## Пробуждение инновационного потенциала Европы

## Source details

**Canonical URL:** [Пробуждение инновационного потенциала Европы](https://www.imf.org/ru/publications/fandd/issues/2025/06/europes-innovators-are-waking-up-alessandro-merli)

## Other formats

- [Markdown version](/ru/publications/fandd/issues/2025/06/europes-innovators-are-waking-up-alessandro-merli/index.md)
- [Structured JSON version](/ru/publications/fandd/issues/2025/06/europes-innovators-are-waking-up-alessandro-merli/index.json)
- [Bundle manifest](/ru/publications/fandd/issues/2025/06/europes-innovators-are-waking-up-alessandro-merli/bundle-manifest.json)

## Bibliographic details
- Authors: ALESSANDRO MERLI
- Published: May 21, 2025

---

### Обзор и основная тревога
- Классическая критика: «США создают, Китай копирует, Европа регулирует».
- Упомянутый пример регулирования: Закон об искусственном интеллекте ЕС.
- Контраст в производительности и инвестициях:
  - Производительность американских технологических компаний с 2005 года выросла почти на 40 percent, у европейских компаний она почти не меняется (по результатам исследования МВФ).
  - Расходы на научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки в процентах от суммы продаж в США более чем в два раза выше, чем в Европе.
- Рыночные позиции:
  - Ни одна европейская компания не входит в десятку крупнейших технологических компаний по доле рынка.
  - Первая европейская компания в общем технологическом списке — SAP (14‑е место), ее капитализация составляет лишь 10 процентов от капитализации лидера рейтинга — Apple.
  - ASML (15‑е место) имеет капитализацию примерно 10 процентов рыночной стоимости Nvidia (2‑е место), по данным CompaniesMarketCap.

### Сильные стороны и примеры успеха
- Известные европейские технологические компании и продукты: Spotify, Klarna, Revolut, Skype (основан в Лондоне), Wise.
- Сильные позиции в здравоохранении и фармацевтике:
  - Novo Nordisk (популярные препараты Ozempic и Wegovy) занимает четвертое место по рыночной капитализации в фармацевтическом рейтинге.
  - В списке также представлены AstraZeneca, Roche, Novartis.
  - BioNTech (основана в 2008 году) прославилась вакциной от COVID‑19, разработанной совместно с Pfizer.
- Неправительственные фонды и модели финансирования в медицине:
  - Fondazione Telethon инвестировал почти 700 миллионов евро в более чем 3000 проектов.
  - Fondazione Telethon использует модель оценки, распределения и контроля использования средств и «скопировал строгую модель НИЗ».

### Недостатки финансирования и фрагментация рынка
- Объем венчурных инвестиций 2024 года:
  - США: 210 млрд евро в более чем 15 000 сделок (данные Italian Tech Alliance).
  - Европа: 57 млрд евро и менее 10 000 сделок.
- Изменения по крупнейшим европейским рынкам:
  - Великобритания: сумма инвестиций снизилась с 19 до 16,8 млрд евро.
  - Франция: сумма инвестиций снизилась с 9 до 7,7 млрд евро.
  - Германия: объем немного вырос до 7,4 млрд евро с 7,1 млрд евро.
- Причины отставания:
  - Недостаток венчурного капитала — не единственная проблема.
  - Фрагментация европейского рынка из‑за разных национальных правил и разрешительных режимов затрудняет масштабирование инновационных компаний.
  - Исследование МВФ: внутри единого рынка сохраняется множество препятствий неторгового характера.
- Научно‑коммерческая трансформация:
  - Анализ грантов Европейского исследовательского совета: среди двадцати ведущих компаний по числу патентных заявок, в которых упоминалось финансирование Совета, более половины оказались американскими.

### Примеры роли венчурного финансирования меньшего масштаба
- Nicox — пример европейского начинания, начавшегося в Италии при участии французских и шведских венчурных компаний; позднее фокус сместился на офтальмологию.
- Indaco Venture Partners имеет в числе инвесторов Европейский инвестиционный фонд и специализируется на пяти областях инноваций (включая медицинские технологии и биотехнологии).
- Возможность воспользоваться сокращением финансирования НИЗ отмечена как шанс для Европы.

### Изменение менталитета и государственные инициативы
- Рекомендации и инициативы:
  - В докладе Марио Драги ускорение инноваций названо первым преобразованием для запуска экономики; предложено ежегодно выделять дополнительно 800 млрд евро на «зеленые», цифровые и оборонные инвестиции.
- Инвестиции в ИИ:
  - Французский саммит (февраль 2025): обещание выделить 109 млрд евро из средств Франции; обязательство председателя Европейской комиссии мобилизовать ресурсы ЕС и частных инвесторов, чтобы довести общую сумму до 200 млрд евро.
  - Сравнение: США обязались выделить 500 млрд долларов на проект Stargate (возглавляемый OpenAI и рядом других компаний).
- Роль Евробанков:
  - В 2024 году ЕИБ инвестировал рекордные 19,8 млрд евро в высокорискованные компании цифрового и инновационного секторов (годовой отчет ЕИБ).
  - Из этой суммы 14,4 млрд евро предоставил ЕИФ, причем половина — в форме участия в капитале.
  - ЕИБ удвоил капиталовложения в компаниях, работающих в сфере безопасности и оборонных технологий.
- Национальные меры — пример Испании:
  - Закон о стартапах (принят в конце 2023 года) способствовал росту инвестиций на 16 percent — до 2 млрд евро.
  - Закон предоставляет налоговые льготы; утверждается, что он является самым благоприятным в Европе по условиям опционов на акции; сокращает бюрократические препятствия; создает новые каналы государственного финансирования, один из которых направлен на поддержку женщин‑предпринимателей.
  - Частный сектор Испании вложил примерно 3 млрд евро собственных средств.

### Роль университетов и экосистем
- Университеты как инкубаторы стартапов:
  - Кембриджский университет лидирует по числу стартапов; планирует ускорить развитие технологий и наук о жизни в ближайшие десять лет.
  - ARM (основана в 1990 году) — исторический успешный пример.
  - ETH Zurich привлекла внимание благодаря патентованным полым капсулам для подошв обуви бренда On.
  - В числе значимых академических учреждений также — Технический университет Мюнхена, Делфтский технический университет, Университет Аалто.
- Проблемы взаимодействия университетов и стартапов:
  - Некоторые университеты принимают участие в акционерном капитале на ранних стадиях, но затем сопротивляются размыванию доли и не участвуют в последующих раундах финансирования, что может затормозить масштабирование.
- Конкретные примеры:
  - Feedzai (основана выпускниками Университета Коимбры) — платформа для борьбы с финансовым мошенничеством; контролирует платежи на сумму 6 триллионов долларов в год.
  - Feedzai привлекла американский венчурный капитал, имеет отделения в Кремниевой долине, штаб‑квартира в Коимбре; инициатива компании привела к запуску 12 стартапов и привлечению финансирования в размере 412 млн долларов.

### Заключение и политические месседжи
- Позитивные сдвиги: появление комиссара Еврокомиссии, отвечающего исключительно за стартапы, исследования и инновации; растущее участие ЕИБ и ЕИФ; национальные инициативы (пример Испании).
- Требования: переходить от слов к делу и не медлить с реализацией мер по поддержке инноваций.
- Автор и контекст:
  - Алессандро Мерли — приглашенный научный сотрудник европейского отделения Школы передовых международных исследований Университета Джонса Хопкинса и бывший журналист Il Sole 24 Ore.

*Источник: Пробуждение инновационного потенциала Европы — Алессандро Мерли, Июнь 2025, IMF (страница обзора).*

---

## Content in this bundle

- **glossaryr**
  - [glossaryr (Markdown version)](/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"}
  - [glossaryr (PDF)](/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf){rel="external" type="application/pdf"}

---

_Source: https://www.imf.org/ru/publications/fandd/issues/2025/06/europes-innovators-are-waking-up-alessandro-merli_