疫苗与病毒争分夺秒,复苏进程出现分化

(图片:Mongkolchon-Akesin/iStock by Getty Images)

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2021年1月26日

自我们去年10月发布上一次预测以来,仅仅三个月的时间内新冠肺炎确认死亡人数已经翻倍,超过200万人。在许多国家,新一轮疫情导致感染病例数超过之前的峰值水平。同时,在这三个月里,多支疫苗的研发都取得了出乎意料的巨大成功,一些国家已经开始大力推广疫苗。目前,经济前景在很大程度上取决于疫苗能否跑赢变异的病毒以结束这场疫情,也取决于各国能否提供有效的政策支持,直到疫情消退。经济形势依然存在巨大的不确定性,各国前景差异显著。

最新一期《世界经济展望》中,我们预计2021年全球经济将增长5.5%,较去年10月的预测值上调0.3个百分点;预计全球增长在2022年将放缓至4.2%。2021年增长预测的上调反映了以下几个因素带来的正面效应:一些国家开始推广疫苗;美国和日本等经济体在2020年末追加了政策支持;随着卫生危机消退,人员接触密集的经济活动预计将回升。然而,各国采取的防疫措施抑制了经济活动,导致近期经济前景有所恶化,在一定程度上抵消了这些正面效应。

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这一预测仍有相当大的不确定性。如果在疫苗和疗法方面取得更大进展,并提供更多的政策支持,那么经济形势将得到改善;但如果疫苗普及缓慢,病毒产生变异,或过早取消政策支持,那么经济形势将出现恶化。在各国公共债务和企业债务都处于空前水平之际,如果下行风险变为现实,那么融资环境的收紧可能加剧经济下滑。

不完全的复苏

继2020年经济严重崩溃之后,预计今年的经济增长将实现复苏。去年下半年经济增长强于预期,因此,估计的经济下滑幅度(-3.5%)不如之前预计的(-4.4%)那么严重,但这场衰退仍是自“大萧条”以来和平时期最严重的全球经济萎缩。鉴于经济仅实现局部回升,超过159个经济体2021年的人均收入预计将低于2019年的水平。2022年,这一数字仅将小幅下降到约110个经济体。2020-2025年的累计产出损失(相对于疫情前的预测水平)预计仍然很高,达到22万亿美元。

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复苏进程在一国内部和各国之间显著分化

各国的预期复苏力度也显著不同,且预计的产出损失(相对于疫情前的预测水平)存在相当大的差异。中国在2020年第四季度回到疫情前的预计产出水平,领先于所有其他大型经济体。预计美国将在今年超过其疫情前的产出水平,远远领先于欧元区。由于发达经济体的复苏步伐预计普遍更快,过去十年在收入趋同方面取得的进展可能出现倒退。在过去十年里人均收入水平向发达经济体趋同的新兴市场和发展中经济体中,有超过50%将在2020-2022年出现人均收入差距扩大的趋势。

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相比许多发展中国家,发达经济体的复苏步伐更快,这在一定程度上是因为它们的政策支持力度更大,疫苗的普及速度更快。预计石油价格将低迷不振,跨境出行恢复缓慢,因此,石油出口国和依赖旅游业经济体的经济前景将尤其艰难。

即使在一国内部,危机对各个群体造成的负担不均匀,使社会不平等现象加剧。受教育程度较低的劳动者、年轻人、女性以及从事非正式工作的人员遭受了尤其严重的收入损失。预计近9000万人将在2020-2021年陷入极度贫困,导致过去二十年的减贫进展出现倒退。

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实施促进经济复苏的政策,实现包容、稳健和绿色的复苏

如果疫苗和疗法对新病毒株仍然有效,那么这场危机给经济造成的长期创伤效应可能没有我们预想的那么严重,各国之间和一国内部的分化趋势也可能得到遏制。但这将需要显著加大政策力度。

首先,国际社会必须迅速行动,确保在全球范围内人们能够迅速、广泛地获得疫苗和治疗,纠正目前存在的严重不公现象。为此,必须扩大疫苗生产规模,加强对“新冠肺炎疫苗实施计划”(COVAX)以及对贫困国家疫苗物流安排的资金支持。从民众健康和经济角度考虑,这都是极其必要的。新病毒株提醒我们,只有当世界各地的疫情都被消灭,这场疫情才能真正结束。我们估计,如果能更快地结束这场卫生危机,那么2020-2025年全球收入将累计增加9万亿美元,所有国家都将因此受益,其中发达经济体的收入增长将达4万亿美元左右。

其次,病例数正在激增的国家应继续向家庭和企业提供定向经济救助,以帮助其维持生计,防止可持续经营的企业破产,从而使其经济在防疫措施取消之后实现更快回升。在财政空间有限的国家,支出的重点应包括医疗卫生领域和对贫困人口提供转移支付。一旦感染率随着对病毒的免疫范围扩大而持续下降,可以通过采用更严格的救助条件来逐步取消救助,以鼓励劳动力流动,防止出现损害生产力的僵尸企业。

如果政策空间允许,被释放的资源可以用于支持经济复苏。重点领域包括:增加教育支出,弥补人力资本积累受到的负面影响;加大数字化支出,促进生产率增长;推动绿色投资以创造就业,加快向新气候经济的转型。相比各国单独采取行动,拥有财政空间的最大型经济体协同推动绿色公共投资,可以达到事半功倍的效果,并能通过贸易联系增强跨境溢出效应。

第三,在当前高度不确定的时期,应确保金融稳定。在没有通胀风险的国家,货币政策应保持宽松,以支持经济复苏,同时应密切关注控制处于历史低水平的利率可能带来的风险。当疫情期间采取的措施(如延迟贷款还本付息)最终取消时,企业破产和不良贷款可能会增加,使已经脆弱的银行体系面临压力。各国应建立特别的庭外重组框架,以加快处理破产案件,防止信用创造受到损害。财政支出和产出崩溃已将全球主权债务推升至创纪录水平。尽管低利率环境加上2021年经济增长的预期回升将使许多国家的债务水平趋于稳定,但所有国家都应实施中期财政框架,确保债务可持续。

最后,国际社会需要采取更多措施帮助贫困国家应对危机,使它们在实现可持续发展目标的进程中不至于落后太远。主要中央银行大幅放松货币政策的行动改善了许多发展中国家的融资环境。然而,对于融资约束更严重的发展中国家,国际社会需要以赠款、优惠贷款和债务减免等形式向其提供更多支持;对其他一些国家,还应通过二十国集团商定的“债务处置共同框架”开展直接的债务重组。

面对前所未有的全球挑战,国际社会必须立即行动起来,确保世界各国都能击败疫情、各国之间和一国内部经济前景的分化趋势得到扭转,并确保世界走向更为繁荣、更加绿色且更具包容的未来。

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Gita Gopinath 是国际货币基金组织的经济顾问兼研究部主任。在从事公共服务之前,她在哈佛大学经济系任国际研究和经济学John Zwaanstra教授。

Gopinath女士的研究重点是国际金融和宏观经济学,曾在诸多顶级经济学期刊上发表文章。她撰写了大量关于汇率、贸易和投资、国际金融危机、货币政策、债务和新兴市场危机的研究文章。

她是当前版本《国际经济手册》的联合编辑,之前担任《美国经济评论》的联合编辑和《经济研究评论》的主编。此前,她还担任美国国家经济研究局国际金融和宏观经济学项目的联合负责人,波士顿联储访问学者,以及纽联储经济顾问委员会成员。2016至2018年,她担任印度喀拉拉邦首席部长的经济顾问。她还担任印度财政部二十国集团事务名人顾问小组成员。

Gopinath女士曾当选为美国艺术和科学院以及计量经济学会院士,获得华盛顿大学杰出校友奖。2019年,《外交政策》杂志提名她为全球杰出思想家;2014年,她被评为国际货币基金组织45岁以下最杰出的25位经济学家之一;2011年,被世界经济论坛选为全球青年领袖。印度政府授予她海外印裔的最高殊荣——萨满奖(Pravasi Bharatiya Samman)。2005年担任哈佛大学教职前,她在芝加哥大学布斯商学院担任经济学助理教授。

Gopinath女士出生于印度。她是美国公民及印度海外公民。她于2001年获得普林斯顿大学经济学博士学位。此前,她分别获得德里大学文学学士学位,以及德里经济学院和华盛顿大学文学硕士学位。

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