通过大规模、有针对性的政策,限制冠状病毒的经济影响

(图片:serts/iStock by Getty Images)

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2020年3月9日

本篇文章是关于应对冠状病毒的特别系列博客文章之一

这次卫生危机将产生显著的经济影响,因为供给和需求受到与过去危机不同的冲击。需要实施大规模、有针对性的政策,支持经济渡过疫情,保护工人与企业、贷款人与借款人、供应商与最终用户之间的经济和金融关系网,使经济活动在疫情消退后得以恢复。目标是防止暂时性危机通过失业和破产对个人和企业造成永久损害。

COVID-19冠状病毒爆发带来的人员成本以惊人的速度上升,这一疾病正在向更多国家传播。

最重要的任务是尽可能保护人们的健康和安全。各国可以提供帮助,通过增加支出以加强卫生体系,包括扩大对个人防护用品、筛查、诊断检测的支出,以及增加病床。

在没有疫苗防止病毒感染的情况下,各国已采取措施控制病毒传播,如限制旅行、暂时关闭学校和检疫隔离。这些措施也能赢得宝贵的时间,避免卫生体系不堪重负。

经济影响

在受疫情影响最大的国家,经济影响已经清晰可见。例如,中国的制造业和服务业活动今年2月急剧下滑。尽管制造业的下滑与全球金融危机开始时的情况类似,但此次服务业的下滑程度更大,反映了“保持社交距离”行为的显著影响。

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对干散货(如建筑材料和大宗商品)航运库存的全球供需下降情况与全球金融危机最严重阶段类似,反映了空前的疫情控制措施对经济活动的抑制。在近年出现的流行病或9/11袭击之后,都没有看到过这种幅度的下降。

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供给和需求冲击

冠状病毒疫情同时带来对供给和需求的冲击。商业中断降低了产量,对供给造成冲击。消费者和企业不愿支出,减少了需求。

在供给方面 ,一些员工身体不适,一些人因学校关闭必须照顾孩子,还有令人悲伤的是死亡人数增加,这些都直接导致劳动力供给减少。但经济活动受到了更大影响,因为采取了禁闭和隔离措施控制疾病传播,导致产能利用率下降。此外,依赖供应链的企业可能无法得到所需零部件,无论是从国内还是国际渠道。例如,中国是向世界其他国家提供中间产品的重要供给方,特别是电子产品、汽车以及机器和设备。这些领域受到的干扰已经对下游企业产生连锁效应。这些干扰合起来导致商业成本上升,对生产率造成负面冲击,从而削弱了经济活动。

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在需求方面 ,收入减少、担心传染、不确定性加剧等因素将导致人们减少支出。工人可能下岗,因为企业无法向他们支付工资。这些影响对旅游和酒店业等一些部门可能尤为严重,如意大利的情况。自2020年2月20日美国股市开始出现抛售起来,航空公司股票价格受到尤其大的冲击,类似于9/11恐怖主义袭击之后的情况,但低于全球金融危机之后的冲击强度。除了这些部门影响外,消费者和商业情绪的恶化可能导致企业预期需求减少,减少支出和投资。这进而会加剧企业关闭和失业。

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金融影响和溢出效应

正如近些日子情况所示,由于银行怀疑消费者和企业可能无法及时偿还贷款,借款成本可能上升。更高的借款成本将使多年低利率积累起来的金融脆弱性暴露出来,导致更有可能出现债务无法展期的情况。信贷减少可能加剧供给和需求冲击造成的经济下滑。

当这些冲击在许多国家同步发生,其影响可能通过国际贸易和金融联系进一步放大,从而抑制全球活动并压低大宗商品价格。石油价格最近几周急剧下跌,比年初水平低30%左右。依赖外部融资的国家可能面临资本流入突然停止和市场无序的状况,从而可能需要实施外汇干预或临时的资本流动管理措施

需要采取有针对性的经济政策

考虑到经济影响反映了某些部门受到的特别严重的冲击,政策制定者需要实施大规模、有针对性的财政、货币和金融市场措施,为受影响的家庭和企业提供帮助。

可以有针对性地向因供应链中断和需求下降而受到冲击的家庭和企业提供现金转移、工资补贴和税收减免,帮助人们满足需求、企业维持经营。 例如,意大利采取的措施包括延长受影响地区企业的缴税期限、扩大工资补充基金以对下岗人员提供收入支持等。韩国对小型商户实行工资补贴,并增加了对家庭护理和求职人员的补贴。中国暂时免除了企业的社保缴费。对于下岗人员,可以暂时加强失业保险,包括延长期限、增加福利或放宽资格要求等。在带薪病假和家庭假不属于标准福利的国家,政府应考虑为这些休假提供资金支持,使身体不适的员工或其护理者能够呆在家里,不必担心在疫情期间失去工作。

中央银行应随时准备向银行和非银行金融企业提供充足的流动性,特别是那些贷款给中小企业的金融机构,这些企业可能更难以承受急剧的破坏。政府可以提供临时、有针对性的信用担保,满足这些企业近期的流动性需求。例如,韩国扩大了对受影响中小企业的业务经营贷款和贷款担保。金融市场监管机构还可以在临时、有时间限制的基础上,鼓励延长贷款期限。

如果金融状况大幅收紧的风险显著增加,更广泛的货币刺激措施,如下调政策利率或购买资产,可以提升信心和支持金融市场(大型中央银行的行动还可对脆弱国家产生有利的溢出效应)。根据可用财政空间实施的广泛的财政刺激有助于提振总需求,但很可能是在企业运营开始恢复正常时更为有效。

鉴于疫情在许多国家大范围传播,各国间存在的广泛跨境经济联系,以及显著的信心效应都会对经济活动及金融和大宗商品市场产生影响,因此,显然需要在国际层面采取协调一致的应对措施。 国际社会必须帮助卫生能力有限的国家避免人道主义灾难。 国际货币基金组织随时准备利用不同的贷款机制向脆弱国家提供支持,包括通过快速拨付的紧急融资,低收入和新兴市场能够获得的这些资金可达500亿美元

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吉他 • 戈皮纳特是国际货币基金组织的经济顾问兼研究部主任。在从事公共服务之前,她在哈佛大学经济系任国际研究和经济学John Zwaanstra教授。

戈皮纳特女士的研究重点是国际金融和宏观经济学,曾在诸多顶级经济学期刊上发表文章。她撰写了大量关于汇率、贸易和投资、国际金融危机、货币政策、债务和新兴市场危机的研究文章。

她是当前版本《国际经济手册》的联合编辑,之前担任《美国经济评论》的联合编辑和《经济研究评论》的主编。此前,她还担任国家经济研究局国际金融和宏观经济学项目的联合负责人,波士顿联储访问学者,以及纽联储经济顾问委员会成员。2016至2018年,她担任喀拉拉邦首席部长的经济顾问。她还担任印度财政部二十国集团事务名人顾问小组成员。

戈皮纳特女士曾当选为美国艺术和科学院以及计量经济学会院士,获得华盛顿大学杰出校友奖。2019年,《外交政策》杂志提名她为全球杰出思想家;2014年,她被评为国际货币基金组织45岁以下最杰出的25位经济学家之一;2011年,被世界经济论坛选为全球青年领袖。印度政府授予她海外印裔的最高殊荣——萨满奖(Pravasi Bharatiya Samman)。2005年担任哈佛大学教职前,她在芝加哥大学布斯商学院担任经济学助理教授。

戈皮纳特女士出生于印度。她是美国公民及印度海外公民。她于2001年获得普林斯顿大学经济学博士学位。此前,她分别获得德里大学文学学士学位,以及德里经济学院和华盛顿大学文学硕士学位。

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