## Новый двигатель китайской экономики

## Source details

**Canonical URL:** [Новый двигатель китайской экономики](https://www.imf.org/ru/publications/fandd/issues/2026/09/chinas-emerging-economic-engine-yanliang-miao)

## Other formats

- [Markdown version](/ru/publications/fandd/issues/2026/09/chinas-emerging-economic-engine-yanliang-miao/index.md)
- [Structured JSON version](/ru/publications/fandd/issues/2026/09/chinas-emerging-economic-engine-yanliang-miao/index.json)
- [Bundle manifest](/ru/publications/fandd/issues/2026/09/chinas-emerging-economic-engine-yanliang-miao/bundle-manifest.json)

## Bibliographic details
- Authors: YANLIANG MIAO
- Published: September 10, 2026

---

### Ключевая идея
- Традиционные двигатели роста Китая — инвестиции в недвижимость и инфраструктуру — слабеют, но взамен появляется экономика, движимая новыми технологиями, «зелёными» отраслями и цифровизацией.
- Совокупная добавленная стоимость «трёх новых» сфер экономики с 2016 по 2024 год росла примерно на 10 процентов в год.
- Прорыв компании DeepSeek в области недорогого искусственного интеллекта в 2025 году — пример новой экономики; другие примеры: достижения в производстве электромобилей, коммерческих самолётов, инновационных лекарствах и робототехнике.

### Масштаб как преимущество: спрос и предложение
- Спрос:
  - Когда примерно в 2010 году избыток сельскохозяйственной рабочей силы был полностью поглощен фабриками, заработная плата и доходы выросли, и к 2025 году потребление увеличилось примерно с 49 процентов ВВП до порядка 57 процентов.
  - В 2025 году почти половину проданных новых автомобилей составили электромобили.
  - В 2025 году генеративный ИИ привлёк более 600 миллионов пользователей всех возрастов.
- Предложение:
  - Расходы на научные исследования и разработки выросли с 2,4 триллиона юаней в 2020 году до 3,9 триллиона в 2025 году при среднегодовом темпе роста около 10 процентов.
  - В настоящее время Китай занимает второе место в мире по расходам на НИОКР и 13 лет подряд занимает первое место по числу сотрудников в этой сфере в эквиваленте полной занятости.
  - Плотная промышленная база и кластеры (пример: дельта реки Янцзы — поставщики в радиусе четырёх часов езды) сокращают затраты на координацию и ускоряют переход от разработки к производству.

### Конкуренция и роль государственной поддержки
- Государственная поддержка «зелёных» отраслей, особенно электромобилей, имела место, но:
  - Субсидии в Китае часто направлялись потребителям и были привязаны к продажам автомобилей независимо от марки.
  - С 2016 по 2022 год одним из крупнейших бенефициаров субсидий была Tesla (производство в Шанхае).
- Факты о конкуренции в EV-секторе:
  - В 2018 году было 487 производителей электромобилей; к 2023 году лишь примерно 1 из 10 продолжал продавать легковые автомобили.
  - Выжившие компании опирались на эффект масштаба, быструю технологическую разработку и конкурентную инженерию (BYD, NIO, XPeng, Li Auto и др.).
- Вывод: политика создала рынок; конкуренция определила победителей.

### Внешние факторы и геополитика
- Внешние сдвиги:
  - Доля США в торговле Китая сократилась с 12,6 процента в 2020 году до 8,8 процента в 2025 году.
  - Доли Юго-Восточной Азии, Африки и Латинской Америки выросли.
  - В 2025 году импорт и экспорт высокотехнологичной продукции Китая выросли на 11,4 процента, и на их долю пришлось почти 60 процентов общего роста торговли.
- Примеры влияния на торговые потоки с ЕС:
  - В 2025 году импорт ЕС из Китая достиг 558,8 миллиарда евро, что на 54 процента больше, чем в 2019 году.
  - Экспорт ЕС в Китай сократился до 199,5 миллиарда евро в 2025 году, что на 14 процента ниже максимального показателя 2022 года.
  - Доля Китая в импорте ЕС выросла с 18,7 процента в 2019 году до 22,3 процента в 2025 году; около 70 процентов этого увеличения пришлось на электромобили, аккумуляторы, продукцию в области солнечной энергии и химикаты.

### Рециркуляция профицита и внешние инвестиции
- Примечания по использованию торгового профицита:
  - Раннее вложение профицита в долларовые активы заменяется более продуктивными инвестициями за рубежом.
- Примеры корпоративной внешней рециркуляции в 2025 году:
  - Alibaba Cloud открыла третий центр обработки данных в Малайзии.
  - BYD строила первый европейский завод по производству легковых автомобилей в Венгрии.
  - Принадлежащая Haier компания GE Appliances объявила о том, что инвестирует 3 миллиарда долларов в расширение производства в США.

### Внутренний баланс: потребление, доходы и сектор недвижимости
- Текущая проблема:
  - Новые отрасли выросли недостаточно, чтобы полностью заменить рынок недвижимости как источник дохода, занятости и совокупного спроса.
- Числа и сравнения:
  - В 2025 году автомобильная промышленность Китая принесла более 11 триллионов юаней, превысив продажи недвижимости, которые сократились с 18 триллионов в 2021 году примерно до 8 триллионов юаней.
  - На долю автомобилестроения пришлось всего около 1,6 процента ВВП, в то время как вклад сектора недвижимости составлял 6 процентов.
- Риски:
  - Спад в секторе недвижимости, начавшийся в середине 2021 года, оказывает давление на внутренний спрос через ослабление финансового положения регионов, отрицательное влияние на благосостояние и снижение занятости.
  - Цифровой переход и внедрение ИИ могут усилить неравенство доходов и замену ручного труда, если рост производительности опережает создание рабочих мест и рост заработной платы.
- Потребление домашних хозяйств:
  - Потребление домашних хозяйств в Китае выросло примерно с 35 процентов ВВП в 2010 году до 40 процентов в 2024 году, но все еще значительно ниже среднего показателя для стран со средним доходом в 53 процента.

### Рекомендации макро‑ и структурной политики
- Внутренние меры для восстановления равновесия:
  - Повышение доходов домашних хозяйств.
  - Совершенствование социальной защиты и государственных услуг (рост расходов на пенсионное обеспечение, здравоохранение, уход за детьми, образование и страхование на случай безработицы) для сокращения страховых сбережений и укрепления потребления.
  - Рост потребления услуг как направление смещения структуры спроса.
- Финансовая стабильность и реструктуризация долга:
  - Оздоровление балансов для сокращения чрезмерной задолженности; пониженные процентные ставки не гарантируют новый спрос, если балансы остаются слабими.
  - Реструктуризация задолженности, особенно на уровне местных органов управления и компаний в цепочке создания стоимости на рынке недвижимости, для восстановления доступности кредитов.
- Внешняя стратегия:
  - Увеличение продуктивных инвестиций за рубежом для рециркуляции торгового профицита и снижения геополитического напряжения.
- Необходимость реформ:
  - Углубление реформ для сочетания модернизации промышленности с восстановлением внутреннего равновесия.

### Итоги и сценарии
- Китай обладает сильными сторонами по спросу (масштаб и быстрая адаптация потребителей) и по предложению (глубокая промышленная база и ускоряющееся НИОКР).
- Переход к «зелёной» и цифровой экономике усиливает преимущества Китая, но стабильность модели роста зависит от:
  - Успеха в повышении доходов домашних хозяйств и развитии социального сектора.
  - Оздоровления балансов и реструктуризации задолженности.
  - Продуманной внешней рециркуляции профицита через инвестиции.
- Если сочетать модернизацию промышленности с восстановлением внутреннего равновесия, результатом станет более устойчивая китайская экономика и более надёжные поставки доступных технологий в мире.

*Автор: ЯНЬЛЯН МЯО — старший управляющий директор и главный экономист инвестиционного банка China International Capital Corporation.*

---

## Content in this bundle

- [Glossaryr (PDF)](/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf){rel="external" type="application/pdf"}

---

_Source: https://www.imf.org/ru/publications/fandd/issues/2026/09/chinas-emerging-economic-engine-yanliang-miao_