{
  "title": "Доклад по вопросам глобальной финансовой стабильности. аналитическое резюме",
  "publication": "Global Financial Stability Report, October 2019",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/ru/publications/gfsr/issues/2019/10/01/global-financial-stability-report-october-2019",
  "canonical": "https://www.imf.org/ru/publications/gfsr/issues/2019/10/01/global-financial-stability-report-october-2019",
  "overlayPath": "/ru/publications/gfsr/issues/2019/10/01/global-financial-stability-report-october-2019/index.md",
  "summary": "Финансовые рынки испытывают потрясения, вызванные меняющейся напряженностью в торговле и растущей обеспокоенностью относительно перспектив развития мировой экономики.",
  "sections": [
    {
      "heading": "Рыночная конъюнктура и денежно-кредитная политика",
      "content": "- Финансовые рынки испытывают потрясения, вызванные меняющейся напряженностью в торговле и растущей обеспокоенностью относительно перспектив развития мировой экономики.\n- Курс денежно-кредитной политики основных центральных банков стал более благосклонным из-за снижающейся экономической активности и растущих рисков ухудшения ситуации.\n- Резкое снижение процентов на долгосрочные государственные облигации привело к тому, что сумма облигаций с отрицательным процентом увеличилась до примерно 15 трлн долларов США.\n- Инвесторы теперь ожидают, что процентные ставки центральных банков будут оставаться на очень низком уровне дольше, чем предполагалось в начале года.\n- Стремление инвесторов к доходности привело к завышенным ценам на активы на некоторых рынках и способствует дальнейшему смягчению финансовых условий со времени апрельского выпуска «Доклада по вопросам глобальной финансовой стабильности» 2019 года."
    },
    {
      "heading": "Уязвимости корпоративного сектора",
      "content": "- Мягкие финансовые условия способствуют принятию финансовых рисков и ведут к дальнейшему нарастанию уязвимости в некоторых секторах и странах.\n- В ряде системно значимых стран факторы уязвимости корпоративного сектора уже находятся на повышенном уровне вследствие растущего бремени долга и ослабления способности его обслуживания.\n- В стрессовом сценарии: если экономический рост ослабнет на половину того снижения, которое имело место во время мирового финансового кризиса, корпоративный долг с повышенным риском (долг компаний, чьи операционные доходы меньше процентных расходов) может вырасти до 19 трлн долларов США.\n- Это почти 40 процентов совокупного долга предприятий в ведущих странах, что выше, чем во время мирового финансового кризиса."
    },
    {
      "heading": "Небанковские финансовые организации и институциональные инвесторы",
      "content": "- Очень низкие ставки подталкивают инвесторов к поиску доходности и вложению средств в более рискованные и неликвидные активы.\n- Уровни уязвимости небанковских финансовых организаций в настоящее время являются повышенными в 80 процентах стран с системно значимыми финансовыми секторами (по отношению к ВВП). Эта доля аналогична уровню в разгар мирового финансового кризиса.\n- Сектор страхования остаётся довольно уязвимым.\n- Стремление институциональных инвесторов к большей доходности может создать открытые позиции, усиливающие шоки в периоды напряженности: схожая структура портфелей инвестиционных фондов, неликвидные инвестиции пенсионных фондов, трансграничные инвестиции компаний по страхованию жизни."
    },
    {
      "heading": "Потоки капитала и внешний долг стран с формирующимся рынком",
      "content": "- Низкие процентные ставки в странах с развитой экономикой стимулируют потоки капитала в страны с формирующимся рынком.\n- Эти притоки капитала сопровождаются ростом заимствований: средний внешний долг в странах с формирующимся рынком вырос до 160 процентов экспорта по сравнению со 100 процентами в 2008 году.\n- В некоторых странах это соотношение превысило 300 процентов.\n- В случае резкого ужесточения мировых финансовых условий возросшее заимствование может повысить риски в отношении перефинансирования и перспективы обслуживания долга, включая риски для чрезмерно задолженных государственных предприятий."
    },
    {
      "heading": "Уязвимости банковского сектора и финансирование в долларах США",
      "content": "- Система регулирования, созданная после мирового финансового кризиса, повысила общую устойчивость банковского сектора, но в некоторых отношениях банки еще остаются слабыми.\n- Отрицательные процентные ставки и сглаживание кривых доходности наряду с ухудшимся прогнозом роста привели к снижению ожидаемой рентабельности банков и сжатию рыночной капитализации некоторых банков.\n- Банки выдали займы секторам с высокой уязвимостью, что потенциально подводит их под кредитные потери.\n- Ненадежность финансирования в долларах США для неамериканских глобальных банков по-прежнему остается фактором уязвимости и может усилить последствия возможного ужесточения условий финансирования, создавая вторичные эффекты в странах, заимствующих средства в долларах США у неамериканских банков.\n- Повышение стоимости финансирования в долларах США приводит к финансовому стрессу в экономиках, где базируются неамериканские глобальные банки, и к вторичным эффектам за счет сокращения ссуд странам-получателям, которые заимствуют в долларах США.\n- Эти негативные эффекты усиливаются нестабильностью финансирования в долларах США и долей долларовых активов в совокупных активах; они могут быть смягчены мерами политики, включая соглашения о своповых линиях между центральными банками и международные резервы центральных банков стран происхождения.\n- Страны с формирующимся рынком, получатели ссуд, особенно подвержены рискам сокращения трансграничного кредитования в долларах США из-за ограниченных возможностей заменять доллары другими валютами."
    },
    {
      "heading": "Роль факторов ЭСГ",
      "content": "- Принципы в области экологии, социальной сферы и государственного управления (ЭСГ) приобретают все большее значение для заемщиков и инвесторов.\n- Факторы ЭСГ могут оказывать существенное влияние на результаты деятельности предприятий и создавать риски для финансовой стабильности, особенно в результате потерь, связанных с изменением климата.\n- Директивные органы должны играть важную роль в разработке стандартов для инвестиций на основе ЭСГ, устранять пробелы в данных и содействовать более согласованной отчетности."
    },
    {
      "heading": "Рекомендации для директивных органов",
      "content": "- Снижать уязвимость в корпоративном секторе посредством более строгого контроля со стороны органов надзора и макропруденциального регулирования.\n- Поддерживать строгий надзор за практикой банков в области оценки кредитных рисков и кредитования.\n- В странах с высоким общим долгом корпоративного сектора рассмотреть возможность разработки пруденциальных инструментов для компаний с высокой долей заемных средств.\n- Уменьшить смещение в налоговой системе в пользу долгового финансирования.\n- Преодолевать риски в секторе институциональных инвесторов за счет усиления надзора, введения минимальных норм платежеспособности и ликвидности, совершенствования раскрытия информации и соответствующих стимулов (например, для сокращения предложения продуктов с гарантированной доходностью).\n- Внедрять методы и системы для осмотрительного управления государственным долгом в странах с формирующимся рынком и странах с пограничной экономикой, имеющих высокую задолженность.\n- Адаптировать меры макроэкономической и макропруденциальной политики к конкретным условиям каждой страны:\n  - В странах с устойчивой экономической активностью, но высокими факторами уязвимости — ужесточить макропруденциальную политику, в том числе с использованием макропруденциальных инструментов с широкой базой (таких как контрциклический запас капитала).\n  - В странах, где происходит смягчение макроэкономической политики, но существуют уязвимые сектора — применять более целенаправленные меры.\n  - Странам с существенным замедлением роста следует сосредоточиться на проведении более мягкой политики с учетом имеющегося пространства для маневра.\n- Продолжать глобальную координацию финансовой политики: преодолеть напряженность в торговле и завершить полную реализацию глобальной программы реформ в области регулирования, не допуская ослабления норм регулирования.\n- Обеспечить международную координацию и сотрудничество для плавного перехода к концу 2021 года от ЛИБОР к новым эталонным ставкам для широкого круга финансовых контрактов.\n\nИсточник: Доклад по вопросам глобальной финансовой стабильности, октябрь 2019 г.\n\n---\n\n Content in this bundle\n\n- ДОЛЛАРОВОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ БАНКОВ: ПОСЛЕДСТВИЯ ДЛЯ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ\n  - ДОЛЛАРОВОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ БАНКОВ: ПОСЛЕДСТВИЯ ДЛЯ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ (Markdown version){rel=\"alternate\" type=\"text/markdown\"}\n  - ДОЛЛАРОВОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ БАНКОВ: ПОСЛЕДСТВИЯ ДЛЯ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ (PDF){rel=\"external\" type=\"application/pdf\"}\n- glossaryr\n  - glossaryr (Markdown version){rel=\"alternate\" type=\"text/markdown\"}\n  - glossaryr (PDF){rel=\"external\" type=\"application/pdf\"}\n\n---\n\n References\n\n- Несинхронность и расходящаяся динамика восстановления могут поставить финансовую стабильность под угрозу\n- https://www.imf.org/ru/home\n\nSource: https://www.imf.org/ru/publications/gfsr/issues/2019/10/01/global-financial-stability-report-october-2019"
    }
  ],
  "bullets": [
    "[Markdown version](/ru/publications/gfsr/issues/2019/10/01/global-financial-stability-report-october-2019/index.md)",
    "[Structured JSON version](/ru/publications/gfsr/issues/2019/10/01/global-financial-stability-report-october-2019/index.json)",
    "[Bundle manifest](/ru/publications/gfsr/issues/2019/10/01/global-financial-stability-report-october-2019/bundle-manifest.json)",
    "Published: October 16, 2019",
    "Финансовые рынки испытывают потрясения, вызванные меняющейся напряженностью в торговле и растущей обеспокоенностью относительно перспектив развития мировой экономики.",
    "Курс денежно-кредитной политики основных центральных банков стал более благосклонным из-за снижающейся экономической активности и растущих рисков ухудшения ситуации.",
    "Резкое снижение процентов на долгосрочные государственные облигации привело к тому, что сумма облигаций с отрицательным процентом увеличилась до примерно 15 трлн долларов США.",
    "Инвесторы теперь ожидают, что процентные ставки центральных банков будут оставаться на очень низком уровне дольше, чем предполагалось в начале года.",
    "Стремление инвесторов к доходности привело к завышенным ценам на активы на некоторых рынках и способствует дальнейшему смягчению финансовых условий со времени апрельского выпуска «Доклада по вопросам глобальной финансовой стабильности» 2019 года.",
    "Мягкие финансовые условия способствуют принятию финансовых рисков и ведут к дальнейшему нарастанию уязвимости в некоторых секторах и странах.",
    "В ряде системно значимых стран факторы уязвимости корпоративного сектора уже находятся на повышенном уровне вследствие растущего бремени долга и ослабления способности его обслуживания.",
    "В стрессовом сценарии: если экономический рост ослабнет на половину того снижения, которое имело место во время мирового финансового кризиса, корпоративный долг с повышенным риском (долг компаний, чьи операционные доходы меньше процентных расходов) может вырасти до 19 трлн долларов США.",
    "Это почти 40 процентов совокупного долга предприятий в ведущих странах, что выше, чем во время мирового финансового кризиса.",
    "Очень низкие ставки подталкивают инвесторов к поиску доходности и вложению средств в более рискованные и неликвидные активы.",
    "Уровни уязвимости небанковских финансовых организаций в настоящее время являются повышенными в 80 процентах стран с системно значимыми финансовыми секторами (по отношению к ВВП). Эта доля аналогична уровню в разгар мирового финансового кризиса.",
    "Сектор страхования остаётся довольно уязвимым.",
    "Стремление институциональных инвесторов к большей доходности может создать открытые позиции, усиливающие шоки в периоды напряженности: схожая структура портфелей инвестиционных фондов, неликвидные инвестиции пенсионных фондов, трансграничные инвестиции компаний по страхованию жизни.",
    "Низкие процентные ставки в странах с развитой экономикой стимулируют потоки капитала в страны с формирующимся рынком.",
    "Эти притоки капитала сопровождаются ростом заимствований: средний внешний долг в странах с формирующимся рынком вырос до 160 процентов экспорта по сравнению со 100 процентами в 2008 году.",
    "В некоторых странах это соотношение превысило 300 процентов.",
    "В случае резкого ужесточения мировых финансовых условий возросшее заимствование может повысить риски в отношении перефинансирования и перспективы обслуживания долга, включая риски для чрезмерно задолженных государственных предприятий.",
    "Система регулирования, созданная после мирового финансового кризиса, повысила общую устойчивость банковского сектора, но в некоторых отношениях банки еще остаются слабыми.",
    "Отрицательные процентные ставки и сглаживание кривых доходности наряду с ухудшимся прогнозом роста привели к снижению ожидаемой рентабельности банков и сжатию рыночной капитализации некоторых банков.",
    "Банки выдали займы секторам с высокой уязвимостью, что потенциально подводит их под кредитные потери.",
    "Ненадежность финансирования в долларах США для неамериканских глобальных банков по-прежнему остается фактором уязвимости и может усилить последствия возможного ужесточения условий финансирования, создавая вторичные эффекты в странах, заимствующих средства в долларах США у неамериканских банков.",
    "Повышение стоимости финансирования в долларах США приводит к финансовому стрессу в экономиках, где базируются неамериканские глобальные банки, и к вторичным эффектам за счет сокращения ссуд странам-получателям, которые заимствуют в долларах США.",
    "Эти негативные эффекты усиливаются нестабильностью финансирования в долларах США и долей долларовых активов в совокупных активах; они могут быть смягчены мерами политики, включая соглашения о своповых линиях между центральными банками и международные резервы центральных банков стран происхождения.",
    "Страны с формирующимся рынком, получатели ссуд, особенно подвержены рискам сокращения трансграничного кредитования в долларах США из-за ограниченных возможностей заменять доллары другими валютами.",
    "Принципы в области экологии, социальной сферы и государственного управления (ЭСГ) приобретают все большее значение для заемщиков и инвесторов.",
    "Факторы ЭСГ могут оказывать существенное влияние на результаты деятельности предприятий и создавать риски для финансовой стабильности, особенно в результате потерь, связанных с изменением климата.",
    "Директивные органы должны играть важную роль в разработке стандартов для инвестиций на основе ЭСГ, устранять пробелы в данных и содействовать более согласованной отчетности.",
    "Снижать уязвимость в корпоративном секторе посредством более строгого контроля со стороны органов надзора и макропруденциального регулирования.",
    "Поддерживать строгий надзор за практикой банков в области оценки кредитных рисков и кредитования.",
    "В странах с высоким общим долгом корпоративного сектора рассмотреть возможность разработки пруденциальных инструментов для компаний с высокой долей заемных средств.",
    "Уменьшить смещение в налоговой системе в пользу долгового финансирования.",
    "Преодолевать риски в секторе институциональных инвесторов за счет усиления надзора, введения минимальных норм платежеспособности и ликвидности, совершенствования раскрытия информации и соответствующих стимулов (например, для сокращения предложения продуктов с гарантированной доходностью).",
    "Внедрять методы и системы для осмотрительного управления государственным долгом в странах с формирующимся рынком и странах с пограничной экономикой, имеющих высокую задолженность.",
    "Адаптировать меры макроэкономической и макропруденциальной политики к конкретным условиям каждой страны:",
    "Продолжать глобальную координацию финансовой политики: преодолеть напряженность в торговле и завершить полную реализацию глобальной программы реформ в области регулирования, не допуская ослабления норм регулирования.",
    "Обеспечить международную координацию и сотрудничество для плавного перехода к концу 2021 года от ЛИБОР к новым эталонным ставкам для широкого круга финансовых контрактов.",
    "**ДОЛЛАРОВОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ БАНКОВ: ПОСЛЕДСТВИЯ ДЛЯ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ**",
    "**glossaryr**",
    "[Несинхронность и расходящаяся динамика восстановления могут поставить финансовую стабильность под угрозу](https://www.imf.org/ru/News/Articles/2021/04/06/blog-an-asynchronous-and-divergent-recovery-may-put-financial-stability-at-risk)"
  ],
  "related": [
    {
      "title": "ДОЛЛАРОВОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ БАНКОВ: ПОСЛЕДСТВИЯ ДЛЯ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ",
      "role": "document",
      "sourceUrl": "https://www.imf.org/-/media/files/publications/gfsr/2019/october/russian/ch5sum.pdf",
      "summary": {
        "path": "/-/media/files/publications/gfsr/2019/october/russian/ch5sum.pdf.md",
        "mime": "text/markdown"
      },
      "binary": {
        "path": "/-/media/files/publications/gfsr/2019/october/russian/ch5sum.pdf",
        "mime": "application/pdf"
      }
    },
    {
      "title": "glossaryr",
      "role": "document",
      "sourceUrl": "https://www.imf.org/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf",
      "summary": {
        "path": "/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf.md",
        "mime": "text/markdown"
      },
      "binary": {
        "path": "/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf",
        "mime": "application/pdf"
      }
    }
  ],
  "alternates": {
    "markdown": "/ru/publications/gfsr/issues/2019/10/01/global-financial-stability-report-october-2019/index.md",
    "json": "/ru/publications/gfsr/issues/2019/10/01/global-financial-stability-report-october-2019/index.json",
    "bundleManifest": "/ru/publications/gfsr/issues/2019/10/01/global-financial-stability-report-october-2019/bundle-manifest.json"
  },
  "generatedAtUtc": "2026-09-04T15:51:17.149Z"
}