{ "title": "Новые испытания для системы надзора", "sourceUrl": "https://www.imf.org/ru/publications/fandd/issues/2024/06/new-surveillance-tests-ceyla-pazarbasioglu", "canonical": "https://www.imf.org/ru/publications/fandd/issues/2024/06/new-surveillance-tests-ceyla-pazarbasioglu", "overlayPath": "/ru/publications/fandd/issues/2024/06/new-surveillance-tests-ceyla-pazarbasioglu/index.md", "summary": "Надзор МВФ призван служить картой и компасом в условиях структурных преобразований, включая искусственный интеллект, изменение климата, демографические сдвиги и распространение мер промышленной политики.", "sections": [ { "heading": "Основные тезисы", "content": "- Надзор МВФ призван служить картой и компасом в условиях структурных преобразований, включая искусственный интеллект, изменение климата, демографические сдвиги и распространение мер промышленной политики.\n- Аналитика надзора должна стать фундаментом для разработки более надежных основ политики, помогающих странам выдерживать потрясения и задействовать новые возможности для роста.\n- МВФ как организация накопления и передачи знаний должен развиваться вместе со странами-членами и адаптировать функцию надзора." }, { "heading": "Исторические ключевые повороты в надзоре МВФ", "content": "- После краха Бреттон-Вудской системы фиксированных обменных курсов:\n - Пересмотр Статей соглашения МВФ в 1978 году расширил мандат Фонда за рамки политики обменных курсов, включив денежно-кредитную, налогово-бюджетную и финансовую политику.\n- Кризисы счетов операций с капиталом в 1990-х и начале 2000-х:\n - Примеры кризисов: девальвация Мексики в 1994 году; кризисы в Восточной Азии (1997–1998 годы); Россия (1998 год); Бразилия (1999 год); Турция (2001 год); Аргентина (2002 год); Уругвай (2003 год).\n - Вследствие этих кризисов МВФ усилил надзор за обменными курсами и финансовым сектором, разработал модели раннего предупреждения и сосредоточил внимание на анализе устойчивости долговой ситуации и отраслевых балансов.\n- В 2000-х годах — ответ на глобальные макроэкономические дисбалансы:\n - Усовершенствованы аналитические инструменты для надзора за обменными курсами, включая модель для анализа оценки стоимости валют в непосредственно многостороннем контексте." }, { "heading": "Выводы из кризисов о роли информации и прозрачности", "content": "- Кризисы показали недостаток информации у рынков как по данным, так и по сведениям о планах политики органов власти, что приводило к чрезмерным реакциям рынков и самореализующимся валютным кризисам.\n- В ответ МВФ подчеркнул необходимость своевременного предоставления данных: страны-члены должны публично распространять данные (в частности об иностранных резервах центрального банка) и придерживаться стандартов прозрачности в денежно-кредитной и налогово-бюджетной политике." }, { "heading": "Недостатки, выявленные мировым финансовым кризисом 2008–2009 годов", "content": "- Как признал МВФ в 2009 году: «в ходе надзора существенно недооценивался сводный риск по совокупности секторов, а также важность обратных связей и вторичных эффектов в финансовом секторе».\n- Ответные меры МВФ включали:\n - Составление докладов по вторичным эффектам для «системной пятерки» (зона евро, Китай, Соединенное Королевство, США, Япония), с последующим переходом к тематическому подходу, сфокусированному на ключевых вопросах вторичных эффектов.\n - Введение требования об явном обсуждении рисков в рамках консультаций по Статье IV.\n - Более систематическое включение анализа финансовой стабильности в процесс надзора.\n - В 2010 году регулярные оценки в рамках Программы оценки финансового сектора стали обязательными для стран, финансовый сектор которых имеет системную значимость.\n- В результате центр внимания надзора расширился и стал включать меры политики, касающиеся внутренней стабильности, платежного баланса стран-членов и глобальной стабильности на основе анализа вторичных эффектов." }, { "heading": "Последующая адаптация: комплексный подход и дифференциация", "content": "- В 2020 году МВФ ввел «Целостный подход к политике», предусматривающий совместное рассмотрение:\n - денежно-кредитной политики,\n - курсовой политики,\n - макропруденциальной политики,\n - политики управления потоками капитала,\n - а также их взаимодействия друг с другом и с другими мерами политики.\n- Этот подход используется для оценки проводимых странами мер политики и установления параметров для рекомендаций МВФ.\n- МВФ стал уделять больше внимания индивидуальным и подробным рекомендациям в рамках двустороннего анализа, подкрепляемым анализом ситуации в конкретной стране.\n- Основные многосторонние доклады теперь содержат дифференцированный анализ и рекомендации для стран, относящихся к различным группам по уровню доходов, а также дополняются региональными экономическими прогнозами с целевыми рекомендациями по ключевым задачам политики для каждого географического региона." }, { "heading": "Ключевые выводы и императивы для надзора МВФ", "content": "- Надзор МВФ должен продолжать развиваться, отражая новые структурные вызовы (искусственный интеллект, изменение климата, демография, промышленная политика).\n- Необходимо сочетать многосторонние аналитические инструменты с дифференцированными, детальными двусторонними рекомендациями, учитывающими специфику каждой страны.\n- Продолжение усиления анализа вторичных эффектов и финансовой стабильности имеет важное значение ввиду скорости передачи шоков в финансовом секторе.\n- Прозрачность данных и публичное распространение информации остаются ключевыми для предотвращения чрезмерных рыночных реакций и самореализующихся кризисов.\n\nИсточник: Джейла Пазарбашиоглу, Июнь 2024 года.\n\n---\n\n Content in this bundle\n\n- glossaryr\n - glossaryr (Markdown version){rel=\"alternate\" type=\"text/markdown\"}\n - glossaryr (PDF){rel=\"external\" type=\"application/pdf\"}\n\n---\n\nSource: https://www.imf.org/ru/publications/fandd/issues/2024/06/new-surveillance-tests-ceyla-pazarbasioglu" } ], "bullets": [ "[Markdown version](/ru/publications/fandd/issues/2024/06/new-surveillance-tests-ceyla-pazarbasioglu/index.md)", "[Structured JSON version](/ru/publications/fandd/issues/2024/06/new-surveillance-tests-ceyla-pazarbasioglu/index.json)", "[Bundle manifest](/ru/publications/fandd/issues/2024/06/new-surveillance-tests-ceyla-pazarbasioglu/bundle-manifest.json)", "Authors: Ceyla Pazarbasioglu", "Published: June 4, 2024", "Надзор МВФ призван служить картой и компасом в условиях структурных преобразований, включая искусственный интеллект, изменение климата, демографические сдвиги и распространение мер промышленной политики.", "Аналитика надзора должна стать фундаментом для разработки более надежных основ политики, помогающих странам выдерживать потрясения и задействовать новые возможности для роста.", "МВФ как организация накопления и передачи знаний должен развиваться вместе со странами-членами и адаптировать функцию надзора.", "После краха Бреттон-Вудской системы фиксированных обменных курсов:", "Кризисы счетов операций с капиталом в 1990-х и начале 2000-х:", "В 2000-х годах — ответ на глобальные макроэкономические дисбалансы:", "Кризисы показали недостаток информации у рынков как по данным, так и по сведениям о планах политики органов власти, что приводило к чрезмерным реакциям рынков и самореализующимся валютным кризисам.", "В ответ МВФ подчеркнул необходимость своевременного предоставления данных: страны-члены должны публично распространять данные (в частности об иностранных резервах центрального банка) и придерживаться стандартов прозрачности в денежно-кредитной и налогово-бюджетной политике.", "Как признал МВФ в 2009 году: «в ходе надзора существенно недооценивался сводный риск по совокупности секторов, а также важность обратных связей и вторичных эффектов в финансовом секторе».", "Ответные меры МВФ включали:", "В результате центр внимания надзора расширился и стал включать меры политики, касающиеся внутренней стабильности, платежного баланса стран-членов и глобальной стабильности на основе анализа вторичных эффектов.", "В 2020 году МВФ ввел «Целостный подход к политике», предусматривающий совместное рассмотрение:", "Этот подход используется для оценки проводимых странами мер политики и установления параметров для рекомендаций МВФ.", "МВФ стал уделять больше внимания индивидуальным и подробным рекомендациям в рамках двустороннего анализа, подкрепляемым анализом ситуации в конкретной стране.", "Основные многосторонние доклады теперь содержат дифференцированный анализ и рекомендации для стран, относящихся к различным группам по уровню доходов, а также дополняются региональными экономическими прогнозами с целевыми рекомендациями по ключевым задачам политики для каждого географического региона.", "Надзор МВФ должен продолжать развиваться, отражая новые структурные вызовы (искусственный интеллект, изменение климата, демография, промышленная политика).", "Необходимо сочетать многосторонние аналитические инструменты с дифференцированными, детальными двусторонними рекомендациями, учитывающими специфику каждой страны.", "Продолжение усиления анализа вторичных эффектов и финансовой стабильности имеет важное значение ввиду скорости передачи шоков в финансовом секторе.", "Прозрачность данных и публичное распространение информации остаются ключевыми для предотвращения чрезмерных рыночных реакций и самореализующихся кризисов.", "**glossaryr**" ], "related": [ { "title": "glossaryr", "role": "document", "sourceUrl": "https://www.imf.org/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf", "summary": { "path": "/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf.md", "mime": "text/markdown" }, "binary": { "path": "/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf", "mime": "application/pdf" } } ], "alternates": { "markdown": "/ru/publications/fandd/issues/2024/06/new-surveillance-tests-ceyla-pazarbasioglu/index.md", "json": "/ru/publications/fandd/issues/2024/06/new-surveillance-tests-ceyla-pazarbasioglu/index.json", "bundleManifest": "/ru/publications/fandd/issues/2024/06/new-surveillance-tests-ceyla-pazarbasioglu/bundle-manifest.json" }, "generatedAtUtc": "2026-09-16T01:51:11.255Z" }