{
  "title": "Прагматичный поворот в валютной политике Азии",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/ru/publications/fandd/issues/2026/09/asias-pragmatic-currency-pivot-dong-he",
  "canonical": "https://www.imf.org/ru/publications/fandd/issues/2026/09/asias-pragmatic-currency-pivot-dong-he",
  "overlayPath": "/ru/publications/fandd/issues/2026/09/asias-pragmatic-currency-pivot-dong-he/index.md",
  "summary": "Ведущие экономики Азии постепенно отходят от практики использования доллара США в международной торговле, сложившейся в последние восемь десятилетий.",
  "authors": [
    "DONG HE"
  ],
  "publishDate": "2026-09-09",
  "sections": [
    {
      "heading": "Обзор и ключевые тезисы",
      "content": "- Ведущие экономики Азии постепенно отходят от практики использования доллара США в международной торговле, сложившейся в последние восемь десятилетий.\n- Два главных фактора изменений в международной валютной системе:\n  - растущая геополитическая и геоэкономическая раздробленность, при которой экономическая эффективность соотносится с национальной безопасностью и стратегической устойчивостью;\n  - цифровые инновации, снижающие издержки прямых операций между различными валютами и финансовыми структурами.\n- Диверсификация валютного использования направлена на создание альтернативных механизмов клиринга и расчетов, функционирующих параллельно с существующими глобальными системами, с целью укрепления устойчивости."
    },
    {
      "heading": "Масштабы и роль группы АСЕАН+3",
      "content": "- Участники группы «АСЕАН+3»: 10 стран-членов Ассоциации государств Юго-Восточной Азии (Бруней-Даруссалам, Вьетнам, Индонезия, Камбоджа, Лаосская НДР, Малайзия, Мьянма, Сингапур, Таиланд и Филиппины), а также Китай, Корея и Япония.\n- В совокупности на их долю приходится более четверти населения планеты и четверть мирового объема производства."
    },
    {
      "heading": "Преимущество доллара — актуальное положение и уязвимости",
      "content": "- Современная картина использования доллара в регионе:\n  - более 80 процентов счетов по торговым операциям выражены в долларах;\n  - почти 85 процентов валютных расчетов в блоке «АСЕАН+3» выражены в долларах;\n  - более половины трансграничных активов и обязательств региональных банков номинированы в долларах;\n  - около двух третей официальных резервов выражено в долларах.\n- Условия сохранения ключевой роли доллара:\n  - США должны оставаться крупнейшей и наиболее динамичной экономикой мира;\n  - обладать самыми глубокими финансовыми рынками и независимым центральным банком.\n- Недавние сложности функционирования американских институтов усиливают сомнения в надежности доллара для некоторых инвесторов, что проявилось в рыночной реакции на события (например, введение торговых пошлин, конфликт на Ближнем Востоке)."
    },
    {
      "heading": "Региональный разворот и изменение экономической структуры Азии",
      "content": "- Структурные изменения за последние два десятилетия:\n  - Двадцать лет назад в США направлялось около трети экспорта добавленной стоимости из стран группы АСЕАН+3; сегодня эта доля сократилась до одной пятой.\n  - И Китай, и АСЕАН теперь потребляют по одной десятой объема регионального производства; два десятилетия назад этот показатель составлял около 6 процентов для каждого из них.\n- Последствия для трансмиссии шоков:\n  - AMRO показывает, что изменения внутреннего спроса в регионе оказывают сейчас более сильное влияние на соседние экономики, чем шоки, порождаемые событиями в США.\n  - По мере усиления зависимости деловых циклов от внутрирегиональных факторов денежно-кредитная политика в Азии будет более прямо реагировать на внутренние и региональные условия.\n- Политическая цель: расширять использование региональных валют в торговле, чтобы ослабить зависимость условий внутреннего кредитования от денежно-кредитной политики США и снизить структурные валютные диспропорции."
    },
    {
      "heading": "Трансформация международных платежей и региональная инфраструктура",
      "content": "- Европаобразный валютный союз не реализован в Азии из-за большой неоднородности региона.\n- Прагматический путь: финансовая интеграция и укрепление механизмов защиты через модернизацию трансграничной платежной инфраструктуры.\n- Центробанки Азии инициировали двусторонние соглашения по расчетам в национальных валютах через уполномоченные финансовые организации; такие механизмы уже действуют между многими странами группы АСЕАН+3, хотя масштабы пока невелики.\n- Объединение систем розничных трансграничных платежей (QR-коды) для быстрого и недорогого перевода средств в национальных валютах:\n  - пример: связь между сингапурской системой PayNow и таиландской PromptPay;\n  - аналогичные инициативы ведутся в рамках проекта Nexus и других многосторонних инициатив.\n- По мере регионализации производственных сетей платежная инфраструктура адаптируется к большей логике использования региональных валют."
    },
    {
      "heading": "Ведущая роль китайского юаня и развитие суверенных активов",
      "content": "- Китайский юань играет ведущую роль ввиду критичной роли Китая в региональной торговле и инвестициях.\n- Примеры мер Китая:\n  - расширение системы трансграничных межбанковских расчетов (CIPS);\n  - внедрение цифрового юаня;\n  - расширение доступа иностранных инвесторов к рынку государственных облигаций КНР — расширяет выбор суверенных активов для диверсификации резервов центральных банков региона."
    },
    {
      "heading": "Перспективы цифровых финансов и токенизация",
      "content": "- Инициативы оптовых цифровых платежей и цифровых валют центральных банков:\n  - проект mBridge связывает центральные банки Китая, САР Гонконг, Таиланда и Объединенных Арабских Эмиратов посредством единой платформы на технологии распределенного реестра для оптовых операций с цифровыми валютами центральных банков;\n  - проект Guardian, координируемый Денежно-кредитным управлением Сингапура, исследует использование токенизированных активов и открытой цифровой инфраструктуры.\n- Токенизация:\n  - позволяет преобразовывать разные активы (например золото, доллары и акции) в цифровые «токены», унифицируя обозначения активов «в едином языке»;\n  - потенциально устраняет необходимость конвертации через доллар как промежуточную валюту;\n  - может повысить прямую ликвидность на общих цифровых платформах и расширить пулы ликвидности, снижая зависимость от длинных цепочек дилерских банков.\n- Риски и преимущества расчетов:\n  - существующие механизмы, такие как система непрерывных взаиморасчетов (CLS), действуют уже 24 года и снизили риски для основных валют, но многие валюты формирующегося рынка и развивающихся стран остаются за рамками таких систем;\n  - токенизированные валютные операции и «атомарные расчеты» могут одновременно исполнять обе части сделки, снижая риск расчетов и повышая ликвидность.\n- Необходимые условия для распространения инноваций:\n  - создание совместимых цифровых финансовых инфраструктур;\n  - гармонизация нормативных стандартов и правил трансграничного регулирования."
    },
    {
      "heading": "Повышение устойчивости региональной финансовой архитектуры",
      "content": "- Будущая архитектура будет многоуровневой, сочетая:\n  - существующую долларовую систему как источник ликвидности и надежных активов;\n  - региональные платформы, основанные на трансграничных платежных системах, токенизации и растущем использовании региональных валют (включая китайский юань и японскую иену).\n- Ожидаемый эффект:\n  - более сбалансированная и устойчивая валютная экосистема, обеспечивающая управление рисками в условиях фрагментации мирового пространства;\n  - финансовая архитектура Азии приведется в большее соответствие с растущим экономическим весом региона.\n- Условия успеха:\n  - технологические инновации;\n  - сохранение доверия к институтам и проводимой политике;\n  - международное сотрудничество.\n\nДУН ХЭ — главный экономист AMRO, международной организации со штаб-квартирой в Сингапуре, созданной правительствами стран АСЕАН+3 для осуществления макроэкономического надзора.\n\n---\n\n Content in this bundle\n\n- Glossaryr (PDF){rel=\"external\" type=\"application/pdf\"}\n\n---\n\nSource: https://www.imf.org/ru/publications/fandd/issues/2026/09/asias-pragmatic-currency-pivot-dong-he"
    }
  ],
  "bullets": [
    "[Markdown version](/ru/publications/fandd/issues/2026/09/asias-pragmatic-currency-pivot-dong-he/index.md)",
    "[Structured JSON version](/ru/publications/fandd/issues/2026/09/asias-pragmatic-currency-pivot-dong-he/index.json)",
    "[Bundle manifest](/ru/publications/fandd/issues/2026/09/asias-pragmatic-currency-pivot-dong-he/bundle-manifest.json)",
    "Authors: DONG HE",
    "Published: September 9, 2026",
    "Ведущие экономики Азии постепенно отходят от практики использования доллара США в международной торговле, сложившейся в последние восемь десятилетий.",
    "Два главных фактора изменений в международной валютной системе:",
    "Диверсификация валютного использования направлена на создание альтернативных механизмов клиринга и расчетов, функционирующих параллельно с существующими глобальными системами, с целью укрепления устойчивости.",
    "Участники группы «АСЕАН+3»: 10 стран-членов Ассоциации государств Юго-Восточной Азии (Бруней-Даруссалам, Вьетнам, Индонезия, Камбоджа, Лаосская НДР, Малайзия, Мьянма, Сингапур, Таиланд и Филиппины), а также Китай, Корея и Япония.",
    "В совокупности на их долю приходится более четверти населения планеты и четверть мирового объема производства.",
    "Современная картина использования доллара в регионе:",
    "Условия сохранения ключевой роли доллара:",
    "Недавние сложности функционирования американских институтов усиливают сомнения в надежности доллара для некоторых инвесторов, что проявилось в рыночной реакции на события (например, введение торговых пошлин, конфликт на Ближнем Востоке).",
    "Структурные изменения за последние два десятилетия:",
    "Последствия для трансмиссии шоков:",
    "Политическая цель: расширять использование региональных валют в торговле, чтобы ослабить зависимость условий внутреннего кредитования от денежно-кредитной политики США и снизить структурные валютные диспропорции.",
    "Европаобразный валютный союз не реализован в Азии из-за большой неоднородности региона.",
    "Прагматический путь: финансовая интеграция и укрепление механизмов защиты через модернизацию трансграничной платежной инфраструктуры.",
    "Центробанки Азии инициировали двусторонние соглашения по расчетам в национальных валютах через уполномоченные финансовые организации; такие механизмы уже действуют между многими странами группы АСЕАН+3, хотя масштабы пока невелики.",
    "Объединение систем розничных трансграничных платежей (QR-коды) для быстрого и недорогого перевода средств в национальных валютах:",
    "По мере регионализации производственных сетей платежная инфраструктура адаптируется к большей логике использования региональных валют.",
    "Китайский юань играет ведущую роль ввиду критичной роли Китая в региональной торговле и инвестициях.",
    "Примеры мер Китая:",
    "Инициативы оптовых цифровых платежей и цифровых валют центральных банков:",
    "Токенизация:",
    "Риски и преимущества расчетов:",
    "Необходимые условия для распространения инноваций:",
    "Будущая архитектура будет многоуровневой, сочетая:",
    "Ожидаемый эффект:",
    "Условия успеха:",
    "[Glossaryr (PDF)](/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf){rel=\"external\" type=\"application/pdf\"}"
  ],
  "related": [
    {
      "title": "Glossaryr",
      "role": "document",
      "sourceUrl": "https://www.imf.org/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf",
      "binary": {
        "path": "/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf",
        "mime": "application/pdf"
      }
    }
  ],
  "alternates": {
    "markdown": "/ru/publications/fandd/issues/2026/09/asias-pragmatic-currency-pivot-dong-he/index.md",
    "json": "/ru/publications/fandd/issues/2026/09/asias-pragmatic-currency-pivot-dong-he/index.json",
    "bundleManifest": "/ru/publications/fandd/issues/2026/09/asias-pragmatic-currency-pivot-dong-he/bundle-manifest.json"
  },
  "generatedAtUtc": "2026-09-28T06:42:26.555Z"
}