{ "title": "Устойчивость, риски и структурные изменения", "publication": "Global Financial Stability Report", "sourceUrl": "https://www.imf.org/ru/publications/gfsr/issues/2026/10/13/global-financial-stability-report-october-2026", "canonical": "https://www.imf.org/ru/publications/gfsr/issues/2026/10/13/global-financial-stability-report-october-2026", "overlayPath": "/ru/publications/gfsr/issues/2026/10/13/global-financial-stability-report-october-2026/index.md", "summary": "Коррекция рынка, связанная с ИИ, резкий рост доходности суверенных облигаций и киберугрозы могут спровоцировать дестабилизацию рынка, а финансовые факторы уязвимости могут усилить эти риски до уровня системных событий.", "sections": [ { "heading": "Резюме — ключевые выводы", "content": "- Финансовые рынки сохраняют устойчивость благодаря уверенному экономическому росту и высоким показателям прибыли корпораций, однако риски для финансовой стабильности остаются повышенными.\n- Три наиболее существенных риска, которые могут привести к резкому ужесточению финансовых условий и дестабилизации рынка:\n - коррекция рынка, связанная с ИИ;\n - резкий рост доходности суверенных облигаций;\n - киберугрозы.\n- Основные финансовые факторы уязвимости могут усилить эти риски и превратить рыночные потрясения в системные события.\n- В условиях повышенной цифровизации и взаимосвязанности финансовой системы риски, связанные с киберугрозами, возрастают." }, { "heading": "Факторы уязвимости финансового сектора", "content": "- Существуют отдельные группы банков с более слабыми показателями, несмотря на общую устойчивость глобальной банковской системы.\n- Усилено несоответствие ликвидности активов и обязательств страховых компаний и пенсионных фондов.\n- Рост использования заемных средств и условные риски ликвидности в сегменте частного кредитования могут усугубить напряженность.\n- Рост влияния хеджевых фондов может усилить негативную динамику на рынках в периоды напряженности.\n- В некоторых странах с формирующимся рынком наблюдается сокращение резервов для проведения политики; страны с пограничной экономикой все чаще прибегают к менее прозрачным формам финансирования.\n- Рынки токенизированных активов остаются небольшими, но потенциально создают новые каналы для левериджа и несоответствий активов и обязательств по степени ликвидности и срокам погашения." }, { "heading": "Хеджевые фонды и финансовая стабильность", "content": "- В мировом масштабе хеджевые фонды в настоящее время владеют активами на сумму около 13 трлн долларов, что более чем втрое превышает уровень 2013 года.\n- Хеджевые фонды сталкиваются с относительно немногочисленными ограничениями на инвестиционные стратегии и заимствования, что позволяет им быстро корректировать позиции.\n- Результаты анализа:\n - в спокойные времена хеджевые фонды поддерживают ликвидность рынка, ценообразование и распределение рисков;\n - в условиях стресса уровни левериджа, концентрация позиций и одновременное погашение инвестиционных паев могут спровоцировать синхронизированное сокращение доли заемных средств и распродажу активов;\n - стресс может распространиться на прайм-брокеров и усилить глобальные шоки риска на рынках с более высокой долей хеджевых фондов, особенно при ограниченном объеме ликвидности.\n- Необходимые меры:\n - использование более качественных данных при проведении общесистемной оценки рисков;\n - пруденциальные меры, адаптированные к характеру и источнику уязвимости хеджевых фондов;\n - надежные механизмы поддержки со стороны центральных банков для устранения серьезных нарушений в функционировании основных рынков." }, { "heading": "Расширение токенизации: новые преимущества и новые риски", "content": "- Токенизация представляет активы и обязательства в программируемых распределенных реестрах и способна преобразовать финансовые рынки за счет рационализации жизненного цикла активов, уменьшения операционных барьеров, повышения прозрачности и расширения автоматизации.\n- Токенизированные рынки остаются небольшими и фрагментированными; их развитие зависит от прогресса в четырех взаимосвязанных направлениях:\n - правовая определенность;\n - ясность нормативных положений;\n - операционная совместимость;\n - наличие расчетных активов.\n- Опыт рынков токенизированных акций демонстрирует новые функциональные возможности: круглосуточное ведение торгов, дробное владение активами и новый процесс формирования цен в блокчейне.\n- Ограничения:\n - из‑за ограниченных масштабов эти рынки остаются менее ликвидными, более волатильными и более фрагментированными по сравнению с традиционными рынками;\n - по мере развития токенизация может усилить зависимость от технологий и инфраструктуры и создать новые каналы для распространения риска ликвидности, взаимосвязанности и левериджа." }, { "heading": "Политические рекомендации и меры", "content": "- Принятие мер, направленных на укрепление устойчивости, повышение прозрачности, ограничение чрезмерного использования заемных средств и улучшение готовности к будущим шокам.\n- Для сектора хеджевых фондов:\n - улучшение качества данных для общесистемной оценки;\n - введение пруденциальных мер, соответствующих характеру уязвимостей;\n - разработка механизмов центральнобанковской поддержки для обеспечения функционирования основных рынков в условиях стресса.\n- Для токенизации:\n - применение технологически нейтрального подхода, устраняющего излишние барьеры для токенизации и позволяющего при этом сохранить финансовую стабильность;\n - развитие правовой определенности, нормативной ясности, операционной совместимости и обеспечение наличия расчетных активов." } ], "related": [ { "title": "Резюме", "role": "document", "sourceUrl": "https://www.imf.org/-/media/files/publications/gfsr/2026/october/russian/ch2sum.pdf", "summary": { "path": "/-/media/files/publications/gfsr/2026/october/russian/ch2sum.pdf.md", "mime": "text/markdown" }, "binary": { "path": "/-/media/files/publications/gfsr/2026/october/russian/ch2sum.pdf", "mime": "application/pdf" } }, { "title": "Резюме", "role": "document", "sourceUrl": "https://www.imf.org/-/media/files/publications/gfsr/2026/october/russian/ch3sum.pdf", "summary": { "path": "/-/media/files/publications/gfsr/2026/october/russian/ch3sum.pdf.md", "mime": "text/markdown" }, "binary": { "path": "/-/media/files/publications/gfsr/2026/october/russian/ch3sum.pdf", "mime": "application/pdf" } }, { "title": "РЕЗЮМЕ", "role": "executive-summary", "sourceUrl": "https://www.imf.org/-/media/files/publications/gfsr/2026/october/russian/execsum.pdf", "summary": { "path": "/-/media/files/publications/gfsr/2026/october/russian/execsum.pdf.md", "mime": "text/markdown" }, "binary": { "path": "/-/media/files/publications/gfsr/2026/october/russian/execsum.pdf", "mime": "application/pdf" } }, { "title": "Терминология МВФ", "role": "document", "sourceUrl": "https://www.imf.org/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf", "binary": { "path": "/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf", "mime": "application/pdf" } } ], "alternates": { "markdown": "/ru/publications/gfsr/issues/2026/10/13/global-financial-stability-report-october-2026/index.md", "json": "/ru/publications/gfsr/issues/2026/10/13/global-financial-stability-report-october-2026/index.json", "bundleManifest": "/ru/publications/gfsr/issues/2026/10/13/global-financial-stability-report-october-2026/bundle-manifest.json" }, "generatedAtUtc": "2026-10-13T17:08:39.676Z" }