## Как МВФ финансирует свою деятельность? ## Source details **Canonical URL:** [Как МВФ финансирует свою деятельность?](https://www.imf.org/ru/publications/fandd/issues/2025/12/back-to-basics-how-does-the-imf-finance-itself-anna-postelnyak) ## Other formats - [Markdown version](/ru/publications/fandd/issues/2025/12/back-to-basics-how-does-the-imf-finance-itself-anna-postelnyak/index.md) - [Structured JSON version](/ru/publications/fandd/issues/2025/12/back-to-basics-how-does-the-imf-finance-itself-anna-postelnyak/index.json) - [Bundle manifest](/ru/publications/fandd/issues/2025/12/back-to-basics-how-does-the-imf-finance-itself-anna-postelnyak/bundle-manifest.json) ## Bibliographic details - Authors: Anna Postelnyak - Published: December 9, 2025 --- ### Основная модель финансирования - МВФ действует как своего рода кредитный союз для стран, финансируя свою деятельность за счет разности между процентами, взимаемыми с заемщиков, и процентами, выплачиваемыми кредиторам. - Организация не требует от своих государств-членов внесения ежегодных взносов; доходы формируются главным образом из чистого процентного дохода и доходов от инвестиций. - МВФ объединяет ресурсы государств-членов в общий пул и использует их для предоставления кредитов нуждающимся странам; разность процентных ставок покрывает административные расходы, связанные с нельготным кредитованием, а инвестиционные доходы покрывают прочие административные расходы, в том числе надзор и развитие потенциала. ### Квоты и их роль - При вступлении устанавливаются индивидуальные квоты, основанные на относительном положении страны в мировой экономике. - Квоты определяют: - размер финансового вклада каждого государства-члена в МВФ; - объем средств, которые оно может заимствовать; - число его голосов в Исполнительном совете. - Для обеспечения достаточных кредитных ресурсов МВФ ведет работу по реализации 50-процентного увеличения квот, согласованного в рамках последнего общего пересмотра квот. ### Структура взносов и резервные транши - Все государства-члены первоначально вносят четверть своей квоты в валюте, относящейся к свободно используемым валютам согласно определению МВФ. - Остальные три четверти квоты вносятся в собственной валюте страны, часто в форме беспроцентного простого векселя. - Пять свободно используемых валют: доллар США, фунт стерлингов, евро, японская иена и китайский юань. - Первоначальная четверть квоты составляет позицию по резервному траншу; по ней государства-члены получают доход по процентной ставке, рассчитываемой на основе рыночных условий, и могут выводить эти средства до их полной суммы для покрытия потребностей в финансировании платежного баланса. ### Механизм предоставления кредитов - МВФ использует валюты только тех государств-членов, которые включены в план финансовых операций (страны с достаточно устойчивой экономикой). - При запросе кредитных средств эти страны конвертируют свои вклады в одну из пяти свободно используемых валют (если их собственная валюта не является свободно используемой), и МВФ предоставляет эти валюты стране-заемщику. - Предоставленная страной сумма кредитных средств пополняет ее позицию по резервному траншу и приносит доход по ставке, рассчитываемой на основе рыночных условий. - В 2024 году примерно 50 стран-кредиторов получили в общей сложности примерно 5 млрд долларов США в виде процентных выплат по ресурсам, предоставленным ими для осуществления МВФ нельготного кредитования. ### Процентные ставки и распределение дохода - Процентная ставка, выплачиваемая заемщиком, равна сумме процентной ставки, которую МВФ платит кредиторам, и маржи. - Маржа в настоящее время составляет примерно половину процентного пункта в год. - Доход от разницы процентных ставок используется для покрытия административных расходов по кредитованию; оставшиеся средства направляются в резервы МВФ для накопления страховых остатков. ### Дефолты и просроченная задолженность - Никакая страна-заемщик никогда не объявляла дефолт по кредитам, предоставленным МВФ; в прошлом имели место случаи долговременной просроченной задолженности, особенно во время долгового кризиса 1980-х годов (в настоящее время таких случаев нет). - В случае задержки выплаты процентов МВФ применяет механизм распределения финансового бремени: - все страны-кредиторы и страны-дебиторы предоставляют временное финансирование в равном объеме; - это достигается за счет снижения процентной ставки, выплачиваемой кредиторам по их позициям по резервному траншу, и повышения процентной ставки, уплачиваемой заемщиками по кредитам; - соответствующие суммы возмещаются после погашения просроченной задолженности. - Для стран-кредиторов модель МВФ представляет собой надежный инвестиционный механизм с получением процентов и лишь незначительной долей риска. - Для стран-заемщиков структура программ МВФ и предъявляемые условия способствуют внутренним реформам и доступу к недорогим кредитам; процентные ставки МВФ значительно ниже ставок на частном рынке для пострадавших от кризиса стран (если у них вообще есть доступ к рынкам). ### Льготное кредитование и ПРГТ - Большинство кредитов МВФ предоставляется на нельготной основе (проценты по ставке, рассчитываемой на основе рыночных условий). - МВФ предоставляет наиболее бедным государствам-членам более дешевые льготные кредиты, используя ресурсы, добровольно предоставленные более богатыми государствами-членами. - Эти средства объединяются в Трастовом фонде на цели сокращения бедности и содействия экономическому росту (ПРГТ); его ресурсы не включаются в баланс МВФ и отражаются отдельно. - При перечислении ресурсов в ПРГТ государства-члены решают, будут ли средства в форме гранта или кредита. - Разность между суммой, выплачиваемой заемщиком по льготному кредиту, и суммой, получаемой кредитором, компенсируется с помощью счета субсидий, финансируемого за счет добровольных взносов государств-членов и собственных ресурсов МВФ. - Недавно государства-члены МВФ приняли решение о создании механизма, позволяющего направлять часть избыточного дохода от нельготного кредитования на субсидирование кредитов ПРГТ. ### Экономический эффект и аргументы в пользу МВФ - Кредитование МВФ снижает риск вторичных эффектов кризиса: - без поддержки пострадавшая страна была бы вынуждена резко сократить импорт, что нанесло бы ущерб отечественным производителям и потребителям и торговым партнерам; - кредитование снижает риск цепной реакции, при которой кризис в одной стране приводит к кризису в других странах. - МВФ способствует формированию надлежащих макроэкономических условий для стимулирования роста, создания рабочих мест и повышения уровня жизни. *Источник: Как МВФ финансирует свою деятельность?, Анна Постельняк, Декабрь 2025 года, ФИНАНСЫ И РАЗВИТИЕ (IMF).* --- ## Content in this bundle - **glossaryr** - [glossaryr (Markdown version)](/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"} - [glossaryr (PDF)](/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf){rel="external" type="application/pdf"} --- _Source: https://www.imf.org/ru/publications/fandd/issues/2025/12/back-to-basics-how-does-the-imf-finance-itself-anna-postelnyak_