## Доклад по вопросам глобальной финансовой стабильности, Апрель 2023 г.

_Global Financial Stability Report, April 2023_

## Source details

**Canonical URL:** [Доклад по вопросам глобальной финансовой стабильности, Апрель 2023 г.](https://www.imf.org/ru/publications/gfsr/issues/2023/04/11/global-financial-stability-report-april-2023)

## Other formats

- [Markdown version](/ru/publications/gfsr/issues/2023/04/11/global-financial-stability-report-april-2023/index.md)
- [Structured JSON version](/ru/publications/gfsr/issues/2023/04/11/global-financial-stability-report-april-2023/index.json)
- [Bundle manifest](/ru/publications/gfsr/issues/2023/04/11/global-financial-stability-report-april-2023/bundle-manifest.json)

## Bibliographic details
- Published: April 11, 2023

---

### Обзор выпуска
- Тема выпуска: Сохранение финансовой стабильности в условиях высокой инфляции.
- Основной тезис: Риски для финансовой стабильности быстро повышаются из‑за роста инфляции и рисков фрагментации, что испытывает на прочность глобальную финансовую систему.
- Структура: ключевые темы раскрыты в трех главах, каждая из которых анализирует конкретные источники напряженности и дает рекомендации для органов экономической политики.

### Глава 1: Испытание финансовой системы повышением инфляции и процентных ставок
- Основные выводы:
  - Недавние потрясения в банковском секторе подчеркивают проблемы, создаваемые сочетанием ужесточения денежно-кредитных и финансовых условий и накопления факторов уязвимости со времен глобального финансового кризиса.
  - Возникновение напряженности на финансовых рынках усложняет задачу центральных банков в период, когда инфляционное давление оказывается более устойчивым, чем ожидалось.
  - Крупным странам с формирующимся рынком пока что удается избежать негативных вторичных эффектов, но небольшие страны и страны с повышенным уровнем риска сталкиваются с ухудшением тенденций в отношении устойчивости долговой ситуации.

### Глава 2: Небанковские финансовые посредники: факторы уязвимости в условиях ужесточения финансовых условий
- Роль и уязвимости НБФП:
  - Небанковские финансовые посредники (НБФП) повышают доступность кредитования и поддерживают экономический рост.
  - Финансовая уязвимость НБФП могла возрасти в периоды низких процентных ставок.
- Практические примеры и общие факторы напряженности:
  - Напряженность в секторе НБФП, как правило, возникает при повышенной доле заемных средств, несоответствиях ликвидности и высоких уровнях взаимосвязанности.
  - Последствия напряженности в секторе НБФП нередко распространяются на страны с формирующимся рынком.
- Политические выводы:
  - В условиях высокой инфляции и ужесточения финансовой конъюнктуры центральные банки могут столкнуться с выбором между снижением рисков для финансовой стабильности и достижением целей ценовой стабильности.
  - Директивным органам необходимы подходящие инструменты для преодоления последствий напряженности в секторе НБФП для финансовой стабильности.
  - В период напряженности может оказаться необходим прямой доступ НБФП к ликвидности центрального банка, но крайне важно внедрить надлежащие защитные механизмы.

### Глава 3: Геополитическая и финансовая фрагментация: последствия для макрофинансовой стабильности
- Основные последствия геополитической фрагментации:
  - Рост геополитической напряженности усилил опасения по поводу глобальной экономической и финансовой фрагментации с потенциально значимыми последствиями для глобальной финансовой стабильности.
  - Фрагментация может повлиять на распределение капитала между странами, международные платежные системы и цены на активы.
  - Это может создать риски для макрофинансовой стабильности через увеличение стоимости банковского финансирования, снижение его рентабельности и сокращение кредитования частного сектора.
  - Увеличение финансовой фрагментации может усилить волатильность потоков капитала и макрофинансовую волатильность за счет сокращения международной диверсификации рисков.
- Рекомендации для политиков и финансовых организаций:
  - Учитывать потенциальные риски для финансовой стабильности, связанные с ростом геополитической напряженности.
  - Анализировать и проводить количественную оценку передачи воздействия геополитических шоков на финансовые организации.
  - Финансовые организации должны формировать достаточные резервы капитала и ликвидности для защиты от геополитических рисков.
  - Укреплять глобальную систему финансовой безопасности с помощью достаточных уровней международных резервов, соглашений о свопах между центральными банками и превентивных кредитных линий от международных финансовых организаций.

### Ключевые выводы и рекомендации (сводно)
- Риски финансовой стабильности быстро повышаются ввиду устойчивого инфляционного давления и факторов фрагментации.
- НБФП представляют собой важный источник системных уязвимостей при повышенной доле заемных средств, несоответствиях ликвидности и высокой взаимосвязанности.
- Политика требует сочетания усиленного надзора, адекватных инструментов ликвидности с защитными механизмами и мер по наращиванию резервов и международного сотрудничества.
- Особое внимание следует уделять меньшим и более рискованным экономикам с формирующимся рынком, которые более уязвимы к вторичным эффектам финансовых шоков.

*Доклад по вопросам глобальной финансовой стабильности. Апрель 2023 г.*

---

## Content in this bundle

- **Небанковские финансовые посредники: факторы уязвимости в условиях ужесточения финансовых условий**
  - [Небанковские финансовые посредники: факторы уязвимости в условиях ужесточения финансовых условий (Markdown version)](/-/media/files/publications/gfsr/2023/april/russian/ch2execsum.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"}
  - [Небанковские финансовые посредники: факторы уязвимости в условиях ужесточения финансовых условий (PDF)](/-/media/files/publications/gfsr/2023/april/russian/ch2execsum.pdf){rel="external" type="application/pdf"}
- **Глава 3**
  - [Глава 3 (Markdown version)](/-/media/files/publications/gfsr/2023/april/russian/ch3execsum.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"}
  - [Глава 3 (PDF)](/-/media/files/publications/gfsr/2023/april/russian/ch3execsum.pdf){rel="external" type="application/pdf"}
- **Executive Summary**
  - [Executive Summary (Markdown version)](/-/media/files/publications/gfsr/2023/april/russian/execsum.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"}
  - [Executive Summary (PDF)](/-/media/files/publications/gfsr/2023/april/russian/execsum.pdf){rel="external" type="application/pdf"}
- **glossaryr**
  - [glossaryr (Markdown version)](/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"}
  - [glossaryr (PDF)](/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf){rel="external" type="application/pdf"}

---

## References

- [Основной блог](https://www.imf.org/ru/Blogs/Articles/2023/04/11/global-financial-system-tested-by-higher-inflation-and-interest-rates)
- [Блог по главе](https://www.imf.org/ru/Blogs/Articles/2023/04/04/nonbank-financial-sector-vulnerabilities-surface-as-financial-conditions-tighten)
- [Блог по главе](https://www.imf.org/ru/Blogs/Articles/2023/04/05/geopolitics-and-fragmentation-emerge-as-serious-financial-stability-threats)
- [https://www.imf.org/ru/publications/weo](https://www.imf.org/ru/publications/weo)
- [Последний выпуск](https://www.imf.org/ru/publications/weo/issues/2026/07/08/world-economic-outlook-update-july-2026)
- [https://www.imf.org/ru/publications/gfsr](https://www.imf.org/ru/publications/gfsr)
- [Последний выпуск](https://www.imf.org/ru/publications/gfsr/issues/2026/04/14/global-financial-stability-report-april-2026)
- [https://www.imf.org/ru/publications/fm](https://www.imf.org/ru/publications/fm)
- [Последний выпуск](https://www.imf.org/ru/publications/fm/issues/2026/04/15/fiscal-monitor-april-2026)
- [https://www.imf.org/ru/publications/reo/meca](https://www.imf.org/ru/publications/reo/meca)
- [https://www.imf.org/ru/Publications/fandd](https://www.imf.org/ru/Publications/fandd)
- [https://www.imf.org/external/pubs/ft/ar/2025/download/russian/](https://www.imf.org/external/pubs/ft/ar/2025/download/russian/)

_Source: https://www.imf.org/ru/publications/gfsr/issues/2023/04/11/global-financial-stability-report-april-2023_