## Устойчивость, риски и структурные изменения _Global Financial Stability Report_ ## Source details **Canonical URL:** [Устойчивость, риски и структурные изменения](https://www.imf.org/ru/publications/gfsr/issues/2026/10/13/global-financial-stability-report-october-2026) ## Other formats - [Markdown version](/ru/publications/gfsr/issues/2026/10/13/global-financial-stability-report-october-2026/index.md) - [Structured JSON version](/ru/publications/gfsr/issues/2026/10/13/global-financial-stability-report-october-2026/index.json) - [Bundle manifest](/ru/publications/gfsr/issues/2026/10/13/global-financial-stability-report-october-2026/bundle-manifest.json) --- ### Резюме — ключевые выводы - Финансовые рынки сохраняют устойчивость благодаря уверенному экономическому росту и высоким показателям прибыли корпораций, однако риски для финансовой стабильности остаются повышенными. - Три наиболее существенных риска, которые могут привести к резкому ужесточению финансовых условий и дестабилизации рынка: - коррекция рынка, связанная с ИИ; - резкий рост доходности суверенных облигаций; - киберугрозы. - Основные финансовые факторы уязвимости могут усилить эти риски и превратить рыночные потрясения в системные события. - В условиях повышенной цифровизации и взаимосвязанности финансовой системы риски, связанные с киберугрозами, возрастают. ### Факторы уязвимости финансового сектора - Существуют отдельные группы банков с более слабыми показателями, несмотря на общую устойчивость глобальной банковской системы. - Усилено несоответствие ликвидности активов и обязательств страховых компаний и пенсионных фондов. - Рост использования заемных средств и условные риски ликвидности в сегменте частного кредитования могут усугубить напряженность. - Рост влияния хеджевых фондов может усилить негативную динамику на рынках в периоды напряженности. - В некоторых странах с формирующимся рынком наблюдается сокращение резервов для проведения политики; страны с пограничной экономикой все чаще прибегают к менее прозрачным формам финансирования. - Рынки токенизированных активов остаются небольшими, но потенциально создают новые каналы для левериджа и несоответствий активов и обязательств по степени ликвидности и срокам погашения. ### Хеджевые фонды и финансовая стабильность - В мировом масштабе хеджевые фонды в настоящее время владеют активами на сумму около 13 трлн долларов, что более чем втрое превышает уровень 2013 года. - Хеджевые фонды сталкиваются с относительно немногочисленными ограничениями на инвестиционные стратегии и заимствования, что позволяет им быстро корректировать позиции. - Результаты анализа: - в спокойные времена хеджевые фонды поддерживают ликвидность рынка, ценообразование и распределение рисков; - в условиях стресса уровни левериджа, концентрация позиций и одновременное погашение инвестиционных паев могут спровоцировать синхронизированное сокращение доли заемных средств и распродажу активов; - стресс может распространиться на прайм-брокеров и усилить глобальные шоки риска на рынках с более высокой долей хеджевых фондов, особенно при ограниченном объеме ликвидности. - Необходимые меры: - использование более качественных данных при проведении общесистемной оценки рисков; - пруденциальные меры, адаптированные к характеру и источнику уязвимости хеджевых фондов; - надежные механизмы поддержки со стороны центральных банков для устранения серьезных нарушений в функционировании основных рынков. ### Расширение токенизации: новые преимущества и новые риски - Токенизация представляет активы и обязательства в программируемых распределенных реестрах и способна преобразовать финансовые рынки за счет рационализации жизненного цикла активов, уменьшения операционных барьеров, повышения прозрачности и расширения автоматизации. - Токенизированные рынки остаются небольшими и фрагментированными; их развитие зависит от прогресса в четырех взаимосвязанных направлениях: - правовая определенность; - ясность нормативных положений; - операционная совместимость; - наличие расчетных активов. - Опыт рынков токенизированных акций демонстрирует новые функциональные возможности: круглосуточное ведение торгов, дробное владение активами и новый процесс формирования цен в блокчейне. - Ограничения: - из‑за ограниченных масштабов эти рынки остаются менее ликвидными, более волатильными и более фрагментированными по сравнению с традиционными рынками; - по мере развития токенизация может усилить зависимость от технологий и инфраструктуры и создать новые каналы для распространения риска ликвидности, взаимосвязанности и левериджа. ### Политические рекомендации и меры - Принятие мер, направленных на укрепление устойчивости, повышение прозрачности, ограничение чрезмерного использования заемных средств и улучшение готовности к будущим шокам. - Для сектора хеджевых фондов: - улучшение качества данных для общесистемной оценки; - введение пруденциальных мер, соответствующих характеру уязвимостей; - разработка механизмов центральнобанковской поддержки для обеспечения функционирования основных рынков в условиях стресса. - Для токенизации: - применение технологически нейтрального подхода, устраняющего излишние барьеры для токенизации и позволяющего при этом сохранить финансовую стабильность; - развитие правовой определенности, нормативной ясности, операционной совместимости и обеспечение наличия расчетных активов. --- ## Content in this bundle - **Резюме** - [Резюме (Markdown version)](/-/media/files/publications/gfsr/2026/october/russian/ch2sum.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"} - [Резюме (PDF)](/-/media/files/publications/gfsr/2026/october/russian/ch2sum.pdf){rel="external" type="application/pdf"} - **Резюме** - [Резюме (Markdown version)](/-/media/files/publications/gfsr/2026/october/russian/ch3sum.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"} - [Резюме (PDF)](/-/media/files/publications/gfsr/2026/october/russian/ch3sum.pdf){rel="external" type="application/pdf"} - **РЕЗЮМЕ** - [РЕЗЮМЕ (Markdown version)](/-/media/files/publications/gfsr/2026/october/russian/execsum.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"} - [РЕЗЮМЕ (PDF)](/-/media/files/publications/gfsr/2026/october/russian/execsum.pdf){rel="external" type="application/pdf"} - [Терминология МВФ (PDF)](/external/np/term/rus/pdf/glossaryr.pdf){rel="external" type="application/pdf"} --- ## References - [Предыдущие отчеты](https://www.imf.org/ru/publications/gfsr) - [Блог](https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2026/10/12/global-financial-markets-face-rising-risks-from-ai-bond-yields-and-cyberattacks) - [Блог](https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2026/10/06/hedge-funds-improve-market-functioning-but-can-also-amplify-stress) - [Блог](https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2026/10/08/blog-what-is-needed-for-tokenization-to-deliver) - [Перспективы развития мировой экономики](https://www.imf.org/ru/publications/weo) - [Последний выпуск](https://www.imf.org/ru/publications/weo/issues/2026/10/13/world-economic-outlook-october-2026) - [Бюджетный вестник](https://www.imf.org/ru/publications/fm) - [Последний выпуск](https://www.imf.org/ru/publications/fm/issues/2026/10/05/fiscal-monitor-october-2026) - [Кавказ и Центральная Азия](https://www.imf.org/ru/publications/reo/meca) - [Новые возможности для Азии](https://www.imf.org/ru/Publications/fandd) - [Annual Report](https://www.imf.org/annual-report/2026/download/russian/) _Source: https://www.imf.org/ru/publications/gfsr/issues/2026/10/13/global-financial-stability-report-october-2026_