{ "title": "Держаться своей цели", "sourceUrl": "https://www.imf.org/ru/publications/fandd/issues/2023/03/pov-colombia-sticking-to-the-target-leonardo-villar", "canonical": "https://www.imf.org/ru/publications/fandd/issues/2023/03/pov-colombia-sticking-to-the-target-leonardo-villar", "overlayPath": "/ru/publications/fandd/issues/2023/03/pov-colombia-sticking-to-the-target-leonardo-villar/index.md", "summary": "Режим таргетирования инфляции остается лучшим решением в трудные времена", "sections": [ { "heading": "Опыт таргетирования инфляции и его преимущества", "content": "- С момента первого применения в 1990 году таргетирование инфляции в целом было успешной стратегией денежно-кредитной политики.\n- Большинство стран, внедривших таргетирование инфляции, понизили уровень инфляции и ее волатильность.\n- Для ряда стран с формирующейся рыночной экономикой таргетирование инфляции позволило перейти от проциклической денежно-кредитной политики к антициклическим мерам, способствующим стабилизации роста ВВП." }, { "heading": "Колумбийский опыт: переход и последствия", "content": "- Колумбия ввела таргетирование инфляции в 1999 году после трех десятилетий стабильной, но неизменно высокой инфляции.\n- До внедрения таргетирования центральному банку приходилось использовать сложные механизмы индексации и обменный курс в качестве номинального «якоря».\n- После введения таргетирования стали возможны антициклические меры; обменный курс допускал колебания и использовался как первая линия обороны против внешних шоков.\n- Примеры:\n - Мировой финансовый кризис 2007–2009 годов и шок COVID-19 в 2020 году — официальные органы допустили ослабление валюты, ориентируясь на целевой показатель инфляции, а не на обменный курс.\n - Шок 2014–2016 годов: одновременное ухудшение условий торговли, засуха и другие шоки предложения; в 2015 году снижение курса достигло 68 процентов в номинальном годовом выражении, а инфляция повысилась с примерно 3 процентов в середине 2014 года до 9 процентов в июле 2016 года, затем вернулась к целевому показателю в 3 процента без серьезных жертв в объеме производства.\n- Ключевые факторы успешной корректировки: доверие к денежно-кредитной политике и относительная стабильность долгосрочных инфляционных ожиданий." }, { "heading": "Трудности после пандемии COVID-19", "content": "- Таргетирование инфляции зависит от доверия к официальным органам в вопросе поддержания инфляции вблизи целевого показателя; с 2021 года это доверие подорвало резкое инфляционное давление.\n- Колумбия: инфляция выросла с менее чем 2 процентов в 2020 году до 13,1 процента в 2022 году — самый высокий уровень с момента введения таргетирования инфляции.\n- Причины инфляционного роста:\n - Цены на продовольствие: повысились в годовом исчислении почти на 28 процентов в 2022 году вследствие внутренних и международных шоков предложения.\n - Прочное восстановление совокупного спроса: ВВП вырос более чем на 10 процентов в 2021 году и на 8 процентов в 2022 году.\n - Растущий дефицит счета текущих операций близок к историческому рекорду, несмотря на выгодные условия торговли в 2022 году.\n - Базовая инфляция (без продовольствия и регулируемых цен) выросла с 2,5 процента в 2021 году до 9,5 процента в 2022 году.\n - Резкое ослабление национальной валюты: к концу 2022 года колумбийское песо обесценилось на 38 процентов по сравнению с началом 2021 года.\n - Механизмы индексации: ежегодное повышение минимальной заработной платы — повышение на 10 процентов в 2022 году и на 16 процентов в 2023 году — способствовало сохранению инфляции за счет влияния на издержки и спираль заработной платы и цен." }, { "heading": "Коммуникация, прозрачность и реакция денежно-кредитной политики", "content": "- Денежно-кредитная политика претерпела беспрецедентное ужесточение: ставка Банка Республики повышена с 1,75 процента в сентябре 2021 года до 12,75 процента в январе этого года.\n- Информационная политика центрального банка столкнулась с трудностями: значительное и продолжительное инфляционное воздействие шоков требует длительного периода сближения с целевым показателем, который необходимо объяснить общественности.\n- Баланс рисков при коммуникации:\n - Слишком быстрая конвергенция к цели может дорого стоить в терминах объема производства и занятости.\n - Слишком длительная конвергенция рискует ослабить фиксацию инфляционных ожиданий.\n- Центральный банк публично заявил:\n - Процесс ужесточения политики не завершен.\n - Он привержен снижению инфляции до целевого показателя в 3 процента в течение двухлетнего периода с приемлемым отклонением в 1 процентный пункт.\n - Инфляционные ожидания в целом согласуются с желаемой траекторией конвергенции." }, { "heading": "Прогноз, выводы и политические рекомендации", "content": "- Ожидается, что инфляция будет быстро снижаться по историческим меркам, но, вероятно, будет выше целевого уровня в течение самого длительного периода с момента введения режима таргетирования инфляции.\n- Прогноз на 2023 год:\n - Ожидается резкое замедление экономической активности.\n - Прогнозируемый рост ВВП: 0,2 процента в 2023 году в результате ужесточения глобальных финансовых условий, замедления экономического роста торговых партнеров и необходимой ограничительной внутренней денежно-кредитной политики.\n- Главные рекомендации и выводы:\n - Трудности 2023–2024 годов не являются аргументом против таргетирования инфляции.\n - Подчеркивается важность укрепления роли таргетирования инфляции как номинального «якоря» экономики.\n - Необходима проводимая сейчас ограничительная денежно-кредитная политика, демонстрирующая приверженность четкому и надежному целевому показателю инфляции.\n - Таргетирование инфляции в сочетании с плавающим обменным курсом помогло Колумбии противостоять экономическим шокам и укрепление доверия к этой стратегии — наилучший способ пережить тяжелые времена.\n\nИсточник: Держаться своей цели — Леонардо Вильяр, Март 2023 года, Финансы и развитие, International Monetary Fund.\n\n---\n\n Content in this bundle\n\n- glossaryr\n - glossaryr (Markdown version){rel=\"alternate\" type=\"text/markdown\"}\n - glossaryr (PDF){rel=\"external\" type=\"application/pdf\"}\n\n---\n\nSource: https://www.imf.org/ru/publications/fandd/issues/2023/03/pov-colombia-sticking-to-the-target-leonardo-villar" } ], "bullets": [ "[Markdown version](/ru/publications/fandd/issues/2023/03/pov-colombia-sticking-to-the-target-leonardo-villar/index.md)", "[Structured JSON version](/ru/publications/fandd/issues/2023/03/pov-colombia-sticking-to-the-target-leonardo-villar/index.json)", "[Bundle manifest](/ru/publications/fandd/issues/2023/03/pov-colombia-sticking-to-the-target-leonardo-villar/bundle-manifest.json)", "Authors: LEONARDO VILLAR", "Published: March 9, 2023", "С момента первого применения в 1990 году таргетирование инфляции в целом было успешной стратегией денежно-кредитной политики.", "Большинство стран, внедривших таргетирование инфляции, понизили уровень инфляции и ее волатильность.", "Для ряда стран с формирующейся рыночной экономикой таргетирование инфляции позволило перейти от проциклической денежно-кредитной политики к антициклическим мерам, способствующим стабилизации роста ВВП.", "Колумбия ввела таргетирование инфляции в 1999 году после трех десятилетий стабильной, но неизменно высокой инфляции.", "До внедрения таргетирования центральному банку приходилось использовать сложные механизмы индексации и обменный курс в качестве номинального «якоря».", "После введения таргетирования стали возможны антициклические меры; обменный курс допускал колебания и использовался как первая линия обороны против внешних шоков.", "Примеры:", "Ключевые факторы успешной корректировки: доверие к денежно-кредитной политике и относительная стабильность долгосрочных инфляционных ожиданий.", "Таргетирование инфляции зависит от доверия к официальным органам в вопросе поддержания инфляции вблизи целевого показателя; с 2021 года это доверие подорвало резкое инфляционное давление.", "Колумбия: инфляция выросла с менее чем 2 процентов в 2020 году до 13,1 процента в 2022 году — самый высокий уровень с момента введения таргетирования инфляции.", "Причины инфляционного роста:", "Денежно-кредитная политика претерпела беспрецедентное ужесточение: ставка Банка Республики повышена с 1,75 процента в сентябре 2021 года до 12,75 процента в январе этого года.", "Информационная политика центрального банка столкнулась с трудностями: значительное и продолжительное инфляционное воздействие шоков требует длительного периода сближения с целевым показателем, который необходимо объяснить общественности.", "Баланс рисков при коммуникации:", "Центральный банк публично заявил:", "Ожидается, что инфляция будет быстро снижаться по историческим меркам, но, вероятно, будет выше целевого уровня в течение самого длительного периода с момента введения режима таргетирования инфляции.", "Прогноз на 2023 год:", "Главные рекомендации и выводы:", "**glossaryr**" ], "related": [ { "title": "glossaryr", "role": "document", "sourceUrl": "https://www.imf.org/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf", "summary": { "path": "/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf.md", "mime": "text/markdown" }, "binary": { "path": "/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf", "mime": "application/pdf" } } ], "alternates": { "markdown": "/ru/publications/fandd/issues/2023/03/pov-colombia-sticking-to-the-target-leonardo-villar/index.md", "json": "/ru/publications/fandd/issues/2023/03/pov-colombia-sticking-to-the-target-leonardo-villar/index.json", "bundleManifest": "/ru/publications/fandd/issues/2023/03/pov-colombia-sticking-to-the-target-leonardo-villar/bundle-manifest.json" }, "generatedAtUtc": "2026-09-16T01:25:36.228Z" }