## Доклад по вопросам глобальной финансовой стабильности. аналитическое резюме _Global Financial Stability Report, October 2019_ ## Source details **Canonical URL:** [Доклад по вопросам глобальной финансовой стабильности. аналитическое резюме](https://www.imf.org/ru/publications/gfsr/issues/2019/10/01/global-financial-stability-report-october-2019) ## Other formats - [Markdown version](/ru/publications/gfsr/issues/2019/10/01/global-financial-stability-report-october-2019/index.md) - [Structured JSON version](/ru/publications/gfsr/issues/2019/10/01/global-financial-stability-report-october-2019/index.json) - [Bundle manifest](/ru/publications/gfsr/issues/2019/10/01/global-financial-stability-report-october-2019/bundle-manifest.json) ## Bibliographic details - Published: October 16, 2019 --- ### Рыночная конъюнктура и денежно-кредитная политика - Финансовые рынки испытывают потрясения, вызванные меняющейся напряженностью в торговле и растущей обеспокоенностью относительно перспектив развития мировой экономики. - Курс денежно-кредитной политики основных центральных банков стал более благосклонным из-за снижающейся экономической активности и растущих рисков ухудшения ситуации. - Резкое снижение процентов на долгосрочные государственные облигации привело к тому, что сумма облигаций с отрицательным процентом увеличилась до примерно 15 трлн долларов США. - Инвесторы теперь ожидают, что процентные ставки центральных банков будут оставаться на очень низком уровне дольше, чем предполагалось в начале года. - Стремление инвесторов к доходности привело к завышенным ценам на активы на некоторых рынках и способствует дальнейшему смягчению финансовых условий со времени апрельского выпуска «Доклада по вопросам глобальной финансовой стабильности» 2019 года. ### Уязвимости корпоративного сектора - Мягкие финансовые условия способствуют принятию финансовых рисков и ведут к дальнейшему нарастанию уязвимости в некоторых секторах и странах. - В ряде системно значимых стран факторы уязвимости корпоративного сектора уже находятся на повышенном уровне вследствие растущего бремени долга и ослабления способности его обслуживания. - В стрессовом сценарии: если экономический рост ослабнет на половину того снижения, которое имело место во время мирового финансового кризиса, корпоративный долг с повышенным риском (долг компаний, чьи операционные доходы меньше процентных расходов) может вырасти до 19 трлн долларов США. - Это почти 40 процентов совокупного долга предприятий в ведущих странах, что выше, чем во время мирового финансового кризиса. ### Небанковские финансовые организации и институциональные инвесторы - Очень низкие ставки подталкивают инвесторов к поиску доходности и вложению средств в более рискованные и неликвидные активы. - Уровни уязвимости небанковских финансовых организаций в настоящее время являются повышенными в 80 процентах стран с системно значимыми финансовыми секторами (по отношению к ВВП). Эта доля аналогична уровню в разгар мирового финансового кризиса. - Сектор страхования остаётся довольно уязвимым. - Стремление институциональных инвесторов к большей доходности может создать открытые позиции, усиливающие шоки в периоды напряженности: схожая структура портфелей инвестиционных фондов, неликвидные инвестиции пенсионных фондов, трансграничные инвестиции компаний по страхованию жизни. ### Потоки капитала и внешний долг стран с формирующимся рынком - Низкие процентные ставки в странах с развитой экономикой стимулируют потоки капитала в страны с формирующимся рынком. - Эти притоки капитала сопровождаются ростом заимствований: средний внешний долг в странах с формирующимся рынком вырос до 160 процентов экспорта по сравнению со 100 процентами в 2008 году. - В некоторых странах это соотношение превысило 300 процентов. - В случае резкого ужесточения мировых финансовых условий возросшее заимствование может повысить риски в отношении перефинансирования и перспективы обслуживания долга, включая риски для чрезмерно задолженных государственных предприятий. ### Уязвимости банковского сектора и финансирование в долларах США - Система регулирования, созданная после мирового финансового кризиса, повысила общую устойчивость банковского сектора, но в некоторых отношениях банки еще остаются слабыми. - Отрицательные процентные ставки и сглаживание кривых доходности наряду с ухудшимся прогнозом роста привели к снижению ожидаемой рентабельности банков и сжатию рыночной капитализации некоторых банков. - Банки выдали займы секторам с высокой уязвимостью, что потенциально подводит их под кредитные потери. - Ненадежность финансирования в долларах США для неамериканских глобальных банков по-прежнему остается фактором уязвимости и может усилить последствия возможного ужесточения условий финансирования, создавая вторичные эффекты в странах, заимствующих средства в долларах США у неамериканских банков. - Повышение стоимости финансирования в долларах США приводит к финансовому стрессу в экономиках, где базируются неамериканские глобальные банки, и к вторичным эффектам за счет сокращения ссуд странам-получателям, которые заимствуют в долларах США. - Эти негативные эффекты усиливаются нестабильностью финансирования в долларах США и долей долларовых активов в совокупных активах; они могут быть смягчены мерами политики, включая соглашения о своповых линиях между центральными банками и международные резервы центральных банков стран происхождения. - Страны с формирующимся рынком, получатели ссуд, особенно подвержены рискам сокращения трансграничного кредитования в долларах США из-за ограниченных возможностей заменять доллары другими валютами. ### Роль факторов ЭСГ - Принципы в области экологии, социальной сферы и государственного управления (ЭСГ) приобретают все большее значение для заемщиков и инвесторов. - Факторы ЭСГ могут оказывать существенное влияние на результаты деятельности предприятий и создавать риски для финансовой стабильности, особенно в результате потерь, связанных с изменением климата. - Директивные органы должны играть важную роль в разработке стандартов для инвестиций на основе ЭСГ, устранять пробелы в данных и содействовать более согласованной отчетности. ### Рекомендации для директивных органов - Снижать уязвимость в корпоративном секторе посредством более строгого контроля со стороны органов надзора и макропруденциального регулирования. - Поддерживать строгий надзор за практикой банков в области оценки кредитных рисков и кредитования. - В странах с высоким общим долгом корпоративного сектора рассмотреть возможность разработки пруденциальных инструментов для компаний с высокой долей заемных средств. - Уменьшить смещение в налоговой системе в пользу долгового финансирования. - Преодолевать риски в секторе институциональных инвесторов за счет усиления надзора, введения минимальных норм платежеспособности и ликвидности, совершенствования раскрытия информации и соответствующих стимулов (например, для сокращения предложения продуктов с гарантированной доходностью). - Внедрять методы и системы для осмотрительного управления государственным долгом в странах с формирующимся рынком и странах с пограничной экономикой, имеющих высокую задолженность. - Адаптировать меры макроэкономической и макропруденциальной политики к конкретным условиям каждой страны: - В странах с устойчивой экономической активностью, но высокими факторами уязвимости — ужесточить макропруденциальную политику, в том числе с использованием макропруденциальных инструментов с широкой базой (таких как контрциклический запас капитала). - В странах, где происходит смягчение макроэкономической политики, но существуют уязвимые сектора — применять более целенаправленные меры. - Странам с существенным замедлением роста следует сосредоточиться на проведении более мягкой политики с учетом имеющегося пространства для маневра. - Продолжать глобальную координацию финансовой политики: преодолеть напряженность в торговле и завершить полную реализацию глобальной программы реформ в области регулирования, не допуская ослабления норм регулирования. - Обеспечить международную координацию и сотрудничество для плавного перехода к концу 2021 года от ЛИБОР к новым эталонным ставкам для широкого круга финансовых контрактов. _Источник: Доклад по вопросам глобальной финансовой стабильности, октябрь 2019 г._ --- ## Content in this bundle - **ДОЛЛАРОВОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ БАНКОВ: ПОСЛЕДСТВИЯ ДЛЯ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ** - [ДОЛЛАРОВОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ БАНКОВ: ПОСЛЕДСТВИЯ ДЛЯ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ (Markdown version)](/-/media/files/publications/gfsr/2019/october/russian/ch5sum.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"} - [ДОЛЛАРОВОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ БАНКОВ: ПОСЛЕДСТВИЯ ДЛЯ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ (PDF)](/-/media/files/publications/gfsr/2019/october/russian/ch5sum.pdf){rel="external" type="application/pdf"} - **glossaryr** - [glossaryr (Markdown version)](/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"} - [glossaryr (PDF)](/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf){rel="external" type="application/pdf"} --- ## References - [Несинхронность и расходящаяся динамика восстановления могут поставить финансовую стабильность под угрозу](https://www.imf.org/ru/News/Articles/2021/04/06/blog-an-asynchronous-and-divergent-recovery-may-put-financial-stability-at-risk) _Source: https://www.imf.org/ru/publications/gfsr/issues/2019/10/01/global-financial-stability-report-october-2019_