{
  "title": "Возвращение Германии к росту",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/ru/publications/fandd/issues/2025/06/making-germany-grow-again-ulrike-malmendier",
  "canonical": "https://www.imf.org/ru/publications/fandd/issues/2025/06/making-germany-grow-again-ulrike-malmendier",
  "overlayPath": "/ru/publications/fandd/issues/2025/06/making-germany-grow-again-ulrike-malmendier/index.md",
  "summary": "За последние пять лет экономика Германии увеличилась с 2019 года всего на 0,1 процента; за тот же период рост экономики США составил 12 процентов, а зоны евро в целом — 4 процента.",
  "sections": [
    {
      "heading": "Краткое резюме проблемы",
      "content": "- За последние пять лет экономика Германии увеличилась с 2019 года всего на 0,1 процента; за тот же период рост экономики США составил 12 процентов, а зоны евро в целом — 4 процента.\n- Совет экономических экспертов Германии ожидает, что в течение следующих двух лет рост останется слабым, при этом потенциальный объем производства будет увеличиваться всего на 0,4 процента в год.\n- Причины стагнации — сочетание дефицита рабочей силы, высоких затрат на рабочую силу и энергоносителей, низкой динамики производительности и институциональных барьеров для инноваций и финансирования."
    },
    {
      "heading": "Основные факторы снижения конкурентоспособности и роста",
      "content": "- Дефицит рабочей силы и демография:\n  - В ближайшие 10 лет ожидается выход на пенсию 20 миллионов работников и выход на рынок труда только 12,5 миллиона.\n  - Пожилые работники с меньшей вероятностью будут работать, а те, кто будут, будут работать меньше часов.\n- Рост удельных затрат на рабочую силу:\n  - Слабый рост производительности труда в сочетании с повышением заработной платы привел к увеличению удельных издержек на рабочую силу, в том числе по сравнению с Испанией и Францией.\n- Роль «неполной занятости» и стабильности трудоустройства:\n  - Высокая степень стабильности трудоустройства и распространение «неполной занятости» замедляют структурные изменения и перераспределение ресурсов в более продуктивные сектора.\n- Сокращение производства в обрабатывающей промышленности:\n  - Сектор обрабатывающей промышленности постоянно сокращается с 2018 года; даже восстановление внешнего спроса после пандемии не привело к росту экспорта.\n- Стоимость энергоносителей:\n  - Объем производства в энергоемких отраслях почти непрерывно снижается с начала 2022 года.\n  - Цены на энергоносители остаются высокими по сравнению с прошлыми периодами, США и многими соседними европейскими странами.\n  - Международное энергетическое агентство оценивает, что в период с 2022 по 2026 год мировой спрос на электроэнергию со стороны центров обработки данных может удвоиться, и Германия не готова его удовлетворить по низкой цене.\n- Устаревшие технологии и структура частных НИОКР:\n  - Германия по-прежнему полагается на существующие технологии автомобильной, машиностроительной и химической отраслей; частные расходы на НИОКР остаются относительно высокими, но сосредоточены в «среднетехнологичных» секторах.\n- Ограниченные рынки капитала и венчурного финансирования:\n  - Объем венчурного капитала вырос с 0,02 процента ВВП в 2011–2013 годах до почти 0,09 процента в 2021–2023 годах, но этого недостаточно, особенно для поздних стадий роста компаний.\n  - Недостаток крупных институциональных инвесторов, готовых вкладывать в европейский венчурный капитал; предпочтение менее рискованным активам или фондам США."
    },
    {
      "heading": "Последствия роста фрагментации торговли и конкурентного давления",
      "content": "- Потеря конкурентоспособности в сочетании с растущей фрагментацией торговли, угрозой тарифов США и усилением конкуренции со стороны Китая усложняют восстановление позиций Германии на мировых рынках.\n- Высокие издержки на энергоносители делают Германию менее привлекательной для энергоемких перспективных отраслей, таких как центры обработки данных, которые критичны для развития искусственного интеллекта."
    },
    {
      "heading": "Рекомендованные направления политики — интеграция европейских рынков",
      "content": "- Германия должна добиваться расширения интеграции европейских рынков товаров, услуг, капитала и энергетических рынков, чтобы компании могли наращивать масштабы производства.\n- Устранение неторговых барьеров единого рынка:\n  - Сложные или обременительные процедуры получения разрешений и лицензий, отсутствие гармонизации налогообложения мешают расширению деятельности на рынке почти с 500 миллионами потребителей.\n  - Комиссия ЕС должна приоритизировать устранение барьеров в торговле товарами и услугами и координацию гармонизации регулирования на национальном уровне.\n- Энергетическая координация:\n  - Скоординированное строительство национальных электроэнергетических систем снизит системные затраты и повысит эффективность торговли энергоресурсами; решения следует принимать с европейской перспективы.\n- Укрепление и гармонизация рынков капитала:\n  - Германия должна возглавить усилия по совершенствованию и гармонизации национальных систем производства по делам о несостоятельности, что облегчит стоимостную оценку активов в странах ЕС.\n  - ЕС следует укрепить и реформировать Европейское управление по ценным бумагам и рынкам.\n  - Увеличение венчурного финансирования на европейском уровне можно достичь направлением ресурсов в Европейский инвестиционный фонд или Европейскую инициативу в отношении передовых технологических компаний.\n  - Населению Германии следует повышать осведомленность о преимуществах прямого инвестирования на рынках капитала и переходе от сберегательных счетов к диверсифицированным инвестициям на фондовом рынке."
    },
    {
      "heading": "Рекомендованные направления политики — внутренняя политика и рабочая сила",
      "content": "- Увеличение предложения рабочей силы:\n  - Увеличение доли экономически активного населения и привлечение работников иностранного происхождения.\n  - Предоставление высококачественных и надежных услуг ухода за детьми для увеличения рабочего времени матерей (примерно каждая вторая женщина в настоящее время работает неполный рабочий день).\n  - Повышение стимулов для пожилых людей к продолжению работы: ограничение возможностей раннего выхода на пенсию и привязка стандартного пенсионного возраста к увеличившейся продолжительности жизни.\n  - Ускорение административных иммиграционных процессов и распространение действия положения о Западных Балканах (облегчающее доступ к рынку труда для тех, кто получил предложение о трудоустройстве) на другие страны.\n- Стратегические государственные инвестиции:\n  - Необходимы значительные государственные инвестиции в инфраструктуру, оборону и образование; новое правительство приняло пакет финансирования для создания специального фонда развития инфраструктуры и освобождения расходов на оборону свыше 1 процента ВВП от действия правила «долгового тормоза».\n  - Любое доступное бюджетное пространство должно использоваться стратегически в пользу инвестиций, ориентированных на будущее, а не для краткосрочных потребительских стимулов."
    },
    {
      "heading": "Критика и предложения по бюджетной политике (правило «долгового тормоза»)",
      "content": "- Изменение правила «долгового тормоза» позволяет финансировать дополнительные инвестиции, но не устраняет конструктивных недостатков механизма:\n  - Отсутствие переходных фаз: после кризисного года правило возобновляет действие в следующем же году, что может задушить потенциальное восстановление; более эффективный подход — постепенное и планомерное сокращение структурного дефицита.\n  - Правила не учитывают общее отношение долга к ВВП; одни и те же ограничения применяются независимо от широкой устойчивости бюджета.\n- Риск бюджетного смещения:\n  - Пересмотр определения расходов на оборону и освобождение их от действия «долгового тормоза» может создать краткосрочные бюджетные возможности и стимулировать потребительские расходы, а не структурные реформы.\n  - Для достижения целевого показателя расходов на оборону НАТО в 2 процента расходы на оборону должны покрываться из основного бюджета."
    },
    {
      "heading": "Итоговые выводы",
      "content": "- Для преодоления хронической стагнации Германии необходимы согласованные действия на двух фронтах: усиление европейской интеграции (товары, услуги, капитал, энергетика) и внутренняя политика, направленная на увеличение рабочей силы, модернизацию инфраструктуры и стимулирование долгосрочных инвестиций.\n- Реформы рынков капитала, повышение венчурного финансирования и стратегическое использование бюджетного пространства для инвестиций ориентированных на будущее имеют ключевое значение для восстановления конкурентоспособности и долгосрочного роста.\n\nВозвращение Германии к росту, ФИНАНСЫ И РАЗВИТИЕ, Июнь 2025 года\n\n---\n\n Content in this bundle\n\n- glossaryr\n  - glossaryr (Markdown version){rel=\"alternate\" type=\"text/markdown\"}\n  - glossaryr (PDF){rel=\"external\" type=\"application/pdf\"}\n\n---\n\nSource: https://www.imf.org/ru/publications/fandd/issues/2025/06/making-germany-grow-again-ulrike-malmendier"
    }
  ],
  "bullets": [
    "[Markdown version](/ru/publications/fandd/issues/2025/06/making-germany-grow-again-ulrike-malmendier/index.md)",
    "[Structured JSON version](/ru/publications/fandd/issues/2025/06/making-germany-grow-again-ulrike-malmendier/index.json)",
    "[Bundle manifest](/ru/publications/fandd/issues/2025/06/making-germany-grow-again-ulrike-malmendier/bundle-manifest.json)",
    "Authors: ULRIKE MALMENDIER, CLAUDIA SCHAFFRANKA",
    "Published: May 21, 2025",
    "За последние пять лет экономика Германии увеличилась с 2019 года всего на 0,1 процента; за тот же период рост экономики США составил 12 процентов, а зоны евро в целом — 4 процента.",
    "Совет экономических экспертов Германии ожидает, что в течение следующих двух лет рост останется слабым, при этом потенциальный объем производства будет увеличиваться всего на 0,4 процента в год.",
    "Причины стагнации — сочетание дефицита рабочей силы, высоких затрат на рабочую силу и энергоносителей, низкой динамики производительности и институциональных барьеров для инноваций и финансирования.",
    "Дефицит рабочей силы и демография:",
    "Рост удельных затрат на рабочую силу:",
    "Роль «неполной занятости» и стабильности трудоустройства:",
    "Сокращение производства в обрабатывающей промышленности:",
    "Стоимость энергоносителей:",
    "Устаревшие технологии и структура частных НИОКР:",
    "Ограниченные рынки капитала и венчурного финансирования:",
    "Потеря конкурентоспособности в сочетании с растущей фрагментацией торговли, угрозой тарифов США и усилением конкуренции со стороны Китая усложняют восстановление позиций Германии на мировых рынках.",
    "Высокие издержки на энергоносители делают Германию менее привлекательной для энергоемких перспективных отраслей, таких как центры обработки данных, которые критичны для развития искусственного интеллекта.",
    "Германия должна добиваться расширения интеграции европейских рынков товаров, услуг, капитала и энергетических рынков, чтобы компании могли наращивать масштабы производства.",
    "Устранение неторговых барьеров единого рынка:",
    "Энергетическая координация:",
    "Укрепление и гармонизация рынков капитала:",
    "Увеличение предложения рабочей силы:",
    "Стратегические государственные инвестиции:",
    "Изменение правила «долгового тормоза» позволяет финансировать дополнительные инвестиции, но не устраняет конструктивных недостатков механизма:",
    "Риск бюджетного смещения:",
    "Для преодоления хронической стагнации Германии необходимы согласованные действия на двух фронтах: усиление европейской интеграции (товары, услуги, капитал, энергетика) и внутренняя политика, направленная на увеличение рабочей силы, модернизацию инфраструктуры и стимулирование долгосрочных инвестиций.",
    "Реформы рынков капитала, повышение венчурного финансирования и стратегическое использование бюджетного пространства для инвестиций ориентированных на будущее имеют ключевое значение для восстановления конкурентоспособности и долгосрочного роста.",
    "**glossaryr**"
  ],
  "related": [
    {
      "title": "glossaryr",
      "role": "document",
      "sourceUrl": "https://www.imf.org/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf",
      "summary": {
        "path": "/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf.md",
        "mime": "text/markdown"
      },
      "binary": {
        "path": "/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf",
        "mime": "application/pdf"
      }
    }
  ],
  "alternates": {
    "markdown": "/ru/publications/fandd/issues/2025/06/making-germany-grow-again-ulrike-malmendier/index.md",
    "json": "/ru/publications/fandd/issues/2025/06/making-germany-grow-again-ulrike-malmendier/index.json",
    "bundleManifest": "/ru/publications/fandd/issues/2025/06/making-germany-grow-again-ulrike-malmendier/bundle-manifest.json"
  },
  "generatedAtUtc": "2026-09-16T02:08:17.795Z"
}