибками прогнозирования базовой инфляции в странах с развитой экономикой в 2021 году.
- Ограничения интерпретации:
  - Положительная корреляция обусловлена прежде всего наблюдениями по Австралии, Канаде, Соединенному Королевству и США — странам с особенно жёсткими условиями на рынке труда.
  - При более тщательном рассмотрении данные указывают на то, что ошибки прогнозирования в большей степени связаны с неверными суждениями относительно серьёзности ограничений на стороне предложения (включая рынки труда), чем с недооценкой влияния налогово-бюджетной политики.

### Последствия для экономической политики и прогнозирования
- Комбинация факторов (активный спрос, перегрузка цепей поставок, сдвиг спроса в сторону товаров, накалённый рынок труда) объясняет множественные пропуски повышения инфляции.
- Политические дилеммы 2020 года:
  - Недостаточное бюджетное стимулирование могло вызвать продолжительные негативные последствия.
  - Чрезмерное стимулирование создавало риск вспышки инфляции; в условиях низкой инфляции в странах с развитой экономикой последний риск был в тени.
- Рекомендации и выводы:
  - В будущих оценках перспектив инфляции следует более полно учитывать влияние налогово-бюджетной политики, особенно когда ограничения на стороне предложения усиливают влияние избыточного спроса на инфляцию.
  - Директивным органам можно было бы рекомендовать несколько замедлить темпы мер уже в 2020 году, учитывая риск инфляции, но окончательная оценка адекватности тех решений возможна лишь через сопоставление с сценарием без вмешательства и его долгосрочными последствиями.
  - Составителям прогнозов необходимо учитывать значительную неопределённость в реальном времени, изменение динамики на рынках товаров и рабочей силы, и ограничения наблюдаемых данных.

*Источник: Как мы пропустили недавний всплеск инфляции, КРИСТОФЕР КОХ; ДИАА НУРЕЛДИН; Март 2023 года.*

---

## Content in this bundle

- **glossaryr**
  - [glossaryr (Markdown version)](/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"}
  - [glossaryr (PDF)](/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf){rel="external" type="application/pdf"}

---

_Source: https://www.imf.org/ru/publications/fandd/issues/2023/03/how-we-missed-the-recent-inflation-surge-koch-noureldin_