{
  "title": "За внешним спокойствием скрываются глубинные перемены",
  "publication": "Global Financial Stability Report, October 2025",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/ru/publications/gfsr/issues/2025/10/14/global-financial-stability-report-october-2025",
  "canonical": "https://www.imf.org/ru/publications/gfsr/issues/2025/10/14/global-financial-stability-report-october-2025",
  "overlayPath": "/ru/publications/gfsr/issues/2025/10/14/global-financial-stability-report-october-2025/index.md",
  "summary": "На фоне завышенной стоимости активов, напряжения на рынках суверенных облигаций и растущего влияния небанковских финансовых учреждений сохраняется повышенный уровень рисков, угрожающих финансовой стабильности.",
  "sections": [
    {
      "heading": "Резюме — общая оценка рисков",
      "content": "- На фоне завышенной стоимости активов, напряжения на рынках суверенных облигаций и растущего влияния небанковских финансовых учреждений сохраняется повышенный уровень рисков для финансовой стабильности.\n- Структурные изменения в валютных облигациях и облигациях стран с формирующимся рынком повышают устойчивость этих рынков, но также привносят новые риски."
    },
    {
      "heading": "Глава 1. Глобальные перспективы и меры политики",
      "content": "- Ожидается, что мировой экономический рост останется стабильным, но не будет впечатляющим.\n- По мере замедления темпов инфляции «плавная посадка» является достижимой целью.\n- Основные риски:\n  - чрезмерно медленное смягчение денежно-кредитной политики чревато рисками для экономического роста и безработицы;\n  - неупорядоченное замедление темпов инфляции может помешать центробанкам в проведении смягчения денежно-кредитной политики, что создаст дополнительные проблемы для налогово-бюджетной политики и финансовой стабильности;\n  - внезапные всплески волатильности на финансовых рынках могут привести к ужесточению финансовых условий;\n  - проблемы в секторе недвижимости Китая могут повлечь за собой глобальные вторичные эффекты, оказав влияние на мировую торговлю;\n  - рост протекционизма и продолжающаяся геоэкономическая фрагментация.\n- Рекомендации по политике:\n  - при смягчении денежно-кредитной политики пересмотреть направления налогово-бюджетной политики, чтобы обеспечить устойчивую динамику долга и восстановить буферные резервы;\n  - продвигать структурные реформы для стимулирования долгосрочного роста и ускорения «зеленого» перехода."
    },
    {
      "heading": "Глава 2. Риски и устойчивость на глобальном валютном рынке",
      "content": "- Валютный рынок стал крупнейшим и наиболее ликвидным финансовым рынком в мире, чему способствовало расширение участия небанковских финансовых учреждений и увеличение использования производных инструментов.\n- Положительные и отрицательные эффекты роста рынка:\n  - рост ликвидности и расширение возможностей для диверсификации рисков;\n  - появление более сложных финансовых продуктов и усиление взаимосвязей, повышающее подверженность стрессовым явлениям.\n- В периоды повышенной макрофинансовой неопределенности типичные последствия:\n  - рост стоимости финансирования в иностранной валюте;\n  - расширение спреда между ценами спроса и предложения;\n  - усиление избыточной волатильности прибыли от изменения обменных курсов.\n- Структурные уязвимости, усиливающие риск:\n  - несоответствие валют активов и обязательств;\n  - концентрация дилерских операций;\n  - повышение участия небанковских финансовых учреждений.\n- Операционные и расчетные риски:\n  - повышение рисков, связанных с расчетами (вероятности поставки валюты одной стороной без получения денежного эквивалента от контрагента);\n  - уязвимость к техническим сбоям и кибератакам.\n- Меры для снижения рисков:\n  - усиление надзора;\n  - обеспечение достаточных буферных резервов в финансовых учреждениях;\n  - укрепление глобальной системы финансовой безопасности и операционной устойчивости."
    },
    {
      "heading": "Глава 3. Глобальные потрясения, внутренние рынки: меняющийся ландшафт рынков суверенного долга стран с формирующимся рынком",
      "content": "- Рассматривается эволюция рынков суверенного долга стран с формирующимся рынком и развивающихся стран на фоне роста уровней долга, усиления уязвимости к глобальным потрясениям и ослабления интереса со стороны глобальных инвесторов.\n- Сравнение групп стран:\n  - крупные страны с формирующимся рынком: смогли нарастить объем заимствований за счет увеличения выпуска долга на внутреннем рынке для внутренних инвесторов;\n  - другие страны с формирующимся рынком и страны с пограничным рынком: вынуждены полагаться на более краткосрочное финансирование со стороны отечественных банков и центрального банка, а также на долг в иностранной валюте.\n- Последствия дивергенции:\n  - может углубиться расхождение показателей более устойчивых и более уязвимых стран в случае возникновения потрясений.\n- Эмпирические результаты:\n  - страны с более широкой базой внутренних инвесторов действительно оказались более устойчивы к глобальным потрясениям за последние 15 лет.\n  - однако чрезмерная зависимость от узкой группы отечественных инвесторов может создавать риски, особенно если это связано с сдерживанием развития финансовой сферы.\n- Рекомендации по укреплению рынков облигаций в национальной валюте:\n  - улучшение макроэкономических основ;\n  - развитие базовой рыночной инфраструктуры;\n  - обеспечение правовой определенности;\n  - укрепление практики управления суверенным долгом;\n  - формирование прочных и устойчивых к потрясениям рынков облигаций в национальной валюте.\n\nИсточник: https://www.imf.org/ru/publications/gfsr/issues/2025/10/14/global-financial-stability-report-october-2025\n\n---\n\n Content in this bundle\n\n- ГЛАВА 2 Риски и устойчивость на глобальном валютном рынке\n  - ГЛАВА 2 Риски и устойчивость на глобальном валютном рынке (Markdown version){rel=\"alternate\" type=\"text/markdown\"}\n  - ГЛАВА 2 Риски и устойчивость на глобальном валютном рынке (PDF){rel=\"external\" type=\"application/pdf\"}\n- Ch3sum\n  - Ch3sum (Markdown version){rel=\"alternate\" type=\"text/markdown\"}\n  - Ch3sum (PDF){rel=\"external\" type=\"application/pdf\"}\n- Executive Summary\n  - Executive Summary (Markdown version){rel=\"alternate\" type=\"text/markdown\"}\n  - Executive Summary (PDF){rel=\"external\" type=\"application/pdf\"}\n- glossaryr\n  - glossaryr (Markdown version){rel=\"alternate\" type=\"text/markdown\"}\n  - glossaryr (PDF){rel=\"external\" type=\"application/pdf\"}\n\n---\n\n References\n\n- Предыдущие отчеты\n- Блог\n- Блог\n- Блог\n- https://www.imf.org/ru/publications/weo\n- Последний выпуск\n- Последний выпуск\n- https://www.imf.org/ru/publications/fm\n- Последний выпуск\n- https://www.imf.org/ru/publications/reo/meca\n- https://www.imf.org/ru/Publications/fandd\n- https://www.imf.org/external/pubs/ft/ar/2025/download/russian/\n- https://www.imf.org/ru/home\n\nSource: https://www.imf.org/ru/publications/gfsr/issues/2025/10/14/global-financial-stability-report-october-2025"
    }
  ],
  "bullets": [
    "[Markdown version](/ru/publications/gfsr/issues/2025/10/14/global-financial-stability-report-october-2025/index.md)",
    "[Structured JSON version](/ru/publications/gfsr/issues/2025/10/14/global-financial-stability-report-october-2025/index.json)",
    "[Bundle manifest](/ru/publications/gfsr/issues/2025/10/14/global-financial-stability-report-october-2025/bundle-manifest.json)",
    "Published: October 14, 2025",
    "На фоне завышенной стоимости активов, напряжения на рынках суверенных облигаций и растущего влияния небанковских финансовых учреждений сохраняется повышенный уровень рисков для финансовой стабильности.",
    "Структурные изменения в валютных облигациях и облигациях стран с формирующимся рынком повышают устойчивость этих рынков, но также привносят новые риски.",
    "Ожидается, что мировой экономический рост останется стабильным, но не будет впечатляющим.",
    "По мере замедления темпов инфляции «плавная посадка» является достижимой целью.",
    "Основные риски:",
    "Рекомендации по политике:",
    "Валютный рынок стал крупнейшим и наиболее ликвидным финансовым рынком в мире, чему способствовало расширение участия небанковских финансовых учреждений и увеличение использования производных инструментов.",
    "Положительные и отрицательные эффекты роста рынка:",
    "В периоды повышенной макрофинансовой неопределенности типичные последствия:",
    "Структурные уязвимости, усиливающие риск:",
    "Операционные и расчетные риски:",
    "Меры для снижения рисков:",
    "Рассматривается эволюция рынков суверенного долга стран с формирующимся рынком и развивающихся стран на фоне роста уровней долга, усиления уязвимости к глобальным потрясениям и ослабления интереса со стороны глобальных инвесторов.",
    "Сравнение групп стран:",
    "Последствия дивергенции:",
    "Эмпирические результаты:",
    "Рекомендации по укреплению рынков облигаций в национальной валюте:",
    "**ГЛАВА 2 Риски и устойчивость на глобальном валютном рынке**",
    "**Ch3sum**",
    "**Executive Summary**",
    "**glossaryr**",
    "[Предыдущие отчеты](https://www.imf.org/ru/publications/gfsr)",
    "[Блог](https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2025/10/14/growth-of-nonbanks-is-revealing-new-financial-stability-risks)",
    "[Блог](https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2025/10/07/economic-uncertainty-can-test-the-resilience-of-the-foreign-exchange-market)",
    "[Блог](https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2025/10/06/good-policies-and-good-luck-helped-emerging-economies-better-resist-shocks)",
    "[https://www.imf.org/ru/publications/weo](https://www.imf.org/ru/publications/weo)",
    "[Последний выпуск](https://www.imf.org/ru/publications/weo/issues/2026/07/08/world-economic-outlook-update-july-2026)",
    "[Последний выпуск](https://www.imf.org/ru/publications/gfsr/issues/2026/04/14/global-financial-stability-report-april-2026)",
    "[https://www.imf.org/ru/publications/fm](https://www.imf.org/ru/publications/fm)",
    "[Последний выпуск](https://www.imf.org/ru/publications/fm/issues/2026/04/15/fiscal-monitor-april-2026)",
    "[https://www.imf.org/ru/publications/reo/meca](https://www.imf.org/ru/publications/reo/meca)",
    "[https://www.imf.org/ru/Publications/fandd](https://www.imf.org/ru/Publications/fandd)",
    "[https://www.imf.org/external/pubs/ft/ar/2025/download/russian/](https://www.imf.org/external/pubs/ft/ar/2025/download/russian/)"
  ],
  "related": [
    {
      "title": "ГЛАВА 2 Риски и устойчивость на глобальном валютном рынке",
      "role": "document",
      "sourceUrl": "https://www.imf.org/-/media/files/publications/gfsr/2025/october/russian/ch2sum.pdf",
      "summary": {
        "path": "/-/media/files/publications/gfsr/2025/october/russian/ch2sum.pdf.md",
        "mime": "text/markdown"
      },
      "binary": {
        "path": "/-/media/files/publications/gfsr/2025/october/russian/ch2sum.pdf",
        "mime": "application/pdf"
      }
    },
    {
      "title": "Ch3sum",
      "role": "document",
      "sourceUrl": "https://www.imf.org/-/media/files/publications/gfsr/2025/october/russian/ch3sum.pdf",
      "summary": {
        "path": "/-/media/files/publications/gfsr/2025/october/russian/ch3sum.pdf.md",
        "mime": "text/markdown"
      },
      "binary": {
        "path": "/-/media/files/publications/gfsr/2025/october/russian/ch3sum.pdf",
        "mime": "application/pdf"
      }
    },
    {
      "title": "Executive Summary",
      "role": "executive-summary",
      "sourceUrl": "https://www.imf.org/-/media/files/publications/gfsr/2025/october/russian/execsum.pdf",
      "summary": {
        "path": "/-/media/files/publications/gfsr/2025/october/russian/execsum.pdf.md",
        "mime": "text/markdown"
      },
      "binary": {
        "path": "/-/media/files/publications/gfsr/2025/october/russian/execsum.pdf",
        "mime": "application/pdf"
      }
    },
    {
      "title": "glossaryr",
      "role": "document",
      "sourceUrl": "https://www.imf.org/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf",
      "summary": {
        "path": "/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf.md",
        "mime": "text/markdown"
      },
      "binary": {
        "path": "/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf",
        "mime": "application/pdf"
      }
    }
  ],
  "alternates": {
    "markdown": "/ru/publications/gfsr/issues/2025/10/14/global-financial-stability-report-october-2025/index.md",
    "json": "/ru/publications/gfsr/issues/2025/10/14/global-financial-stability-report-october-2025/index.json",
    "bundleManifest": "/ru/publications/gfsr/issues/2025/10/14/global-financial-stability-report-october-2025/bundle-manifest.json"
  },
  "generatedAtUtc": "2026-09-04T16:02:47.304Z"
}