## Переход к комплексному подходу ## Source details **Canonical URL:** [Переход к комплексному подходу](https://www.imf.org/ru/publications/fandd/issues/2024/06/moving-to-complexity-harold-james) ## Other formats - [Markdown version](/ru/publications/fandd/issues/2024/06/moving-to-complexity-harold-james/index.md) - [Structured JSON version](/ru/publications/fandd/issues/2024/06/moving-to-complexity-harold-james/index.json) - [Bundle manifest](/ru/publications/fandd/issues/2024/06/moving-to-complexity-harold-james/bundle-manifest.json) ## Bibliographic details - Authors: HAROLD JAMES - Published: June 4, 2024 --- ### Кон текст и исходное видение (Бреттон-Вудс) - Бреттон-Вудская конференция 1944 года (июль 1944 года, Бреттон-Вудс, Нью-Гэмпшир) заложила политическое видение единства процветания и мира, сформулированное министром финансов США Генри Моргентау ― младшим. - Основные компоненты исходного механизма: - правило в отношении валютного курса; - помощь МВФ как кредитного кооператива/страхового механизма при угрозе валютному курсу; - возможность сохранения мер контроля за операциями с капиталом во время перехода к либерализации торговли. - Ограничения реализации: СССР не ратифицировал Статьи соглашения; МВФ не включался в план Маршалла; ранние годы МВФ казались безнадежными до кризиса 1956 года. ### Эволюция функций МВФ и глобального финансового управления - Ключевые кризисы и ответ МВФ: - 1956 год — возрождение МВФ в контексте Суэцкого кризиса и финансовых трудностей крупных европейских стран. - 1960-е годы — обсуждения ликвидности и резервов в контексте реформирования международной валютной системы. - 1970-е годы — кризис паритетной системы обменных курсов на фоне роста цен и влияния стран-производителей нефти; появление нефтяных механизмов МВФ. - 1982 год — долговой кризис, значительное проявление в Латинской Америке; МВФ начал действовать как кредитор последней инстанции и координатор реструктуризаций. - 1994 год — кризис мексиканского песо; характер: диверсифицированные иностранные держатели, невозможность мобилизовать новое финансирование от множества кредиторов. - США предоставили двусторонний пакет в размере 20 млрд долларов из Фонда валютной стабилизации. - 1997–1998 годы — азиатский кризис; пакеты поддержки требовали сочетания средств МВФ и двустороннего финансирования. - 2001 год — создание Департамента денежно-кредитных систем и рынков капитала; появление «Доклада по вопросам глобальной финансовой стабильности» дважды в год. - 2009 год — усиление и переименование Форума по финансовой стабильности (ФФС) в Совет по финансовой стабильности (СФС); Саммит G20 2009 года передал полномочия более широкой группе правительств. - 2012 год — Решение об интегрированном надзоре, объединяющее практики двустороннего и многостороннего надзора. - 2007–2008 годы — глобальный финансовый кризис, начавшийся с ипотечного рынка и финансовой системы США; МВФ не располагал прежней проницательностью в отношении крупных развитых стран. - 2022 год — нападение России на Украину привело к появлению у МВФ нового вида программы: соглашение со страной в состоянии войны; потребовалось изменение программ гарантий финансирования для стран с «исключительно высокой неопределенностью». - Структурные изменения: - Отсутствие единого центра управления международными рисками; функции надзора и кризисного реагирования разделены между несколькими организациями (Базельский комитет, региональные механизмы, Чиангмайская инициатива, СФС и др.). - Нарастающая потребность в координации между многообразными поставщиками экстренной помощи и в региональных соглашениях о финансировании. ### Основные уроки для управления глобальными рисками - Угроза стабильности может возникнуть в любой точке мира: - МВФ лучше выявлял угрозы в периферийных странах, но пропустил крупное потрясение, начавшееся с ипотечного рынка США. - Пример: имитационное моделирование в конце 2006 года предвосхитило спекулятивную атаку 2008 года против Венгрии. - Степень угрозы зависит от связей, которые трудно заранее точно определить: - Критика МВФ после кризиса 2008 года: «высокая степень эффекта группового мышления, «идейного захвата» и общая склонность считать, что масштабный финансовый кризис в крупных странах с развитой экономикой маловероятен». - Ответ: интегрированный надзор (Решение 2012 года) с учётом вторичных эффектов и системных связей. - Непрозрачность характера связей между микропруденциальным и макропруденциальным регулированием: - Сложности передачи детального балансового и внебалансового анализа от национальных органов надзора к международным организациям (Статьи соглашения освобождают правительства от обязанности предоставлять данные о конкретных корпорациях). - Базельский комитет видел «деревья» детально; глобальные структуры видели «лес», но не могли всесторонне изучить отдельные «деревья». - Долгосрочные проблемы (включая изменение климата) создают непосредственные угрозы и требуют измеримых данных: - Неудовлетворительные усилия по климату; последняя КС–28 широко расценивалась как слабая. - Исторический урок: явления остаются абстрактными, если их невозможно точно измерить; предоставление данных об издержках необходимо для достижения консенсуса. - Проблема: ВВП, традиционно центральный показатель, при подходе к биосфере часто отражает издержки, а не актив; ВВП ослабляет, а не улучшает долгосрочное благосостояние. - Проблемы в сфере безопасности ведут к финансовой дестабилизации: - Примеры текущих вызовов: поставки и цены российского газа, напряжённость вокруг Тайваня, ситуация в Южно-Китайском море, глобализация конфликтов (наиболее разительный пример — Судан). - Необходимость тесной связи экономических/финансовых и военно-политических ответов; обновлённые программы МВФ (соглашения со странами в состоянии войны) требуют гарантий двусторонних кредиторов и мер по облегчению бремени задолженности после преодоления исключительной неопределённости. - Поиск ответов на неопределённость конфликта — шаг к отказу от мышления с нулевой суммой. ### Политические выводы и рекомендации - Признать и структурно интегрировать комплексность: - Принять, что нет одного правила или единственной организации, способной полностью управлять международными рисками; требуется координация между множеством организаций и региональных механизмов. - Улучшение обмена данными и измерений: - Разрабатывать и требовать измеримые показатели ущерба (включая климатические издержки), чтобы переход от абстрактных дискуссий к целенаправленным политикам был возможен. - Переосмыслить роль ВВП в качестве приоритетного показателя при анализе долгосрочного благосостояния в условиях экологических и биосферных ограничений. - Усиление механизмов реагирования на крупные потоки капитала: - Признать, что традиционные механизмы экстренной помощи недостаточны при масштабах современных рынков капитала; комбинация МВФ и двусторонних пакетов поддержки остаётся ключевой практикой. - Учитывать возможность механизмов координированного реструктурирования долга и пространств для юридически обеспеченных решений, несмотря на политические и практические трудности. - Интеграция вопросов безопасности и экономики: - Разрабатывать программы, учитывающие особенности стран, сталкивающихся с «исключительно высокой неопределённостью» из‑за военных действий или геополитической эскалации. - Обеспечивать гарантийные механизмы от двусторонних кредиторов для облегчения долгового бремени после снижения уровня неопределённости. *Автор: ГАРОЛЬД ДЖЕЙМС — профессор истории и международных отношений Принстонского университета и историк МВФ. Июнь 2024 года.* --- ## Content in this bundle - **glossaryr** - [glossaryr (Markdown version)](/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"} - [glossaryr (PDF)](/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf){rel="external" type="application/pdf"} --- _Source: https://www.imf.org/ru/publications/fandd/issues/2024/06/moving-to-complexity-harold-james_