## Возвращение Германии к росту ## Source details **Canonical URL:** [Возвращение Германии к росту](https://www.imf.org/ru/publications/fandd/issues/2025/06/making-germany-grow-again-ulrike-malmendier) ## Other formats - [Markdown version](/ru/publications/fandd/issues/2025/06/making-germany-grow-again-ulrike-malmendier/index.md) - [Structured JSON version](/ru/publications/fandd/issues/2025/06/making-germany-grow-again-ulrike-malmendier/index.json) - [Bundle manifest](/ru/publications/fandd/issues/2025/06/making-germany-grow-again-ulrike-malmendier/bundle-manifest.json) ## Bibliographic details - Authors: ULRIKE MALMENDIER, CLAUDIA SCHAFFRANKA - Published: May 21, 2025 --- ### Краткое резюме проблемы - За последние пять лет экономика Германии увеличилась с 2019 года всего на 0,1 процента; за тот же период рост экономики США составил 12 процентов, а зоны евро в целом — 4 процента. - Совет экономических экспертов Германии ожидает, что в течение следующих двух лет рост останется слабым, при этом потенциальный объем производства будет увеличиваться всего на 0,4 процента в год. - Причины стагнации — сочетание дефицита рабочей силы, высоких затрат на рабочую силу и энергоносителей, низкой динамики производительности и институциональных барьеров для инноваций и финансирования. ### Основные факторы снижения конкурентоспособности и роста - Дефицит рабочей силы и демография: - В ближайшие 10 лет ожидается выход на пенсию 20 миллионов работников и выход на рынок труда только 12,5 миллиона. - Пожилые работники с меньшей вероятностью будут работать, а те, кто будут, будут работать меньше часов. - Рост удельных затрат на рабочую силу: - Слабый рост производительности труда в сочетании с повышением заработной платы привел к увеличению удельных издержек на рабочую силу, в том числе по сравнению с Испанией и Францией. - Роль «неполной занятости» и стабильности трудоустройства: - Высокая степень стабильности трудоустройства и распространение «неполной занятости» замедляют структурные изменения и перераспределение ресурсов в более продуктивные сектора. - Сокращение производства в обрабатывающей промышленности: - Сектор обрабатывающей промышленности постоянно сокращается с 2018 года; даже восстановление внешнего спроса после пандемии не привело к росту экспорта. - Стоимость энергоносителей: - Объем производства в энергоемких отраслях почти непрерывно снижается с начала 2022 года. - Цены на энергоносители остаются высокими по сравнению с прошлыми периодами, США и многими соседними европейскими странами. - Международное энергетическое агентство оценивает, что в период с 2022 по 2026 год мировой спрос на электроэнергию со стороны центров обработки данных может удвоиться, и Германия не готова его удовлетворить по низкой цене. - Устаревшие технологии и структура частных НИОКР: - Германия по-прежнему полагается на существующие технологии автомобильной, машиностроительной и химической отраслей; частные расходы на НИОКР остаются относительно высокими, но сосредоточены в «среднетехнологичных» секторах. - Ограниченные рынки капитала и венчурного финансирования: - Объем венчурного капитала вырос с 0,02 процента ВВП в 2011–2013 годах до почти 0,09 процента в 2021–2023 годах, но этого недостаточно, особенно для поздних стадий роста компаний. - Недостаток крупных институциональных инвесторов, готовых вкладывать в европейский венчурный капитал; предпочтение менее рискованным активам или фондам США. ### Последствия роста фрагментации торговли и конкурентного давления - Потеря конкурентоспособности в сочетании с растущей фрагментацией торговли, угрозой тарифов США и усилением конкуренции со стороны Китая усложняют восстановление позиций Германии на мировых рынках. - Высокие издержки на энергоносители делают Германию менее привлекательной для энергоемких перспективных отраслей, таких как центры обработки данных, которые критичны для развития искусственного интеллекта. ### Рекомендованные направления политики — интеграция европейских рынков - Германия должна добиваться расширения интеграции европейских рынков товаров, услуг, капитала и энергетических рынков, чтобы компании могли наращивать масштабы производства. - Устранение неторговых барьеров единого рынка: - Сложные или обременительные процедуры получения разрешений и лицензий, отсутствие гармонизации налогообложения мешают расширению деятельности на рынке почти с 500 миллионами потребителей. - Комиссия ЕС должна приоритизировать устранение барьеров в торговле товарами и услугами и координацию гармонизации регулирования на национальном уровне. - Энергетическая координация: - Скоординированное строительство национальных электроэнергетических систем снизит системные затраты и повысит эффективность торговли энергоресурсами; решения следует принимать с европейской перспективы. - Укрепление и гармонизация рынков капитала: - Германия должна возглавить усилия по совершенствованию и гармонизации национальных систем производства по делам о несостоятельности, что облегчит стоимостную оценку активов в странах ЕС. - ЕС следует укрепить и реформировать Европейское управление по ценным бумагам и рынкам. - Увеличение венчурного финансирования на европейском уровне можно достичь направлением ресурсов в Европейский инвестиционный фонд или Европейскую инициативу в отношении передовых технологических компаний. - Населению Германии следует повышать осведомленность о преимуществах прямого инвестирования на рынках капитала и переходе от сберегательных счетов к диверсифицированным инвестициям на фондовом рынке. ### Рекомендованные направления политики — внутренняя политика и рабочая сила - Увеличение предложения рабочей силы: - Увеличение доли экономически активного населения и привлечение работников иностранного происхождения. - Предоставление высококачественных и надежных услуг ухода за детьми для увеличения рабочего времени матерей (примерно каждая вторая женщина в настоящее время работает неполный рабочий день). - Повышение стимулов для пожилых людей к продолжению работы: ограничение возможностей раннего выхода на пенсию и привязка стандартного пенсионного возраста к увеличившейся продолжительности жизни. - Ускорение административных иммиграционных процессов и распространение действия положения о Западных Балканах (облегчающее доступ к рынку труда для тех, кто получил предложение о трудоустройстве) на другие страны. - Стратегические государственные инвестиции: - Необходимы значительные государственные инвестиции в инфраструктуру, оборону и образование; новое правительство приняло пакет финансирования для создания специального фонда развития инфраструктуры и освобождения расходов на оборону свыше 1 процента ВВП от действия правила «долгового тормоза». - Любое доступное бюджетное пространство должно использоваться стратегически в пользу инвестиций, ориентированных на будущее, а не для краткосрочных потребительских стимулов. ### Критика и предложения по бюджетной политике (правило «долгового тормоза») - Изменение правила «долгового тормоза» позволяет финансировать дополнительные инвестиции, но не устраняет конструктивных недостатков механизма: - Отсутствие переходных фаз: после кризисного года правило возобновляет действие в следующем же году, что может задушить потенциальное восстановление; более эффективный подход — постепенное и планомерное сокращение структурного дефицита. - Правила не учитывают общее отношение долга к ВВП; одни и те же ограничения применяются независимо от широкой устойчивости бюджета. - Риск бюджетного смещения: - Пересмотр определения расходов на оборону и освобождение их от действия «долгового тормоза» может создать краткосрочные бюджетные возможности и стимулировать потребительские расходы, а не структурные реформы. - Для достижения целевого показателя расходов на оборону НАТО в 2 процента расходы на оборону должны покрываться из основного бюджета. ### Итоговые выводы - Для преодоления хронической стагнации Германии необходимы согласованные действия на двух фронтах: усиление европейской интеграции (товары, услуги, капитал, энергетика) и внутренняя политика, направленная на увеличение рабочей силы, модернизацию инфраструктуры и стимулирование долгосрочных инвестиций. - Реформы рынков капитала, повышение венчурного финансирования и стратегическое использование бюджетного пространства для инвестиций ориентированных на будущее имеют ключевое значение для восстановления конкурентоспособности и долгосрочного роста. *Возвращение Германии к росту, ФИНАНСЫ И РАЗВИТИЕ, Июнь 2025 года* --- ## Content in this bundle - **glossaryr** - [glossaryr (Markdown version)](/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"} - [glossaryr (PDF)](/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf){rel="external" type="application/pdf"} --- _Source: https://www.imf.org/ru/publications/fandd/issues/2025/06/making-germany-grow-again-ulrike-malmendier_