{
  "title": "Аналитическое резюме: Доклад по вопросам глобальной финансовой стабильности (апрель 2020 г.)",
  "publication": "Global Financial Stability Report, April 2020",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/ru/publications/gfsr/issues/2020/04/14/global-financial-stability-report-april-2020",
  "canonical": "https://www.imf.org/ru/publications/gfsr/issues/2020/04/14/global-financial-stability-report-april-2020",
  "overlayPath": "/ru/publications/gfsr/issues/2020/04/14/global-financial-stability-report-april-2020/index.md",
  "summary": "Международное сотрудничество имеет важнейшее значение для преодоления этого чрезвычайного мирового кризиса. Пандемия коронавируса (COVID-19) представляет собой исторический вызов.",
  "sections": [
    {
      "heading": "Общая оценка и динамика рыночных условий",
      "content": "- Пандемия коронавируса (COVID-19) — исторический вызов, приведший к существенным потерям на мировых финансовых рынках.\n- В середине февраля акции резко подешевели после того, как участники рынка начали опасаться перехода вспышки в глобальную пандемию.\n- На кредитных рынках спреды «непомерно возросли», особенно в сегментах с высоким риском: высокодоходные облигации, кредиты с низким или отсутствующим рейтингом и частные долговые обязательства, эмиссия которых практически прекратилась.\n- Цены на нефть резко снизились на фоне ослабления мирового спроса и неспособности стран ОПЕК+ достичь соглашения о сокращении добычи.\n- Возникло «бегство в качество»: доходность безопасных облигаций резко снизилась.\n- На основных рынках краткосрочного финансирования, включая мировой рынок долларов США, появились признаки напряженности, напоминающие динамику, наблюдавшуюся во время мирового финансового кризиса десять лет назад.\n- Ликвидность рынка значительно ухудшилась, в том числе на традиционно емких рынках.\n- Инвесторы с высокой долей заемных средств оказались под давлением и были вынуждены частично закрывать позиции для удовлетворения требований о дополнительном покрытии и перебалансировки портфелей.\n- Решительные меры денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики способствовали частичной стабилизации настроений инвесторов; однако риск дальнейшего ужесточения финансовых условий сохраняется."
    },
    {
      "heading": "Секторальные риски и уязвимости",
      "content": "- Рынки рискового кредитования:\n  - Быстро расширившиеся после мирового финансового кризиса; роль небанковских финансовых организаций возросла.\n  - Выявлены факторы уязвимости: более слабое кредитное качество заемщиков, менее строгие стандарты кредитования, риски ликвидности инвестиционных фондов, возросшая взаимозависимость.\n  - Положительные моменты: снижение использования заемных средств инвесторами и сокращение прямых рисков банков.\n  - В иллюстративном крайне неблагоприятном сценарии уровень убытков по рисковым кредитам банков оценивается как в целом управляемый, хотя убытки нескольких крупных банков могут быть существенными; уровень убытков небанковских финансовых организаций может быть высоким.\n  - Коронавирусный кризис (COVID-19) к концу марта привел к снижению цен на рынках рискового кредитования примерно на две трети по сравнению с уровнем во время мирового финансового кризиса (позже это снижение было частично компенсировано).\n- Страны с формирующимся рынком и страны с пограничной экономикой:\n  - Испытали самый резкий разворот потоков портфельного капитала за всю историю официальных наблюдений как в долларовом выражении, так и в процентном отношении к ВВП.\n  - Потеря внешнего долгового финансирования вероятно окажет давление на заемщиков с большей долей заемных средств и на менее кредитоспособных заемщиков, что может привести к росту числа реструктуризаций долга.\n  - Резкое изменение направления потоков указывает на трудности в управлении волатильными потоками и риски для финансовой стабильности.\n  - Анализ показывает, что потоки в облигации и акции гораздо более чувствительны к мировым финансовым условиям в периоды экстремальных потоков, чем в обычные периоды.\n  - Рост присутствия иностранных инвесторов на рынках облигаций в национальной валюте, которым не хватает достаточной емкости, может существенно повысить волатильность доходности облигаций.\n- Банковский сектор и рентабельность:\n  - После мирового финансового кризиса в ряде развитых стран банки испытывают трудности с рентабельностью.\n  - Низкие процентные ставки сокращают чистую процентную маржу.\n  - Имитированное моделирование в девяти развитых экономиках предполагает, что большая часть банковского сектора этих стран по размеру активов в 2025 году может не получить прибыль сверх стоимости привлечения капитала.\n  - В среднесрочной перспективе банки могут попытаться компенсировать недополученную прибыль чрезмерно рискованными операциями, что увеличит уязвимости.\n- Климатические риски:\n  - Прогнозируемое повышение частоты и тяжести стихийных бедствий в связи с изменением климата представляет потенциальную угрозу для финансовой стабильности.\n  - Рынки инструментов участия в капитале служат благоприятной средой для изучения влияния материальных климатических рисков.\n  - Опыт последних 50 лет показывает в целом небольшое влияние крупных стихийных бедствий на рынки инструментов участия в капитале, акции банков и акции страховых компаний (кроме компаний по страхованию жизни), при этом характеристики страны имеют значение.\n  - Агрегированные показатели цен инструментов участия в капитале по состоянию на 2019 год, по всей видимости, не отражают прогнозируемую динамику материальных рисков при различных сценариях изменения климата, что свидетельствует о возможном недостаточном внимании инвесторов к климатическим рискам."
    },
    {
      "heading": "Ключевые числовые ориентиры и временные отметки",
      "content": "- апрель 2020 г.\n- к концу марта: снижение цен на рынках рискового кредитования примерно на две трети по сравнению с уровнем во время мирового финансового кризиса.\n- 1 трлн долларов — доступные ресурсы МВФ.\n- имитационное моделирование охватывало девять развитых экономик; возможные результаты по состоянию на 2025 году.\n- исторический опыт и анализ за последние 50 лет.\n- агрегированные показатели по состоянию на 2019 год."
    },
    {
      "heading": "Приоритеты политики и рекомендации",
      "content": "- Общая цель:\n  - Приоритетной задачей является спасение жизней и поддержка людей и компаний, наиболее сильно затронутых COVID-19.\n  - Для поддержки экономики следует использовать меры налогово-бюджетной, денежно-кредитной и финансовой политики.\n  - Международное сотрудничество имеет важнейшее значение.\n- Налогово-бюджетная политика:\n  - Необходимы масштабные, своевременные, временные и целенаправленные налогово-бюджетные меры, чтобы временное прекращение экономической деятельности не привело к долгосрочному ущербу для производственного потенциала.\n  - Власти должны предоставлять поддержку людям и компаниям, наиболее сильно затронутым вспышкой вируса.\n- Денежно-кредитная политика и центральные банки:\n  - Центральные банки предприняли смелые и решительные действия по либерализации денежно-кредитной политики, приобрели активы и предоставили ликвидность.\n  - Поскольку ставки во многих крупных странах с развитой экономикой близки к нулю или ниже нуля, нетрадиционные меры и предварительные указания относительно ожидаемого курса политики становятся основными инструментами; центральные банки могут также рассмотреть дальнейшие меры по поддержке экономики.\n- Поддержание баланса между финансовой стабильностью и поддержкой активности:\n  - Банки:\n    - Использовать имеющиеся буферы капитала и ликвидности для амортизации потерь и давления на финансирование.\n    - В случае значительного или продолжительного воздействия надзор должен требовать обоснованных планов восстановления капитала.\n    - Власти могут оказывать налогово-бюджетную поддержку в форме прямых субсидий или налоговых льгот, помогать заемщикам в погашении кредитов, предоставлять кредитные гарантии банкам.\n    - Надзорные органы должны поощрять временное изменение условий кредитования для затрудняющихся заемщиков.\n  - Управляющие активами:\n    - Органы регулирования должны поощрять управляющих фондами в полной мере использовать имеющиеся инструменты ликвидности, если это в интересах пайщиков.\n  - Финансовые рынки:\n    - Устойчивости рынков должны способствовать тщательно выверенные, четко определенные и надлежащим образом разъясненные меры, такие как автоматические прерыватели.\n- Политика для стран с формирующимся рынком:\n  - По возможности использовать гибкие обменные курсы.\n  - В случае адекватных резервов валютные интервенции могут противостоять неликвидности и смягчать чрезмерную волатильность, но не должны препятствовать необходимым корректировкам обменного курса.\n  - Меры по управлению потоками капитала могут быть частью широкого пакета, но не заменяют макроэкономическую корректировку.\n  - Управляющие суверенным долгом должны подготовить планы действий в чрезвычайных ситуациях для управления ограниченным доступом к внешнему финансированию.\n- Многостороннее сотрудничество:\n  - Имеет важнейшее значение для уменьшения глубины шока и ущерба для мировой экономики и финансовой системы.\n  - Странам, сталкивающимся с двойным кризисом шоков здравоохранения и внешнего финансирования, может потребоваться дополнительная двусторонняя или многосторонняя помощь.\n  - Директор-распорядитель МВФ и президент Всемирного банка призвали официальных кредиторов на двусторонней основе приостановить взимание платежей в счет погашения задолженности со стран, находящихся ниже операционного нижнего предела Международной ассоциации развития.\n  - МВФ располагает доступными ресурсами в размере 1 трлн долларов и активно поддерживает государства-члены.\n- Меры после кризиса:\n  - После окончания кризиса директивные органы должны оценить сбои на рынках и решить проблему факторов уязвимости, выявленных во время кризиса.\n  - Для банков: устранение структурных препятствий для консолидации, применение сценария с учетом низких процентных ставок, использование макропруденциальных мер для сдерживания стимулов к чрезмерно рискованной деятельности.\n  - Для решения проблем, связанных с оттоком капитала: использование резервов, ввод мер контроля за операциями с капиталом и подготовка к долгосрочным перебоям во внешнем финансировании.\n  - Для климатических рисков: расширение охвата страхованием, укрепление государственных финансов, совершенствование измерения подверженности рискам климатических бедствий и раскрытия соответствующей информации.\n\nИсточник: Аналитическое резюме доклада по вопросам глобальной финансовой стабильности (апрель 2020 г.).\n\n---\n\n Content in this bundle\n\n- glossaryr\n  - glossaryr (Markdown version){rel=\"alternate\" type=\"text/markdown\"}\n  - glossaryr (PDF){rel=\"external\" type=\"application/pdf\"}\n\n---\n\n References\n\n- Несинхронность и расходящаяся динамика восстановления могут поставить финансовую стабильность под угрозу\n- Прямые инвесторы должны уделять больше внимания физическому риску изменения климата\n- Пандемия COVID-19 усугубляет существующие факторы финансовой уязвимости\n- Кризис COVID-19 создает угрозу финансовой стабильности\n- https://www.imf.org/ru/home\n\nSource: https://www.imf.org/ru/publications/gfsr/issues/2020/04/14/global-financial-stability-report-april-2020"
    }
  ],
  "bullets": [
    "[Markdown version](/ru/publications/gfsr/issues/2020/04/14/global-financial-stability-report-april-2020/index.md)",
    "[Structured JSON version](/ru/publications/gfsr/issues/2020/04/14/global-financial-stability-report-april-2020/index.json)",
    "[Bundle manifest](/ru/publications/gfsr/issues/2020/04/14/global-financial-stability-report-april-2020/bundle-manifest.json)",
    "Published: April 13, 2020",
    "Пандемия коронавируса (COVID-19) — исторический вызов, приведший к существенным потерям на мировых финансовых рынках.",
    "В середине февраля акции резко подешевели после того, как участники рынка начали опасаться перехода вспышки в глобальную пандемию.",
    "На кредитных рынках спреды «непомерно возросли», особенно в сегментах с высоким риском: высокодоходные облигации, кредиты с низким или отсутствующим рейтингом и частные долговые обязательства, эмиссия которых практически прекратилась.",
    "Цены на нефть резко снизились на фоне ослабления мирового спроса и неспособности стран ОПЕК+ достичь соглашения о сокращении добычи.",
    "Возникло «бегство в качество»: доходность безопасных облигаций резко снизилась.",
    "На основных рынках краткосрочного финансирования, включая мировой рынок долларов США, появились признаки напряженности, напоминающие динамику, наблюдавшуюся во время мирового финансового кризиса десять лет назад.",
    "Ликвидность рынка значительно ухудшилась, в том числе на традиционно емких рынках.",
    "Инвесторы с высокой долей заемных средств оказались под давлением и были вынуждены частично закрывать позиции для удовлетворения требований о дополнительном покрытии и перебалансировки портфелей.",
    "Решительные меры денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики способствовали частичной стабилизации настроений инвесторов; однако риск дальнейшего ужесточения финансовых условий сохраняется.",
    "Рынки рискового кредитования:",
    "Страны с формирующимся рынком и страны с пограничной экономикой:",
    "Банковский сектор и рентабельность:",
    "Климатические риски:",
    "апрель 2020 г.",
    "к концу марта: снижение цен на рынках рискового кредитования примерно на две трети по сравнению с уровнем во время мирового финансового кризиса.",
    "1 трлн долларов — доступные ресурсы МВФ.",
    "имитационное моделирование охватывало девять развитых экономик; возможные результаты по состоянию на 2025 году.",
    "исторический опыт и анализ за последние 50 лет.",
    "агрегированные показатели по состоянию на 2019 год.",
    "Общая цель:",
    "Налогово-бюджетная политика:",
    "Денежно-кредитная политика и центральные банки:",
    "Поддержание баланса между финансовой стабильностью и поддержкой активности:",
    "Политика для стран с формирующимся рынком:",
    "Многостороннее сотрудничество:",
    "Меры после кризиса:",
    "**glossaryr**",
    "[Несинхронность и расходящаяся динамика восстановления могут поставить финансовую стабильность под угрозу](https://www.imf.org/ru/News/Articles/2021/04/06/blog-an-asynchronous-and-divergent-recovery-may-put-financial-stability-at-risk)",
    "[Прямые инвесторы должны уделять больше внимания физическому риску изменения климата](https://origin-blogs.imf.org/ru/blogs/articles/2020/05/29/blog-gfsr-ch5-equity-investors-must-pay-more-attention-to-climate-change-physical-risk)",
    "[Пандемия COVID-19 усугубляет существующие факторы финансовой уязвимости](https://origin-blogs.imf.org/ru/blogs/articles/2020/05/22/blog-gfsr-covid-19-worsens-pre-existing-financial-vulnerabilities)",
    "[Кризис COVID-19 создает угрозу финансовой стабильности](https://www.imf.org/ru/News/Articles/2020/04/14/blog-gfsr-covid-19-crisis-poses-threat-to-financial-stability)"
  ],
  "related": [
    {
      "title": "glossaryr",
      "role": "document",
      "sourceUrl": "https://www.imf.org/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf",
      "summary": {
        "path": "/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf.md",
        "mime": "text/markdown"
      },
      "binary": {
        "path": "/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf",
        "mime": "application/pdf"
      }
    }
  ],
  "alternates": {
    "markdown": "/ru/publications/gfsr/issues/2020/04/14/global-financial-stability-report-april-2020/index.md",
    "json": "/ru/publications/gfsr/issues/2020/04/14/global-financial-stability-report-april-2020/index.json",
    "bundleManifest": "/ru/publications/gfsr/issues/2020/04/14/global-financial-stability-report-april-2020/bundle-manifest.json"
  },
  "generatedAtUtc": "2026-09-04T15:51:42.757Z"
}